前幾天，大家對A股的比喻都是用“飛豬”，當中國石油都出現連續兩個漲停后，已經看到不少人驚嘆“大象”也能飛。這風，真的好大，站在風口，“大象”連飛兩個漲停，讓不少人大跌眼鏡。

　　占豪微信(微信號：占豪)昨天從人心和利益角度分析了中國牛市的內在爆發因素。再向前推，另外一篇文章還闡述了中國牛市之所以能啟動都是因為具備了哪些條件。再向前推到3年前，有對牛市大約時間以及牛市具備條件的分析。如今，這些基本都已驗證。

　　有很多戰友又提出了新問題：既然牛市來了，那這波牛市會持續多久呢?

　　對于這個問題，恐怕這個世界沒有人能夠絕對說得準，因為誰都不是上帝，無法準確預知未來。但是，就像之前推敲和預估這波牛市發生的時間一樣，我們依然可以通過作用于股市的一些重要要素和內在發展邏輯，來進行一個可能性推理。準確時間雖不一定推得準，但大約時間推出來也有一定可能性。所以，我們就不妨分析分析，對未來作個參考。

　　在分析牛市持續時間之前，我們還是針對這波行情再多說幾句。

　　迄今，還有專業人士不認為牛市來了，理由是無論從實體經濟發展情況還是從市場制度建設上，當前都不具備牛市條件。對于這樣的看法，個人表示理解，但不認同。其實，從過去股市發展的歷史上看，股市和實體經濟、市場制度存在一定密切關系，但它們并非絕對的準確對應關系，這一點被歷史證明得非常強的清楚。

　　譬如，2001年到2005年，中國經濟低通脹、高增長，發展非常好，但中國股市卻熊了四年，毫無起色;2008年到現在，美國經濟并不好，復蘇情況也不理想，但美國股市不但漲了一倍多，還頻頻新高。這股市和實體經濟，有準確對應關系嗎?答案顯然是否定的。至于股市與市場制度之間，更是沒有絕對的正相關，否則過去中國股市的牛市就沒辦法解釋了。

　　市場玩的是什么?就是昨天占豪文章《中國股市為啥突然這么牛?》中描述的兩個要素：人心和利益。兩者其實可以歸于一個，就是人心。正所謂“天下熙熙極為利來，天下攘攘皆為利往”。在股市，只要讓大家都相信這里有利可圖就夠了，就有牛市，至于實體經濟、制度等，一定要等到牛市過后，漏洞快曝光了，才會真正被人意識到，泡沫才會破裂。股市，就是一輪輪的泡沫制造過程而已，投資者追求的恰恰也是泡沫過程中的溢價利益。

　　股市，炒得不是過去，不是現在，而是將來。所以，股市看的不是現在經濟是否夠好，企業業績是否夠牛，制度是否夠完善，而是未來預期是否有利可圖。當然，市場這一切也要取決于兩點基礎：

　　一、市場對經濟的底有了預期，也就是說未來不會更壞。不會更壞，如果發展在趨勢中，就會更好。在這種情況下，股市就會體現出其“價值發現”功能，股票就會上漲。

　　二、市場的制度一定程度會影響市場的投資，但并不是決定性作用。當資本沒有感受到大的風險時，制度是否完善并非資本考慮的決定性因素。在這方面，如今的中國經濟有了一個很大的布局，在這個布局下，未來的預期已經較為明確，利益也是很宏大的。雖然，這一切現在還未體現在經濟指標上，但會逐漸體現在股價上，何況中國股市整體估值太低。

　　十八屆三中全會和四中全會，在基礎制度上已經給了市場預期，深化市場體制改革和依法治國就是最大的制度準備;就細節而言，新的證券法應該很快就會修訂，這些制度準備實際上已經足夠了，資本才不會管制度是否完善，它們要看的是有沒有賺錢機會。這一點不僅僅打動了資本，甚至包括世界上很多與中國有密切聯系的國家，他們現在都眼巴巴地等著搭中國便車。

　　因此，客觀上，牛市是否來了的疑問可以打消了。

　　我們再談牛市能持續多久。對于下邊的分析和判斷，我們只當一種推導和推測，也僅供參考，留待將來驗證。到時候，真的如此演化不要太過吃驚，沒有發生也不必抱怨，因為市場本身風云突變的事太多了，誰也無法百分百預測市場，作為一個普通投資者，應該順勢而為而不是固執己見。哪怕今天你多么堅持，但如果明天市場告訴你行情結束了，你也要卷包跑路，否則就不是一個理性的投資者，死多死空都只會害人而不會幫人。在股市，要有足夠的敏銳性和靈活性。未來市場具體走勢，我們還需要根據行情變化進行細節性推導和分析，不能說一個階段性推導就代替一切。

　　對于未來行情，占豪的判斷是，這一波牛市應該會持續6年左右，最少應不會少于5年，最多應不會多于7年。在這個大周期中，應該會被分為比較明顯的兩個大波段。也就說，這一個大的6年左右的波段周期，會有兩大波段行情，其中兩個波段之間的調整時間可能會持續1年到一年半。第一波上漲如果從2014年下半年就開始算起，時間持續應該會有3年左右。接著，調整1年到1年半，再接著是一年多的第二波行情。最后，進入一個較長周期的熊市周期。

　　那么，為什么是6年左右呢?原因有三：

　　一、中國宏觀經濟在新常態下轉型到一個新的穩定發展周期，至少還得3年。

　　如果說中國宏觀經濟結構轉型基本進入一個穩定的大勢周期，個人預計至少還得3年，3年后也就是到2017到2018年，才可能形成一個新的穩定趨勢。穩定下來后，真正形成大勢，恐怕要到2020年前后。這個時間，總體上差不多需要6年左右。

　　那么，為何宏觀經濟形成了新的穩定周期大行情反而要終結呢?其實道理很簡單，到時候實體經濟投資機會多了，很多資金都會流入實體經濟投資，股市一方面有了過大的漲幅，風險增加，收益率下降。在這種情況下，市場自然會進入一個熊市周期。

　　股市，永遠是炒預期，預期兌現了機會就沒有了。中國股市這幾年是擔負著吸引國內、國際閑散資金的戰略任務，是要為中國深化體制改革、經濟結構轉型作貢獻的。到那時，股市的階段性戰略作用弱化了，股市也漲得夠了，行情結束就順理成章了。

　　二、政府換屆周期作用。

　　政府換屆對市場影響是很大的，這一點在美國股市歷史上和中國股市歷史上都有較明顯的顯現，在美國著名投資家威廉·江恩眼中，大選是他考慮資本市場波動的最重要因素之一。以A股為例，2002年換屆，2001年提前一年多牛市結束;2012年換屆，2014年下半年牛市開始。下一次換屆是2022年，行情提前兩年左右時間結束是正常的市場反應。

　　三、2020年前后，如果不爆發世界大戰之類的事情，世界經濟會進入一個新的穩定發展周期。

　　在這樣的周期下，很多新興市場的機會將會出來，無論是中國資本還是國際資本，會向更廣泛的新興市場流動，這對進入中國股市的資金會有分流，到那時相比新興市場的機會，中國股市的估值會顯得太高了。

　　至于1年到1年半的調整，在一個數年的大周期行情中，一般調整時間會是前面一波行情持續時間的三分之一到一半，幅度一般也會是三分之一到一半。

　　在這兩大波行情中，第一波行情主要是確立牛市格局，吸引國內國際閑散資本，為深化改革、經濟結構轉型、產業升級和民生打下資本基礎。有了這樣一波行情，未來一年融資萬億人民幣將不是夢話。有了這樣的資金將資本市場和實體經濟市場連接在一起，再加上其它投融資方式，中國經濟形成一個新的大勢是很大概率的。經過這樣一輪行情，市場估值高了，會進入階段性調整周期。

　　第二波行情的市場預期應該是，在中國深化改革、經濟結構轉型、產業升級有了新的勢能后，有一年到一年半時間一方面股市調整，市場估值會有較大幅度降低，投資者信心恢復;另一方面，經濟良好的增長預期會再度刺激市場投資信心上漲，形成第二波大的行情推動力基礎。

　　正常情況下，這一波大牛市的第一波應該就會越過前面的歷史高點6124點，但不會高很多，大約會在7000點左右是正常的;接著，市場可能會回調到5000點附近的位置，也就是調整幅度會有三分之一到二分之一，第二波上漲大盤甚至可能沖擊萬點。

　　上述分析，是一種根據現在能夠掌握的信息元素進行的一個推導式“猜想”，僅供參考。具體行情還需具體分析。還是那句話，真出現了不要奇怪，沒出現也正常。同時，不管任何時候，市場真的告訴你行情結束了，該跑路還是跑路。

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