周日下午講座
主題：評析越南金融危機
主講人：左大培（中國社會科學院經濟研究所研究員，著有《混亂的經濟學》和《不許再賣》等專著）
時間：2008年6月15日星期日下午2：30
地點：北大資源賓館三層1308室（01062760856）
參加范圍：感興趣者皆可參加。

左老師首先謙虛的表示，自己所掌握的資料有限，對越南問題也沒什么研究，故今天讓他來評析越南金融危機這一話題有些勉強，自己的觀點也不一定對，但是，對于這一大家都非常感興趣的問題，他還是有些意見想講一講。越南經濟出現危機，有其必然性，因此，當看到這個新聞時，他一點也不意外。雖然越南金融危機的各種前兆已經非常明顯，但是金融危機其實還尚未開始。左老師甚至懷疑，大家對越南問題的空前關注是促使金融危機爆發的直接因素。根據他的觀察，大家對越南金融危機的關注，起因于三大國際評級機構紛紛下調對越南經濟前景的預測（由于這三大國際評級機構的權威性，這一預測將使得外資不敢進入越南，從而導致越南資金鏈的斷裂）。正是三大國際金融機構的評級引發了大家對這一話題的熱議，因此也就把金融危機的隱患引發出來了。三大國際評級機構的看法其實反映了國際金融大鱷的看法，下一步市場必將炒作越南盾。面對國際金融資本的炒作，如果越南盾不主動貶值，一撥接一撥的金融攻擊就會開始。越南若挺不住，那時候金融危機才真正爆發了。　　

十年前，社科院曾經組織過對亞洲金融危機的研究，因此左老師對十年前的亞洲金融危機倒是挺有研究。在接下來的時間里，他比較詳細地比較了亞洲金融危機前的泰國和現在的越南，從而得出了越南現在正處于金融危機前夜的結論。　　

亞洲金融危機爆發前，泰國就出現了問題：股市、房市暴跌，國內外資本喪失信心，外資大規模撤出。泰國實行泰銖盯住美元的政策，政府死保泰銖，國際投機資本大勢倒買倒賣泰銖，如先從泰國銀行借泰銖，然后在國際市場上低價拋售，迫使泰銖貶值。亞洲金融危機是從泰國政府放棄保護泰銖，讓泰銖對美元自由兌換，泰銖大幅貶值開始的。而現在越南的情況和金融危機前泰國的情況類似。　　

越南現在已經具備金融危機前的特征，評級機構的評級就是信號。但是現在危機尚未爆發，還不能說是危機，只能說是危機的基本條件已經具備，熱鬧才剛剛開始。　　

泰國爆發金融危機前十年，特別是從二十世紀90年代初至1996年，經濟高速增長，金融繁榮，股市、房市暴漲。金融危機爆發前一年，股市、房市崩潰，通貨膨脹率高漲。泰銖被攻擊大幅貶值后，經濟蕭條。泰國金融危機前的所有征兆，越南現在差不多都具備了：1、股市、房市泡沫都已破滅，越南股市已下跌64.25%，而胡志明市等越南大、中城市的房地產價格平均下跌達50%以上；2、經濟過熱，通貨膨脹率高漲，貨幣需求量大，今年5月份越南通貨膨脹率已達25.2%；3、高度依賴外資，每年巨額的經常賬戶逆差，經濟增長長期依靠外資。今年頭5個月越南進出口逆差144億美元,超過去年全年逆差額(124億美元)。　　

經濟學上已經被數據證實的一個規律是，當一個地區的實際經濟增長率超過生產潛力增長速度（約等于長期可持續平均增長率，即歷年經濟增長率的平均），就意味著該地區經濟增長率過高，經濟過熱，會出現通貨膨脹，而且通脹會加速發展。像越南、泰國這樣的國家，靠大量引進外資而導致的通脹是很難短期解決的。就大量依賴外資的程度來說，越南比當年的泰國還嚴重。因此越南政府應對危機的能力有限。　　

越南經濟出現危機的原因主要有三：1、政府追求不切實際的經濟高增長。根據多年的統計和觀察，越南經濟長期可持續平均增長率7%左右，若經濟增長率高于7%，就會出現通貨膨脹加速。而越南政府為了追求不切實際的高增長，竟杜撰出了“只要通脹率不超過經濟增長率，就表明經濟增長正常”的謬論。有意思的是，在十多年前的中國也出現過類似的謬論。2、幻想依靠大量引進外資來維持經濟的高增長。外資泛濫，投機盛行必然導致物價上漲，房市、股市上漲，經濟過熱。3、對大量的國際游資失去控制。現在流進越南的大量并非綠地投資，而是游資。而現在國際金融投機者已經發出了搞垮越南的信號。越南政府若想擺脫金融危機，就不得不保住匯率。2007年底，越南總外匯儲備約200億美元，而同期外債高達230億美元，因此面對國際金融資本的炒作，幾乎不可能維持匯率。鑒于泰國的教訓，越南盾不要硬挺，要適時貶值。把大地震轉化為小震蕩。　　

在談完對越南的看法后，左老師把話題轉到了國內。中國的情況和越南類似，如果經濟增長繼續過熱，通脹就會加速。因此，需要下定決心緊縮貨幣，當然要適度，收縮總需求，使經濟增長放慢下來，把經濟增長率控制在9%左右。中國目前通貨膨脹的原因就在于經濟增長率過高和外資流進過多。而實際上，中國目前根本就沒有引進外資的必要。相反中國應該利用巨額的外匯儲備適當的贖買回部分外資企業，收歸國有經營。不斷引進的外資增加了中國的外匯儲備，使得央行發行了過多的紙幣，因此就導致了通貨膨脹。目前，股市和房市已經出現問題，跨是遲早的事。　　

當然，中國和越南有一個根本的區別：極其巨額的經常賬戶順差。因此，即使出現經濟危機，中國也可以賴賬，而像越南那樣的經常賬戶逆差就不敢賴賬了，因為若越南敢不還錢，以后必定無法從國際上借到錢，而中國則不怕。但是，對于中國貿易順差是否有假，是否有大量的熱錢以貿易順差的形式混在其中，則實在難說。而且，中國對外貿易順差飛速增長只是近兩三年來的事情，增長快，如果回落，也會很快。熱錢擁擠泰國，導致泰銖崩潰，越南也正在出現問題，對此，中國一定要警惕。　　

最后，對于最近熱議的“范跑跑事件”，左老師也發表了自己的看法。左老師認為，范跑跑的無恥之處在于，自己卑鄙，但是不讓別人說，甚至要貶低別人的高尚，不讓別人高尚。人都有軟弱的時候，面對突如其來的災難，許多人都可能逃跑。逃跑了不要緊，還可以原諒，老老實實地承認自己的過錯，承認自己不如那些舍身救人的英雄就行了。而范跑跑卻不，他自己不救人，也不讓別人救人。這種想法是非常無恥的。最后左老師表示，從這件事情可以看出，中國的自由派是沒有前途的，因為他們怕死。匈牙利的自由派能成功，是因為他們懂得“生命誠可貴,愛情價更高,若為自由故，二者皆可拋”。而以中國自由派的德性，他們活該被暴政統治。　　

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