賈根良

　　美債、歐債危機(jī)和有可能出現(xiàn)的日債危機(jī)，不僅使人們對(duì)中國高達(dá)3.2萬億美元的外匯儲(chǔ)備充滿擔(dān)憂，而且對(duì)不斷激增的外匯儲(chǔ)備焦慮不安。

　　很多專家寄希望于美國做負(fù)責(zé)任的國家。有人主張解除資本管制和藏匯于民，但這將加速金融危機(jī)的爆發(fā)，并導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)的美元化。而采取多元化的投資戰(zhàn)略，購買黃金(1769.80,-6.60,-0.37%)和資源，加大對(duì)外直接投資的辦法，在目前歐債和日債面臨嚴(yán)重危機(jī)的情況下，顯然是不可取的。

　　不關(guān)心外儲(chǔ)激增的原因，而關(guān)心外儲(chǔ)的保值和增值的問題，是以偏概全的做法。外儲(chǔ)的問題是結(jié)構(gòu)問題，包括外貿(mào)和金融的結(jié)構(gòu)問題，而非貨幣和投資問題。

　　“金融核訛詐”危及中國經(jīng)濟(jì)

　　我國外匯儲(chǔ)備的激增和購買美債是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中極為重要的一環(huán)，此問題解決得巧與拙，將關(guān)系到中國金融危機(jī)的可能，利弊中更存在中國經(jīng)濟(jì)被殖民化的可能。

　　國家外匯管理局局長易綱指出，“外匯(占款)，占最近十年投放的基礎(chǔ)貨幣量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于100%”，目前在央行投放市場(chǎng)的新增貨幣供應(yīng)量中，因外儲(chǔ)增加而投放的貨幣量占到80%以上的權(quán)重，由外匯占款產(chǎn)生的貨幣超發(fā)在我國引發(fā)了嚴(yán)重的通脹。在外資通過美元流入收購我國企業(yè)及其合資企業(yè)股權(quán)(例如最近汽車合資外方掀起增持潮)的同時(shí)，央行為了回籠因?yàn)橥鈨?chǔ)增加而超發(fā)的基礎(chǔ)貨幣，采取了提高存款準(zhǔn)備金率并發(fā)行央票的信貸緊縮措施，但這種貨幣政策對(duì)外資毫無影響，卻導(dǎo)致了我國大量的民營企業(yè)特別是面向內(nèi)需的企業(yè)因資金嚴(yán)重短缺而瀕臨絕境，而效益較好的企業(yè)也不得不被迫通過向外國銀行借入美元、中外合資、出售股權(quán)和海外上市等方式加入到美元經(jīng)濟(jì)來規(guī)避信貸緊縮政策的扼殺。

　　因此，我國外儲(chǔ)的激增不僅標(biāo)志著我國貨幣發(fā)行自主權(quán)的日益喪失，標(biāo)志著外資企業(yè)在我國建立了不受我國央行貨幣政策調(diào)控的“經(jīng)濟(jì)租界”，更嚴(yán)重的是，它還標(biāo)志著外資對(duì)我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的控制權(quán)得到了迅速擴(kuò)大和加強(qiáng)。

　　中國社保基金2010年余額僅8566億元人民幣，人均僅657元，養(yǎng)老金的空賬規(guī)模目前高達(dá)1.3萬億元人民幣。2007年，國家財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)占GDP比重為近年最高，也只達(dá)到3.32%。普及九年義務(wù)教育、擴(kuò)大高中招生以及擴(kuò)大高校招生，在很大程度上都是通過巨額負(fù)債來實(shí)現(xiàn)的。

　　而我國卻借給美國社保和住房等福利資金高達(dá)約20000億美元(按歷史平均價(jià)格計(jì)算大約為140000億元人民幣)，換言之，美國這個(gè)富裕國家的國民每個(gè)人平均借中國人4.5萬元人民幣，由此產(chǎn)生了一種奇怪的現(xiàn)象：我國有錢借給外國，但卻無錢給國民發(fā)放養(yǎng)老金和增加教育經(jīng)費(fèi)。

　　目前，美國正在復(fù)制上世紀(jì)90年代通過迫使日元升值摧毀日本經(jīng)濟(jì)的做法，但由于我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平與當(dāng)時(shí)的日本根本無法相比，一旦中國重蹈日本的覆轍，我國將發(fā)生異常嚴(yán)重的金融危機(jī)。其中原因之一在于，日本所持有的大量外儲(chǔ)是由本國企業(yè)的出口順差所構(gòu)成的，而我國外儲(chǔ)的增加主要是由外國直接投資、外商投資企業(yè)貿(mào)易順差和熱錢所構(gòu)成。

　　2010年，我國外儲(chǔ)凈增5081億美元，其中引進(jìn)外國直接投資1057億美元，外商投資企業(yè)順差1243億美元，熱錢流入2193億美元(包括我國由于實(shí)行人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)而導(dǎo)致的幾百億美元流入)。外資企業(yè)和熱錢流入總共占88%，這實(shí)際上代表著外資對(duì)我國國內(nèi)資產(chǎn)的索取權(quán)，是我國間接的對(duì)外資的隱性債務(wù)。

　　因此，一旦人民幣升值到位，外商特別是熱錢將拿手中的人民幣兌換美元，如果外管局沒有足夠多的美元現(xiàn)金讓外商換匯，我國將發(fā)生嚴(yán)重的貨幣危機(jī)，導(dǎo)致人民幣兌美元匯率暴跌，引發(fā)我國房地產(chǎn)泡沫的崩潰和大量企業(yè)特別是在海外融資的企業(yè)發(fā)生嚴(yán)重財(cái)務(wù)危機(jī)，外資將借機(jī)廉價(jià)收購中國企業(yè)和資產(chǎn)，外資對(duì)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的全面控制將宣告完成。

　　我國購買美債的行為隱藏著巨大的政治風(fēng)險(xiǎn)。我國通過出口廉價(jià)產(chǎn)品、賤賣自然資源和引進(jìn)外國直接投資換取美元并購買美國國債，美國政府再把籌集到的資金低息(長期維持在0至0.25%的低利率水平上)貸給跨國公司，而跨國公司卻使用這些資金大肆收購中國企業(yè)并進(jìn)而控制中國產(chǎn)業(yè)特別是高端產(chǎn)業(yè)，這是一種自殺性的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。

　　美國政府通過向我國出售美國國債所籌集的資金被美國政府用于支持疆獨(dú)、藏獨(dú)、臺(tái)獨(dú)、在中國周邊建立圍堵中國的軍事基地并援助周邊小國哄搶中國，美國的戰(zhàn)略目標(biāo)就是要搞垮中國經(jīng)濟(jì)和分裂中國。而一旦中美之間發(fā)生沖突，不僅中國存放在美國的黃金有可能被沒收，而且中國購買的美債也有可能被宣布作廢。

　　美國通過哄騙讓中國持有越來越多的美債，其目的是要把中國持有的美債作為挾持中國的“金融核訛詐”的戰(zhàn)略武器，在經(jīng)濟(jì)、政治、軍事和外交等方面迫使我國在將來放棄越來越多的國家主權(quán)。

　　拋售美債，對(duì)外資動(dòng)刀

　　自2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)以來，我國政府提出了“擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、減順差、促平衡”的一攬子應(yīng)對(duì)政策，其結(jié)果如何呢？2001年，我國外貿(mào)依存度為38.5%，2006年達(dá)到64.9%，之后雖有所降低，但2010年外貿(mào)依存度仍然高達(dá)51.0%。此外，我國 7月份的出口比去年同期又增長了20.4%，7月份的貿(mào)易順差從6月份的222.7億美元膨脹到315億美元。為什么“減順差”的結(jié)果是不減反增？為什么熱錢流入占2010年我國外儲(chǔ)凈增額的40%？

　　順差減不下來的原因在于我國的貿(mào)易結(jié)構(gòu)，而熱錢流入的原因在于我國對(duì)熱錢的打擊力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，因此，為了從根本上解決外儲(chǔ)貶值問題，同時(shí)也是為了解決外儲(chǔ)所產(chǎn)生的遠(yuǎn)比其貶值更為嚴(yán)重的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)問題，應(yīng)從經(jīng)濟(jì)和金融結(jié)構(gòu)兩方面采取措施，解決外儲(chǔ)激增和貶值問題。由于我國外儲(chǔ)激增和貶值問題基本上是由外資帶來的，因此，這些措施必然主要是針對(duì)外資的。

　　大幅度減少出口退稅，乃至完全取消出口退稅。取消出口退稅將在很大程度上改善我國財(cái)政狀況，例如，我國社保基金2010年余額僅為8566億元人民幣，而2010年一年的出口退稅就達(dá)到7300億元人民幣，我國可以把由此節(jié)余的中央財(cái)政資金充實(shí)社保基金、增加教育經(jīng)費(fèi)、投資農(nóng)田水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和修建免費(fèi)高速公路等，以及拿出相當(dāng)部分由此節(jié)余的財(cái)政資金，采取發(fā)放消費(fèi)券的辦法直接補(bǔ)貼給低收入和失業(yè)群體，使之購買民營企業(yè)出口部門生產(chǎn)過剩的消費(fèi)品。

　　取消所有對(duì)外資企業(yè)的優(yōu)惠，通過強(qiáng)制措施大幅度提高外資企業(yè)工人的最低工資，對(duì)在華跨國公司提高各種資源的價(jià)格并征收相關(guān)稅收，以便限制跨國公司把消耗資源和污染環(huán)境的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到我國，同時(shí)提高外資企業(yè)的出口關(guān)稅。通過強(qiáng)制措施大幅度提高外資企業(yè)工人的最低工資是啟動(dòng)內(nèi)需的重要措施。同樣，由于跨國公司對(duì)國際貿(mào)易的壟斷結(jié)構(gòu)，他們有可能通過抬高對(duì)美國或其他發(fā)達(dá)國家的出口價(jià)格把我國出口部門工人工資的提高轉(zhuǎn)嫁給外國消費(fèi)者，而不會(huì)減少工人就業(yè)。

　　停止引進(jìn)外國直接投資，并使用多余的外匯儲(chǔ)備回購在華外資企業(yè)。任何多元化的投資戰(zhàn)略包括購買黃金和資源都不如回購在華外資企業(yè)在經(jīng)濟(jì)效益上最佳，增加走向海外的對(duì)外直接投資，遠(yuǎn)不如回購在華外資企業(yè)勝券在手，而且更根本的是解決了外資對(duì)我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的控制。

　　2010年，享受中國稀土出口配額的企業(yè)中就有幾乎一半是外資企業(yè)，將這些企業(yè)收歸國有，且是原價(jià)回購，收歸后，一部分保留為國企，大部分則拍賣給民營企業(yè)。通過回購在華外資企業(yè)，把外資企業(yè)在中國的地位降低為“拾遺補(bǔ)缺”的地位，這種地位實(shí)際上也是美國和歐洲國家能夠允許華人企業(yè)在其所在國僅有的地位。

　　在金融結(jié)構(gòu)方面，繼續(xù)實(shí)行資本項(xiàng)目管制，嚴(yán)禁國內(nèi)企業(yè)到海外上市，并實(shí)行人民幣貶值政策。廈門大學(xué)金融系客座教授余云輝指出，通過人民幣貶值不僅可以抑制熱錢流入，還可以降低存款準(zhǔn)備金率，打開加息空間，以保護(hù)民營產(chǎn)業(yè)資本獲得合理的盈利水平。同時(shí)，通過人民幣貶值來減少自2005年以來因人民幣升值所造成的匯兌損失。

　　在與國際資本的博弈過程中，既要防止“賊進(jìn)門”，也要防止“賊溜走”。在實(shí)行人民幣貶值的過程中，也就是在“賊要溜走的階段”，一定要關(guān)緊大門，堅(jiān)守資本項(xiàng)目管制，決不能放開資本項(xiàng)目的自由兌換，然后加速人民幣貶值，使得國際資本機(jī)構(gòu)所持有的人民幣資產(chǎn)大幅貶值，以便減少中國財(cái)富向境外的流失。

　　上述措施旨在解決我國外匯儲(chǔ)備增加所帶來的種種問題，而對(duì)于我國購買的巨額美債，將如何處理呢？可以肯定的是，我國不能再增持美國國債了，也不能再增持歐債和日債了。由于美債的貶值趨勢(shì)是不可避免的，因此，減持美債是我國唯一的選擇。

　　怎樣減持？一種方案是馬上大筆拋售，即使我國可以接受持有的美債和美元現(xiàn)金外匯儲(chǔ)備各損失20%，但由于沒有解決深層次的貿(mào)易結(jié)構(gòu)和金融結(jié)構(gòu)問題，所以馬上大筆拋售，并不是最佳選擇。另一種方案則是，在加快實(shí)施上述解決外儲(chǔ)激增措施的條件下，從現(xiàn)在開始不斷地小幅度減持美國國債，特別是要切實(shí)解決國內(nèi)貧富懸殊問題，加快調(diào)整實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向“國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大循環(huán)”，經(jīng)過大約3年左右時(shí)間的調(diào)整，我們?cè)俅蠊P拋售美國國債，徹底擺脫“美元霸權(quán)”的符咒，減少我國外儲(chǔ)激增所產(chǎn)生的嚴(yán)重的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)問題，規(guī)避陷入難以解開的死結(jié)之中。

　　(作者系中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授)

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