美聯(lián)儲(chǔ)放水致熱錢流入中國(guó)，人民幣匯價(jià)連續(xù)第二天漲停

　　匯通網(wǎng)10月26日訊——人民幣兌美元匯價(jià)在周五(10月26日)連續(xù)第二個(gè)交易日觸及官方所規(guī)定相對(duì)于中間價(jià)上漲1%的限制，原因在于全球資金近日對(duì)于發(fā)展中國(guó)家資產(chǎn)的需求再度高漲，而各方投資者同時(shí)也已對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景再度看好。

　　而事實(shí)上，人民幣兌美元匯價(jià)的升值步伐自進(jìn)入10月份以來已明顯加速，起初，原因似乎是中國(guó)政府為了避免美國(guó)總統(tǒng)大選候選人在闡述政策時(shí)過多拿中美貿(mào)易摩擦問題說事而故意為之，然而，在此后中國(guó)發(fā)布的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)狀況持續(xù)呈現(xiàn)出向好勢(shì)頭之后，人民幣的漲勢(shì)就得到了進(jìn)一步的助推。

　　此前，香港外匯基金已經(jīng)采取措施在市場(chǎng)上大量拋售港元套購(gòu)美元，以維持港元匯率的穩(wěn)定，并使既有的聯(lián)系匯率制政策得到延續(xù)，而這一狀況近期卻也已經(jīng)對(duì)中國(guó)大陸市場(chǎng)造成了溢出性影響。

　　國(guó)際游資大量流入香港及中國(guó)內(nèi)地的原因在于美聯(lián)儲(chǔ)(FED)于9月份推出新一輪無限制量化寬松措施(QE3)，向市場(chǎng)釋放了大量的流動(dòng)性，使得許多資金開始尋找投資的去處，而歐洲央行(ECB)承諾購(gòu)債這一利好消息也使得全球投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒開始走高。

　　人民幣匯價(jià)在周五開盤即封在漲停價(jià)上。當(dāng)天美元兌人民幣交易中間價(jià)為6.3010，前一日實(shí)盤價(jià)報(bào)收于6.2417。上海某銀行交易員指出，市場(chǎng)上對(duì)人民幣的需求是如此之多，所有在周四(10月25日)因?yàn)閰R價(jià)漲停無法成交的投資者在周五一大早就排上了隊(duì)。

　　同時(shí)，交易員還指出，盡管中國(guó)貿(mào)易順差上月再度擴(kuò)大，同時(shí)人民幣匯價(jià)持續(xù)走高，但中國(guó)央行(PBOC)卻沒有采取強(qiáng)力措施從商業(yè)銀行回購(gòu)美元以平抑人民幣升值壓力，這是近年以來所罕見的。因而，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，人民幣匯價(jià)在下周或?qū)⒗^續(xù)走高。美元兌人民幣或進(jìn)一步下跌至6.2200，并可能數(shù)度觸及跌停限制。

　　而由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交易限制頗多，許多投資者轉(zhuǎn)而在允許浮動(dòng)空間更大的香港離岸市場(chǎng)上進(jìn)行美元與人民幣的兌換交易。而離岸市場(chǎng)上的人民幣匯價(jià)也因而比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)更高。中國(guó)政府機(jī)構(gòu)近年來正在將香港市場(chǎng)當(dāng)作試驗(yàn)田，來通過循序漸進(jìn)的嘗試為人民幣的最終國(guó)際化鋪平道路。除了推出離岸交易市場(chǎng)外，中國(guó)還鼓勵(lì)外資企業(yè)就香港發(fā)售人民幣計(jì)價(jià)債券，以提高貨幣的長(zhǎng)期吸引力。

人民幣連續(xù)漲停 熱錢5暗道流入中國(guó)

　　經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)/劉永祥

　　人民幣匯率連日觸及漲停，熱錢議題再受關(guān)注，先前傳出集結(jié)香港的熱錢已經(jīng)地下管道進(jìn)入大陸。21世紀(jì)網(wǎng)引述消息來源稱，熱錢從香港進(jìn)入大陸內(nèi)地，除透過地下錢莊之外，還以假投資、假貿(mào)易、與證券公司、銀行合作等形式流入。

　　報(bào)導(dǎo)指出，依據(jù)廣東省社科院《境外資金在中國(guó)大陸異常流動(dòng)研究》課題組的跟蹤研究，及對(duì)100多個(gè)地下錢莊的監(jiān)控結(jié)果，今年9月下旬開始，熱錢開始加大流入中國(guó)大陸的趨勢(shì)，同期人民幣升值也開始加速，10月份累計(jì)漲幅達(dá)1%。

　　一名在廣東經(jīng)常接觸地下錢莊的律師透露，在深圳透過地下錢莊進(jìn)行洗錢只是「小打小鬧」而已，真正大量熱錢的涌入主要是依靠其它管道。

　　熱錢使用的地下管道之一是註冊(cè)投資公司，主要做股權(quán)交易、諮詢業(yè)務(wù)及實(shí)體物業(yè)、廠礦的買賣等。由于大陸外匯管理局管理較嚴(yán)，目前這些所謂的投資公司主要開在廣西、云南兩地，註冊(cè)資金為1,000 萬(wàn)美元。

　　第二個(gè)管道是透過雙邊貿(mào)易，與大陸方面簽訂貿(mào)易合同，但合同涉及的交貨方是否存在?有沒有實(shí)際交貨行為?就不得而知。或是簽訂貿(mào)易合同后做假賬單。

　　還有一種方式是與證券公司、私人銀行進(jìn)行合作，在香港開一個(gè)證券賬戶，客戶就在那個(gè)賬戶存入款項(xiàng)，這筆錢再由地下錢莊的人換成人民幣或港幣支付給客戶。

　　另外，海外捐款及賭場(chǎng)也是熱錢利用的管道。

　　證券日?qǐng)?bào)則點(diǎn)出，熱錢主要從6種灰色管道流入大陸，在地下錢莊之外，還包括虛假直接投資、虛假外貿(mào)、外幣貸款和外債、向大陸內(nèi)地員工支付虛假薪酬、海外捐款等。

　　其中，虛假外貿(mào)最為常見，規(guī)模也最大，方法是與境外關(guān)聯(lián)公司合作，向監(jiān)管當(dāng)局辦理外貿(mào)交易手續(xù)時(shí)，故意報(bào)高出口價(jià)、報(bào)低進(jìn)口價(jià)，藉此將比實(shí)際交易金額多的資金匯入大陸。

　　21世紀(jì)網(wǎng)稱，現(xiàn)在深圳隨便一名「馬仔」一天經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)匯已經(jīng)超過人民幣億元。香港的一小部分熱錢也通過地下錢莊分批洗錢出境，數(shù)量難以準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì)。

　　在深圳及香港兩地從事貿(mào)易的李康(化名)，一直透過地下錢莊匯款。他將人民幣存入地下錢莊的指定銀行賬戶，地下錢莊確認(rèn)后立即給他港幣支票，整個(gè)過程只需半個(gè)小時(shí)。

　　一位律師指出，一家開設(shè)在西部的貿(mào)易公司仍在從事這種非法活動(dòng)，不過該公司采用香港和內(nèi)地公司假貿(mào)易的形式，每次金額都高達(dá)數(shù)億元。

人民幣連續(xù)12日漲停 熱錢真的來了

　　證券時(shí)報(bào)記者 朱凱

　　熱錢這次或許真的進(jìn)來了!除了中國(guó)香港，熱錢也正在以各種方式涌入內(nèi)地。人民幣境內(nèi)即期匯價(jià)連續(xù)觸及漲停，其實(shí)就是很有說服力的證據(jù)之一。

　　對(duì)此，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委[微博]打了一個(gè)比方說，就像股市連續(xù)漲停，資金是肯定要追進(jìn)來的。人民幣對(duì)美元一直在升值，包括海外資金在內(nèi)的投機(jī)資本借此炒作，再對(duì)人民幣形成一種自我加強(qiáng)的循環(huán)力量。

　　人民幣匯率“熱循環(huán)”

　　截至昨日收盤，境內(nèi)人民幣即期匯率已連續(xù)第12個(gè)交易日觸及漲停位置。與此前不同，自今年4月16日盤中波幅倍增至1%以來，人民幣匯率每一日的上下波動(dòng)已可達(dá)到約1300個(gè)基點(diǎn)，套利空間已足以吸引熱錢加入。

　　某國(guó)有銀行外匯交易員介紹，人民幣出現(xiàn)階段性上漲以來，央行已透露出要更多依靠市場(chǎng)力量的信號(hào)，因此并未入市大量買入美元。從市場(chǎng)交易情況來看，人民幣連續(xù)觸及1%漲停位，Bid(出價(jià))無法成交，但客盤的美元結(jié)匯資金還在不斷進(jìn)入，都看漲人民幣。

　　不僅是銀行間外匯市場(chǎng)，證券時(shí)報(bào)記者從某大行江蘇分行國(guó)際業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人處了解到，近期試圖通過銀行零售市場(chǎng)結(jié)匯的企業(yè)與個(gè)人客戶，仍在呈現(xiàn)增加之勢(shì)。同時(shí)，出于對(duì)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)鎖定的考慮，一些外貿(mào)公司也熱衷于通過遠(yuǎn)期結(jié)匯操作，來避免未來美元下跌可能造成的不利影響。

　　今年9月初以來，人民幣即期匯率扭轉(zhuǎn)盤中只跌不漲態(tài)勢(shì)，開始了“高升”之旅。迄今為止的兩個(gè)半月中，人民幣對(duì)美元升值幅度已達(dá)到1.94%，匯率由彼時(shí)的6.3484升至昨日的6.2252。

　　“第一筆資金或許還有些半信半疑，但慢慢發(fā)現(xiàn)人民幣強(qiáng)勢(shì)難改，便產(chǎn)生了一種自我循環(huán)的力量，并不斷推升人民幣匯率。”魯政委稱。

　　熱錢入市渠道很多

　　說起熱錢，大家首先想到的是香港市場(chǎng)。但殊不知，盡管內(nèi)地資本項(xiàng)目下管理較為嚴(yán)格，國(guó)際短期資本仍可通過各種渠道進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)。

　　中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲[微博]告訴記者，此番人民幣強(qiáng)勁升值，熱錢炒作的因素很大，投機(jī)套利資金不斷在推升人民幣匯價(jià)。她舉例說，熱錢完全可以通過地下錢莊、外貿(mào)背景操作甚至贈(zèng)與轉(zhuǎn)移等方式，潛入內(nèi)地從事人民幣匯差謀利。

　　“在貿(mào)易結(jié)算中，借助高低報(bào)價(jià)方式，可以將較大規(guī)模的資金轉(zhuǎn)移進(jìn)來。”譚雅玲指出，正因?yàn)榇耍覀兏栉磥砣嗣駧趴赡苊媾R的巨大貶值風(fēng)險(xiǎn)。一旦熱錢大規(guī)模流出，后果將非常不利。

　　而對(duì)于通過所謂地下錢莊進(jìn)行的資金轉(zhuǎn)移，在證券時(shí)報(bào)記者調(diào)查后卻發(fā)現(xiàn)，這并非靈丹妙藥。廣東一位長(zhǎng)期從事上述業(yè)務(wù)的知情人告訴記者，地下錢莊的自有資金并不多，不可能應(yīng)對(duì)單方向的大規(guī)模資金轉(zhuǎn)移。他們更多是借助不同利益訴求的資金去尋求“對(duì)沖”，起到的僅是一個(gè)“撮合”功能。

　　國(guó)際金融問題專家趙慶明[微博]對(duì)記者指出，地下錢莊手中操作的資金進(jìn)出，總體上是平衡的。即使在面對(duì)特殊時(shí)期的單向流動(dòng)壓力時(shí)，其也是通過所謂的貿(mào)易手段進(jìn)行軋差。趙慶明介紹道，熱錢進(jìn)入內(nèi)地，可以是貿(mào)易渠道、個(gè)人式的“螞蟻搬家”、外商直接投資中的一部分以及相關(guān)外債等。

　　貶值壓力遠(yuǎn)未消除

　　不可否認(rèn)，輿論造勢(shì)對(duì)這一階段的人民幣升勢(shì)起到了重要作用。譚雅玲對(duì)此表示出很大擔(dān)憂。

　　“升值與我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面無法對(duì)應(yīng)起來，近期的異動(dòng)可能是未來‘不可控貶值’的開端，是一個(gè)預(yù)警。”譚雅玲認(rèn)為，10月份我國(guó)外貿(mào)順差顯示出樂觀的一面，但這恰恰是上半年連續(xù)貶值的滯后反映。同時(shí)由此引出的新命題是，目前的升值必將帶來未來貿(mào)易數(shù)據(jù)的悲觀。

　　中國(guó)外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，昨日人民幣對(duì)美元中間價(jià)實(shí)現(xiàn)7連升至6.2881，累計(jì)走高達(dá)201個(gè)基點(diǎn);同期美元指數(shù)由80.71至81.24，漲幅為0.66%。若按照一籃子貨幣來看，明顯不對(duì)稱。

　　而同時(shí)，海外無本金交割遠(yuǎn)期(NDF)市場(chǎng)中的人民幣貶值預(yù)期仍未消除。截至昨日記者發(fā)稿，1年期NDF人民幣報(bào)6.3180，預(yù)示海外市場(chǎng)認(rèn)為1年后人民幣對(duì)美元或貶值1.49%。

　　趙慶明指出，我國(guó)匯率制度是參考一籃子貨幣的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。值得注意的是，這里的“參考”和“有管理”，其實(shí)表明人民幣中間價(jià)中的一籃子貨幣究竟是哪些貨幣，外界完全無從得知;而“參考”也不意味著“釘住”，它僅僅是個(gè)參考因素，可以根據(jù)實(shí)際需要進(jìn)行調(diào)整。

　　魯政委從“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”的角度對(duì)此問題作了解釋。他反問證券時(shí)報(bào)記者道，你現(xiàn)在看到過有哪家券商研究報(bào)告敢說“中國(guó)經(jīng)濟(jì)已穩(wěn)步復(fù)蘇”嗎?答案是沒有。而不僅是研究機(jī)構(gòu)，相信在更高層面，也不清楚中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否真的已經(jīng)好到可以迎接人民幣重拾升勢(shì)了。憑什么可以一天接著一天漲停?

　　真相是，目前人民幣頻頻走升的背后，其實(shí)就是熱錢在擾動(dòng)。實(shí)際上，熱錢或已真實(shí)地出現(xiàn)在內(nèi)地市場(chǎng)中了。

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