2008年經(jīng)濟工作的核心與趨勢

  
12月3日，中央經(jīng)濟工作會議在京召開。這次會議基本上是以11月27日中共中央政治局會議上精神為基調(diào)。即2008年的經(jīng)濟工作是，堅持穩(wěn)中求進，保持經(jīng)濟持續(xù)平穩(wěn)較快協(xié)調(diào)發(fā)展，把防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹作為宏觀調(diào)控的首要任務。可以說，這個基調(diào)，無論是對當前經(jīng)濟形勢的判斷，還是對明年經(jīng)濟工作提出任務來說，基本上是正確的。

而為了實現(xiàn)上述的基本任務，根據(jù)當前的經(jīng)濟形勢，會議提出了，中國宏觀經(jīng)濟政策將出現(xiàn)顯著的變化，就是實行穩(wěn)健的財政政策的同時，實行“從緊的貨幣政策”。而在第三季度央行貨幣委員會例會確定的是“適度從緊的貨幣政策”，而這次中央經(jīng)濟工作會議改變“從緊的貨幣政策”，比以往的貨幣政策又緊縮又深了一層。這也是幾年來貨幣政策一種新提法。

那么，中央為什么要采取這樣的宏觀政策？這基本上是對當前經(jīng)濟形勢判斷基礎上形成的。我們可以看到，2007年以來，為防止固定資產(chǎn)增長過快，緩解貿(mào)易順差過大矛盾，控制物價過快上漲，抑制信貸過快增長，緩解流動性過剩等，國家各個部門采取了一系列的宏觀調(diào)控政策，比如，央行5次調(diào)高存貸款利率，8次提高存款準備金率，財政部發(fā)行特別國債回收流動性，國務院大幅降低利息稅率，以及相應的土地政策和稅收政策等。

但是，在這一系列的宏觀政策下，整個經(jīng)濟快速增長的情況仍然存在。從已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)來看，整個經(jīng)濟快速增長是不爭事實。前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長11.5%。1-10月份，全國固定資產(chǎn)投資同比增長26.9%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長31.4%。房地產(chǎn)開發(fā)投資在中西部地區(qū)增長更是達到40%以上。還有，10月份M2增長達18.5%，不僅高于全年設定的目標，也高于2006年末的同比增長速度。而M2快速增長也說明了銀行信貸增長快速。比如，1-10月份銀行信貸增長達到3.5萬億元。個人住房消費貸款高達7000億元以上。還有10月份的居民消費指數(shù)達到6.5%，通貨膨脹上升壓力不小。

從上述圖景來看，整個中國經(jīng)濟基本上處于一個快速增長甚至于過熱的狀況下。這也是中央為什么要把防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹作為宏觀調(diào)控的首要任務關鍵所在，也是2008年要采取“從緊的貨幣政策”關鍵所在。而經(jīng)濟過熱的原因有許多，但較為重要的則是銀行信貸增長過快，貨幣投放過多。因此，只有貨幣政策從緊，才能在一定程度上改變這種狀況。

可以說，隨著2007年國內(nèi)股市及樓市兩大資產(chǎn)價格快速上漲，國內(nèi)CPI連續(xù)多月都跨上6%以上高度。盡管有職能部門認為，中國最近的物價上漲是結(jié)構(gòu)性的。對此，我一直認為目前職能部門對居民消費價格指數(shù)的解釋比較牽強。因為，就目前中國的居民消費價格指數(shù)來說，早就與快速變化的市場相差很遠。它不僅表現(xiàn)這種指數(shù)的權(quán)重與類別基數(shù)與居民實際生活相差較大，而且也表現(xiàn)與國際通行慣例也差別很大。在這種情況下，這種居民消費價格指數(shù)體系當然面臨的困境很多。比如說，為什么中國的居民消費價格指數(shù)只有漲到食品之后表現(xiàn)出通貨膨脹率上升？如果不是食品的價格上漲，其他消費品價格的上漲，則對這種指數(shù)的影響則很小。比如居住類的價格，隨著這幾年房價快速上漲，一直處于持續(xù)上漲態(tài)勢下，但是，由于居住類的權(quán)重低及基數(shù)低，即使居住類價格在上漲，對居民消費價格指數(shù)上漲整體地影響也不大。

假定我們在認可既有居民消費價格指數(shù)體系是在合理的條件下，那么中國的通貨膨脹率水平最為決定的因素當然是食品類。因為，從中國式的通貨膨脹來看，價格上漲往往與權(quán)力遠近有關，越是靠近權(quán)力的產(chǎn)品，其上漲時間就越早，上漲的速度也就越快。比如，這一輪的價格上漲就是從房價開始，就是從政府完全壟斷的產(chǎn)品開始。當這些產(chǎn)品的價格上漲最后傳導到食品類消費品時，這種與權(quán)力最遠、市場最為弱勢的產(chǎn)品的價格上漲就意味著中國的全面通貨膨脹開始。因為，最后食品類消費品的價格上漲不僅在于有上游產(chǎn)品價格上漲的成本性推動，有國際糧食市場價格上漲傳導，也有市場最弱勢者市場信息反饋、強化及整個市場預期的改變的影響。同時，當食品類價格全面上漲后又會出現(xiàn)新一輪的信息反饋傳導到上游產(chǎn)品上，就會出現(xiàn)中國物價水平輪番上漲。因此，從這些現(xiàn)象來看，盡管目前國內(nèi)消費品價格的上漲是由食品推動的，表面上是相對價格的調(diào)整，實際上是整個市場價格普遍上漲。中國通貨膨脹已經(jīng)處于一個較高的水平上。

特別是，近期國際糧食價格、石油價格快速上漲，國內(nèi)新一輪經(jīng)濟增長模式的改變（要素價格內(nèi)在化），公共服務價格行政性上調(diào)，農(nóng)村勞動力成本上升等方面都造成國內(nèi)消費品價格快速上漲壓力，中國通貨膨脹的壓力更是不可小覷，更是不可以用物價的結(jié)構(gòu)性上漲來解釋。

更何況，物價結(jié)構(gòu)性上漲是一個十分模糊的概念。因為，居民消費價格指數(shù)是統(tǒng)計部門處理了結(jié)構(gòu)信息以后的一個總量指標，是反映了某一個時期居民消費價格的總體水平。如果把一個清清楚楚的概念（比如CPI上漲的6.5%）再用一個“結(jié)構(gòu)性”概念來界定，那么這不僅會把一個清楚明白的東西搞得含糊不清，而且容易引起市場誤解，影響政府、企業(yè)、個人對當前經(jīng)濟形勢的判斷。特別是，當政府也對這種經(jīng)濟形勢也做出“結(jié)構(gòu)性”的判斷時，那么政府就得出臺“結(jié)構(gòu)性對策”。可以說，這次中央經(jīng)濟工作會議以從緊的貨幣政策來反對通貨膨脹作為明年的首要任務應該是對的，也是把握到整個明年經(jīng)濟工作的核心。

還有，我們可以看到，近幾年來的中國經(jīng)濟快速增長，是建立在快速的城市化、國內(nèi)房地產(chǎn)市場快速發(fā)展的基礎上的。如果說，房地產(chǎn)市場增長過快得不到一定程度的調(diào)整，特別是有些城市的房地產(chǎn)泡沫不擠出，那么國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增長過快、銀行信貸增長過快、居民消費價格攀升是不可避免的。

對于國內(nèi)房地產(chǎn)增長過快的問題，政府已經(jīng)認識到問題嚴重性，特別是有些房價快速上漲過快所吹的房地產(chǎn)泡沫，政府更是有所認識。因此，2007年下半年以來，政府推出了一系列關于房地產(chǎn)市場調(diào)整的政策。比如說，24號文件、359號文件、39號令、64號文件。這些文件盡管角度不同，針對問題不同，但是根本點就是在改變目前中國房地產(chǎn)市場發(fā)展模式，就是要讓國內(nèi)房地產(chǎn)市場成了一個解決民生問題的市場，成為一個解決與改善絕大多數(shù)居民居住條件的市場。可以說，如果政府對這個目標進一步強化及具體化，那么政府就會圍繞這一目標出臺一系列的相關政策。而從緊的貨幣政策對遏制國內(nèi)房地產(chǎn)市場的過度投資及炒作也是最為重要的工具。目前房地產(chǎn)的許多問題，當然十分復雜，但是，如果能夠銀行信貸進行有效控制，其他問題也就迎刃而解。

而且，從最近深圳、廣州、北京、上海等地房地產(chǎn)市場透露出的信息來看，上述政策的效應正在顯現(xiàn)。而上述政策最為核心的方面就是銀行信貸政策的變化，通過銀行信貸政策來遏制房地產(chǎn)投資與炒作，讓房地產(chǎn)市場成為一個居住消費的市場。這無論是對民生還是對銀行信貸風險的控制都是十分重要的。因此，貨幣政策的從緊就是要通過銀行信貸的價格和數(shù)量工具來遏制房地產(chǎn)市場投資炒作。而穩(wěn)健的財政政策，就是要加大對住房保障體系支持力度，加大廉租房、經(jīng)濟適用房等保障性住房建設，從而在一定程度上緩解中低檔住房的供應關系，緩解房地產(chǎn)的供求關系。現(xiàn)在的問題是，各地方政府要從根本上來落實這些政策。如果國內(nèi)房地產(chǎn)市場出現(xiàn)大的調(diào)整，那么中國經(jīng)濟投資過熱的問題也就迎刃而解。

從上述分析可以看到，中央經(jīng)濟工作會議把防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹作為2008年宏觀調(diào)控的首要任務，已經(jīng)把握到問題核心，它也是化解當前經(jīng)濟生活中不少問題與矛盾好的切入點。而要達此兩大目標，最為重要的是貨幣政策的從緊。而貨幣政策的從緊就是要通過價格工具及數(shù)量工具來減少貨幣的發(fā)行量，緊縮國內(nèi)銀行信貸規(guī)模；財政政策穩(wěn)健就是政府加大對公共品的投入，現(xiàn)實基本公共服務的均等化。如果這樣，就能夠控制住兩大資產(chǎn)價格泡沫，穩(wěn)定物價水平，降低整個中國經(jīng)濟的風險，從而讓中國經(jīng)濟真正走向持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的軌道。

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