最近的國際并購潮中，美國企業是一個顯眼的主角。通用大筆現金出手收購，盡顯土豪氣質。輝瑞公司幾番試圖收購阿斯利康，或是希望借此加入英國這個離岸避稅天堂，可謂典型的“崇洋媚外”。這背后，究其原因是美國企業共同的苦衷——稅收制度。

　　首先，美國公司稅率高達35%，英國稅率是21%。

　　其次，美國理論上應對企業的全球收入征稅，但實際操作中，美國并不對企業的海外收入征稅，除非其將收入匯回國或派發給投資者。

　　這種稅收制度下，以下情況也就見怪不怪了：

　　通用電氣擬直接利用境外資金以124億歐元(170億美元)收購阿爾斯通(ALO)能源業務，完全繞道美國財政部;

　　輝瑞公司試圖以600億英鎊(約合1000億美元)收購英國知名藥企阿斯利康;

　　兩大制藥巨頭諾華和葛蘭素史克同意交換價值達上百億美元的資產，并且成立合資公司。

　　Ebay將90億美元的海外利潤匯回國，稅收就高達30億美元;

　　蘋果公司通過發行債券籌資120億美元回購股份，卻沒有動用海外1300億美元現金。

　　美國大型公司在海外建立的金庫可謂規模龐大。據統計，15家海外利潤最高的企業，海外利潤合計就高達1萬億美元。

　　對于這些企業來說，這造成了巨大了現金消化壓力，因此美國企業傾向于購買國外企業。同時，美國部分大型企業還迫切希望變為海外注冊公司，以規避高額稅收。

　　英國已成功地成為受美國企業尊敬的離岸避稅天堂。近期美國企業在海外掀起的醫藥行業并購潮中，英國是重要目標地。以輝瑞為例，如果能收購英國注冊的阿斯利康，變為英國注冊企業，輝瑞將享受以下多重誘惑。

　　1.享受21%的企業稅，較美國35%的稅率節約逾三分之一。

　　2.良好地使用了現金儲備，同時能防止海外盈余問題再發生。

　　3.研發新藥放入“專利箱”，這一規定是，對在英國研究和開發的新產品的收入只征收10%的稅率。

　　因此，輝瑞擬買入阿斯利康，與其說是為了改善生產線，更有可能是為了改變公司屬地、減免稅收。此前，Valeant 和Actavis已分別通過收購Biovail 和 Warner Chilcott成為了加拿大和愛爾蘭企業。

　　對于其中的稅收套利，牛津大學企業稅務教授Michael Devereux對《紐約時報》分析稱，“如果稅收制度扭曲了企業的決策，那股東處境可能會變好，但別人會變得更糟。對全球經濟也會有負面影響。這一風險正是目前美國和世界其余國家之間潛在稅收套利風險的大小。”

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