吉利收購沃爾沃案中的唯一贏家--高盛

2010年03月29日 　枯木老喬

http://news.cnfol.com/100329/101,1280,7451608,00.shtml

　　吉利收購沃爾沃的目的是什么？李書福的說法是看中沃爾沃的品牌價值和專利技術。但是吉利買到的是江河日下的沃爾沃品牌，品牌價值的最重要的指標是市場份額，沃爾沃在全球豪華車市場的份額從1996年的13.4%下降到2008年的8.2%。而專利技術吉利只有使用權沒有所有權，所有權才是專利技術的核心，只有使用權而不擁有所有權就沒有了核心競爭力，如果福特將沃爾沃的專利技術進行升級改造變成福特的專利技術，那吉利的使用權就失去了意義。

　　沃爾沃的生產基地和營銷網絡給吉利帶來的是什么？包袱，沉重的包袱。2008年沃爾沃的年虧損15億美元相當于105億人民幣，吉利2009年的利潤10億人民幣左右，吉利如何填補沃爾沃巨額的虧損黑洞？吉利有能力讓沃爾沃扭虧為贏？福特做不到，吉利就能做到嗎？

　　吉利準備在國內建兩個沃爾沃的生產基地，北京的生產基地已經基本確定，吉利已經準備將沃爾沃徹底國產化，那么沃爾沃在瑞典的生產基地何去何從？沃爾沃在世界各地的營銷網絡何去何從？解決歐洲的勞工問題絕對不象國內那么容易解決，將會耗去吉利大量的人力和財力。如果國內國外都保住，吉利有能力內外兼顧嗎？沃爾沃的巨額虧損將會拖垮吉利。

　　吉利和沃爾沃的汽車文化差異，李書福的造車理念是“兩個沙發加四個輪子”，而沃爾沃的核心理念是安全。萬丈高樓可以平地而起，文化理念的差異絕不可能簡單的收購就能轉變。

　　福特為什么要賣掉沃爾沃？福特到2008年底汽車業務債務為258億美元，即使減債成功，仍然有100多億美元的缺口，賣掉沃爾沃能迅速回籠資金，避免福特進一步陷入困局。即便如此，福特也只買給吉利專利技術使用權絕不可能賣掉專利技術所有權。

　　如此種種不利，為什么李書福卻執意收購沃爾沃呢？李書福傻嗎？不，絕對不傻。那么李書福收購沃爾沃的目的何在呢？20億美元的收購資金從何而來呢？后續資金又從何而來呢？

　　2009年9月底，高盛投資3.3億美元收購吉利15%。2009年10月底，福特宣布吉利集團成為沃爾沃的優先競標方，2009年12月23日，福特敲定出售沃爾沃給吉利，明年1季度簽約。吉利股票從9月份到12月份四個月內增長124%，2009年12月初，在福特即將發布出售沃爾沃給吉利，吉利高管開始拋售股權。主流媒體對吉利收購沃爾沃基本持樂觀態度，吉利高管為何卻要拋售股權？

　　這一切說明了什么？難道我們會認為高盛為中國的汽車行業做貢獻嗎？高盛是玩金融的高手中的高手，他不是做汽車的，不會也不想做汽車，更不會為中國的汽車行業發展做貢獻。高盛要的是通過股權買賣賺取巨額利潤。高盛是炒作的高手，收購沃爾沃是最佳的炒作手段。要收購沃爾沃吉利必須借助高盛，沒有高盛吉利無法收購沃爾沃。高盛從9月底到12月底，只有用了四個月時間就與福特達成了意向，這是吉利自己做幾年都做下來的事情。吉利和高盛各有所需一拍即合。

　　吉利收購沃爾沃的資金和后續的拓展資金從何而來？高盛會買單嗎？不會，買單的是中國的銀行。做為民企，銀行不可能把資金給吉利做研發和品牌推廣，吉利只能通過收購沃爾沃從銀行融資。當吉利通過銀行融資完成對沃爾沃的收購后，高盛將會在一個恰當的時機拋售吉利的股權，15%的股權又會讓誰來接盤？一是普通大眾股民，二是銀行為挽救吉利股價通過基金公司收購。高盛退出后的吉利將為“爛攤子”讓銀行去收拾。賺錢的是高盛，虧的是普通股民和銀行。

　　吉利收購沃爾沃的真正目的是什么呢？李書福難道傻嗎？上面已經回答過了，不傻，而且很聰明。因為對于李書福他沒有虧，而且他可以利用這個機會綁架銀行，如果不想吉利死掉，銀行將不得不繼續向吉利融資。吉利可能利用這樣的機會發展壯大，但更大的可能是成為永遠的雞肋。李書福不得不這樣做，因為這是他唯一能做的，這也是他發展壯大的唯一機會。

　　最后的結局有兩種可能：一、吉利玩不轉沃爾沃只好舍棄，利用收購沃爾沃建立的生產基地和銀行融資發展壯大吉利。二、玩死沃爾沃把吉利一起搭進去。

牛刀：吉利收購沃爾沃汽車廠一錢不值

沃爾沃最重要的是品牌價值，國際專家估值為近百億美元。然而，吉利收購的并不是沃爾沃的品牌，而是沃爾沃集團的一個汽車廠，嚴格的說，吉利用了18億美元，收購了一個在近期是虧損企業，在中期可能成為垃圾的一個已經被淘汰的生產廠家。

近年來沃爾沃經營陷入困境，銷量一路下滑，凈資產只有15億美元。福特曾經雄心勃勃，用了64億美元試圖拯救沃爾沃，結果兵敗垂成。吉利此次收購，實際上是全球汽車制造業的整個趨勢正在逆轉之際，沃爾沃已經走進了死胡同，不可能還有生機。

這個趨勢反映在兩個方面：一個方面是發達國家盡快實現汽車業生廠車間，遷往新興經濟體國家，也就是被他們稱為的所謂的“金磚四國”，這個過程美國最早完成，現在美國的底特律基本只是一個汽車科技的研發中心，他們的生產車間已經早已遷往中國。歐洲正在努力完成汽車業的生產車間遷往新興經濟體的過程當中，吉利收購沃爾沃實際上是在努力幫助歐洲縮短這一個過程。

還有一方面就是未來三到五年全球將迎來第二次能源危機，原油價格將會出現暴漲。這種暴漲不排除有美國操作的因素，因為國際原油的定價權在美國。現在的原油價格在80美元上下震蕩的主要原因，是因為美國政府不想因為原油價格的上漲而引發通貨膨脹，所以，做多原油的國際投機炒家動能不強，而一旦美國找到原油替代技術時，汽車工業的歷史性革命就將爆發，現在已經遷往新興經濟體國家的生產車間就將全部過剩。

這種汽車工業的歷史性革命說來就來。2009年，正在中國拿出四萬億拼命進行投資拉動GDP之際，美國政府也制定了一個刺激經濟計劃，在全部刺激計劃的8700美元的資金中，拿出了4500億研發新能源、新材料和新工藝，包括用于軍事的高精尖技術。在這4500億中，有600億投入到了對新能源的研究中，實質上是為原油尋找替代品。據講，研究成果已經完成，只是還沒有向全球公布。

之所以沒有公布，一個主要原因就是要引發全球汽車工業顛覆性革命，原來的發動機制造技術一錢不值，必須用新的技術開發新的汽車發動機，以適合這種新能源。而核心技術僅限于美國和日本使用。豐田章男在全球作秀，背景與這項新能源技術有關，目的是將日本文化滲透到豐田汽車的營銷之中，并繼續將一部分美國的車間遷往新經濟體國家，為這項遷廠行動鋪路。

所有新經濟體國家，當然包括中國在新能源的技術研發上投入過小，將來一定受制于人。最重要的是，中國汽車產能已經出現大量過剩，2009年中國汽車一年產量為1379萬輛，接近于美國和日本的總和。如果全球性有新能源引發的汽車工業革命浪潮，提前爆發，中國的汽車產能70%要慘遭淘汰，這個時候，花18美元的巨資引來的一個已經將被淘汰的汽車生產車間，還有什么用呢？

中國的許多實業家在為汽車工業的發展做出了許多艱苦的努力，可圈可點之處應該不少。然而，不投入巨大的力量，開發性能源新材料新工藝，反而去拾人牙慧，花巨資引進低端的生產車間，總有一天會吃苦頭。而實業家門吃苦頭的時候，是中國民族應該反思的時候。

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