“對中國下手，絕不是會不會的問題，而是什么時候，以什么方式的問題。”宋鴻兵在《貨幣戰爭》一書中的預言，在2010年春天，似乎正漸漸成為現實。
    時下，中美圍繞人民幣匯率問題的論戰，已經進入白熱化階段。而在此之前，歐元已經落入美國的圈套，深陷危機。在日元振興遙遙無期的態勢下，中國經濟的復蘇讓一些利益集團深感不安。一場波及世界的貿易大戰是否會因人民幣匯率問題爆發，答案或許在下月就將揭曉。

美國發動新貨幣戰爭

    通過歐元危機解決掉了歐洲意欲重塑國際金融新秩序的威脅后，被一路捧上天的人民幣終于成了美國的下一個目標

    《國際先驅導報》記者張皓雯、劉洪發自北京、華盛頓 強大的外匯儲備、顯著的貿易順差、瘋狂上漲的房地產價格……上世紀80年代日本曾經經歷的，中國正在經歷中，甚至來自美國的本幣升值壓力都如此相似。“廣場協議”25年之后，美國又要使人民幣成為刀俎下的“魚肉”。
    從3月15日，130名美國眾議員聯名致信美國財政部長蓋特納和商務部長駱家輝，矛頭直指人民幣升值開始，短短幾日，中美已經就人民幣匯率問題幾度隔空交火。
    “美國在打一場沒有硝煙的貨幣戰爭。”中國國際金融學會副會長、金融專家吳念魯說。

美國對華劍拔弩張

    人民幣匯率成為美國上下熱衷的話題并不突然。
    此前，奧巴馬就多次宣稱，當下美國的一大國際挑戰就是匯率問題，中國應該采取“市場導向的匯率政策”。美國國會內部更是法案、聯名信不斷，要求奧巴馬政府界定中國為“匯率操縱國”，甚至要求直接對中國實行貿易制裁。
    3月15日，130名美國眾議員要求將中國認定為“匯率操縱國”，并要求美國商務部對中國商品實施反補貼制裁。
    第二天，美國參議院兩黨小組跟著就拋出一項法案，要求奧巴馬政府向被認定存在匯率操縱的國家采取報復措施，矛頭直指中國。參議員施塔貝諾（Stabenow）宣稱，人民幣幣值低估了20％～30％，因此大量中國商品輸往美國“不公平”。
    眾議院籌款委員關于人民幣匯率問題的聽證會也在準備中。此外，國際貨幣基金組織、世界銀行等國際組織也通過公開表態和發布報告的方式稱，人民幣幣值應該提高。
    與此同時，中國官方也頻繁表態。從國務院總理溫家寶到商務部長陳德銘，高調宣稱人民幣匯率并未被低估。“但是如果（美國）財政部出于它的需要，作出了違背事實的答復，我們會拭目以待。”陳德銘說。
    “中美匯率已經進入實戰狀態。”《貨幣戰爭》作者、環球財經研究院院長宋鴻兵向《國際先驅導報》指出。

為維持美元地位打壓別國

    匯率可以說是美國打擊對手駕輕就熟的手段了。上個世紀，拉美、日本、東南亞都曾經在美國的匯率和貨幣攻勢下陷入過危機。
    與那一輪貨幣戰爭主要目的是打壓這些國家良好的發展勢頭不同，此輪對人民幣“開戰”，包括之前運用隱性手段打擊歐元，美國的主要目的都是維持美元的霸權地位。
    “現有的國際貨幣體系是痼疾，是金融危機的制度根源。美國想通過打壓別國，拖延國際貨幣體制改革，維持美元地位。”吳念魯說。
    早在2008年8月，研究外匯很多年的中國外匯投資研究院院長譚雅玲就曾告訴本報記者，此次金融危機，對歐元和歐洲的傷害最大。她認為，美國通過貨幣的優勢，在調整自身經濟的同時，連帶使歐洲陷入困境。
    “美國不能讓自己比別人好，但是可以讓別人比它差。”譚雅玲說。
    此后一年多，在各種國際會議上，歐洲多次表達了想趁金融危機重塑國際金融體系，并因此與美國爭議頗大。最近幾年，能夠在國際舞臺上與美元抗衡的貨幣也只有歐元。
    而今年1月爆發的希臘債務危機突然使歐元變得岌岌可危，美國投資大師羅杰斯甚至做出了“歐元20年內消失”的預測。
    “歐元危機背后摻雜了更深層較量，即美元與歐元主導權較量的‘貨幣戰爭’。美國更樂意看到歐元的‘衰落’，以繼續維持美元的國際貨幣支付地位。”中國現代關系研究院世界經濟研究所所長陳鳳英說。

歐元已被拖入泥潭

    香港《文匯報》國際評論專欄撰稿人鄭若麟通過大量的觀察和梳理，發現在希臘債務危機中，處處充滿了美國投行高盛的影子。
    當年希臘加入歐元區時，預算赤字和負債率遠遠高于歐元區國家必須符合的標準。希臘求助于高盛，高盛為其設計了一套掩蓋債務的方式，借給希臘一筆錢，這筆錢不但不會出現在希臘的負債表里，還可以在賬面上沖減赤字，使得希臘符合了歐元區的標準。為了防止希臘還不上這筆錢，高盛又向德國一家銀行購買了與債務等值的CDS“信用違約互換”保險。如果希臘不能還上貸款，銀行將賠付虧空。按照時下流行的做法，CDS被打包成了金融產品上市交易。希臘的還債能力越弱，CDS就會被炒得越高。
    由于歐元區銀行持有大量希臘的國債，如果希臘出現支付危機，歐元區銀行也會損失巨大。而相應的，CDS會被炒高，高盛得利。
    今年，這筆債務到期。高盛聯合另外兩家對沖基金，一方面散播希臘破產謠言，另一方面，高盛聯合對沖基金連番拋售歐元，引起市場恐慌。在希臘債務危機和歐元下跌的市場預期下，CDS漲了三倍。
    高盛和美國政府一向關系密切，譚雅玲告訴記者，雖然不能說這次行動與美國政府有關，但是高盛這樣的公司，其很多行動都是以美國的國家戰略和國家利益為主的
    “事情就是如此滑稽，美國發生的次貸危機卻撕開了歐元的面具。”財經評論員葉檀撰文指出，雖然歐元還不至于四分五裂，但維持歐元的成本過高，歐元區很難在經濟、財政等體制上進行根本改革。“歐元區已經失去了與美元在國際舞臺上競技的資格”。

后果很嚴重

    一位專家告訴《國際先驅導報》，歐元出了問題，更是讓美國在提人民幣匯率問題時顯得有恃無恐。
    值得關注的是，就在幾個月前，美國財政部發布的匯率報告中還承認，中國沒有操縱人民幣匯率，中國一系列政策在穩定世界經濟和減少自身外貿順差方面起了“重要的作用”；而且，自２００５年７月以來，人民幣相對美元累計升值了２１．２％；此外，中國正在采取積極舉措推定人民幣資本賬戶的自由化。
    短短幾個月，美國朝野幾乎同時改弦更張。本報記者采訪時，幾乎所有專家都認為，匯率只是美國的手段而已。
    實際上，拿人民幣匯率說事，美國可以得到諸多好處：政客借此在中期選舉中撈選票，美國政府轉移失業率過高的國內矛盾。
    復旦大學美國研究中心副教授宋國友認為，繼2005年和2007年之后，這是美國對華匯率政策的第三波施壓，而且更為嚴重，“因為它和奧巴馬政府的出口戰略聯系在一起，未來5年出口翻番，是奧巴馬政府的最重要對外經濟政策之一。”
    “從前僅僅是為了公平貿易以及減少中國對美貿易順差。”宋國友認為，美國此次大舉施壓人民幣匯率，在最直接地刺激出口的目的之外，還可以實現更多目標，如果人民幣短期內大幅升值，將出現很多連鎖反應，比如中國持有的大量美元國債的巨額貶值，中國產品在世界競爭力嚴重喪失，中國出口受影響，整個國民經濟可能會重新面臨極大的困難。
    “潛在的可能后果是，如果中國處理不好，將會制約中國的崛起。”宋國友說。

泡沫破裂后，日本經濟持續低迷。圖為一個無家可歸的失業者在東京代代木公園露宿。 本報記者 馮武勇／攝

前車之鑒：若突然升值，中國可能比日本還慘

    “泡沫經濟”崩潰后，日本許多家庭的財富化為烏有，許多人因償還不了債務而自殺，日本經濟從此陷入了長達二十多年的衰退

    《國際先驅導報》記者張皓雯發自北京 沒有房子，卻仍然需要每個月償還房貸。對于上世紀八九十年代經歷過日元升值導致的那場經濟危機的日本人來說，并不是什么稀奇事。
    今年56歲的木村就是其中的一員。

曾沒人相信房價會下跌

    1987年，木村在一家大報社上班，年薪是現在的兩倍。他花9000萬日元（100日元約合7.57元人民幣）買下了位于東京市中心的一套三居室公寓。
    雖然現在看起來，房價高得離譜，但是木村當時完全承受得起：房價只是他9年的收入總和。更重要的是，1984年時，這套公寓還只賣6000萬元。在日本經濟形勢一片大好的時候，房價被普遍認為還會漲。
    “現在的中國人和當時的日本人一樣，認為自己的國家處在一個上升通道中，明天一定會比今天好。”一位當年的親歷者接受媒體采訪時說。
    “上百萬人從事房地產買賣，人們花超過自己年收入10倍還多的錢買房子，向銀行貸款。地價與房價越漲越離譜，人人都相信：不動產投資一定賺錢，土地價格只能漲不會跌。到最后，買房的人眼睛眨都不眨，不像買，像搶。”日本丸紅商社地產業務負責人井阪忠明回憶說。
    然而，誰也沒有想到的是，三年以后，日本經濟泡沫破裂，股市暴跌了70％，房地產開始了連續14年的下跌。
    木村在這場突如其來的危機中失去了工作，當時他還欠銀行5000多萬日元的貸款，由于無力償還，公寓被銀行沒收。至今，木村仍然在還這筆貸款。而他當年的房子，現在的售價只有2500萬左右。
    由于地價和股市的暴跌，以此作為融資擔保的銀行出現了大面積壞賬。之前的盈利不足以抵消大量的不良債權，日本銀行被迫大規模重組。如今日本的三大銀行名字都很復雜，像東京三菱UFJ銀行，便是由東京銀行、UFJ銀行和三菱銀行合并的。三井住友銀行則是由三井銀行和住友銀行合并。而瑞穗銀行是由原來的富士銀行、大和銀行和櫻花銀行合并。

恐慌下日元迅速升值

    對于日本經濟泡沫的成因，雖然尚存一些爭議。但是回看歷史，泡沫的產生與1985年“廣場協議”的簽訂難脫干系。
    1985年前后，作為全球第二大經濟體，日本的高速成長已經引來了美國的不安。日本出口打擊了美國的制造業，日本對美國的貿易順差逐年增加，日美貿易摩擦也不斷加劇。1985年，日本取代美國成為世界上最大的債權國，對外凈資產高達1298億美元。而美國經濟在巨大的壓力下運行，當年對外凈債務高達1000億美元，成為世界上最大的債務國，正式結束了美國長達70年債權國的輝煌歷史。
    面對咄咄逼人的日本經濟，美國開始通過一些政治手段壓日元升值。
    1985年9月，美、日、法、英和聯邦德國五國財長及央行行長在紐約廣場飯店舉行會議。前美聯儲主席保羅·沃克回憶說：最令人吃驚的是當時日本的大藏大臣竹下登，主動提出允許日元升值10%以上。
    “日本政府對當時美國日益上升的保護主義感到驚慌，準備接受一次日元的大幅度升值，以緩解對美貿易關系。”前日本銀行行長天豐雄后來這樣解釋這次讓美國意外的“大度”。
    此后，在美國強大的壓力下，日元兌美元迅速升值：1985年2月至1988年11月，升值111%；1990年4月至1995年4月，升值89%；1998年8月至1999年12月，升值41%。
    為抵消日元升值給出口帶來的負面影響，日本政府大幅降息。而被日元升值打擊得元氣大傷的日本出口商為彌補虧空，紛紛從銀行低息借貸炒股票。日本股市三年之內漲了300％，房地產也漲幅驚人，東京一個地區的房地產總盤子以美元計算超過了當時美國全國的房地產總值。

經濟泡沫重創日本

    由于日元升值，美元貶值，很多日本人為自己可以在世界范圍內的瘋狂購買而沾沾自喜。1989年，日本三菱土地公司甚至重金收購了美國最高的建筑洛克菲勒大樓，“購買美國”的聲音喧囂一時。
    巴黎的Marceau大道，一批又一批挎著相機，旅行者打扮的日本人成群結隊地涌進了愛馬仕、古馳、夏奈爾或路易威登的店鋪。他們腰部鼓囊，臉色紅潤，興奮地東張西望。幾個日本人費力地從挑花了眼的同伴中擠出身子，指著貨架上精心陳列著的氣質高雅的皮包，手指在空中斬釘截鐵地劃出一道直線，大聲嚷道：“這一排全要了。”
    這個場景發生在1976年，當時，日本經歷了高速增長，正以眩目的姿態招來世界關注。
    一切看起來何其相似。近三十年后，興奮的表情再次出現在巴黎的奢侈品店中，只不過，面孔由日本人換成了中國人。
    但在當年的日本，危機卻正悄悄襲來。
    據《貨幣戰爭》一書透露，當日本人沉浸在“只升不跌”的美夢中時，美國投行開始深入日本，賣給日本保險公司一種金融衍生品：賭日經指數走向，指數下跌，美國人賺錢，日本人賠錢，指數上升，則正相反。
    1989年初，為了防止泡沫進一步擴大危害日本經濟，日本開始提高利率，實行緊縮性貨幣政策。日本股市由最初的下跌，變成恐慌性出逃。股市暴跌，地價急劇回落。
    股市的崩潰迅速傳導到銀行業、保險業，直至制造業。“泡沫經濟”崩潰后，日本許多家庭的財富化為烏有，許多人因償還不了債務而自殺，日本經濟從此陷入了長達二十幾年的衰退。在高峰期，日本的GDP相當于美國的71％，2009年，日本的GDP只相當于美國的35％左右，比1980年的38％還要低。

中國不如日本當年

    很多學者都在中國經濟上找到了日本當年的影子：同處于增長的黃金時期；市場對于貨幣升值存在強勁預期；金融環境比較寬松，尤其在寬松銀根、低利率政策方面，中國經濟與日本當年情況十分相似。在2005年到2008年，人民幣處于升值通道后，中國也出現房地產和股市大幅上漲的現象。
    從外部環境上看，美國現在對中國經濟的吹捧與當年先給日本經濟戴上“高帽”也不無二致。
    上世紀六七十年代，日本經濟處于持續的高速發展時期，以美國媒體為首的西方媒體對日本經濟奇跡進行了全方位的熱炒。有代表性的事件是1979年，美國哈佛大學著名學者傅高義推出一本名為《日本第一》的書。書中稱，戰后日本在許多方面已超過一直以世界老大自居的美國。
    伴隨著日本經濟繼續高速發展，類似的聲音不絕于耳。像美國學者威廉·哈維在《硬幣的金融學校》一書中寫道，日本正在對美國進行和平占領，在不久的將來，日本人將占有美國人的靈與肉。
    歷史總是驚人地相似。中國經濟開始高速增長的這幾年，西方輿論也經歷了從“威脅論”到被要求“拯救世界”的變化。
    根據美國全球語言研究所2009年年底公布的統計數據，“中國作為一個經濟超級大國的崛起”成為過去10年中的世界頭號新聞，其受關注度甚至超過了伊拉克戰爭和“9·11”。
    美國《福布斯》雜志在2009年12月更是直接打出了“中國已是超級大國”的標題。與此同時，冀望中國在金融危機中“拯救世界”的聲音貫穿了2009年，要求中國做“負責任的經濟體”的聲音也經常出現。
    “先是威脅論，然后要你負責任，先是捧你，最后殺你，這是美國慣用的套路。”中國國際金融學會副會長、金融專家吳念魯說，但中日還有很大的不同。
    當年日元已經屬于國際貨幣，可以兌換；日本的海外資產非常多，這些都是中國不具備的。同時，日本的GDP峰值時占到全球總量的17％多，而中國現在尚不足10％。
    “日本當年的資本市場比我們發達，金融體系比我們健全。”吳念魯說，中國的實力還不如日本，在人民幣匯率問題上，更不能屈從于美國。

貨幣升值會帶來什么

日本

1985年9月 簽署廣場協議，日元兌美元啟動升值。
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1986年1月 日元兌美元升值超過20％，日本股市進入大牛市，日經指數13000點。制造業受打擊，紛紛貸款炒股。
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1987年 日元升值超過50％，東京證券交易所的股票市值超過紐約證交所。
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1989年 日元升值超過100％，日經指數飆升到最高點39000點。東京的商業用地價格上漲了3.4倍，住宅用地上漲了2.5倍。日本掀起海外收購潮，全美國10％的不動產成日本人囊中之物。
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1990年10月1日，日元仍處于快速升值通道。由于政策收緊，股市暴跌至20000點。房地產開始下跌。
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1996年 日本破產企業年均高達14000家左右。因股市和房地產暴跌而造成的損失達6萬億美元。日本銀行業不良資產高達50萬億日元。大批日本企業難以應對資金困局，不得不把以往購買的美國資產廉價出售。
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至今 經濟低迷難以自拔。

中國

2002年 美國通過各種方式炒作人民幣升值。
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2005年7月21日 人民幣匯價由掛鉤美元改為參考一籃子外幣；人民幣兌美元實時升值2％。
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2005年底 人民幣小幅升值，股市大牛市開始。
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2006年底 從匯改開始，人民幣累計升值3．86％，全年滬深指數上漲超過120％。房價同比上漲5.5％，北京房價連續7個月出現兩位數漲幅。
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2007年10月 上證指數達到6124.04的歷史高點。
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2007年底  人民幣升值速度加快，已累計升值超過11％。全年深圳成指上漲173％，上證指數上漲105％。房價上漲速度也加快，漲幅7．6％，高房價引起社會關注。
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2008年7月 人民幣累計升值達到21％。重新開始盯住美元。出口增速連續回落。全年房價上漲6.5％，滬深兩市全年跌幅約65％。
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2009年底 人民幣小幅震蕩。由于人民幣升值預期強勁，熱錢洶涌，股市、房價漲勢兇猛。
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至今 人民幣仍小幅震蕩，但美國施壓力度加大。人民幣將何去何從？

匯率之爭背后隱藏著一些利益集團對中國經濟崛起的不安。

人民幣匯率：怎能讓升就升

    什么時候升？升多快？升多少？一定要根據中國自身的情況以及全球利益來自主進行

    《國際先驅導報》記者劉洪、尚軍、張皓雯發自華盛頓、布魯塞爾、北京 4月15日，中美博弈將出現一個階段性結果：美國財政部就貨幣匯率發表報告。
    不少美國的中國問題專家近來在和本報記者談及此事時都表示，奧巴馬目前的政策是盯準了中國，甚至不排除鋌而走險——在這次報告中將中國定為“匯率操縱國”。
    如果真是那樣，美國勢必對中國進行制裁，中國則會加以報復，大規模貿易戰或將開打。

斗爭進入第二階段

    “我把美國壓人民幣升值總結成‘三段論’。”興業銀行首席經濟學家魯政委指出，第一段是“黑云壓城”，就是從官方到民間都發出人民幣被低估的聲音，這一階段已經過去。第二階段是官方口水仗，現在正處于這個階段。
    分析人士認為，雙方現在還處于試探對方底線的階段。雙方其實都不敢過于強硬，也不敢將話說得過死。因為道理很簡單，中美畢竟都是經濟大國，也是政治大國，在全球政治經濟乃至軍事等一系列問題上，各有需求，斗而不破是上策，撕破臉皮無疑是下下策了。
    魯政委認為，第三階段就是美國官方出來“消毒”，消除對中國的抹黑，人民幣才有可能啟動升值。
    中國外匯研究院院長譚雅玲也認為，這場中美之間關于人民幣匯率的交鋒，可能會以“美國人的自我修正”為結果。“火是你自己揚起來的，只能自己救。”
    而在美國的態度轉變之前，人民幣升值幾無可能。專家的共識是，即便啟動升值，也是小幅、緩慢，不能一步到位。

歐洲想漁翁得利

    比起美方的強硬姿態，一向也主張人民幣升值的歐盟在此輪匯率戰中顯得很低調。歐盟貿易委員德古特甚至明確表示：“向中國公開施壓只能適得其反，我不會建議歐盟和歐元區采取此做法。”英國外交大臣米利班德近日訪華時也表示，英國主張自由貿易，認為在人民幣匯率問題上不應向中方施壓。
    不過，要是把歐盟當成中美匯率戰的中國盟友可就錯了。最近幾年，歐盟多次派出由歐元集團主席、歐洲央行行長和歐盟委員會經濟和貨幣事務委員組成的所謂歐元“三駕馬車”訪華，討論人民幣匯率。在去年１１月于南京舉行的中歐峰會上，歐盟施壓未果。
    歐盟并非不愿意看到人民幣升值，而是主張要講策略，反對“蠻干”。在歐盟看來，強壓絕非明智之舉，而且人民幣升值過快也未必就對歐盟有好處。目前歐元兌人民幣匯率并不算高。歐盟更愿意看到的是人民幣匯率緩慢調整，而非重壓之下的急劇變動。
    更為重要的是，歐盟所關心的不只是人民幣匯率，還有中國外匯儲備的多元化。布魯塞爾歐洲與全球經濟研究所所長讓·皮薩尼—費里指出，在人民幣、美元和歐元三者的互動中，如果人民幣不再緊盯美元，開始升值，那么從經常項目賬戶來看歐元總體升值壓力會得到緩解，但由此帶來的一個可能后果是中國減持美元資產，增加歐元資產的比重，那么從金融賬戶來看歐元又將面臨升值壓力，兩相抵消，說不定還會加劇歐元對美元升值。
    皮薩尼—費里說，正因為如此，歐盟在人民幣匯率問題上有時態度模糊。他認為，人民幣匯率調整對于歐元的影響將取決于中國外匯儲備多元化的幅度和節奏。

中國有自己的考量

    其實對于人民幣是否升值，中國國內也是頗有爭議。
    一部分人認為，如果人民幣升值，國家變富了，國外的資源、國外的名牌都變得便宜了。而另外一部分人則非常擔心，人民幣升值將帶來大量的失業問題。
    清華大學世界問題研究所曾經做過調查，500家每家有5萬人以上的企業，如果人民幣升值3％，會造成幾千萬人失業。
    魯政委則給記者羅列了一組現象：當年英國在高速發展的時候，保持了50年的巨額貿易順差，加拿大在高速發展的時候，保持了10年的巨額貿易順差，美國也曾經在高速發展期間保持了幾十年的貿易順差。順差消失，都是伴隨著高速發展階段的結束。他擔心，中國如果屈從美國壓力，短期內大幅度升值，中國的發展進程將戛然而止。
    “中國政府對于人民幣匯率，絕對是有自身考慮的，包括升值的可能。”復旦大學美國研究中心副教授宋國友認為，人民幣的適度升值對于中國促進內需，經濟結構調整以及抑制通貨膨脹確實有一定的正面意義，這一點毋須美方提醒，中國也自有打算。
    宋國友表示，什么時候升、升多快，以及升多少，一定要根據中國自身的情況以及全球利益來自主進行，而不能因為美方根據美國自身利益衡量下的逼迫而升值。這就好比美國不會僅僅因為中國政府的期待而改變美元匯率一樣。
    升多少中國企業才能適應？金融市場能承受得了？魯政委建議，中國應該詳細測算，從大的格局來考慮問題。
    中國應該嚴肅建議美方，首先對人民幣的合理幣值進行充分計算是進行人民幣匯率談判的前提條件，否則中方只能把美方在人民幣匯率上的建議視為政治化的和缺乏根據的，并且加以拒絕。
    魯政委認為，中國也可以像美國那樣，采取攻勢，采取“聲東擊西”的方式，討其他方面的好處。