一個巨大的美元陷阱正在構筑中！它關系幾十萬億美元流動方向與財富再分配。

    這是一個瘋狂的世界。人們瘋狂的拋售美元，瘋狂的買入非美貨幣、大宗商品，股票黃金，一切可以對沖美元貶值的金融產品。2009年的金融產品(除美元以外)上漲，已從基本面決定漲跌的投資買入，變成翹翹板決定漲跌的美元跌就漲的投機買入，乃至美元不跌也漲的恐慌性買入。這不禁令人想起2007年流動性過剩時美國對沖基金的口號，除了垃圾，買入一切。今天則是除了美元，買入一切。

1.美元貶值陷阱
2002-2008年6年美元貶值40%，而2009年3月以來美元8個月貶值16%，引起中國和世界的極大不滿。于是，美元中期貶值乃至長期貶值趨勢幾成共識，美元儲備貨幣地位被取代，參加APEC的代表近半認為美元儲備貨幣地位將被取代。乃至美元一文不值的極端觀點時有所聞。美元貶值論片面強調弱勢美元為有利于復蘇，而美元崩潰論無視美元相當長時期不可替代作用。美元空頭中期貶值時間看美聯儲加息，貶值空間看擊穿美元指數歷史大底70，美元多頭認為美元指數技術底背離信號與情緒底背離信號，意味著美元指數75階段底部形成，階段反彈甚至跨年度反彈呼之欲出。果真如此，美元貶值豈不是陷阱?
 2.人民幣升值陷阱
無論美元長期貶值，熱錢流入，還是中國經濟強勁復蘇，購買力平價低估，人民幣都有升值理由。但是，人民幣升值造成外貿持續負增長、巨額外儲貶值、熱錢流入導致資產泡沫。弊多利少。
2005-2008年人民幣兌美元升值近20%，自從2008年夏人民幣事實上盯住美元策略。近日中國央行表示將采取靈活匯率政策，被視為人民幣升值信號。中金預測2010年人民幣升值3-5%。截止昨日最新的海外投行預測的人民幣升值時間表，已經從奧巴馬來華前預測的明年年初推遲到了明年年中。而值得注意的是，明年年中又是海外投行一致預期的美聯儲的加息時間表。果真如此，屆時美國加息帶來的強勢美元與人民幣的3-5%升值實現對沖，中美將共同采取前瞻的貨幣政策。在今年底明年初同時加息，所謂人民幣升值豈不是陷阱？
3.美元估值陷阱
所謂美元陷阱，不僅是趨勢陷阱，而且是估值陷阱。美元貶值乃至美元崩潰預期，顛覆了國際金融市場傳統的估值標準。正如低利率水平下估值必然遠高于高利率水平，流動性過剩下估值必然遠高于流動性不足下估值一樣，以史無前例美元零利率及美元流動性過剩為標志的美聯儲量化寬松政策持續一年，必然導致金融市場超級泡沫。在史無前例的全球流動性過剩與內地流動性過剩雙重作用下的A股也不例外。
4.美元套利盤陷阱
2009年國際金融市場共同繁榮與持續超強走勢，因為全球投資投機者，不僅拋售手中的美元，而且從銀行借貸美元拋售。近期美元6個月拆借利率低于日元成為第一融資貨幣，與3月以來美元指數下跌16%，意味著美元似乎是可以無限制提供的零成本甚至負成本融資貨幣。
套利美元無限制地進入國際金融市場，演繹為持續逼空，導致傳統技術分析失效下的巨大風險。比如2007年A股與港股，2008年石油，出現無日周月線無頂背離下的超級牛市突然見頂崩潰，比如2009年黃金、港股，在多重多次頂背離下的持續上漲。以及與之成為對照，2009年美元在多重多次底背離下的持續下跌。傳統技術分析難以解釋。
目前市場有一個奇怪的邏輯，即只要美聯儲不加息，美元就會持續弱勢。只要美元持續弱勢，國際金融市場就會持續強勢，A股也就會持續強勢。殊不知，決定美元走勢乃至國際金融市場的關鍵，不是美聯儲利率，而是美元套利盤行為。
2009年3月以來，美元套利盤不斷拋售美元，買入其它金融產品，從而形成、擴大并保持美元其它金融產品的剪刀差，一旦美元持續反彈，或國際金融市場持續調整，引發剪刀差持續縮小，那么就可能引發大量美元套利盤平倉，持續拋售其它金融產品，持續買入美元。或許，美元陷阱中最大的危險，就是一旦美元套利盤恐慌性平倉，可能引發國際金融市場出現崩潰。

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