【中國經營網綜合報道】針對近期中國人民幣連續貶值，美國財政部一名高級官員表示，若近來人民幣貶值是暗示政策從允許市場決定匯率中轉向，那么這將會引發“嚴肅關切”。這位高級官員講話暗示，美國并不完全相信中國政府會減少對匯市的干預。

　　美國對人民幣近期貶值發出警告

　　美國周一(4月7日)表示，若近來人民幣貶值是暗示政策從允許市場決定匯率中轉向，那么這將會引發“嚴肅關切”。

　　受人民幣擴寬兌美元日交易區間，以及當局引導人民幣雙向波動立場的影響，長期升值的人民幣兌美元匯率在2014年出現了“報復性”回落的行情，在短短3個月時間內，人民幣兌美元自匯改后的紀錄高位6.0406兌1美元跌至6.2331近1年低位，累計跌幅近2000個點。

　　據中國證券報報道，美國政府在過去多年一直積極施壓要求中國方面允許人民幣以更高的匯率進行交易，偏弱勢的人民幣使得中國的出口產品對美國消費者而言更便宜，而由此造成的是美國供應商的利益受損。弱勢的人民幣也使得中國的消費者更加無力負擔外國商品。

　　美國財長雅各布·盧(Jacob Lew)3月稍早對中國擴大人民幣兌美元日浮動區間的決定表示歡迎。

　　但周一有美國財政部高級官員表示，“美國并沒有完全被說服”，亦即暗示中方的意圖確實是要降低政府對外匯市場的干預力度。“如果近期人民幣貶值暗示中國將背離向市場匯率機制轉變的政策方向，將引起嚴重關切，”

　　這名官員的發言可能代表了即將在本周晚些時候舉行的國際貨幣基金組織和G20國集團會議之前，美國方面對很多問題的立場。他說，更大的人民幣匯率交易區間是在人民幣價值下跌之后做出的決定，時機上和報告所說的，中國當局在外匯市場上實施了“相當大規模干預”是吻合的，而這正是美國方面希望中國政府不要采取的那一類做法。

　　美國也可能在G20會上對歐洲施壓，要求歐洲采取更果決的行動，整頓出現問題的銀行業。

　　這位財政部官員表示，近期歐洲的經濟數據顯示，該區域出現“長期低通脹及需求疲弱”的現象。這似乎令市場愈發擔憂歐洲經濟如此疲弱，有可能墜入物價及薪資下跌即通縮的危險漩渦。

　　該官員指出：“需要采取更多行動以扶助經濟成長。”

　　這位官員對其他經濟大國亦直言不諱，指稱日本應該避免過度采取財政撙節的措施。他表示，美國對俄羅斯官員實施的制裁，已對該國經濟產生影響。他同時遣責新興市場在采行匯率自由浮動措施上步伐太慢。

　　這位官員指出：“許多新興市場抗拒更快轉向市場決定的匯率機制，正阻礙確保全球經濟持續強勁復蘇所需的重新平衡。”

　　人民日報談人民幣貶值

　　據人民日報報道，人民幣匯率雙向浮動對貿易的影響是雙向的。由于匯率雙向浮動、套利風險加大，過去出口和進口中的水分會被擠出，估計未來幾個月的進出口數據可能出現一定回落，但這并不說明貿易狀況惡化。

　　具體來看，一方面，人民幣單邊升值的消失有利于出口。這陣子人民幣走弱，有助于調動出口的積極性，起到鼓勵出口的作用。“然而，貶值不是趨勢性的，中國商品的國際競爭力最終取決于技術和成本優勢，出口企業應當通過技術改造升級來提升在全球產業鏈中的地位。”對外經貿大學金融學院院長丁志杰說。另一方面，人民幣匯率階段性貶值和彈性擴大，可能會增加進口的成本和風險。“但進口從根本上說是由國內經濟增長狀況決定的，在目前階段匯率的作用不會太顯著。”

　　“隨著人民幣雙向浮動，匯率風險加大，出口企業和進口企業都需要采取更為穩健的匯率風險管理策略。”丁志杰坦言。

　　為規避此間的匯率風險，有人建議明朗公司可以采取訂立遠期合同、靈活運用外債連環展期、買賣外匯期貨和外匯期權等方式進行套期保值。但陳朗認為，這些五花八門的“避匯”方式在理論上行得通，但在實際運用中卻比較麻煩，收益也并不大。當前的匯率波動企業還可以消化，但如果匯率持續波動，則直接影響企業的盈利水平。他算過，匯率每變動1%，企業凈利潤將波動5%—8%。

　　事實上，人民幣匯率雙向浮動對經濟社會的影響還有其他方面。

　　首先，跨境資本流動將變得更為穩定。過去人民幣匯率基本呈單邊升值或升值趨勢，加上國內利率高于國際利率，一些投機性、套利性資本紛紛以貿易和直接投資的“身份”進入中國。“未來這類跨境資本流入會減少，長期投資性資本流入增加，跨境資本流動將更穩定。”丁志杰說。

　　其次，貨幣政策自主性有望增強，有利于金融調控和實體經濟發展。過去，外匯占款是人民幣基礎貨幣投放的最主要渠道，為了對沖源源涌入的外匯，央行只能不斷提高存款準備金率，抬高了國內利率。

　　此外，匯率變化對樓市和股市的影響可能正好相反。專家認為，過去房價不斷走高，加上國內對房地產融資限制，海外融資成為房地產行業融資的重要渠道，于是，很大一部分熱錢進入了房地產行業，這又反過來推動房價進一步上揚。

　　房地產從業者何文明表示：“人民幣升值，對房地產業的影響在于熱錢流入。熱錢惡炒，房產升值。而匯率下行，一個積極意義在于，改變了一直以來對人民幣單邊升值的預期，對熱錢流入有抑制作用。這對房地產穩定有意義。”

　　“人民幣匯率雙向浮動特別是階段性貶值，意味著償還同等數量的外匯需要更多的人民幣，這將使海外融資的成本和風險上升，對于抑制樓市投機和房價回穩有積極作用。”丁志杰說，“作為對房地產行業投資的替代，外國資本會更多流入資本市場，股市長期低迷的狀況有望得到改善。”

　　早前報道：投機者損失55億美元

　　據財經網4月3日報道，媒體報道稱，使用離岸人民幣在中國大陸進行投資的基金所控制的資產，在3月期間以九個月以來最快地速度減少，這也是投資者對這個世界第二大經濟體的前景深感不安的最新一個跡象。

　　華爾街日報根據這些基金向香港聯合證券交易所提交的備案文件所進行的分析顯示，這類離岸人民幣基金中規模最大的14家，所管理的資產在3月減少了53億人民幣(8.539億美元)，相當于價值縮水約14%。按照晨星證券追蹤的數據，這是這一行業2013年6月以來的最大幅縮水。而這14家基金占據了使用在海外募集的人民幣在中國大陸買入股票和證券的基金總價值的一半以上。

　　中國上市公司股價的下跌和債券價格的下滑也造成了這類基金價值上的縮水。但是資金贖回的規模之大還是顯示出，投資者們正在從中國大陸抽出資金，同時有更大的力量在發揮作用。

　　這一轉變發生的同時，市場對中國經濟增長放緩的擔憂也正在升溫中，人民幣兌美元匯率2014年以來下跌了2.5%，幾乎相當于2013年全年的漲幅，引發投資者快速脫手以人民幣計價的貨幣，而在之前，這幾乎是穩賺不賠的投注。兩家受困中國公司的債務違約事件也使得中國的國內債券市場風聲鶴唳，而在之前，很多投資者都堅信中國政府對這些企業債是有隱含的擔保的。

　　中國政府正在對風雨飄搖的金融市場進行全面整修，并計劃允許市場力量在其中發揮更大的作用。但是這樣的改革可能帶來短期的痛苦，包括了不良貸款以及債券的違約。

　　據財華社4月2日報道，中國政府在之前的操作成功地讓人民幣匯率變得不再那麼可預期，與此同時，投機者們為此支付了55億美元的學費。

　　外電《彭博》報道，根據摩根士丹利和托管信托及結算公司提供的數據，美國商業銀行的客戶在之前的人民幣貶值走勢中因為3,320億美元對賭升值的期權投資而損失約20億美元，與此同時，中國企業在1500億美元的基準指標遠期合約投注中損失約35億美元。如果包括看跌投注，這類遠期合約占據了全球范圍人民幣交易的約三分之一份額。

　　在過去10年的持續升值之後，投機交易者們普遍將人民幣的匯率視作一個單向的交易，資本流入規模的飆升導致中國可能在這些熱錢一旦因為投資者情緒的變化而選擇離開時極易受到沖擊。

　　決策制定者們以拋售人民幣以及擴大匯率交易區間作為回應，使得人民幣匯率有創紀錄的2.5%季度跌幅，成為同期貶值最嚴重的亞洲貨幣。

　　根據中國外匯交易系統的報價和彭博社獲得的數據，人民幣匯率從2月中旬開始下滑，實現了1994年中國統一官方和市場匯率以來，最大程度的季度跌幅。美元兌人民幣匯率從1月14日時候的20年高位6.0406人民幣單向下滑，直到3月21日的時候達到一年低位的6.2370人民幣，幾乎完全抹消了2013年全年2.9%的漲幅。

　　美元兌人民幣匯率4月1日時候報6.2068人民幣，相比2005年7月，也就是中國人民銀行放棄與美元的聯系匯率機制時上漲約33%。

　　美國銀行業所公布的期權合約虧損主要來自未結算人民幣認購期權，銀行的客戶通常使用這類合約對沖或者是在人民幣上進行投機。認購期權在人民幣貶值程度超過一個預設的中間匯率時會出現虧損，彭博社獲得的數據顯示，這個所謂的行權價格大約在1美元兌換6.05人民幣。

　　此外，人民幣匯率的下跌也使得目標可贖回遠期合約的投資者們促不提防，他們當中90%是中國企業。名為TARF的這類合約在人民幣匯率維持在行權價格之上時每個月都會有收入產生，但是在匯率跌至一個特定水平之下時，會有雙倍的損失。摩根士丹利提供的數據顯示，這個會導致虧損的匯率在1美元兌換6.2人民幣左右。

　　摩根士丹利在香港的亞洲貨幣和匯率策略主管杰弗里-肯德里克(GeoffreyKendrick)說，投資者對人民幣投資的損失有些自滿，意味著在人民幣投注方向的無序結算依然有可能發生。他在3月20日接受彭博社訪問時說，「人們到目前為止在這條路上走得太順了，很顯然的是，至少未來三個月到六個月，我們會繼續看到人民幣匯率的下跌。」

　　彭博社針對40名策略師的調查顯示，受訪者的中位預測顯示，人民幣匯率能夠在6月30日的時候升至1美元兌換6.09人民幣，到年底時候會來到6人民幣。

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