【核心提示】歐洲央行的這一“負利率政策”將會對世界經濟和中國經濟產生何種影響？我國又該如何應對？本報邀請有關專家進行解讀。

　　北京時間6月5日晚間，歐洲央行行長德拉吉宣布，歐洲央行將存款利率降至負0.1%，基準再融資利率下調至0.15%，邊際貸款利率大幅下調35個基點至0.4%。外界認為，這意味著一個歷史性時刻的出現——歐洲央行成為首個實施負利率的世界主要央行。

　　歐洲央行的這一“負利率政策”將會對世界經濟和中國經濟產生何種影響?我國又該如何應對?本報邀請有關專家進行解讀。

　　廈門大學經濟學院副院長朱孟楠認為，歐洲央行將存款利率下調至負利率是史無前例的，基準再融資和邊際貸款利率也作了大幅度的下調。它反映出歐洲央行對于刺激與恢復經濟的緊迫感。事實上，歐洲央行此舉實屬無奈。在美國量化寬松政策逐步退出大背景下，歐洲央行不得不考慮與世界經濟的協調性問題，但歐債危機后一直低迷的歐洲經濟又是無法回避的殘酷現實。

　　朱孟楠說，根據歐盟統計局網站3月5日公布的經濟預測結果，2013年全年歐元區和歐盟經濟增長分別為-0.5%和0.1%。2013年第四季度，歐元區和歐盟經濟同比分別增長0.5%和1.1%;同期，美國經濟同比增長2.7%。在美國經濟似乎已經走向正軌的情況下，歐洲經濟如果一直這么低迷的話，不但影響本地區的經濟，也勢必會影響到歐盟在世界上的話語權，因此歐洲央行不得不采取更具深度的刺激政策。

　　中國社會科學院金融研究所助理研究員鄭聯盛也認為，負利率政策是歐洲為了促進經濟復蘇而使用的非常規政策措施，更多是歐洲經濟復蘇的“內生性”政策需求，對包括中國在內的外部性沖擊整體相對有限。

　　談到歐洲央行此舉對中國的影響，朱孟楠認為，可能是利弊共存。歐盟是中國的最大貿易伙伴。一方面，如果刺激政策見效，儲蓄轉投資明顯，主要產業資金投入有保證，居民消費增加，歐洲經濟恢復提速，這會刺激我國的出口;另一方面，如果由此引發資本外流、歐元貶值，則人民幣會相對升值，反而不利于我國出口。此外，在歐洲有投資行為的中國企業將獲得更多的投資機會，從長遠來看，也會對我國引資產生積極影響?？偟膩碚f，此舉對中國的短期影響應該不是特別大，畢竟歐元的國際地位還無法與美元相抗衡，歐洲央行的動作不會像美聯儲那樣，在世界范圍引起較大的沖擊。

　　鄭聯盛進一步分析了歐元區負利率政策對中國可能的影響，一是在貿易渠道上，中歐貿易發展將面臨更加復雜的環境，不利于中歐貿易的穩健復蘇。二是在資本渠道上，資本流動可能更加混亂，不利于中國對資本流動的短期管理。三是在貨幣價值上，人民幣幣值決定因素更加多元，“籃子匯率”決定因素將更加復雜，同時可能使得人民幣資產的價值決定機制出現相應的調整。四是歐元區負利率政策可能意味著中歐關系的角色轉變。歐元區負利率措施和此前愛爾蘭、葡萄牙等的退出救援模式，標志著以危機應對為核心的危機模式已經開始轉向以經濟增長為核心的復蘇模式，中國可能從歐債危機中的“合作方”變為歐洲復蘇中的“競爭方”，中歐在貿易、投資、貨幣和金融等領域的利益沖突和國際博弈將更加凸顯。

　　面對歐元區的非常規政策框架將給中國帶來的外部不確定性，鄭聯盛認為，中國需要統籌國內發展和對外開放兩個大局，全面深化改革，加速經濟發展模式轉向。一是動態評估歐洲、美國等經濟體宏觀經濟政策的變化及其對中國經濟的影響，做好相應的預案，防范貿易、金融、貨幣等的重大風險。二是在保持宏觀經濟政策整體穩健的基礎上，充分發揮宏觀經濟政策的能動性進行預調微調，保證經濟平穩發展，防范重大的失速風險。三是重點關注可能引發系統性風險的經濟領域及其外部脆弱性，警惕產能過剩、房地產泡沫、影子銀行、地方債務以及資本流動等環節的風險。四是將外部壓力轉化為內部改革動力，全面深化改革，發揮市場在資源配置中的決定性作用，加速經濟結構調整和發展模式轉型。

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