卡格爾漫畫 8月5日，標普把美國信用等級從AAA下調為AA+

　　新聞背景

　　10日，有傳言稱法國可能失去3A信用評級，再次引發歐洲金融動蕩，迫使標普站出來“捍衛”法國3A地位。

　　8月5日，標普下調美國長期主權信用評級，這也是美國主權信用史上首遭“降級”。

　　接受本報采訪的專家認為，主權信用危機從“邊緣”擴展到“核心”美國的事實表明，自2008年以來的金融危機依然還在繼續蔓延，傳導路徑正步入美債“轉嫁化、國際化”的新階段，美國控制的評級機構對他國的信用評級下調會“毫不手軟”，各國需防范美債危機轉嫁使“出口導向型”國家遭遇資產縮水的風險。文/本報記者 毛玉西

　　核心提示

　　從美國的角度講，金融危機正步入“轉嫁危機”新階段：第一階段是美國私人債務的“國家化”，通過收歸國有化解債務風險；第二階段則是把美國債務“轉嫁化、國際化”，新階段的危機可能比上半場更嚴重。

　　中國現代國際關系研究院經濟安全研究中心主任 江涌

　　如未來兩年削赤低于國會與政府達成的數額，或出現利率升高和新的財政壓力，美國AA+評級還可能被降至AA。今年底或明年初，穆迪和惠譽可能會下調美國評級。美國重返3A級，沒有10年以上是不可能的。

　　商務部中國企業走出去研究中心顧問 吳東華

　　主權信用危機：

　　從“邊緣”擴至“核心”

　　本報訊 一般來說，金融危機區分為貨幣危機、銀行危機、債務危機等不同形式。但由美國次貸引發的、持續3年的金融危機日趨呈現“混合形式”的特點。簡單地講，主權債務危機是指一國政府失信、不能及時履行對外債務償付義務的風險。

　　在經濟安全資深研究專家江涌看來，上世紀80年代拉美發生過主權債務危機，致使拉美經濟“停滯10年”，迫使西方發達國家參與推出“布雷迪計劃”，但類似危機還是“外圍”國家的危機。

　　如今，這場“主權信用危機”有所不同，其擴展路徑沿著從“邊緣”到“核心”的方向蔓延從2008年第一個倒下的冰島，到2009年債務纏身的迪拜，再到當前的歐債危機、美債危機。

　　江涌認為，兩年來“邊緣”國家發生的主權信用危機，都曾引發過全球金融市場的一波動蕩。如今，美歐這樣的“核心”國也出現了主權信用隱患，這對金融市場的沖擊可想而知。全球頻頻出現“主權信用危機”表明，全球金融市場的劇烈動蕩很可能是一種常態，表明全球經濟不會輕易度過“世紀性金融危機”。

　　在商務部企業顧問吳東華看來，歐美“核心”出現主權信用危機表明，這場危機是對工業國發展路徑調整的開始，需要對人類“農業經濟-工業經濟-金融經濟-虛擬經濟”發展頂端的“虛擬經濟”深度反思，這種“虛無縹緲”的經濟模式從根本上缺乏“穩固地基”。

　　美債動向：美債危機轉嫁“進行時”

　　本報訊 面對美國出現的主權信用危機，美國官方正在發起維護國家聲譽的保衛戰。而從金融市場看，美國主權違約征兆正給投資者原本脆弱的信心壓上了最后一根稻草。江涌認為，為化解債務危機，美國必然會選擇“隱形違約”：一是通過通脹違約；二是通過美元貶值（印鈔）違約。從當前看，全球性通脹正在出現，美元貶值預期強烈。

　　在他看來，全球重陷危機的可能性非常大，如果把發軔于2008年的金融危機看做“上半場”的話，如今的危機正在步入“下半場”。

　　美評級機構對

　　新興國家“毫不手軟”

　　從美國的角度講，金融危機正步入“轉嫁危機”新階段：第一階段是美國私人債務的“國家化”，即通過收歸國有化解債務風險；第二階段則是把美國債務“轉嫁化、國際化”，新階段的危機可能比上半場更嚴重，因為在原有問題未解決的情況下，更多新問題開始暴露。

　　吳東華認為，為了轉嫁債務危機風險，美國三大評級機構對新興經濟體顯然會“毫不手軟”。他舉例說，三大評級機構之一的穆迪此前曾多次對中國房地產、銀行等做出負面評價，如果說高盛公司“看空”中國尚為投機謀利的話，那么掌握國際金融話語權的西方評級機構“看空”中國，不排除與美國政府轉嫁債務有某種關聯度，目的則是為了打擊人民幣國際化。

　　主權信用未來：

　　世界或不再有3A評級大國

　　本報訊 吳東華認為，美國主權信用下調至“AA+”實際上宣告一代王朝的落幕，意味著未來兩年仍有下調的空間。如果未來兩年美國削赤低于國會與政府達成的數額，或出現利率升高和新的財政壓力，美國AA+評級還可能被降至AA。

　　目前，標普給予AAA信用評級的國家與地區還有18個，其中多半是對世界經濟影響較小的小國。吳東華分析稱，美國重返3A級，沒有10年以上是不可能的。他指出，日本2001年失去3A評級，2011年為AA-；澳大利亞1986年失去3A評級，17年后才重返3A評級。

　　江涌認為，盡管美國政府與標普對主權評級下調有分歧，但從標榜“公正”的考慮出發，“微調”美國信用評級從中長期來說是有利于美國的。他表示，在美國債務如此糟糕的情況下，評級下調會讓美國保持“即便不是最好，但也不是最差，甚至處于最不爛”的地位。

　　3A國家將加速減少

　　10日，有傳言稱法國可能失去3A的信用評級，再次引發歐洲金融動蕩。江涌稱，目前只有少數國家還保持3A信用評級。標普把美國主權信用下調至“AA+”，無疑為評級機構下調他國信用評級“撕開了一個口子”。由于歐元是威脅美元的最主要貨幣，美國借此打壓歐元的戰略不會改變。他預測說，由于美國失去3A地位，3A信用評級國家將加速減少，從此全球可能不再有3A信用評級的大國。

　　全球經濟復蘇：

　　信心脆弱或致重陷危機

　　本報訊 目前，由于歐美債務危機隱患不斷，致使各界擔憂全球經濟復蘇的步伐可能陷入停滯。

　　對此，吳東華認為，2011年美國經濟有可能出現-0.5%的負增長率，2012年全美經濟仍可能出現負增長；而一旦美國經濟進入“二次衰退”，全球經濟也會被拖累。

　　吳東華指出，除信貸利率較低之外，目前各國的還貸能力更差、債務更多、經濟狀況更糟，全球經濟要比2008年危機爆發時還要惡化。他表示，全球經濟還談不上復蘇，2009~2010年的較好趨勢只能算是“反彈”，如今是“反彈結束”。

　　對于全球經濟的發展趨勢，江涌總結說，全球經濟“在低迷中可能走向衰退”，必須警惕類似趨勢的出現與惡化。

　　他認為，美國為了擺脫困境，將會繼續利用主導或優勢地位，通過低利率、弱貨幣、“量化寬松”等政策轉嫁危機，各國需防范美債危機轉嫁使“出口導向型”國家遭遇資產縮水的風險。

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