為了回答這個(gè)問(wèn)題，我們先看看下面幾組數(shù)據(jù)：

　　1、2008年12月末，金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)貸款余額為32.01萬(wàn)億元，新增4.24萬(wàn)億元。

　　2009年末，全部金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)貸款余額42.6萬(wàn)億元，增加10.5萬(wàn)億元。

　　2010年末，本外幣貸款余額50.92萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.7%，全年本外幣貸款增加8.36萬(wàn)億元，同比少增2.16萬(wàn)億元

　　2011年末，全部金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)貸款余額58.2萬(wàn)億元，增加7.9萬(wàn)億元

　　2012 年年末，全部金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額為67.3 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.6%，比年初增加9.1 萬(wàn)億元，同比多增1.2 萬(wàn)億元

　　2013年年末，市場(chǎng)估計(jì)新增加人民幣貸款8.9萬(wàn)億元，本外幣貸款余額大概為76.2萬(wàn)億。

　　以上數(shù)據(jù)可以看出，2008年末--2013年末，短短5年時(shí)間，貸款余額從32.01萬(wàn)億快速增長(zhǎng)到76.2萬(wàn)億，增長(zhǎng)44.19萬(wàn)億。增長(zhǎng)率接近140%。意思是最近5年新增貸款比以前幾十年所有貸款總和還要多40%。貸款新增速度不可謂不驚人!

　　2、最近幾年，越來(lái)越多的中國(guó)資金在外國(guó)瘋狂購(gòu)買(mǎi)房產(chǎn)，英國(guó)、美國(guó)、加拿大、澳大利亞、新加坡、韓國(guó)等國(guó)老百姓紛紛指責(zé)中國(guó)人大量購(gòu)買(mǎi)推高美國(guó)房?jī)r(jià)，最近機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2013年中國(guó)人僅僅在美國(guó)購(gòu)買(mǎi)房屋資金就超過(guò)100億美元。

　　3、據(jù)《英國(guó)每日郵報(bào)》報(bào)道，今年國(guó)慶長(zhǎng)假期間英國(guó)的高端品牌店內(nèi)隨處可見(jiàn)中國(guó)游客的身影，他們大多年輕富有，花起錢(qián)來(lái)毫不心疼。據(jù)當(dāng)?shù)刈钚碌囊环菡{(diào)查顯示，一名普通的中國(guó)游客平均在英國(guó)消費(fèi)1600英鎊(約合1.5萬(wàn)元人民幣)，幾乎是其他國(guó)家游客消費(fèi)平均水平的3倍，中國(guó)游客的消費(fèi)能力連中東富豪們都相形見(jiàn)絀。

　　4、民間貸款利息高的嚇人，部分貸款利率甚至超過(guò)100%。

　　5、溫州政府出面要求銀行房貸救助，甚至很多人指責(zé)銀行貸款不到位導(dǎo)致溫州企業(yè)資金斷裂，并引發(fā)危機(jī)爆發(fā)。好像一切問(wèn)題的根源是銀行貸款跟不上;

　　6、2013年銀行出現(xiàn)多次錢(qián)荒，反映銀行現(xiàn)金指標(biāo)的銀行間隔夜拆借利率多次大漲，6月20日最高,曾經(jīng)達(dá)到13.4440%。

　　7、2013年全國(guó)土地拍賣(mài)金額新高，買(mǎi)房如賣(mài)白菜;

　　8、古董、藝術(shù)品、稀有木材等不斷出現(xiàn)天價(jià)拍賣(mài)。一擲千金隨處可見(jiàn)。很多產(chǎn)品這些年價(jià)格幾倍、幾十倍、上百倍的上漲;

　　9、房?jī)r(jià)持續(xù)高漲，2013年很多大城市房?jī)r(jià)同比漲幅超過(guò)20%。限價(jià)政策如同廢紙;

　　以上現(xiàn)象看起來(lái)真的很奇怪：一邊是貸款增速驚人，一邊是銀行資金極度緊張和民間貸款利率高漲;一邊是貸款融資困難，一邊是房?jī)r(jià)高漲;一邊是企業(yè)資金斷裂，一邊是中國(guó)人大量在外購(gòu)買(mǎi)國(guó)外房產(chǎn)和奢侈品，一擲千金;一邊是股市萎靡不振，一邊是部分炒作資產(chǎn)暴漲。

　　如果是資金緊張，貨幣就不應(yīng)該出現(xiàn)這么強(qiáng)的貶值預(yù)期，物價(jià)飛漲呢。如果是貨幣過(guò)多，為什么銀行出現(xiàn)錢(qián)荒，企業(yè)融資困難。

　　中國(guó)究竟是錢(qián)多還是錢(qián)荒呢?以上現(xiàn)象實(shí)際并不矛盾，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)極度扭曲的結(jié)果：

　　1、內(nèi)需和出口增長(zhǎng)乏力，不得不大量持續(xù)增加貸款依靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì);

　　政府人為強(qiáng)行進(jìn)行大規(guī)模建設(shè)，由于這些建設(shè)大都投資回收周期長(zhǎng)，在以前貸款不能及時(shí)回收的情況下，新的持續(xù)的投資需求還需要不斷的大規(guī)模貸款。

　　出口和內(nèi)需長(zhǎng)期萎靡不振，為了維持經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)下滑，必須持續(xù)加大進(jìn)行大規(guī)模的建設(shè)，大規(guī)模不斷增加的投資必然需要更多的資金投入。導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)對(duì)資金的需求無(wú)窮無(wú)盡。

　　而且隨著貨幣大量發(fā)行導(dǎo)致通脹，通脹導(dǎo)致投資成本的不斷提高，投資資金需求也更大。由于政府投資對(duì)社會(huì)資金的帶動(dòng)作用會(huì)不斷減弱，導(dǎo)致政府投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)作用越來(lái)越弱，如果要強(qiáng)制保持經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度，政府投資資金力度需要必定更大;

　　2、中國(guó)資產(chǎn)泡沫嚴(yán)重，特別是房地產(chǎn)。

　　房地產(chǎn)已經(jīng)成為龐氏騙局。購(gòu)買(mǎi)房屋者已經(jīng)不可能通過(guò)出租來(lái)盈利，現(xiàn)在大家還在拼命買(mǎi)房主要是大家對(duì)通脹的恐慌和對(duì)房?jī)r(jià)上漲的預(yù)期所致。但隨著房?jī)r(jià)上漲，房屋供應(yīng)總量和單價(jià)同時(shí)提高，需要接盤(pán)和開(kāi)發(fā)的資金肯定會(huì)越來(lái)越大。所以催生出大量貸款需求。由于房?jī)r(jià)長(zhǎng)期上漲產(chǎn)生的強(qiáng)烈上漲預(yù)期和長(zhǎng)期存款負(fù)利率、除房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)的其他行業(yè)實(shí)體經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)越來(lái)越低的情況下，社會(huì)的資金會(huì)源源不斷的涌向暴利的房地產(chǎn)行業(yè)，當(dāng)社會(huì)資金消耗越來(lái)越多以后，房地產(chǎn)對(duì)銀行貸款增加的依賴(lài)性就越來(lái)越大。除非房?jī)r(jià)上漲預(yù)期消失，或者低于貸款利率，否則，房地產(chǎn)對(duì)貸款的需求就會(huì)無(wú)窮無(wú)盡。而且越來(lái)越大，發(fā)行再多的貨幣也無(wú)濟(jì)于事。

　　存在資產(chǎn)泡沫的產(chǎn)品，很多都成為龐氏騙局了，這些資產(chǎn)價(jià)格的上漲依托的是更多的資金和博傻接盤(pán)者。比如：古董、老的舊紙幣、字畫(huà)等。這些產(chǎn)品價(jià)格要繼續(xù)上漲，必須依靠更多的貨幣。

　　3、資產(chǎn)泡沫不斷增加，導(dǎo)致中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格相對(duì)國(guó)際價(jià)格明顯高估。部分資金提前感覺(jué)到危險(xiǎn)，拋售中國(guó)資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)外國(guó)相對(duì)低廉的資產(chǎn)。在加上政府過(guò)度干預(yù)經(jīng)濟(jì)和腐敗、房地產(chǎn)導(dǎo)致中國(guó)其他行業(yè)投資利潤(rùn)下跌(房地產(chǎn)是怎么樣吸干經(jīng)濟(jì)的最后一滴血http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a6288f40101oulu.html)等因素。投資者感覺(jué)在中國(guó)投資資金風(fēng)險(xiǎn)加大、利潤(rùn)降低。資金開(kāi)始本能的對(duì)外轉(zhuǎn)移。資金大量外逃，導(dǎo)致銀行資金相對(duì)減少，進(jìn)而加劇錢(qián)荒

　　4、分配失衡導(dǎo)致社會(huì)貧富懸殊不斷加大，部分人能輕易暴富，因?yàn)檫@些人得到財(cái)富很容易，不懂得珍惜，消費(fèi)起來(lái)當(dāng)然不會(huì)節(jié)約。所以中國(guó)現(xiàn)在出現(xiàn)了一個(gè)新名詞——“土豪”。

　　5、為了刺激經(jīng)濟(jì)、維護(hù)和推高泡沫，人為的壓低利息，導(dǎo)致實(shí)際利率為負(fù)。并形成形成惡性循環(huán)：

　　負(fù)利率——增加恐慌性需求——貸款需求增加和產(chǎn)品供不應(yīng)求——資產(chǎn)價(jià)格上漲導(dǎo)致通脹——負(fù)利率繼續(xù)擴(kuò)大—— 不斷惡性循環(huán)

　　這個(gè)循環(huán)不斷增加對(duì)貸款的需求。

　　6、由于貨幣超發(fā)，但絕大部分行業(yè)產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩。資金只能進(jìn)入炒作那些供應(yīng)壟斷、不可再生產(chǎn)或生產(chǎn)周期長(zhǎng)的產(chǎn)品。房地產(chǎn)因?yàn)樯a(chǎn)周期長(zhǎng)，土地被壟斷等因素成為炒作的主要題材，而古董、古字畫(huà)、舊紙幣等不可產(chǎn)生產(chǎn)品也成為更好的炒作品種。這就是這些東西為什么能瘋狂上漲的原因。而股市因?yàn)楫a(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致企業(yè)盈利下降，即使貨幣超發(fā)股市也只能萎靡不振。

　　以上分析可以看出，雖然銀行放貸大量增加，但由于社會(huì)資金需求增速也不斷增加，只要貸款增速低于社會(huì)資金需求增加的速度，就會(huì)出現(xiàn)所為的“錢(qián)荒”。所以，中國(guó)現(xiàn)在的錢(qián)荒不是真正的錢(qián)荒。僅僅是銀行貸款的增加速度低于外逃資金、維護(hù)投資增加資金和維持泡沫上漲等所需資金的總和。因?yàn)橹袊?guó)的經(jīng)濟(jì)對(duì)資金的依賴(lài)已經(jīng)如同吸毒，劑量需求越來(lái)越大，不要說(shuō)斷毒，哪怕增加的速度慢了一拍，馬上就感覺(jué)難受的很。所以新一屆政府一上臺(tái)，剛剛實(shí)行既不寬松也不緊縮的貨幣政策，馬上銀行就多次出現(xiàn)嚴(yán)重的錢(qián)荒。

　　所以，只要銀行貸款增速趕不上社會(huì)貸款需求，很多經(jīng)濟(jì)問(wèn)題就開(kāi)始顯現(xiàn)。部分人因此把經(jīng)濟(jì)問(wèn)題歸咎于銀行貸款不到位。但是，卻沒(méi)有人想想中國(guó)貸款增速世界領(lǐng)先的情況下，社會(huì)貸款需求依然嚴(yán)重過(guò)剩。

　　中國(guó)基礎(chǔ)貨幣發(fā)行和金融行業(yè)貸款余額增加速度駭人聽(tīng)聞，但中國(guó)依然出現(xiàn)嚴(yán)重的錢(qián)荒，可見(jiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)完全是靠過(guò)度發(fā)行貨幣，政府大量建設(shè)投資，維持資產(chǎn)泡沫增加投機(jī)和恐慌性需求所推動(dòng)的畸形經(jīng)濟(jì)。這種經(jīng)濟(jì)對(duì)資金的需求是呈加速度增長(zhǎng)的，除非這種經(jīng)濟(jì)崩潰，否則對(duì)資金的需求將會(huì)是無(wú)窮無(wú)盡的。

　　銀行錢(qián)荒實(shí)際就是銀行已經(jīng)把所有的錢(qián)都全部用于貸款，連最起碼的應(yīng)對(duì)日常正常取款需求都無(wú)法滿足，跟不用說(shuō)應(yīng)對(duì)特殊情況了。在中國(guó)泡沫高企的情況下，銀行這么肆無(wú)忌憚的貸款說(shuō)明銀行風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)很低。金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄不僅會(huì)助推資產(chǎn)泡沫，同時(shí)導(dǎo)致將來(lái)更大的經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)。

　　由于政府強(qiáng)行進(jìn)行的投資很多都是為了拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)而進(jìn)行的政策性投資，很多投資是難以盈利或收回成本的，加上資產(chǎn)泡沫最終一定會(huì)破滅。所有這些最后會(huì)導(dǎo)致大量的壞賬產(chǎn)生。繼續(xù)維持現(xiàn)在這種經(jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)，實(shí)際是在不斷的增加將來(lái)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。可以這樣說(shuō)，維持的時(shí)間越長(zhǎng)，將來(lái)中國(guó)陷入衰退或危機(jī)的時(shí)間就更長(zhǎng)。

　　過(guò)度發(fā)行貨幣會(huì)導(dǎo)致貨幣大幅貶值，資產(chǎn)泡沫過(guò)高會(huì)大量資金外逃，匯率風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)無(wú)限放大。意思是，如果中國(guó)現(xiàn)在繼續(xù)為了維持經(jīng)濟(jì)發(fā)展、維護(hù)和推高資產(chǎn)泡沫大量不斷增加貨幣投入，最終也會(huì)因?yàn)樨泿判庞梦C(jī)和匯率危機(jī)而不得不減少貨幣發(fā)行。那時(shí)候經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)價(jià)格會(huì)出現(xiàn)斷崖式的下落。

　　可悲的是，即使這樣危機(jī)的情況下。為經(jīng)濟(jì)歌功頌德的人依然多如牛毛，而先天下之憂而憂的人反而被說(shuō)成是悲觀主義者。比危機(jī)更可怕的是對(duì)危機(jī)的無(wú)知，比無(wú)知更可怕的是“貪婪”。

　　過(guò)度發(fā)行貨幣實(shí)際是對(duì)財(cái)富的一種變相掠奪，僅僅是殺雞取卵的最后盛宴。靠扭曲經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和不斷發(fā)行貨幣刺激的經(jīng)濟(jì)，只是飲鴆止渴，壯士斷臂才是唯一的出路。

　　(下一篇：中國(guó)儲(chǔ)蓄真的過(guò)多嗎?)

　　(再下一篇：解密劉鶴兩次危機(jī)共性10條)

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