(以上萊昂納多·迪卡普里奧的《華爾街之狼》劇中角色圖片來自美聯社。)

　　當今市場最大的風險在哪里?是所有資產的波動性都下降?是伊拉克內亂引爆中東危機?美國銀行美林證券全球股票首席策略師Michael Hartnett認為，最大的風險在華爾街，是華爾街在迫使美聯儲加快腳步收緊貨幣。

　　Hartnett預計，美股今年夏季都會不斷上漲，秋季會大幅回調，標普500可能跌幅超過10%。

　　他說，經濟增長和基準利率恢復正常拖得越久，投機的風險就越大，最終為抑制這種資產市場的投機而在經濟完全康復以前出臺的政策風險也越高。

　　Hartnett擔心，現在這種“不溫不火”的經濟復蘇正好碰上美股走高、全球投資者樂觀情緒高漲的時候，這樣的環境會形成兩種截然不同的結果，可能使美聯儲不得不行動：

　　“去杠桿、監管和走下坡路的科技創新這塊‘冰’仍在熄滅零利率和央行流動性這把‘火’。與此同時，華爾街還欣欣向榮。”

　　“這個世界，華爾街和資本的主人財源滾滾，大眾散戶和勞工拼命奮斗。”

　　下表展示了華爾街(權重均等的美股和美債)與大眾(徘徊在30年來低位的勞動力參與率)的對比。

　　因為冬季天氣異常惡劣，今年第一季度美國GDP修正值年率降至-1%，為2011年第一季以來首次下滑。許多專家預計第二季度會反彈。

　　Hartner將第三季度GDP視為判斷未來動向的重要指標，因為它可能是預示經濟真實狀況的關鍵。

　　Hartner認為，如果三季度GDP增長超過3%，那證明經濟穩步復蘇，利率會上升，否則投機性資產繁榮就會招致美聯儲開始用言辭方式打壓資產價格。

　　他還提到，信貸市場提供了觀察這種虛假繁榮的一個先行指標。1987年崩盤的一個這類指標是國債收益率、金價階段性上漲，同時企業債券價格下跌。

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