2012年發生的一個引人注目的經濟事件是香港房價超越1997年時的峰值，這必須引起高度重視。如果亞洲金融危機再度爆發，第一個受到沖擊的可能是香港。香港已采取一系列措施抑制樓市非理性行為，對防范亞洲金融危機的再度爆發是有益的。亞洲國家和地區也應高度重視，防范熱錢的再度襲擊，共同防范亞洲金融危機的再度爆發。

　　謹防熱錢流入產生惡果

　　美國次貸危機不僅使美國這個全球最大的經濟體深陷衰退，而且是歐洲國家踏入主權債務危機的重要誘因。以美國為首的西方發達國家推行貨幣寬松政策沒有讓人們看到經濟強勁復蘇的曙光，反倒使人們擔憂下一個經濟受到巨大沖擊的是亞洲，這不是杞人憂天，而是各種誘發亞洲再度爆發金融危機的一些潛在因素已初露端倪。

　　美國推出第三輪量化寬松(QE3)以后，大量熱錢逐漸涌入香港，逼迫香港金融管理局不得不干預外匯市場。自2005年5月18日起，香港就實行了聯系匯率制度，即限制港元匯率在7.75-7.85港元兌1美元之間浮動，且分別把7.75水平命名為“強方兌換保證”、把7.85水平命名為“弱方兌換保證”。2012年10月20日，香港金管局在強方兌換保證水平買入6.03億美元，這是金管局3年來首度大手賣出港元買入美元，以維持港元匯價。10月25日，香港銀行體系總結余相應增至1599億港元。香港匯率的波動充分顯示，熱錢大規模進入香港。而熱錢常常是導致一國或一地區爆發金融危機的罪魁禍首。

　　另據媒體報道，截至10月底，泰國股市2012年上漲28%，菲律賓股市上漲24%，印度基準股指也上揚23%，香港股市表現也非同一般。印尼國家統計局的數據顯示，2012年三季度外資直接投資(FDI)季度環比增速高達22%;越南FDI也持續增加，2012年9月單月至10億美元。這些現象的出現，固然是多種因素造成的，但與熱錢不無關系。

　　一般來說，熱錢喜歡進入股市和樓市。在亞洲一些國家股市、債市熱鬧的同時，房價也不斷攀升。2012年，新加坡房價持續走高。越南相關統計機構的數據顯示，在2012年流入越南的95億美元當中，流入房地產部門的資金占到22億美元，越南房價不斷上漲。香港房價2012年出奇地超越1997年的房價。毫無疑問，香港房價這種非理性上漲與熱錢涌入密切相關。

　　從金融危機爆發的進程看，首先是部分熱錢大量涌入某個地區，推高該地區的房價或股價;接著就是吸引更多的熱錢和其他資金進入該地區，進一步推高該地區的房價和股價;當房價和股價漲到瘋狂程度時，熱錢會進一步通過各種途徑“宣稱”房價和股價會進一步上漲，而自己悄悄溜之大吉。

　　以香港為例，受到各種炒房資金的干擾，香港房價持續走高，當2012年房價超越1997年時，為滿足住房消費性需求的香港居民會擔心房價進一步上漲，紛紛進入樓市購房，其結果是香港房價進一步上升，這正中熱錢下懷，熱錢會趁機進一步推高房價，引發恐慌性購房。而當房價漲到實在離譜時，且同時歐美國家經濟真正復蘇時，熱錢會大規模撤離香港，到這個時候，香港經濟可能會受到重創。對此，香港應采取有力的措施，嚴密防范金融危機的爆發。亞洲其他國家和地區也應防范熱錢更大規模的涌入。

　　如何防范亞洲金融危機再度爆發

　　1997年亞洲金融危機給亞洲國家和地區經濟造成巨大傷害，其教訓主要包括當時亞洲國家和地區未及時采取統一協調的政策共同對付熱錢侵襲、黃金儲備尤其是財政儲備不足、政府和企業對熱錢的進入未引起足夠重視等等。防范亞洲金融危機再度爆發，應吸取1997年亞洲金融危機教訓，采取以下措施。

　　其一，采取結構性增稅政策，抑制樓市泡沫和股市泡沫。從傳統經濟理論看，減稅對促進經濟增長有益。但減稅要看時機和場合，更要看宏觀經濟環境。亞洲國家和地區不要盲目受到減稅理論的影響，在必要的情況下，應采取結構性增稅政策。在熱錢涌入的情況下，為防范樓市和股市的非理性上漲，亞洲國家和地區應采取結構性增稅政策，提高樓市和股市稅負水平，如提高住房交易稅、住房保有稅稅負，提高資本利得稅。同時，應呼吁開征托賓稅。托賓稅(Tobin Tax)是指對現貨外匯交易課征全球統一的交易稅，其重要功能是抑制短期投機性資金流動規模急劇膨脹造成的匯率不穩定。如果亞洲再度爆發金融危機，不僅對亞洲國家和地區經濟造成巨大傷害，對孱弱的歐美經濟也會造成進一步的沖擊，所以，全球國家和地區應聯手通過開征托賓稅的措施對付熱錢的涌動。

　　其二，亞洲國家和地區應聯手干預外匯市場。熱錢本輪的沖擊目標是亞洲國家和地區，雖然香港首當其沖，但亞洲其他國家和地區也已或多或少地受到侵襲。從亞洲經濟整體而言，某一國家或地區受到金融危機的侵襲，其他國家和地區也會同樣受到沖擊。亞洲國家和地區應吸取1997年亞洲金融危機教訓，未雨綢繆，適時共同干預外匯市場，建立聯席會議制度，定期或不定期召開會議，分析金融市場情況，及時采取統一協調的政策。

　　其三，提高黃金儲備和財政儲備水平。如果黃金儲備和財政儲備不足，就難以抵抗熱錢大規模的流出流進。應吸取1997年亞洲金融危機教訓，提高黃金儲備水平和財政儲備水平是應對和防范金融危機爆發的利器，尤其是財政儲備水平。亞洲國家和地區應采取各種措施，嚴格控制財政風險，儲備充足的財力以備日后所需，可以將從樓市、股市結構性增稅所獲得的增量稅收用于儲備。

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