人民幣走向亞洲的另一佳徑

　　中日聯手挑戰美元霸權

　　■ 本刊編委 白益民

　　隨著中國經濟的快速發展和對外開放程度的提高，以及全球金融危機從從經濟基礎和政府信用兩方面對美元本位制基礎造成的松動，人民幣作為交易媒介、儲藏手段和支付手段，在迫切希望擺脫美國霸權壓榨和剝削的亞洲新興經濟體的使用越來越廣泛。從2009年開始，人民幣掀起了國際化的浪潮。

　　然而，在人民幣跨境貿易結算量的爆炸式增長過程中，人民幣國際化存在的問題也日益凸顯出來。“資金池”不足、避險產品缺乏、回流渠道受限以及中國對資本項目的嚴格管制等，都成為阻礙中國與東盟等金融基礎相對薄弱的新興經濟體推進人民幣跨境貿易結算的攔路虎。

　　以日本三井物產等綜合商社為核心，主辦銀行和制造業企業為引擎、覆蓋亞洲的商、產、融綜合體系，或可成為人民幣走向亞洲的最佳通道。

　　日本金融三巨頭力挺人民幣

　　作為亞洲最大的兩大經濟體，中國和日本的貿易總額從2001年到2010年擴大了2.5倍，到2011年底更是達到了3449億美元的歷史最高水平。然而，這些貿易額中，60%是用美元結算，30%用日元結算，人民幣所占比例不到1%。因此，推動中日之間貿易的人民幣結算將是人民幣國際化的一個重要的突破口。

　　事實上，建立人民幣和日元直接交易的金融市場已經成為中日之間的共識。在2011年12月日本首相彥野田訪華期間，中日雙方同意在雙邊貿易中盡量以人民幣或日元結算，以降低兩國進出口商的匯率風險與交易成本。同時日本將向中國大陸進行人民幣直接投資，包括投向日本企業在華附屬機構。

　　日本銀行(日本的中央銀行)副總裁西村清彥在2012年2月8日于東京舉行的第十二屆經合組織和亞洲開發銀行研究所圓桌會議上表示，日本央行批準用日元和人民幣直接結算日本和中國公司之間的交易。他認為，中國和日本繞過美元，推動日元和人民幣直接兌換交易，將有助于亞洲乃至全球的金融穩定。

　　日本橫濱國立大學經濟學院原院長、成長戰略研究中心主任秋山太郎教授也認為，“日元直接與人民幣交易，對日本企業來說可以降低交易成本，對日本金融機構來說，可以減少結算風險。從長期來看，人民幣和日元之間直接結算規模的擴大，對人民幣的國際化也非常有利”。

　　人民幣和日元直接結算得到批準之后，很快，發生了一件中日金融交流上的標志性事件。2012年3月12日，日本財務大臣安住淳在貨幣政策會議上表示，經中國政府許可，日本已經獲準最多可購入650億人民幣(相當于8450億日元)中國國債。這是作為全球第二大外匯儲備國的日本首次購入以人民幣計價的中國國債，也是人民幣進入西方發達國家儲備資產的開始。

　　對于財界主導國家經濟命脈的日本來說，六大財團的主辦銀行才是推動中日貿易直接使用人民幣結算的引擎。自2009年7月起，跨境貿易人民幣結算試點開展以來，日本大型金融集團在香港、新加坡等地的分支機構就已經積極開展包括人民幣跨境貿易結算、人民幣存款、外匯交易、人民幣融資等各項人民幣業務，目標不僅鎖定在日本企業，而且包括其他國家和地區的企業。

　　早在2010年3月，三菱財團和三和財團的主辦銀行三菱東京UFJ銀行就開始嘗試在中日貿易中使用人民幣結算。當年5月20日，三菱東京UFJ銀行的中國子公司經中國銀監會批準發行10億元人民幣債券，成為首家在中國發行人民幣債券的外國金融機構。

　　三井財團和住友財團的三井住友銀行也在2011年11月24日與中國銀行在東京簽署《人民幣業務合作備忘錄》，成為日本銀行首次與中資銀行簽署人民幣業務領域的全面合作備忘錄。根據備忘錄，中國銀行將與三井住友銀行在海內外人民幣資金業務、跨境人民幣清算業務、境內外企業人民幣融資、人民幣業務研究與信息交流等領域開展全面合作。

　　與三井住友銀行和三菱東京UFJ銀行相比，第一勸銀財團和富士財團的瑞穗實業銀行的行動則更加深入。2011年12月，瑞穗實業銀行首次向新日本制鐵(三井財團核心成員)旗下的東碧工業株式會社提供人民幣貸款，使其可以直接用人民幣與中國當地法人進行交易。

　　2012年4月3日，瑞穗實業銀行又聯合中國銀行東京分行一起與東碧工業株式會社簽訂了1.2億元人民幣的銀團貸款協議，這也是日本國內首例人民幣銀團貸款。同年2月23日，瑞穗實業銀行(中國)有限公司還獲得中國人民銀行批準在全國銀行間債券市場公開發行不超過10億元人民幣金融債券。

　　據2012年3月8日《日本經濟新聞》報道，2011財政年度，三菱東京UFJ銀行、瑞穗實業銀行和三井住友銀行這三大銀行的人民幣交易規模折合日元達1500億日元(約合18億美元)，是上一財年的5倍。大約1000家日本企業在日中貿易等活動中進行了人民幣交易業務，企業數量是上一年度的3倍。毫無疑問，這些數據顯示了日本企業對人民幣貿易結算和投融資需求激增。

　　通往東南亞的產商融之路

　　中日貿易通過人民幣結算為人民幣走出去打開了通道，同時，日本三大銀行在中國及日本發行的大量人民幣債券也為其提供了足量的人民幣儲備。憑借日本財團在東南亞已經構建的商業、金融和產業體系，以及東南亞國家愈來愈強烈的人民幣需求，日本財團的產商融體系，或可以成為人民幣進一步進軍東南亞的較佳通道。

　　隨著人民幣業務量的擴大，日本金融巨頭加快建成并擴大相關業務交易平臺。瑞穗實業銀行除了在日本國內提供人民幣存貸款業務之外，還計劃將人民幣交易業務擴大到亞洲和歐美其他網點。三菱東京UFJ銀行在2012年2月初新成立了人民幣貿易結算業務部門，并與中國銀行達成協議，全力支持中資企業開展海外業務。三菱東京UFJ銀行將利用其在海外的100多處商業網點，向中資企業提供資金協調等金融服務，并在市場信息、業務情報等方面提供全力支援。事實上，三菱東京UFJ銀行此前就已經通過向中國銀行出資1.8億美元擁有其0.19%的股份，名列第五大股東。

　　近年來，中國政府鼓勵中資企業積極向海外拓展業務，逐步放寬使用人民幣進行海外貿易和直接投資的限制。在這樣的大背景下，中國與日本銀行的合作可以催生越來越多的海外人民幣業務，甚至開展以人民幣結算的金融產品業務。

　　作為拉動日本對外貿易的火車頭，日本最大的兩家綜合商社三井物產(三井財團的綜合商社)和三菱商事(三菱商事的綜合商社)也開始積極開展人民幣業務。2012年新年伊始，三菱商事和三井物產便先后分別在中國發行5億元的人民幣債券。日本的綜合商社和東南亞諸國以及全球眾多國家都保持著緊密的貿易聯系，如若人民幣為其大規模利用，將為人民幣的流動做出巨大的貢獻。

　　不管是在金融、貿易還是產業方面，日本在東南亞的貨幣主導權都比中國具有優勢。早在20世紀80年代，日本便加大了對東南亞市場的經營，實施了以產業梯次轉移為核心政策的“雁行戰略”。該戰略使得日本一舉奪得在東南亞最大投資國的位置，2009年日本對東盟的投資達到了52億美元。東南亞國家通過對日本金融、技術的引進，創出了“東亞經濟奇跡”。

　　特別是2011年東日本大地震后，汽車、電子等行業的日本大型企業以及為大企業提供零部件的日本中小企業加快向東南亞地區投資的步伐。日本伊藤忠商事(第一勸銀財團的綜合商社)、雙日(三和財團的綜合商社)等大型商社為此加快了在東南亞建立工業團地的步伐，通過建設完備的電力、道路和水處理等基礎設施，方便缺乏資金的中小企業前往投資。根據各商社計劃，未來3年進入東南亞工業團地的中小企業約有350家。

　　人民幣在東南亞的日企及本土企業之間流動，素有“產業投行”、“產業組織者”之稱的日本綜合商社可以作為助推器。只要將人民幣注入日本財團的體系，并融入由綜合商社、主辦銀行和制造業企業共同構筑的東南亞經濟體系中，人民幣成為貿易結算、產業投資和金融產品的區域性貨幣也就水到渠成。

　　打造海外的橋頭堡

　　進入2012年以來，人民幣國際化的進程在中國政府的大力推動下呈現出加速的態勢。為了配合去年12月份中日首腦會談和今年2月日本財務相安住淳訪華所達成的中日之間擴大人民幣貿易、人民幣與日元直接交易的共識，日本財務省著手研究設立人民幣離岸市場，希望藉此提高亞洲最大外匯交易中心東京金融市場的國際地位。

　　為此，中日兩國的財政部門和中央銀行相關人士組成了工作組，開始磋商具體措施。例如為擴大人民幣流通量，將要求民間銀行增加系統投資和增加外匯交易人員配備，兩國政府還將清理阻礙人民幣交易的種種限制和市場慣例等。

　　如果日本建立人民幣離岸市場，日本企業就可以更容易籌措人民幣資金，日本個人投資者也將易于進行人民幣存款和購買相關投資商品。目前僅中國香港開設了人民幣離岸市場，同時，英國和新加坡也在積極爭取建立人民幣離岸市場。

　　作為新加坡人民幣離岸業務的領軍者之一，星展銀行一直在輔助香港離岸中心的業務，近些年來，星展銀行已經在香港取得約20%的離岸人民幣外匯市場份額。同時，星展銀行是最早在新加坡和香港提供人民幣貿易結算服務的銀行之一，截至2011年8月，進賬的人民幣貿易關聯資產超過67億美元，比前一年多出5倍。星展銀行執行總裁高博德表示，“如果以后政策有變化，中國央行可以允許外資銀行作為離岸人民幣的清算行，星展銀行會很有興趣申請作為新加坡的離岸人民幣清算行。”

　　其實，不管是新加坡還是日本成為下一個開展人民幣離岸業務的國家，鑒于日本貿易、金融和產業對東南亞地區強有力的滲透和掌控，日本都將在人民幣的亞洲區域化過程中扮演重要的角色。特別是新加坡，已經成為日本金融和貿易的重兵之地。

　　從1970年以來，日本一直是新加坡第三大貿易伙伴，也是新加坡最大的外國投資者。至1989年底，新加坡的日本銀行名列第一位，日資銀行的資產總額也躍居新加坡外交銀行的首位，超出新加坡銀行資產總額的一半以上，日本興業銀行、富士銀行、三和銀行、三井信托銀行等均是新加坡境內資產額最高的銀行。

　　日本還在新加坡設立了300多家的日資貿易與商業公司。因其將勞動密集型企業轉向東盟其他國家，以新加坡為生產裝配基地，向東盟各國購買零部件和投資零部件生產，以新加坡為據點建立東盟區域的零部件采購和調配網絡。

　　2002年新加坡成為第一個同日本簽署自由貿易協定的國家，作為亞洲兩大金融中心，日本和新加坡進一步加強在金融領域的合作。此后，2004年9月，日本三井住友金融集團旗下三井住友保險株式會社收購了英國跨國保險集團英杰華在亞洲新加坡、馬來西亞等8國保險業務，以此來整合東南亞金融體系。

　　新加坡經濟發展局還在2005年11月與日本瑞穗金融集團簽署了為期兩年的諒解備忘錄，通過該銀行的客戶網絡吸引日本企業到新加坡進行投資，并以新加坡作為發展區域業務的中樞。在借貸業務上，瑞穗在日本的客戶包括2500家大型企業及超過9萬家中小型企業，也與約70%的日本上市公司有業務上的來往。

　　為了進一步加強與新加坡金融銜接，2007年，日本與新加坡簽進行了經濟貿易伙伴協定(EPA)修訂，將新加坡出口到日本的免關稅產品進一步增加。而作為回應，新加坡也將開放金融業，包括為日本瑞穗銀行提供多全面銀行的經營執照、解除日資銀行在新加坡申請經營批發銀行的限制，使日本企業進一步在新加坡乃至本區域擴展業務時得到更全面的金融服務。

　　2010年1月31日，三井住友保險合并了新加坡三井住友海上保險和新加坡三井住友海上集團，以此來整合業務渠道，并增強集團在新加坡的客戶網絡以及客戶資源。同年12月6日，三井住友日興證券株式會社旗下日興資產管理株式會社與新加坡第一大商業銀行星展銀行旗下資產管理有限公司達成合并協議，合并后日興資產成為亞洲的規模最大的區域性資產管理公司。

　　日本是僅次于中國的亞洲第二大經濟體和外匯儲備國，日本財團以貿易帶動金融投資，以投資促進產業，然后產業和金融共同回饋貿易的產、商、融體系，已經構筑了把控東南亞經濟運行的無影手，其成熟的產商融體系也是人民幣走出去可以借力的優質渠道。

× 烏有之鄉 WYZXWK.COM

您的打賞將用于網站日常運行與維護。
幫助我們辦好網站，宣傳紅色文化！

歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉網刊微信公眾號