6月13日，證監會公布了第39批11家預披露企業名單，至此，加上此前38批披露的480家，目前已有491家企業發布了預披露或預披露更新信息。截至6月13日，擬IPO預披露的企業中，選擇上交所主板的企業共有224家，中小板企業102家，創業板企業165家。

　　在金融風險日益加大的情況下，發揮股市的圈錢功能幾乎是必然的選擇。

　　在《定向降準背后的糾結》中分析：“現在中國到處在缺錢，靠自顧不暇的銀行大量放貸幾乎是不可能的了，銀行自己都面臨著重重危機，不得已才要引入民營資本來填補缺口。銀行現在四處逼債，逼得很多企業寢食難安，恨不能咬舌自盡。在這種情況下，通過股市圈錢乃是不得已的選擇，對政府自身來說，也是副作用最小的選擇。”

　　在美國股市連續不斷創出歷史新高，給投資者帶來豐厚回報的情況下，中國股市卻一直在處于半死不活的狀態，成為投資者的絞肉機。這種鮮明的對比令中國的投資者非常沮喪。

　　這種天壤之別是由雙方的股市定位不同造成的。

　　包括美國在內的西方發達國家實行的是內需拉動經濟增長的模式，前提是民眾先有錢，道理非常簡單，民眾有錢才能消費，才能拉動內需。證券市場當然要給民眾帶來財富效應。這是民富路線的必然結果。中國走的是投資拉動經濟增長的模式，前提是政府先有錢。道理非常簡單，政府有錢才能去做投資，包括增發貨幣、從股市圈錢等等路徑。

　　在政府拉動經濟增長的模式下，由于需要靠超發貨幣予以支持，很容易造成通貨膨脹。在這種情況下，股市又被賦予了另外一種功能，即通過下跌蒸發財富，消滅購買力，抑制通貨膨脹。今后如果得空，會詳細分析一下這個問題。股市的基礎功能與股市的趨勢有著極高的關聯度。

　　這個過程是比較隱蔽的。有一個公式形象地說明了這一點：

　　1元=100分

　　=10分×10分

　　=1角×1角

　　=0.1元×0.1元

　　=0.01元

　　=1分

　　這個有點搞笑的公式，卻讓人很難笑得出來。因為財富就是這樣被消無聲息地蒸發了。

　　因此，中國股市的賺錢機會很少。盡管證監會提高了QFII的額度，但這些資金一點都不傻，沒有賺錢效應的情況下，原有的額度他們都沒有盡用，提高再多又有多大用處?即使取消他們的投資額度限制，也不會給他們帶來更多激情。

　　英國赫赫有名的基金經理安東尼·波頓，在他從業的28年中，其負責的基金復合年回報率高達19.5%，因此成為股神。股神用他在英國積累下來的經驗投資A股，結果從股神變成了褪了毛的烏鴉，因連遭虧損而被迫放棄執掌富達中國特殊情況基金。再也不敢在中國股市顯擺。

　　因此，是不是真正的股神，需要經得起中國股市的驗證才算數。安東尼·波頓還不愧是股神，因為他及時止損，避免了淪為丐幫成員的風險。

　　很多朋友詢問對股市的看法。我身邊的朋友幾乎全部撤離了股市，改做股指期貨，或者大宗商品期貨，而不再受中國股市的煎熬。結果證明，這種選擇是明智的。如果把股市看做實體經濟的一面鏡子，我們很難看到中國股市的投資價值，甚至連投機機會都少得可憐。

　　IPO重啟，很多朋友認為，在股市爛成這個樣子的情況下，政府必然托住股市，為新股發行保駕護航。這種分析有道理，事實上，證監會也的確在積極做工作，這大大增加了股市反彈的可能性。但也僅僅是一輪反彈而已，僅僅是給一個更好價位逃離的機會而已。中國股市的定位決定著，它給人帶來的快感永遠短暫，而帶來的痛苦永遠深重。這是一個罄竹難書的市場，是一個摧毀想象力的市場。

　　當一個市場只能寄希望于政府護盤，這樣的機會其實是不確定的，也是無法持續的。當然，我也希望這輪反彈多少像樣一點，給大家一點點慰藉。

　　草于2014年6月15日夜

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