中國經濟癥狀： 虛胖或是膿包
南山居士
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2011-05-19
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來源：http://ahstock.blog.stcn.com/cmd.html?uid=5625&do=day&day=2011-5-15
中國經濟癥狀： 虛胖或是膿包 剛剛公布的2011年4月份中國經濟數據表明，4月份進出口又出現了高增長，經濟形勢一片大好，聯想到近幾年國內GDP增長數據， 以2010年GDP 397983億元，人民幣兌美元6.60為基準，未來GDP保持2010年增長8.5%, 人民幣半年升值3.6%年均升值的速度，美國以2010年GDP146241.8億美元, 年均2%的增長速度來比較，中國將在2017年GDP以704486元人民幣，180129億美元超過美國GDP的167985美元，成為全球老大， 即將實現建國初期趕英超美的目標，如下圖所示。表面看起來中國經過十多年來的發展， 經濟猶如青少年發育期一樣，一下子變得強大起來， 傲視全球群雄，但就算按照預測的那樣發展， 且不説未來人均GDP仍很落后， 就看目前的經濟狀況看似強大實則可能是病毒漲起的膿包，未來幾年可能需要消腫去火才能健康發展。 注：1. 紅色代表中國，GDP按年均8.5%增長，綠色代表美國，GDP按年均增長2%預測。2010年中國GDP:397983億元， USD$60483.7386億美元。2010年美國GDP USD$146241.8億美元 2.人民幣按2010年半年升值3.5%，年均升值7.2%預測。 央行并非認識不到這一點，盡管GDP在高速增長，而央行也推出了歷史上最嚴厲的緊縮政策，今年頭五個月連續上調5次銀行準備金，將準備金率調高到21%，就央行施加的一連串重藥來看，國內經濟可能旺中有火毒，表面有浮腫，內有病菌侵擾，主要癥狀表現在： 1，資金泛濫，投資效益低。 自從2003年經濟從谷底起飛以來，央行不斷投放資金流入市場，外儲也在增加，2005年人民幣開始升值預期之后，加速了外來資金流入。2008年金融危機期間，4萬億刺激政策使得市場上資金到達了頂峰，據經濟學家周其仁的統計表明，目前全社會居民和企業存款M2是72萬億元，但由于國有大企業以先天優勢能貸到大量的款項，不是進入鐵公基就是囤積資金，整個社會以72萬億的總資金卻只產生不到40萬億的GDP產值，資金利用率明顯低下。而眾多中小企業卻缺乏資金，無力擴充發展，面對工資土地上漲而市場又競爭激烈，陷于困難境地，很需要國家政策扶持。 2. 國際炒家圍著中國轉，向國內轉入通脹。由于國內經濟已與國際融入一體，從2006年到2010年中國出口增加了62.8%，年均15.7%，進口增加76.2%，年均19.1%，進出口的大幅增加表明了中國對國際物質上需求增加，中國需要什么，國際上其價格就猛漲，目前資源類物質如銅、鋁、鉛等有色金屬已到達06-07年新高，過高的價格傳入到國內來，刺激了國內的通脹，使得下游企業負擔加重，盈利被通脹侵蝕。人民幣升值雖然可以減少外來的通脹，但人民幣的升值屬許多因素制約，難以平衡外來的通脹。下圖是銅、鋁、鉛近日年的價格趨勢圖。 3. 消費不振，企業庫存增加。 2011年1季度上市公司報表統計表明，企業庫存增加，市場銷售不暢，國內大多數消費者因工資上漲不高，社保醫保不足，難以刺激消費，國內消費市場無法擴大，企業兩頭夾擊，雖然房價上漲，但央行加息謹慎，以免加重企業負擔，而通過行政辦法來打壓房價。 有此可見，中國經濟雖然GDP仍然能保證增長8%以上，但內部已呈現結構問題，病毒還有很多，非一時能解決。雖然調結構是個大方向，提高內需，改變依靠出口和投資來拉動經濟， 減少外來沖擊，仍是下一階段的主要任務。最近隨著各種經濟數據出臺，股市卻一直下跌探底，因為股市一般會提前6個月反映實體情況，本身就是對未來企業盈利的表態，因此暫時股市未必能夠翻轉。 但經濟癥狀既已查明，當局一定會對癥狀下藥，調節大勢，隨著各種政策的出臺，企業局面隨時都有可能改變，股市的情緒化也會促使大盤在下半年朝好的方向轉變。
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責任編輯：執中
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