歐洲的債務危機已經一拖再拖，拖到全球經濟都難過，但倫敦的獨立宏觀經濟研究機構Capital Economics又在向亞洲發出警告。他們認為，亞洲的私人部門負債正處于史上最高水平，可能釀成新的大規模債務危機。

　　中國大陸、中國香港和越南都給Capital Economics點了名。

　　總體來說，越南就奔著危機的方向去了，香港看起來還沒有那么遭，中國大陸的房產、股市和消費者支出泡沫還不具有歐洲危機前的特征，但中國的銀行業讓人非常不安，可能會拖累中國經濟。

　　1、越南可能面臨經濟下滑，根本問題是銀行業。

　　Capital Economics稱：“過去幾年貸款迅速增長推動房地產業泡沫膨脹，現在已經足夠大，確實在破滅。房產價格在下跌，不良貸款劇增，信貸增長已經下降，GDP急劇走弱。”

　　不良貸款正在限制越南的增長，但越南吸引著那些離開中國的制造商，成為他們投資的目的地。越南可能是IMF被迫采取行動解救的下一個危機國家。

　　2、中國大陸的銀行看來不堪一擊。

　　2009-2010年，在政府的指示下，為刺激經濟增長，中國國有銀行的貸款達到創紀錄的人民幣17.5萬億元。大部分債務用于融資既不可持續又不必要的面子工程項目。現在，這些銀行在向散戶投資者出售時投資產品玩把戲，以此拆分及隱瞞不良貸款，這樣的手段看來就像龐氏騙局。

　　與英國、愛爾蘭和拉脫維亞不同，這三國的消費者債臺高筑，消費支出能力枯竭，當他們的房產變為負值時，銀行就削減了他們的貸款額度。中國的國有銀行向國有企業和地方政府放貸有限，甚至沒有向一些中小企業貸款。因此，中國的債務并沒有催生股市、房產和消費者貸款的泡沫。

　　Capital Economics指出：“雖然房產價格近幾年飛速上漲，但收入的增加速度更快。”

　　Capital Economics還指出，2008年以來，上證綜指的表現一直不及MSCI新型亞洲指數。

　　但中國的銀行可能在其他方面拖累經濟下滑。假如流動性耗盡，可能會抑制保證一些就業者工作的當前刺激項目。而假如中國政府需要救助銀行，儲戶可能要以低存款利率的方式付出代價，可能會使消費者開支增長停滯。

　　3、香港有巨大的房產泡沫，但還沒有迫在眉睫的危險。

　　在香港地區，過去幾年快速膨脹的信貸規模看上去和愛爾蘭、英國及拉脫維亞三國在本國金融系統崩潰以前的類似。

　　以下可見愛爾蘭、英國及拉脫維亞曾經輝煌的信貸擴張

　　再看香港如今是否和他們當年相似

　　與此同時，香港目前的私人部門貸款占GDP比例已經超過了美國、英國和亞洲大部分地區。

　　由于香港利率低，人們大量借款購買房產，香港的房地產價值高估。此時大量海外熱錢又涌入香港。

　　南華早報的報道稱，香港家庭平均收入大約有43%用來付按揭，這實際上不是問題。“1998年房產泡沫以前……按揭在某種程度上吸收了幾乎100%的家庭收入。”

　　Capital Economics估計，約半數的香港銀行貸款屬于房地產貸款。但香港的消費者并沒有過度貸款。按揭買房的業主至少首付要相當于房產價值的30%。按揭拖欠率僅有0.01%。

　　當海外熱錢撤離香港房產市場時，房產價格可能大崩盤。Capital Economics稱房產價格需要下跌30%。屆時，香港人可能承受得了房屋價值縮水，不會蜂擁拋售。

　　香港有土地短缺的長期問題，所以房價必然會再次回漲。但房產滑坡無疑會讓消費者開支停滯不前。Capital Economics稱：“如果房產價格急劇下跌，私人消費可能遭受重擊，因為消費者會在自己財富縮水時減少開支。建筑業也可能受到房產價格下跌的極大影響，但也會使房地產代理、家具和其他家用商品等其他許多相關領域需求減少。”

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