宋鴻兵拉響警報：歐元未到底 QDII投資遠離北歐
2010年05月24日

 　　目前,歐元區爆發的債信危機,導致歐元及在內的資產價格受到強大的沖擊。歐盟和IMF聯手斥資7500億歐元的救助計劃能否穩定歐盟局勢,也是目前投資者最為關心的問題。

　　本期,理財周報邀請了環球財經研究院院長、《貨幣戰爭》的作者宋鴻兵先生,來深入的解析這場影響深遠的希臘危機。

　　理財周報:歐盟和IMF聯手斥資7500億歐元救助機制,這對于歐盟其它國家來說,如何看待救助問題？

 　　宋鴻兵:7500億歐元救的不光是希臘,希臘的問題只需1100億歐元足矣,剩下的主要是用來拯救西班牙和葡萄牙。如果歐洲央行不出面拯救,機構會在7月1日前大量拋空三國國債,對歐洲金融體系造成重大沖擊。這就是為什么歐美債券市場動蕩不安的根本原因。這就是設立7500億歐元救市基金的根本原因。

　　理財周報:這套救助機制短期內能對希臘起到多大的幫助？

　　宋鴻兵:這套救助機制可在短期內緩解希臘的主權債務違約問題,但是對于西班牙、葡萄牙來說,這7500億中的2500億由IMF提供救助,比較可靠。另外4400億是政府擔保貸款,還沒有完全落實;還有600億由私人投資者在資本市場上募集,也還沒有到位,以上兩種資金都需要在資本市場上募集,成效如何,還有待觀察。

　　理財周報:后期歐盟在救助問題上預計會出什么樣子的組合拳來解決這場危機？

　　宋鴻兵:德法等經濟強勢國家會提出一系列財政稅收方面嚴格紀律的問題,換句話說歐盟國家除了要在貨幣領域實現統一,也要實現在財政稅收方面的一體化制度安排。

　　理財周報:是否會出現跟美聯儲進行貨幣互換？在市場中購買國債及債券？如果有可能的話,又會帶來何種隱患？

　　宋鴻兵:我認為這次歐洲中央銀行與歐盟建立了三條防線:第一條,7500億歐元救助計劃;第二條,歐元央行與美聯儲的貨幣互換;第三,歐洲央行再度啟動金融海嘯期間的長期貸款。

　　貨幣互換,只是將問題資產暫時在一定期限之內轉移到美國去,同時使歐洲中央銀行的情況看起來更健康。在這種情況下,如果7500億擋不住葡萄牙、西班牙的這種局勢,那么就由美聯儲通過貨幣互換大量注入美元流動性,基于美元流動性達到歐元流動性去拯救金融體系。

　　如果這還擋不住,第三道防線就是歐洲中央銀行直接在市場上收購問題國家的國債和債券。如果這樣的話,將嚴重動搖歐元在市場空間所擁有的幣值穩定的形象,以及它的信心基數。它所采取的方式和美聯儲所采取的量化寬松的貨幣政策,實際上是完全一樣的。這樣很可能出現歐元在市場上大幅度貶值,同時使歐洲中央銀行未來收縮流動性時更加艱難。

　　理財周報:歐元到了低點位置,對人民幣、美金有何影響？歐元短期是否還會下跌？擺脫這一局勢,需要多少時間？

　　宋鴻兵:從剛才的分析來看,歐元所處現在的這個位置,實際上還沒真正到達它的低點,等到西班牙、葡萄牙問題暴露之后,歐元可能會進一步下挫,特別是如果歐洲中央銀行采取美聯儲那種印鈔票的政策,那么歐元還有可能下跌。

　　這個對于人民幣和美元形成什么影響？美元和人民幣相對于歐元存在一個走強的趨勢,要擺脫這個趨勢需要多少時間,這個取決于西班牙、葡萄牙之后,歐元區還會不會有新的國家陷入危險,比如說英國、愛爾蘭、意大利這三個國家會在多大程度上出現類似與西班牙、葡萄牙和希臘這樣的問題,甚至包括英國在內的這些國家都有可能出現問題。

　　理財周報:能否點評一下其它的國家,幫助購買QDII的投資者指引哪里是安全島、哪里是危險區域呢？是意大利、葡萄牙、愛爾蘭、法國、德國、西班牙、英國、金磚四國、韓國、日本嗎？

　　宋鴻兵:西班牙、葡萄牙、英國這幾個國家都是高危地區,除了這之外,日本最近債務膨脹得非常厲害,銀行系統現在正在大舉舉債,通過在中國市場上第一次發售10億人民幣債券、在歐洲市場和在日本市場通過股票以及其他債券市場進行大規模的融資,可見日本的金融體系到年底會暴露銀行系統自有資本金不足的問題,就是受巴塞爾協議2規定的第一級核心的資本的充足率是和這個有關系的。那么特別在中間涉及到對一些延期支付的稅務,不能夠進行資本運作還有一些金融產品、第一級核心資本,這都有密切聯系。日本銀行體系存在資本金的潛在風險,所以說這些國家都是面臨巨大風險的。剩下是德國和法國、金磚四國,德國和法國雖然財政和金融市場相對來說比較健康,但是他們受南歐各國的風險影響也是比較大。如果南歐各國都出現問題,法德也難以自保。

　　金磚四國的繁榮其實依賴于發達國家,發達國家的經濟、貿易一體化,如果這些國家也都出現嚴重問題的話,金磚四國的經濟發展也將出現問題。哪里是安全島？短期來看,中國可以算作一個避風港。另外,中國和韓國的經貿關系是比較密切的,韓國在短期內可能出現一個穩定的局面,但是受國際局勢影響,這種安定的局面并不長久。

　　應該說2010年下半年,全球金融市場將會出現非常不樂觀局勢,這個領域真正的安全島和諾亞方舟可能是貴金屬領域與美國國債。就短期來看,美國國債是一個諾亞方舟,但長期來看,連美國國債也不安全,2010-2014年美國將出現一個還債的高峰期。這就是目前全球的一個基本局勢,只能說是一個相對的安全局勢與狀態。長期來看,有待進一步觀察。

【作者：鄒婷 來源：理財周報】

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