貨幣戰之銀行體系震蕩與歐美資本對峙
清湖漁夫
巴菲特說過:“只有在突然退潮的時候,你才知道誰在裸泳。”通過迪拜倒債危機,希臘政府債務成了迪拜危機之后裸泳者,由此引發了希臘主權債務的被集中持續攻擊。在持續兩年之久的希臘主權債務危機之后,美國金融壟斷資本盡管借此過程對歐洲剪了一輪羊毛,但是通過市場手段和金融攻擊逼迫希臘退出歐元區、擊潰歐元和鞏固美元的目的并未如期達到。推動歐洲銀行業的危機到來,之所以是歐洲主權債務危機的繼續,恰恰在于這場危機為美國金融壟斷資本尋找歐洲銀行業的裸泳者提供了一個契機,找到下一個裸泳者并且順勢加以攻擊,攪動歐洲銀行體系大幅度震蕩,從而窒息歐洲的經濟復蘇空間;同時逼迫歐洲進一步對銀行體系進行財政救援,也就能夠使主權債務危機和銀行業危機相互推動,將歐洲的債務危機進一步引向擴大和深化,從而為美元扳倒歐元開辟道路。
歐元區大國銀行業
歐洲銀行業的危機到來成為歐美貨幣爭斗高潮到來的一個必然組成部分。作為西方資本集團的兩大勢力,在戰略上存在較大的利益沖突,因而具有爭斗的一面,而且這種爭斗不可調和;同時因為市場聯結的既有結構和利益關系的盤根錯節,它們又有相互依存的一面,因而在爭斗中還會有限合作,盡力避免“殺人一千、自損八百”的局面出現。因此,雙方混戰的過程有著其現實路徑,這種路徑是由它們的銀行業現狀決定的。歐債危機“病毒”向銀行業擴散成為目前的市場擔憂焦點。國際貨幣基金組織21日發布《全球金融穩定》報告預計,在歐元區成員國發行的總共6.5萬億歐元主權債務中,有一半存在信貸風險,且歐債危機已蔓延至銀行體系。
歐洲銀行對希臘國債的風險敞口高達2000億歐元,若考慮銀行間的傳導效應,這一風險敞口將升至3000億歐元。根據歐元區領導人10月27日達成的新救援協議,銀行業將對希臘債務實行50%的減記。16日晚希臘總理府發表聲明說,帕帕季莫斯當晚在贏得議會信任投票后,立即與國際金融協會理事長查爾斯·達拉雷就銀行業對希臘債務實行50%減記問題展開談判。與此同時,其他希臘官員也與歐洲地區的主要銀行業者就這一問題舉行電話會談。達拉雷稍早時向媒體表示,他對私營部門參與救援計劃的談判前景感到樂觀?! ?/p>
德國是歐洲經濟的發動機,也是歐洲穩定的核心。受世界經濟放緩和金融市場持續動蕩影響,今年德國經濟雖可實現2.9%的增長,但明年增長率將銳減至1%。德國央行認為,本國銀行業明年的經營業績前景不容樂觀。德國央行在報告中表示,來自希臘、愛爾蘭和葡萄牙的風險基本可控,而在意大利和西班牙未收回的款項數額更大。德國銀行業和保險業擁有意大利國債近420億歐元,擁有西班牙國債230億歐元,此外它們還擁有意大利銀行和西班牙銀行的大量欠款,同時德國銀行擁有的企業不動產和證券等舊賬負擔目前還沒完全解決。德國總理默克爾不久前曾表示:“解決歐洲債務危機需要10年時間?!绷頁y計,今年上半年德國跨國大銀行的經營業績同比增長13%。為了更好地應對危機,德國銀行業采取了一系列措施穩定經營業績,如改善國內信貸質量、將提高存款率作為再融資渠道、降低人壽保險金的利息支付以及剝離銀行業高風險業務等。目前德國13家從事跨國金融業務的大銀行核心資本率已由2008年的8.1%提高至13.1%。盡管形勢嚴峻,但德國銀行業目前總體穩固。
10月份法國央行行長諾亞表示,法國銀行業十分強大,足以應對歐元區國家的主權債務違約,盡管法國各銀行很快將會被要求加強其資本儲備,以消除市場憂慮。法國財長巴胡安表示,法國人的儲蓄率達到16%,為歐洲儲蓄率最高的國家,政府已經推行了一系列旨在更好地調控經濟的制度,比如推遲退休年齡。法國銀行聯合會稱,即便需要將所持希臘債券減值高達60%,法國銀行業也能夠消化與希臘問題解決方案相關的損失。法國銀行業持有價值80億歐元的希臘主權債券,法國銀行業僅2011年上半年的利潤就遠遠高于80億歐元。實際上,法國三大銀行——法國興業銀行,農業信貸銀行及巴黎國民銀行多次表示,他們并不需要新資本,并承諾要削減其龐大的資產負債表。9月下旬以來出爐的法國各項經濟數據和指標卻表明法國經濟形勢正在迅速惡化之中。法國政府將法國2013、2014及2015年的經濟增幅預測下調至。2008年雷曼兄弟破產后,法國政府通過法國經濟融資公司融資3600億歐元,建立法國金融救助機制;其中400億歐元用于資本金儲備,另外3200億歐元用來幫助出現困境的銀行進行再融資。法國人在銀行問題上的承諾顯然與讓市場放心的前景之間還有一段路要走。
意大利央行副行長在8月份參眾兩院聯合預算委員會對新一輪預算法案進行審議時表示,2011年意大利GDP增長可能低于1%;意大利裁減預算將嚴重拖累經濟增長,意經濟增長前景存在較大不確定性,2012年可能增長更為緩慢;意大利短期內無法指望通過重振經濟來緩解債務壓力。在過去十年內,意大利經濟增長幾乎停滯,不只是出口乏力,其國內消費也長期不振。10月9日意大利經濟部長稱,他排除該國會有任何銀行破產的可能,因金融體系擁有充足的資本和流動性。意大利國會11月12日通過了緊縮財政的經濟改革法案,以期自救。該法案最初由歐盟在10月提出,其內容主要涵括出售包括前軍事設施和農場在內的國有資產,以應對1.9萬億歐元債務規模;推進退休制度改革,2026年前把退休年齡從65歲提高到67歲等條款。意大利政府擁有的國有資產規模為1.8萬億歐元,與累積債務規模相當。目前意大利銀行業持有大量的本國國債,市場對其國債問題的擔心正向其銀行業蔓延?! ?/p>
西班牙是歐洲第四大經濟體,同時也是第三大財政赤字國。西班牙銀行業目前持有的無法出售的房地產高達300億歐元(合410億美元)。7月該國銀行的壞賬已增至1247億歐元,相當于銀行業總資產的6.94%,后者創下1995年2月以來新高。歐洲銀行管理局10月27日公布歐洲各國銀行所需注資額,其中,西班牙規模最大的5家銀行需注資261.6億歐元,接近所有歐洲銀行所需注資總額的四分之一。根據西班牙中央銀行發布的數據,目前西班牙銀行業持有的房地產貸款總規模達到3080億歐元,而其中大約一半的貸款屬于不良資產。2010年,西班牙中央銀行加強了對于銀行業的監管力度,并要求后者為其表內的房地產業務計提更多的撥備;在這種情況下,西班牙銀行業被迫通過出售資產來提高資本充足率,而非等待市場的復蘇。西班牙財長薩爾加多近期說,西班牙銀行“有能力自行進行融資”。他說這些銀行會竭盡所能以確保它們無須尋求政府援助。西班牙首相薩帕特羅則指出,如果將部分債務轉換為股份,西班牙銀行將能夠省下90億歐元,而它們所需的融資額將降低到170億歐元。西班牙銀行債務占國內生產總值的比例是歐元區內最高的,達到了54%。西班牙銀行業被迫實施較大力度的業內調整,房地產市場的下行有可能成為銀行業危機的導火索?! ?/p>
歐元區內部的銀行業健康狀況存在較大差別,也各有其特點。盡管歐元區銀行體系處于不斷融合的進程當中,當時由于民族和國家的區劃因素,市場分割和利益差別為外部資本勢力提供了分而治之的空間,金融攻擊的后果會沿著銀行體系路徑擴散。
美國銀行業
美國大型銀行第三季度業績遠低于市場預期。摩根大通10月13日發布的財報顯示,受抵押貸款業務損失以及投行業務增長乏力影響,第三季度凈利潤42.6億美元,同比減少4%,并且這些凈利潤還包括了19億美元的債務估值調整。美國銀行第三季度凈利潤62.3億美元,雖然扭轉了去年同期虧損73億美元的局面,但該季度盈利也被認為是受資產出售和會計調整的推動。富國銀行三季度凈利潤同比增長22%至40.6億美元,不過由于在低利率環境下凈息差從4.01%下降至3.84%,該行營業收入則從去年三季度的209億美元下降至196億美元?;ㄆ煦y行第三季度利潤為38億美元,但要從存款儲備金當中提出14億美元用于應對未來可能出現的貸款壞賬。
美國復蘇緩慢的經濟環境及惡化的就業情況,意味著未來很多年銀行將承受極大的違約風險,由此它們需要加快削減部分資產組合;住房和其他次級抵押貸款或致使美國四大銀行損失226億美元,超過此前預期,其中以富國銀行損失最多;這些銀行正在到處賣金融資產救助自己。小銀行倒閉潮今年繼續上演,繼2009年的140家和2010年的157家之后,今年前9個月美國又有74家銀行倒閉。因為次貸危機先于以希臘主權債務危機為標志的歐債危機爆發,美國銀行業尋求政府救援的步驟要早于歐元區銀行業,而且因為美國經濟的金融化,龐大的衍生品“毒資產”的引爆只不過因為美國金融資本的全球剪羊毛收益和會計魔術而被推遲;在目前美國聯邦政府財政困難到僅能維持政府機構運轉的情況下,一旦國債銷售遇阻,銀行業出現某種問題,也就只剩下量化寬松一條路可走。塔魯洛是美聯儲公開市場委員會(FOMC)有投票權的10位理事之一,他認為貨幣政策還有空間,建議美聯儲擴大購買按揭貸款支持證券(MBS)的規模;應該把進一步大規模購買MBS的選項,挪回政策列表的最上端;即使我們知道僅靠貨幣政策不可能解決經濟問題,還是需要更寬松的政策。對于政策方向,塔魯洛認為,由于當前住房市場問題對經濟衰退和擴張乏力至關重要,美聯儲的政策應該更多聚焦于住房市場。在今年9月的FOMC會議上,美聯儲在推出4000億美元“扭曲操作”的同時,為支持按揭貸款市場,還決定把持有機構債券和MBS到期的資本金再投資到MBS上?! ?/p>
歐美銀行的關聯性
11月份美聯儲報告顯示,大約半數美國大型銀行向歐洲同業發放貸款或延長信貸,反映美國銀行體系面對來自歐洲的重大風險。不過,美國的銀行直接持有希臘等南歐國家主權債務仍相對較少。摩根大通、美國銀行、花旗集團、富國銀行、高盛集團和摩根士丹利在今年9月30日對“歐豬五國”的風險敞口達500億美元。除了富國銀行外,這些所謂的跨境銀行巨頭對法國的風險敞口達到1880億美元,其中包括對法國銀行系統的1140億美元,而對英國及其銀行系統,這些巨頭們的風險敞口分別為2250億美元和510億美元。高盛有報告指出,即使全部需要撥備減值,對這些銀行的影響有限,但最終實際數字還有以下間接因素影響:(1)現時風險敞口的計算未包括對沖、抵押品及衍生品業務的問題;(2)美國銀行業對歐豬五國超過七成的風險并非來自直接借貸,而是其它各式各樣的潛在風險,包括衍生工具及財務擔保。若單以向歐豬5國的直接借貸來說,歐洲銀行的風險高達2.12萬億美元,而美國同業的風險則僅為1470億美元;若把上述的潛在風險的因素算進去,美國銀行業的風險就會激增4930億美元,至6410億美元,其中美國銀行業面對意大利的其它潛在風險高達2320億美元,比起整個歐洲銀行業面對意大利潛在風險的2150億美元還要高;這恐怕也是美國金融壟斷資本對意大利國債不敢像對希臘國債那樣窮追猛打的原因所在?! ?/p>
歐洲銀行依然持有大量美國有毒證券,規模超“歐豬五國”債券持倉。瑞士信貸的分析師最近在一份報告中說,16家歐洲頂級銀行持有有潛在風險的美國信用市場和房地產資產規模高達5320億美元,而去年底持有的“歐豬五國”債券只有4675億美元?! ?/p>
“比拼內功”的銀行壓力測試
歐洲銀行管理局15日公布歐洲銀行業壓力測試結果?;诮刂菇衲?月底的數據的分析,在來自21個歐盟國家的90家銀行中,有8家未能通過測試,包括5家西班牙銀行、2家希臘銀行,以及1家奧地利銀行。報告顯示8家未通過壓力測試的銀行共有250億歐元資金缺口,另外16家銀行則剛過“合格線”,即在上述情況下一級核心資本充足率在5%至6%之間。歐洲銀行管理局建議相關國家監管機構督促這些銀行立即著手補充資本金或進一步提高資本金;并解釋說,未通過測試的銀行數目少于預期,主要是由于該局提前給了部分銀行整改機會。去年底未通過的銀行數其實有20家,但在今年頭4個月這些銀行已經籌集了500億歐元資金以通過測試。歐洲銀行管理局將對這些建議的執行情況進行跟蹤監控,并將于明年2月和7月發布進展報告?! ?/p>
歐洲銀行業壓力測試報告引起了廣泛的評論與爭議,我們無法一一評述。毫無疑問,這份報告的出臺,更多的是為了反映歐盟國家,特別是歐元區國家自身的利益愿望,報告本身是否科學和嚴謹并不重要,通過一系列的測試手段和方法,來力圖證明歐洲銀行的“健康”,從而穩定市場的人們對歐洲銀行業的信心。國際貨幣基金組織當天對壓力測試結果表示歡迎,同時強調銀行加強資本充足率的重要性;測試結果反映了個體機構與各國監管當局加強銀行資產負債表的努力,不過還有更多工作要做;各國當局應當重視壓力測試中暴露的脆弱性。歐盟經濟事務專員雷恩則指出,倘若有銀行被發現未能通過測試,將需要主動集資,否則當局會出手注資或重組銀行。歐盟27國財長也共同發表聲明,指有援助機制協助財困銀行?! ?/p>
因為測試手段和方法的的“一致性”和各國的銀行業的差異性,也就必然帶來利益攸關方的“苦樂不均”。測試結果遭到部分參與測試國家質疑。西班牙央行行長米格爾•歐德內斯就表示“拒絕接受這一測試結果”;他認為本國5家銀行不需要額外籌集資本金,因為壓力測試未將西班牙各大銀行持有的用于應對損失的普通準備金計算在內。德國同樣對測試結果表示不滿;因2家德國銀行業巨頭——德意志銀行和德國商業銀行的測試結果雖不在危險區域,但在成績單上也處于墊底的位置。在未發生債務危機國家的銀行中,奧地利第四大銀行在本次測試中未通過;該銀行認為未通過的原因是壓力測試將該銀行三分之一撥備資產排除在外。希臘則認為結果鼓舞人心;盡管壓力測試結果顯示有2家希臘銀行未達標,但希臘政府則對測試結果表示滿意。希臘中央銀行行長說,所有接受壓力測試的希臘銀行都已經或計劃采取措施提高資本金,2家未達標的銀行將通過這些措施實現達標。具體的利益需要可謂各有側重,幾家歡樂幾家愁,眾口難調?! ?/p>
2009年,美國財政部和美聯儲首次對危機爆發后的大型金融機構進行壓力測試,有效穩定了市場信心。根據美國去年通過的多德-弗蘭克法案,美聯儲每年要對具有系統重要性的大型金融機構進行壓力測試。今年的壓力測試則特別著重于歐債風險和歐洲銀行業風險的強調。美聯儲副主席珍妮特·耶倫11月11日表示,幾周內將啟動新一輪銀行壓力測試,意在對美國銀行的歐債抵抗力進行摸底。美國財政部說,美國銀行業對希臘、愛爾蘭和葡萄牙等國風險敞口有限,但如果意大利和西班牙債務情況惡化,加上信用違約掉期和歐洲銀行系統敞口,美國銀行業的總風險敞口將超過4萬億美元。美聯儲主席伯南克說,一旦歐洲炸彈引爆,美國將在劫難逃。有意無意向市場說明,美國是在回應歐洲,和歐洲“比拼內功”的美國銀行壓力測試,是歐洲挑起來的,全球銀行業的危機根源還是在歐洲。美國新的銀行壓力測試的結果及其發布時機,仍然會充分考慮歐美雙方貨幣戰進程的需要,要充分顧及隨著美國資本從歐洲撤出、美國銀行體系對歐洲銀行業危機的免疫力?! ?/p>
銀行壓力測試背后的制度基礎是國際銀行業巴塞爾協議。在規則運用方面歐美雙方都在按照自己的需要對這個協議進行解釋,對銀行業的測試手段和尺度自行掌握,因應在金融對抗中的利益考量。銀行的資產負債狀況只不過是信用資本循環的一個橫截面,銀行的“健康”水平取決于信用資本循環的順暢程度;實際上,歐美雙方對自己銀行業的真實狀況心知肚明,難以向外人言,反而還要極力遮掩粉飾,壓力測試中比拼的好像是銀行“內功”,擺出來的卻是花架子,作秀的成分居多。銀行壓力測試這種手段的采用,本身也就構成金融戰的一個組成部分,穩定市場人群和資本對自己的信心?! ?/p>
美國的金融攻擊
1、銀行降級潮
信用評級大棒是美國金融壟斷資本當前最常用的金融戰武器。信用評級的作用主要在于對市場大眾心理和行為產生影響,從而改變市場過程及其結果;因為美國資本的全球霸權地位,信用評級業就成為美歐貨幣戰過程中的得天獨厚的優勢。自美國國債上限問題的鬧劇以來,在美國金融壟斷資本推動下,美國三大信用評級機構在全球范圍內推動了主權信用的降級潮和銀行信用的降級潮?! ?/p>
9月14日,穆迪宣布將法國農業信貸銀行的長期債務和存款評級下調一級,從Aa1下調至Aa2;法國興業銀行長期債務評級下調至Aa3,前景為負面;因預期法國銀行業將受到更加糟糕的經濟情況和融資情況影響,標準普爾10月14日下調法國最大銀行——法國巴黎銀行評級;法國三大銀行的市值縮水更加劇烈。歐債危機以來德國銀行業首次受到沖擊;穆迪 11月16日下調了德國10家銀行的優先債務和存款評級。標準普爾9月21日宣布,由于意大利銀行業持有大量該國國債,故下調7家意大利銀行評級,評級展望均為負面;另將其它8家意大利銀行評級展望降至負面。9月23日,穆迪公司下調希臘8家銀行的長期存款評級,并將所有希臘銀行的長期存款和債務評級的前景均展望為負面。10月7日,穆迪又下調了葡萄牙6家銀行及12家英國金融機構的評級?! ?/p>
當然美國銀行在降級潮中也未能“幸免”, 9月21日穆迪宣布下調美國銀行、花旗集團和富國銀行的多項評級,并將三家銀行的債券評級前景展望定為“負面”;理由是美國政府在必要時刻對上述銀行給予支持的可能性在下降?;葑u評級11月16日則發布報告稱,如果歐元區主權債務危機不能及時得到解決,那么美國銀行業的信用前景將會惡化;惠譽評級認為,雖然美國各大金融機構在過去一年時間里減少了對歐元區的風險敞口,但歐元區的主權債務危機仍對美國銀行業造成威脅。惠譽也認定,評估美國銀行業所承受的風險并非易事,包括高盛集團和摩根大通公司在內的美國大型銀行沒有完整說明在歐洲發生主權債務違約的情況下,它們的潛在收益或損失?! ?/p>
降級潮除了顯示評級機構的所謂“公正性”之外,也凸顯了歐美銀行業的關聯耦合;歐洲銀行業的問題是歐洲自己沒搞好,美國銀行的評級下調的罪魁是因為歐洲的問題,美國銀行是受了歐洲的拖累。三大評級機構在市場無疑具有話語權的優勢,這種話語權因為利益的關系會有傾向性和濫用,對美國銀行業自身嚴重得多的“毒資產”問題選擇忽略或者掩飾,刻意夸大歐洲銀行的所謂“問題”,對歐洲銀行業的資產負債重整視而不見,意在引起市場的擔憂和恐慌。在持續放大和連續下調希臘主權債務評級、從而引爆歐洲主權債務危機之后,對歐洲銀行業的主權債資產進行重點關照,導致許多歐洲銀行甚至德國銀行頻頻被降級,銀行股近期也遭遇急挫,股價紛紛下挫60%到80%不等。歐洲銀行股價下挫,一方面在于通過銀行降級,形成和強化下跌的市場預期,趕走銀行股票市場的買方;另一方面還在于美國各種貨幣市場基金從歐洲市場持續拋售撤出,兩廂終和的結果就是銀行股票的過快和過度下跌。在籌資壓力加重、許多歐洲銀行不得不變賣資產以緩解流動性壓力的情況下,歐洲銀行的調整難度“被增加”了?! ?/p>
2、做空浪潮和資本暫時逃離歐洲
與歐洲信用降級潮配合行進的是歐洲金融市場的做空浪潮,兩者相互推動和促進。其一是發動金融攻擊,對歐洲剪羊毛;其二是出于貨幣戰的目的,在金融攻擊中降低歐美銀行界的關聯度和資本從歐洲脫身,減少做空過程中對美國資本的自傷;其三是通過壓低歐洲金融資產價格,為進一步低價收購和控制歐洲銀行業和國債市場做準備。
據美聯儲公布的季度調查顯示,7-9月份,三分之二左右向歐洲銀行放貸的美國銀行收緊了放貸標準。這反映出美國資本對有關歐洲主權債務危機和銀行業危機的“擔憂”正在加劇。美聯儲的調查還顯示,第三季度,繼續在美國市場放寬商業貸款標準的銀行數量下降,而在此前幾個季度中,有更多銀行放寬了美國市場的商業貸款標準;放寬商業貸款標準步伐的放緩表明,經濟前景的不確定性加劇。美國貨幣基金從歐元區大舉短期撤出和美國銀行業收緊對歐洲的放貸標準引發了歐洲銀行業美元資金全面吃緊。英國金融時報援引一位美國的銀行交易員報導稱,市場上除了歐洲央行購買意大利和西班牙國債以外,幾乎沒有其他買家,“的確很恐怖,所有人都在清倉歐元區債券,所有人都在往外跑?!盧IA資本市場利率策略師表示:“過去,荷蘭和奧地利被視為德國軍團,但這些國家出現的問題著實令人擔憂。投資者涌向德國國債是由于其對于整個歐洲的擔憂,而不僅僅是意大利和西班牙?!睋?0月21日調查機構IFOP發布的一項抽樣統計顯示,44%的受調查者對于銀行穩定沒有信心。美國貨幣市場基金更是不情愿向法國銀行業提供短期美元融資。歐洲央行只好與美聯儲、英國央行、日本央行和瑞士央行協同執行三次美元流動性注資操作,自10月起提供三次歐元區銀行3個月無上限美元借款。此舉固然有助于暫時紓解歐洲銀行間流動性不足,同時也授人以柄,銀行業穩定的主動權又落到美國手里?! ?/p>
擁有200多年歷史的美國知名期貨經紀商MF全球公司10月31日申請破產保護,成為美第八大破產案,是一個意味深長的例子。作為紐約華爾街第一家因歐洲債務危機倒下的大型金融機構,MF是頗具影響力的衍生品及期貨經紀商之一,在全球超過70家期貨及商品交易所擁有會員資格,也是美國政府指定的22家美國國債 “一級承銷商”之一。據披露,該公司近年來增加了風險投資規模,并用自有資金進行高風險投資,大舉投資歐洲主權債券。MF共擁有近63億美元的意大利、西班牙、比利時、葡萄牙以及愛爾蘭債券;遠高于美國其他投行。這家公司在美國資本逃離歐洲過程中逆勢而行投資歐洲,實際上在和美國金融資本攻擊歐洲唱反調,美國政府和華爾街令其“主動性破產”可謂“恰到好處”。根據美國聯邦破產法院的資料,MF擁有資產凈值約410億美元,債務為397億美元,該公司債權人超過500個。與十多年前的美國長期資本管理公的破產的不同之處在于,長期資本管理公司同樣在華爾街資本對俄羅斯大規模剪羊毛過程中逆勢而行,華爾街資本在做空的同時對長期資本管理公司的消滅也毫不顧忌,因為美聯儲當時對受這家公司破產影響的銀行業的救助環境要優越很多。而MF全球公司與雷曼兄弟公司破產案的不同在于盡管前者的規模和市場影響小一些,而更要緊的在于雷曼兄弟公司接受的是歐洲對美投資,雷曼的破產打擊的是歐洲資本,MF全球公司卻是掌管的美國資本對歐洲投資。因此MF全球公司的破產,是受到“嚴格控制”的,盡量控制對市場和美國銀行業的負面影響,避免市場大規模動蕩而逼迫財力捉襟見肘的美國政府救援,同時對在資本陣營站錯隊予以警告,以儆效尤!匹夫無罪,懷璧其罪。持有大量歐債的華爾街投行杰富瑞因此也成為市場關注的焦點,股價一度大幅下挫20%,被迫大幅削減所持希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙和意大利主權債券,并在官方網站定期披露相關頭寸。
歐洲銀行大規模不良資產因為降價潮,其處置出現“商機”。美國中橋投資和波士頓對沖基金已經在倫敦開設了辦事處,專注于歐洲債務危機中銀行不良資產處置;波士頓對沖基金管理著240億美元基金。10月12日,另一家專注于投資垃圾級債券的投資公司發起成立了位于倫敦的歐洲分公司,試圖開展長期信貸投資策略。美國橡樹資本管理公司和阿波羅全球管理公司等不良債務基金公司也將歐洲列為重點關注對象?! ?/p>
歐洲的防守反擊
因為美國金融壟斷資本在全球市場的霸權地位,美國在貨幣戰和金融戰過程中處于主動進攻地位,但是因為雙方的相互依賴性,攻擊方式和路徑選擇頗費考量;歐洲因為自身的政治、經濟整合尚未完成,在爭斗中處于防守反擊位置,力圖保護自己的市場和利益。
歐盟委員會近期建議增強評級多元化,要求企業須每三年對所聘評級機構進行輪換;所有結構性信用產品需接受兩家評級機構的評級,禁止一家大型評級機構的股東同時成為其他評級機構的股東;評級機構須將其評級決定所依據的事實和假設告知相關歐盟成員國和投資者;為避免市場劇烈波動,主權評級結果只能在歐洲股市債市收盤后、開盤至少1小時前發布;因不當評級行為遭受損失的投資者可對相關評級機構提出訴訟;投資者應降低對評級機構的依賴,主動加強自我風險評估;評級機構須披露更多與評級決定相關信息,讓專業投資者據其對風險做出判斷等。16日,穆迪首席運營官(COO)邁克爾·馬德蘭對歐盟上述提案反應強烈:“歐盟對評級機構施加更嚴格監管計劃是危險的,會限制評級質量和獨立性。此舉反映的是對挑戰評級程序本身的癡迷并想讓評級機構為歐債危機負責。這些建議不能使歐洲各經濟體更易于為市場接納?!蹦碌系幕貞f明歐洲打到了它們的痛處。盡管法案通過遇到阻力,但是提案本身就是對美國三大信用評級機構在歐洲市場的肆意妄為和翻云覆雨進行警告,要求它們規矩點,歐洲沒它們照樣能過日子;意圖廢掉信用評級大棒的“武功”。
歐洲議會15日在法國斯特拉斯堡舉行的全體會議上通過法案,禁止信用違約掉期(CDS)“裸交易”與限制“裸賣空”行為,旨在提高歐元區金融交易的透明度,并打擊針對主權債務的投機行為。所謂信用違約掉期的“裸交易”,是指在沒有與掉期交易相關債券參與的情況下單純買賣信用違約掉期的交易,信用違約掉期是一種對債券的違約行為進行的保險。該法案一旦實施,金融機構就無法在不擁有希臘或意大利國債的情況下對相關的信用違約掉期進行買賣。而所謂的“裸賣空”是指在尚未確定能否借入股票的情況下對股票的賣空行為。歐洲議會原本擬立法禁止期限在一天以上的“裸賣空”行為,但由于成員國的反對,最后改為市場參與者必須證明自己能夠從相關方借來股票,并由歐洲證券和市場管理局作相關裁決。另外,法案要求任何超過發行量0.5%的賣空交易都要向監管部門通報。新法案將在未來幾周提交歐洲議會審批。惠譽報告悻悻表示,雖然美國銀行業使用信用違約掉期(CDS)等金融衍生品對沖部分風險,但如果(歐洲)自愿減記債務的做法變得更普遍,信用違約掉期的擔保條款將不會生效。
歐盟內部針對另一項金融監管措施——開征金融交易稅仍存爭議。歐元區核心成員德國和法國是金融交易稅的大力倡導者,稅收增加一方面能夠歐洲國家財政收入,另一方面就是針對英美等國金融資本,提高它們的市場交易成本。英國首相卡梅倫15日當然表示反對,稱僅在一種情況下才會支持金融交易稅,即美國和亞洲各經濟體聯手阻止全球金融服務業放棄倫敦金融中心。英國財政大臣奧斯本則稱,開征金融交易稅是“瞄準倫敦心臟的子彈”?! ?/p>
在給英美資本戴緊箍咒的同時,歐洲當然也不會忘了給自己松松綁。歐洲央行21日發布公告稱,自2012年1月1日起,由信用機構發行的不再受監管市場交易的債務工具將被納入央行合格貸款抵押品范疇。目前,歐洲央行只接受由信用機構發行的在受監管市場交易的債務工具作為抵押。分析人士稱,歐央行此舉出于緩解歐洲銀行融資壓力的考慮?! ?/p>
英國的“憤怒”
歐洲的一些反擊措施,捎帶上英國也是事出有因。英國的親美政策和甘當美國馬前卒的做法當然會引起歐元區不滿。繼上月底歐盟峰會法國總統薩科奇對英國首相卡梅倫爆粗口之后,英德關系也在大步倒退。德國基民盟領袖考德爾15日明確指出,他們不會讓英國拒絕支持金融交易稅的意圖“得逞”;“英國不是歐元區成員國,但他們是歐洲的一分子,對歐洲的成功發展也負有責任?!庇紫嗫穫悇t拒絕了德國總理默克爾的歐洲建立政治聯盟的提議,稱其為“烏托邦式的幻想”。英國《每日郵報》16日發表題為《歐洲現在說德語!》的文章稱,隨著德國逐漸坐穩歐元區的頭把交椅,它開始逼迫英國像歐元區其他成員國那樣就范。英國議會有關退出歐盟的呼聲也越來越高。另據英國《金融時報》報道,今年第三季度,英國四大銀行將對歐元區南部國家的銀行間貸款規模削減了24%以上,達105億英鎊。
歐洲銀行業發生危機是歐美貨幣戰過程中的一個既定步驟,這個步驟是美國金融壟斷資本攻擊歐元區核心國家——法國主權債務、歐美貨幣戰進入貨幣爭斗高潮的繼續。通過迪拜倒債和對希臘主權信用評級連續下調,美國金融壟斷資本找到了希臘國債這個裸泳者;通過歐元區主權債務危機和對歐元區銀行業的信用降級潮和相關資產降價潮,目前美國金融壟斷資本又在尋找歐元區銀行的裸泳者。通過進一步推動歐洲銀行體系動蕩,引發一些大銀行的生存危機,一方面打擊歐洲經濟的復蘇企圖,另一方面也逼迫歐元區各國對自己的銀行進行財政救援,進一步消耗這些國家的財政能力和削弱歐元的國家信用基礎。同時,在做空歐元區乃至全球的過程中,美國資本海外剪羊毛,以維持美國資本的全球市場循環,為美國資本新一輪的全球收購潮創造條件。歐元區國家的防守反擊,意味著歐美資本和市場關系的進一步分離和撕裂,相互抽逃資本和降低彼此關聯度,歐洲“去美國化”的進程啟動,西方資本兩大集團的利益沖突更加不可調和,歐元和美元的斗爭也就不死不休。
在金融市場,利益是永恒,臺上握手言歡,臺下刀光劍影。歐美資本對峙和貨幣戰仍處于相互消耗之中。就美國資本收購歐洲或者歐元區金融業的自身并購重組、行業進一步集中而言,金融市場市場見底還為時尚早。
參考文獻:
《債務泥沼中的歐美貨幣爭斗漸入高潮》,清湖漁夫,
http://blog.sina.com.cn/s/blog_8302e4d80100vkjo.html
http://blog.people.com.cn/open/articleFine.do?articleId=1319757351266&sT=3
《西方主權債務危機的源頭及歸宿》,清湖漁夫,
http://blog.sina.com.cn/s/blog_8302e4d80100uy4b.html
http://blog.people.com.cn/open/articleFine.do?articleId=1319703025026&sT=3
《論當代資本全球體系中的世界貨幣》,清湖漁夫,
http://blog.sina.com.cn/s/blog_8302e4d80100v2oy.html
http://blog.people.com.cn/open/articleFine.do?articleId=1319703025057&sT=3
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