以前，一直認為國內消息閉塞，大家不了解外面的情況。現在，發現非止閉塞這么簡單，我們看到了傲慢與偏見。

　　奧巴馬遠非大家想象的那樣無能，情況可能剛好相反。奧巴馬有可能成為位列美國前十的偉大總統。當奧巴馬政府因財政赤字關門的時候，極少有人贊嘆奧巴馬勇于承擔歷史責任的道德勇氣。作為一個財政專家，你不能不佩服奧巴馬治下的美國經濟，他在做令后人嘆為觀止的基礎性工作，他正在將美國帶出歷史性的經濟危機。

　　是的，美國財政赤字在暴增。但是，你要注意，那些赤字的用途。美國政府增加軍費了嗎?美國政府增加公務員了嗎?美國政府增加公款消費了嗎?沒有!恰恰相反，奧巴馬在勒緊褲腰帶!那么，錢去了哪兒?請注意美國股市，美國股市屢創新高。美國的企業盈利水平在提升，企業投融資活動非常活躍，科技研發和產品創新在加速，全民就業水平在不斷提升。難道，這是偶然的嗎?請注意，企業利潤與聯邦赤字的關系。這才是奧巴馬的過人之處!奧巴馬是有擔待的，他用聯邦赤字扛下了企業融資成本，并大幅度提升了企業的利潤，他讓美國企業在危機中得到發展。這就是治國的水平!

　　好吧，我們再看看驕傲的中國。我們的股市如何?GDP突飛猛進，股票市值屢創新低!是企業不努力嗎?當然不是!與美國的情況恰恰相反，中國企業是被金融成本壓垮的!政府非但未能壓低企業融資成本，近年來搞什么詭異的金融創新，搞什么影子銀行，企業融資成本飆升，投融資基本被凍結，企業利潤被蠶食殆盡!如此胡鬧下去，中國股市能好嗎?況且，中國企業還要承擔制度成本、社會成本、環境成本，企業還要承擔令人匪夷所思的超級地租。試問，在這樣悲催的大環境下，什么樣的企業才能存活?只有能夠獲得金融特權的企業可以存活!知道什么叫焚山狩獵嗎?知道什么叫竭澤而漁嗎?這難道就是治國的水平嗎?

　　我們的媒體很荒謬。為了國家和人民利益卓絕奮斗的奧巴馬被描繪成小丑。而那些絞盡腦汁坑害國家和人民利益的大小騙子們卻被包裝成了英雄。你們非要將倒下說成是崛起，你們非要將崛起說成是倒下。這很有趣嗎?或有一日，危機重臨，一個調整完成且生機勃勃的美國出現在我們面前，難道我們準備用影子銀行和磚頭瓦塊去迎接嚴峻的挑戰嗎?

一、美國的金融危機跑哪里去了?

　　美國國會預算辦公室(Congressional Budget Office)曾經預測在2001年到2011年財政盈余將會穩步上升，見下圖藍線。而實際情況卻是巨大的財政赤字，見下圖紅線。這當中很重要的一個原因就是GDP沒有像國會預算辦公室預期的那樣快速增長。未能預期經濟變化對財政情況的影響在下圖中用綠線表示。

　　顯而易見，美國政府為處理2008年金融風暴，透支了美國的財政資源。用一句通俗的說法：他們將華爾街的問題變成了華盛頓的問題。當下，還很難對奧巴馬政府強烈干預經濟的決策做出道德評判。一般而言，平抑如此嚴重的經濟波動必須付出高昂代價。問題的要點在于，這個代價是由誰來負擔。事實上，美國的金融危機已經轉換成財政危機了，財政危機是可以管理的危機，財政危機是可以轉嫁的危機。在這里，筆者必須提醒中國全體國民注意：美國財政赤字與中國“四萬億”存在密切的關聯性。換言之，美國財政赤字具有明確的外部性特征，美國政府通過一系列復雜的金融操作，將美債變成了剩余美元，剩余美元被中國管理層接納，形成中國的新一輪資產泡沫。令人驚嘆的是，美元泡沫最終變成了中國房地產泡沫，危機在中國竟然變成了“經濟奇跡”(見附圖)。

　　任何不含偏見的學者，都應該知道上述三個圖示的含義。不前不后，就在美國處理剩余美元的時候，中國創造出天量貨幣對接了“剩余美元”。換句話說，中國經濟并未出現“奇跡”，但是中國的貨幣發行卻創造了“奇跡”。中國的貨幣“奇跡”當然是有代價的，這個代價就是中國優質資產的大規模易手。這當中，存在“代理人僭越主權的非法交易過程”，這一過程形成“極為復雜的香港式財富大轉移”，這已經導致“中國產權結構發生質的改變”，這是一個非常復雜的經濟問題，這甚至已經是非常復雜的政治問題了，我們將在本文的最后討論這些問題。

二、美國金融危機真的結束了嗎?

　　總體性的經濟危機沒有爆發不代表經濟危機已經被解決。在美國，總體性的經濟危機其實是被轉移了。美國人是極端自私而又極度聰明的，他們先將金融危機轉變成了財政危機。然后，再通過金融操作，將財政危機外部化，轉變成為其他國家的金融危機。通過中美神奇的“戰略合作”，將美國所面臨的財政危機，演變為中國的大規模資產泡沫。中國的大規模資產泡沫，表面上是資產價格不合理上漲，而本質上就是增加全社會的杠桿比例，其本質就是本幣被強制性貶值的貨幣現象。這一狀況，通常只會在外幣大規模涌入時發生。筆者不能不提醒最高當局警覺，十八大有關推進金融改革的思路是十分危險的。

　　美國暫時轉移了自己的金融危機。但是，這種轉移是橫向轉移到財政體系當。請注意下兩個圖表，美國財政收支已經出現嚴重的背離。

　　下面我們來圖解美國聯邦政府過去40年間的收支趨勢：

　　上圖是1972年至今，美國聯邦政府支出占GDP比重的歷年資料。有些年份這一比重低于20%，但平均值大約在22%左右，最近三年高達25%以上。

　　接下來這幅圖是1972年至今，美國聯邦政府收入占GDP比重的歷年資料，它很少高于20%，歷史平均值為19%。因此3%的差值就是平均歷年聯邦政府的財政赤字。例如，2011年聯邦政府支出占GDP的比重較歷年平均值高了3.2%，而當年聯邦政府收入占GDP的比重較歷年平均值低了2.4%，于是得出2011年聯邦財政赤字占GDP的比重為8.6%，較歷年平均值高了5.6個百分點。

　　從上述兩個圖表中可以看到，美國政府為了應對金融危機，導致美國財政收支出現嚴重背離，美國財政赤字呈現急劇上漲趨勢。站在經濟資料的高山向下望，原來的金融風暴涌浪，變成了財政風暴的涌浪。值得國人關注的是，美國財政風暴的涌浪，是一種可以控制的涌浪，而且是可以洶涌于美國實體經濟之外的波浪了。也就是此時此刻，我們約略可以見識出奧巴馬治國的水平!

　　筆者前面說過，現在還難于對此策略選擇做出道德判斷。為什么?表面上，動用國家力量拯救金融資本是不道德的。但是，奧巴馬政府的拯救行動確實堪稱巧妙，他并不止于單純的拯救美國金融資本，他用財政赤字頂住了流動性崩潰，竟然同時也做到了扭曲利率趨近于零，使實體經濟獲得了發展空間，促使美國的微觀經濟存活并茁壯起來，其高超的手法確實令人嘆為觀止!既要注入巨額流動性抗住通縮，又要控制實體經濟不出現通脹，這是極高難度的宏觀調控。奧巴馬與伯南克，通過量化寬松加扭曲操作竟然做成了。這是連續空翻加轉體三百六十度并平穩落地的高難度宏觀調控，老實說，筆者想給他們一些掌聲了。這里提請國人注意，奧巴馬和伯南克是“反市場”的，他們公然“操縱”了利率，通過“扭曲”利率的方式，變相給予了企業財政補貼，讓他們度過寒冬，徐圖發展。與之大相徑庭，我國管理層是“尊重市場規律的”，他們通過“金融創新”，也就是“影子銀行”，變相實現了“利率市場化”。可惜，他們把方向做反了，中國實體經濟融資成本一路攀升，直接融資幾乎切斷了(股市幾乎死了)，間接融資高不可攀，實體經濟無路可走，中國股市在兩千點附近艱難地徘徊著。錢荒一次又一次地到來，金融危機已經在叩響中國的大門。

　　美國的金融危機結束了嗎?是的，基本結束了。又或者，那是因為中國的金融危機已經開始了。

三、美國財政危機的下一步。

　　奧巴馬并非高枕無憂。美國政府必須解決美國的財政危機，這就意味著美國財政收支背離的趨勢必須遏止。美國財政支出具有剛性特征，根本就無法進行大規模壓縮;美國財政收入涉及復雜的立法程序，也難以在短時間取得突破性進展。唯一的出路，就是提升美元的實際購買力，通過美元升值使現有的財政收入足以覆蓋財政支出。結論是明確的：強美元!

　　強美元，是一個相對概念。對誰強?對歐元強或對日元強，將嚴重削弱美國企業的國際競爭力。同時，歐日貨幣的相對弱勢，并不能向美國提供大規模廉價商品和服務，并不能變相增加美元的購買力。美元的墊腳石是唯一的：人民幣!

　　人民幣存在貶值壓力嗎?這個問題其實很無聊!人民幣購實際購買力其實一直在迅速降低(中國事實上已經進入惡性通貨膨脹了)。中國御用經濟學家中極少有人精通金融(這一點至今十分令人費解)，他們一直在有意或無意誤導中國管理層(中國式的荒唐CPI邏輯)。他們一直在自己蒙蔽自己，房地產價格上漲就是本幣購買力下降的經典現象，這一現象已經持續了十年，現在仍然在繼續持續，為何舉國視而不見?中國領導人未必理解，房價的每一分上漲，都意味著人民幣的內在貶值;房價上漲不止，人民幣實質購買力就跌跌不休。人民幣的內在貶值實際上仍然處于加速度的歷史過程中。當前，中國僅僅是通過極其荒謬的強制性外匯管制，勉強維持著一個奇怪的兌換價格而已(我國確實在嚴重地操縱匯率)。況且，中國強制的外匯管制已經開始動搖了(去細讀三中全會檔)，所謂的金融改革(利率和匯率市場化)就是去除外匯管制的意思。現在，人民幣幣值處于歷史的臨界點，只需要啟動一個引爆裝置而已。

　　我們已經注意到，中國政府無意于去除資產泡沫。但是，想要維持資產泡沫的代價是昂貴的，唯一的出路就是引爆人民幣貶值。中國政府的下一步選擇是極為危險的。人民幣貶值將導致中國的財政收支出現嚴重背離(事實上已經出現了)，我們將重復美國財政赤字失控的慘痛過程。我們已經見證了美國財政收支背離的后果，美國政府關門并非惡作劇或一個玩笑，中國政府敢于關門嗎?中國政府準備好了嗎?惡性通脹過程中，中國政府的財政收入根本無法覆蓋財政支出，社會保障確實存在被惡性通脹打爆的危險。到了最后的時刻，為了遲滯危機爆發，中國政府極有可能被迫釋出優質資產(國企股權和農民土地)，用于稀釋流通中的天量剩余貨幣。至此，大家可以理解三中全會的深刻經濟內涵了，所謂國企改革和土地流轉都是為了這個目的。

　　政治現實有時候比經濟現實更殘酷。華爾街有能力將自己的問題變成華盛頓的問題。那么，華爾街是否有能力將華盛頓的問題變成長安街的問題呢?這個問題在中國的一些重要文件中已經有了答案。由此，你就可以理解“市場決定論”的恐怖了。“市場決定論”的白話文含義，就是將最后的蛋糕交給資本，剩下的問題統統留給中國政府。當最后的蛋糕被瓜分之后，人民幣還存在備兌支付手段嗎?那么，簡單了，人民幣將徹底淪為美元的代幣了!甚至，人民幣有可能喪失流通的資格!現在全部的人民幣計價資產將全部成為美元的備兌支付手段!中國將吸納美國的全部的超發貨幣(通貨膨脹)!美元將在相對于人民幣的升值中完成財政重建。美國經濟將最終完成結構調整。至于中國，將會經歷長達數十年的經濟衰退，并且不排除出現劇烈社會動蕩的可能。或者，這個一百年中國不能崛起，就需要再等下一個五百年的輪回了。

　　在這里，筆者需要重述一下歷史。克林頓實現財政平衡，并非是財政金融政策選擇得當。是前蘇聯解體，蘇東地區重新美元化成全了二十年前的美國財政調整。歷史似乎又要重演了。

四、中國的選擇。

　　美國人是懂中國人的，他們會上綱、上線、上理論。一系列眼花繚亂的經濟理論，最后結結實實地變成了“硬道理”，成為了政治人物頂在頭上的“緊箍咒”。“發展”變成了政治，“投資”變成了政治，“磚頭”甚至都成為了政治。中國經濟已經是在印鈔機上運行了。多印出的天量人民幣鈔票，需要天量的備兌支付手段，這就需要政府釋出天量的優質資產。何謂優質資產?只剩下兩個選項：農民土地和國企股權。敢問袞袞諸公，這就是科學發展觀嗎?

　　筆者認為，“穩增長”是極端愚蠢的戰略選擇。至于GDP每增長一個百分點可以增加多少的就業，這本身就是極為拙劣的偽命題，或者說是一個經典的經濟學騙局。不如，我們先看看奧巴馬和伯南克是如何增加就業的?他們將利率扭曲到趨近于零!什么意思?就是用財政赤字背起機構和個人的財務成本，變相增加了機構和個人的收入，讓社會的經濟活動活躍起來。現在，大家可以理解奧巴馬的過人之處了。背負赤字罵名，卻利益了眾生。奧巴馬會將赤字變成政府投資，去讓公務員拉動經濟嗎?不會的!奧巴馬可不想去反腐敗!真正的經濟學家明白，就業問題說到底是一個社會分配問題，而絕對不是一個投資問題。關于這一點，很多人誤解了凱恩斯先生的本意。然而，中國人就偏偏相信政府投資拉動，就有人非要扯到GDP上面去，而且竟然還被取信了。筆者認為，“保就業”不需要“保增長”，更不意味著要保劣質的“增長”(ROA為負數)。保就業，一句話就足夠了，為什么要不設前提的保增長?一間企業，明明虧損了還要擴充營業額，就是為了員工可以有一份工作嗎?貌似仁義，實則殺雞取卵!這樣可以支撐多久呢?筆者說過無數次了，當房地產復式增長年率超過20%的時候，所有的創造價值產業將不復存在，工業化必將嘎然而止!這不是在制造就業，這是在扼殺就業!毋庸置疑，主動降低發展速度，迅速降低杠桿比例，刺破資產泡沫，重整價格體系，合理配置資源，調整經濟結構，才是解決危機的正路。至于具體如何操作，筆者已經數次撰文說明，無需再次贅述了。

　　筆者以為，所謂“熱錢”也是經典的偽命題。前文說過了，沒有“戰略合作”，哪里有“熱錢”澎湃涌入?沒有人開門揖盜，強盜會凌空而入嗎?“熱錢”是沖著“增長”來的，“增長”接續“熱錢”不止。此外，“熱錢”的源泉是QE，“增長”繼續則QE不止。正是“保增長”和“穩增長”在吹泡沫，吹泡沫鼓勵了“熱錢”涌入;正是“熱錢”涌入，容納了美國巨額財政赤字。這一圈的金融變戲法，無一是金融創新，不過是一輪又一輪的金融敲詐而已。一個泱泱大國，何以能夠被反復敲詐?這一點，全國人民其實都很想知道!無論如何，在這樣一個信息時代，瞞哄和欺騙是沒有多少意義了。

　　筆者建議，中國經濟學家組團去越南和墨西哥旅游。然后，請這些經濟學家們認真討論TPP問題。在全球產能嚴重過剩的前提下，日本竭盡全力在越南等東盟區域發展低端制造業，美國竭盡全力在墨西哥等中南美區域搞中端制造業，為什么?當針對中國的出口加工業替代能力形成，TPP將會是為誰準備的貿易絞索?這是“投資拉動”可以解決的問題嗎?這是“金融創新”可以解決的問題嗎?這是“市場決定論”可以解決的問題嗎?這是影子銀行和房地產可以解決的問題嗎?筆者甚至懷疑，可能都不需要使用TPP，中國低端和中端制造業就會受到沖擊，不是外部的沖擊，而是內部的沖擊。作為食利工具的房地產行業太難割舍了，為了一業的興旺而導致百業蕭條，難道現在不是這樣嗎?

　　筆者以為，刺穿泡沫——壓縮桿杠——降低速度——規范收支——調整結構——提高效益，這才是中國經濟的一條光明的道路。筆者確定，只要愿意學習奧巴馬和伯南克，壓低實體經濟的融資成本，讓企業有健康發展的機會，中國經濟就自然實現保增長和穩增長了。

五、美國財政的改變。

　　據新浪財經援引CNN報導，美國財政部周三公布的數據顯示，美國截至9月30日財年財政赤字銳減至6800億美元，創自2008年以來新低，還不到2009年的一半。全年財政赤字占GDP比重也從2009年的10%以及去年的6.8%下降至4.1%。美國財政部表示，財政收入的提高對赤字下降的貢獻度是79%。美國財政部2013財年利息開支達到4156億美元，較2012年增長近16%。美國財政部2013財年總支出占GDP比重從2012年的22%下降至20.8%，財政收入占GDP比重從2012年的15.2%上升至16.7%。國會預算辦公室預計2015財年財政赤字占GDP比重將進一步縮小至2.1%，并在隨后幾年開始恢復上升。顯而易見，美國政府正在堅決遏制財政收支背離的趨勢。相信，今后這一趨勢應該可以繼續強化。其實，僅就財政數據，我們已經可以得出未來強美元的基本結論。當然，如果你讀完上述數據，你是否應該對奧巴馬政府肅然起敬?一個勒緊褲腰帶的黑人總統，在為美國實體經濟默默地注入活力，而自己卻承受了因赤字而誤認為無能的滔天譴責。

　　與美國的情況正相反，我國今后的財政收支背離趨勢將會迅速惡化。我國各級政府的債務總額仍然在急劇增加(請查閱審計署關于地方債的報告)。更要命的是，支撐地方財政收入的主要支柱是房地產，一旦中國政府決心去杠桿和調結構，必然急劇降低地方政府財政收入，這種背離趨勢將更加難以遏制。筆者曾經寄望于二零一二年十八大的經濟決策，希望能夠逆轉厲行二十年的政府機會主義。看來，希望已經破滅了，在未來若干年之中，我國政府除了積極和寬松之外，很難強勢轉進去杠桿和調結構。令人匪夷所思，我國領導人竟然在抓司法領域的反腐敗?

　　美國財政狀況將從二零一四年開始好轉，到二零一六年美國財政收支背離趨勢將會得到遏止。中國的財政狀況在二零一四年開始全面惡化，到二零一六年將達到出現嚴重財政危機的水平。

六、中國式的財富重新洗牌和縱橫大轉移。

　　這是一些無法回避的話題。“代理人僭越主權的非法交易過程”;“極為復雜的香港式財富大轉移”;“中國產權結構發生質的改變”。筆者極不情愿解讀財富分配過程，這會讓任何一個有良知的中國人痛苦萬分的。筆者想說，中國真正的腐敗，根本來源于立法，是制度出了問題。

　　筆者已經反復解釋“國有企業股權問題”和“超級地租問題”，這里面的交易存在代理人僭越主權的嚴重違憲和違法問題。當地方政府和房地產商和炒房者，未經“業主”授權出售其權益并獲得暴利的時候，就已經形成“代理人僭越主權的非法交易過程”。當央行制造出人民幣購買力下降趨勢(對內貶值)，而特殊人群利用行政特權和金融特權，用超級杠桿持有巨額優質不動產，并在惡性資產泡沫中獲取暴利的時候，“極為復雜的香港式財富大轉移”就發生了。請注意，資產并未停留在地方政府和房地產發展商和炒房者手中，資產會通過央行的杠桿衍生傳遞到普羅大眾的手中，普通國民的杠桿會無限度擴張，而債權(實際上的資產產權)仍然在金融機構手中，他們只是在等待泡沫破滅而已，這就是“中國產權結構發生質的改變”的歷史過程。其實，這個游戲，在一九八三年到二零一三年間，已經在香港完美上演過一次了。香港被轉移的財富可能超過一萬億鎊，香港一百萬個千萬富翁被悄悄地干掉了，香港三百萬人重新淪為了工奴。悲劇又一次在中國上演，這一次可能更加慘烈而悲催!

　　總之，美國就像是中國的一面鏡子。想要真正了解中國，你就必須看清楚美國。美國經濟還難言復蘇，但去杠桿和調結構的工作大體上完成了。最關鍵的是，美國擁有了迎接經濟危機的能力。反觀中國，一切矛盾仍然在激化的過程中。二零一四年直至二零一五年，中國就經濟而言絕不輕松。中國管理層可能也想將金融問題財政化!當華爾街的問題真的全部變成了長安街的問題，可愛的中國央行是否有本事輸出中國的財政問題呢?請不要將眼睛向下看了，下面是被巨額債務壓著的十三億莽莽蒼生!暮然回首，可知今夕是何年?今年，恰好是甲午戰爭一百二十周年;今年，也是第一次世界大戰爆發一百周年了。不要認為有幾桿破槍就能解決所有問題，大洋彼岸的家伙們，就等著聽清脆的槍聲了。袞袞諸公是否知道，百年前的此時此刻，德皇威廉二世是怎樣犯下那些不可饒恕的錯誤的?

　　歷史從未完結，世界也沒有多少新鮮事，愚昧的人們不過是歷史車輪碾過的些許微塵而已。

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