全球經(jīng)濟(jì)真的會(huì)“V”形復(fù)蘇嗎？

　　——全球經(jīng)濟(jì)與美元

　　論點(diǎn)提要：

　　●全球經(jīng)濟(jì)必將再次探底，第二個(gè)底會(huì)更深，延續(xù)更長！

　　●金融危機(jī)的根源在于美元霸權(quán)；

　　●美元危機(jī)近在咫尺；

　　●金融危機(jī)以來全球最大的謊言——美元成為避險(xiǎn)貨幣；

　　●我們?cè)撊绾螒?yīng)對(duì)？

　　最近半年來，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)一片“喜人”景象，中國及歐美日等全球主要經(jīng)濟(jì)體相繼在金融危機(jī)后“企穩(wěn)”，從最開始官方民間看到的“綠芽”到預(yù)測(cè)明年甚或今年第三第四季度就開始復(fù)蘇，全球經(jīng)濟(jì)呈“V”形復(fù)蘇的言論甚囂塵上。官方的言論，無論是美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克、歐洲央行行長特里謝還是中日的政府高層均在明示或暗示經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)，恢復(fù)增長指日可待，往昔經(jīng)濟(jì)高增長低通脹的美好日子仿佛又在眼前。

　　過兩年三年再回頭看，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，盲目輕信當(dāng)前所謂的權(quán)威專家或者官方(特別是美國官方)的論斷很天真。我們的分析判斷是，全球經(jīng)濟(jì)必將再次探底，而且第二個(gè)底會(huì)深得多，延續(xù)時(shí)間也長得多！全球經(jīng)濟(jì)會(huì)在底部盤整很長時(shí)間才會(huì)出現(xiàn)緩慢的增長，盤整個(gè)三五年以上，是完全正常的。做出以上判斷的關(guān)鍵是看清此次金融危機(jī)的根源，只有找出危機(jī)根源，才能讓我們看清前方的道路，避免在經(jīng)濟(jì)決策上犯重大錯(cuò)誤。我們認(rèn)定此次危機(jī)的根源就在于美元。

　　美元霸權(quán)導(dǎo)致危機(jī)

　　此次金融危機(jī)是由美元霸權(quán)導(dǎo)致美國及全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)畸形化，不可持續(xù)的畸形結(jié)構(gòu)破裂(表現(xiàn)為債務(wù)泡沫破裂)引發(fā)的，它是美元霸權(quán)的必然結(jié)果。

　　危機(jī)路線圖：美元長期稱霸(憑借美國長期的經(jīng)濟(jì)、政治和軍事實(shí)力)-->超能力(全球發(fā)鈔能力)造就整個(gè)國家長期無節(jié)制地支出(包括消費(fèi)、發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)、充當(dāng)世界警察…)-->無節(jié)制的印鈔-->美國社會(huì)消費(fèi)水平及各種成本畸高-->產(chǎn)業(yè)大量外移到低成本國家-->美國產(chǎn)業(yè)空心化，生產(chǎn)能力大幅萎縮，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)畸形化-->形成與其生產(chǎn)能力(相應(yīng)的真實(shí)收入能力)不對(duì)稱的巨大消費(fèi)泡沫、債務(wù)泡沫-->房?jī)r(jià)下跌戳穿債務(wù)泡沫，危機(jī)爆發(fā)。

　　美元憑借美國強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)、政治和軍事實(shí)力稱霸全球，無論是作為結(jié)算貨幣還是儲(chǔ)備貨幣，美元均處于絕對(duì)統(tǒng)治地位，扮演著全球貨幣的角色，在這種情況下，除了依賴美國“自律”以外，無人可以制約它。如果一個(gè)人有了超強(qiáng)的能量又無人可以制約時(shí)，很難避免被濫用，就象好萊塢大片《透明人》中的男主角Kevin Bacon一樣。

　　為什么說是美元霸權(quán)導(dǎo)致的泡沫呢。如果沒有美元霸權(quán)因素，那么，美國要消費(fèi)我的東西，必須生產(chǎn)出我需要的產(chǎn)品跟我交換，這時(shí)，貨幣只是充當(dāng)交換的中間工具而已，并應(yīng)跟交易需要的數(shù)量相匹配。有了美元霸權(quán)因素，美國就可以讓別人都使用它的美元，那么他們就可以少生產(chǎn)甚至不生產(chǎn)東西跟我們交換，只要印印鈔票就可以了。如果印印鈔票就可以換來他想要的東西，那他還會(huì)自已辛苦地生產(chǎn)去跟別人交換東西嗎？！這就是美國可以長期維持巨額貿(mào)易赤字的原因，如果不是因?yàn)槊涝詸?quán)，根本維持不下去。

　　美國國內(nèi)及其他不少所謂的權(quán)威專家把這次危機(jī)的原因歸結(jié)為金融業(yè)缺乏監(jiān)管、衍生品的泛濫、華爾街的貪婪等等，這些都是表象，美國的金融業(yè)及其制造出來的衍生品充其量只是美國印制的鈔票被最終用于美國社會(huì)各種消費(fèi)、各種支出的中間流通工具而已。

　　美國印出來的鈔票通過財(cái)政支付等手段流入市場(chǎng)，在這當(dāng)中，各種利益集團(tuán)為了維護(hù)其自身利益，總有辦法讓財(cái)政掏錢，比如說，軍工產(chǎn)業(yè)利益集團(tuán)會(huì)以國家戰(zhàn)略、伊拉克核威脅等種種理由游說政府進(jìn)行國防采購或者發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)，醫(yī)療系統(tǒng)為了其既得利益，會(huì)千方百計(jì)地增加其高昂的花費(fèi)。在國家擁有印鈔的超能力之下，支出就會(huì)變得毫無節(jié)制，利益集團(tuán)的各種要求很容易得到滿足。總之這些錢會(huì)通過各種渠道流到市場(chǎng)，并流入金融體系，當(dāng)金融體系擁有這么多錢時(shí)，它總要用出去，這些印出來的錢通過銀行信貸發(fā)放給了不論是有信用還是無信用的人。印出來的錢很大一部分最終被用于采購?fù)鈬纳唐罚?dāng)外國人拿到了美元以后，沒有去處，往往又回流到美國，于是美國各種資產(chǎn)價(jià)格就開始攀升，而普通百姓又可以用增值后的資產(chǎn)(特別是房產(chǎn))凈值進(jìn)行再融資繼續(xù)其奢侈的負(fù)債消費(fèi)，這樣不斷循環(huán)，直到資產(chǎn)價(jià)格上漲不再持續(xù)為止，最后銀行、保險(xiǎn)公司、對(duì)沖基金們發(fā)現(xiàn)，他們手上的各種金融資產(chǎn)、各種衍生品最終指向的負(fù)債人其實(shí)是許多毫無償債能力的普通消費(fèi)者，于是撐不住的只能破產(chǎn)，由此拉開危機(jī)的序幕。

　　在這個(gè)印鈔或借債消費(fèi)過程中，整個(gè)社會(huì)來錢得太容易，各種資產(chǎn)價(jià)格、人員工資、醫(yī)療費(fèi)用等隨之不斷攀升，很多產(chǎn)業(yè)無法在這種高成本的環(huán)境中生存，只好大量外移，剩下的除了少量還能支撐的產(chǎn)業(yè)外，就是圍繞著消費(fèi)和金融巫術(shù)的服務(wù)類行業(yè)，這些靠國家和居民過量債務(wù)支撐的服務(wù)行業(yè)，其中有多少泡沫，可想而知。

　　歐元的誕生在一定程度上加快了這個(gè)泡沫破裂進(jìn)程。在歐元誕生以前，美元印鈔的速度，只要沒有超過全球經(jīng)濟(jì)增長對(duì)美元的增量需求太多，通脹的速度將是緩慢的，雖然大家知道，在美元這種一家獨(dú)大、無節(jié)制印鈔的局面下，美元必定是長期持續(xù)貶值的，因?yàn)槊绹豢抠H值根本無法償還節(jié)節(jié)攀升的債務(wù)負(fù)擔(dān)。歐元誕生之后，大家找到了不錯(cuò)的替代選擇，全球?qū)γ绹略鲇♀n的吸納能力相應(yīng)下降。歐元誕生后，其在全球儲(chǔ)備中的比例已從當(dāng)初的18%增長到2009年6月末的27.5%，而美元儲(chǔ)備的比例則從1999年的72%降低到2009年6月末的62.8%，因此可以說歐元的誕生加快了美元霸權(quán)導(dǎo)致的泡沫破裂進(jìn)程。但是即使沒有歐元誕生，這個(gè)泡沫破裂也是遲早的事，而且越晚，其泡沫也就越大，危害也就更大。

　　美國生產(chǎn)能力幾何？

　　在全球化背景下，一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力歸根結(jié)底在于該國具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的生產(chǎn)能力上(這里的生產(chǎn)能力是廣義概念，包括工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)能力和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)能力)，要不是美元霸權(quán)因素，試想如果你沒辦法生產(chǎn)東西出來(不論是有形產(chǎn)品還是無形服務(wù))跟別人交換，你靠什么支撐你的消費(fèi)，大到一個(gè)國家，小到一個(gè)人均是如此。一個(gè)國家從長期來說，必定要保持他的貿(mào)易平衡，否則就是不可持續(xù)的。

　　從美國目前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來看，肯定是畸形的，2008年，美國工農(nóng)業(yè)產(chǎn)值占GDP比例僅約為17%(2000年時(shí)還有25%)，而且仍在不斷下降當(dāng)中，這與德國、日本、法國等其他主要發(fā)達(dá)國家的工農(nóng)業(yè)產(chǎn)值在25%-30%之間的比例相差甚遠(yuǎn)，也就是說，美國服務(wù)業(yè)產(chǎn)值占國民經(jīng)濟(jì)比重較其他主要發(fā)達(dá)國家平均高出10%以上，我們認(rèn)為這個(gè)10%的差距主要就是美元霸權(quán)因素而產(chǎn)生的，如果不是美元霸權(quán)因素，美國的真實(shí)GDP要比表面數(shù)值低得多。如果按照工農(nóng)業(yè)產(chǎn)值占到GDP的25%計(jì)算，美國2008年真實(shí)GDP至少應(yīng)在10萬億美元以下而不是公布的14.26萬億美元，如果再考慮服務(wù)業(yè)的泡沫產(chǎn)值對(duì)其國內(nèi)工農(nóng)業(yè)的拉動(dòng)作用，則美國的真實(shí)GDP將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于10萬億美元。其中服務(wù)業(yè)的泡沫產(chǎn)值，就是因美元霸權(quán)導(dǎo)致的全球各種金融資本匯聚美國(很大部分是外國人所有)，并通過高工資、高消費(fèi)、高負(fù)債進(jìn)而帶動(dòng)相關(guān)的服務(wù)業(yè)需求而產(chǎn)生的。

　　在美國綜合實(shí)力上升或者穩(wěn)定期間，人們也相信并持有這種霸權(quán)美元，但久而久之，美國整個(gè)國家的生產(chǎn)能力就會(huì)急劇退化，人們也就開始不信任美元，而到了這時(shí)，美國除了印鈔票的能力以外，維護(hù)其高額消費(fèi)的真實(shí)生產(chǎn)能力已經(jīng)所剩無幾，而重建這種生產(chǎn)能力，卻需要很長時(shí)間，其中關(guān)鍵是由于長期的高工資、高消費(fèi)，導(dǎo)致美國的各種生產(chǎn)成本畸高，在其生產(chǎn)成本大幅度下降之前，生產(chǎn)能力很難有根本的改善。美國生產(chǎn)成本畸高當(dāng)中還有一個(gè)重要因素是美國昂貴的醫(yī)療和養(yǎng)老體制，美國僅衛(wèi)生總費(fèi)用占GDP的比重就高達(dá)17%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他發(fā)達(dá)國家，這已經(jīng)成為美國國內(nèi)最大負(fù)擔(dān)。如果這些成本降不下來，重建美國的生產(chǎn)能力就是很遙遠(yuǎn)的事情了，而在這之前，美國也就只能通過印印鈔票刺激刺激經(jīng)濟(jì)了。但是美國現(xiàn)在印鈔票跟以前的環(huán)境已經(jīng)不可同日而語，以前印鈔票時(shí)，由于美國綜合實(shí)力仍處于上升期或者平穩(wěn)期，加上世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，全球?qū)γ绹略鲡n票的吸納能力較強(qiáng)，因此通脹較為溫和，后來具有相當(dāng)份量的貨幣——?dú)W元的出現(xiàn)極大地降低了全球?qū)γ涝掠♀n票的吸納能力，一旦吸納能力大幅下降，你美國印多少鈔票，將會(huì)很快在通脹上顯現(xiàn)出來。這也是美國一直極力阻止并貶損歐元的發(fā)展前景的重要原因。

　　可以這么說，美國整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力已經(jīng)相當(dāng)空殼化，只是憑借其政治和軍事實(shí)力披著張虎皮而已，而讓美國經(jīng)濟(jì)淘空的主要因素正是長期的美元霸權(quán)，過度的強(qiáng)權(quán)、無度的貪婪讓自己走向毀滅。此次危機(jī)，可以說拉開了對(duì)美元世紀(jì)霸權(quán)進(jìn)行終極審判的序幕。

　　全球經(jīng)濟(jì)前景

　　全球經(jīng)濟(jì)從來沒有象現(xiàn)在這樣聯(lián)系得如此緊密，一個(gè)國家中發(fā)生的事件，可以在瞬間傳遍全球，影響地球村中的每個(gè)村民，因此不得不在看清全球經(jīng)濟(jì)大局的情況下，做出我們每個(gè)國家、每個(gè)企業(yè)直到每個(gè)個(gè)人的決策。

　　這段危機(jī)過去以后，我們是否可以回到從前？我們的判斷是，這次危機(jī)是一個(gè)時(shí)代的終結(jié)，是美國的終極危機(jī)，也是世界孕育新秩序必須經(jīng)歷的一段漫長而又極其痛苦的過程，全世界的人民都要陪美國人經(jīng)歷這一過程，從危機(jī)開端到現(xiàn)在，僅僅是拉開序幕而已。

　　原因還是要從美國及其美元身上找。如果美元可以一直稱霸，始終得到全球的信任，那么經(jīng)過收縮并重整以后，同樣模式的繁榮可以照樣重來，美國可以繼續(xù)印鈔消費(fèi)、購買飛機(jī)大炮或?qū)e國發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)。看清以下幾個(gè)因素，相信你就能夠理解我們的判斷了：

　　一、畸形經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不可持續(xù)

　　在經(jīng)歷數(shù)十年的產(chǎn)業(yè)大量外移后，美國的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)空心化，真實(shí)的生產(chǎn)能力已經(jīng)所剩無幾，相應(yīng)的收入能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于他們的支出水平，國家和居民的負(fù)債水平都已經(jīng)太高，不論是國家的財(cái)政支出還是居民的消費(fèi)支出都已經(jīng)過度地依賴借債(注：對(duì)于美國政府來說除了依賴借債當(dāng)然還可以印鈔，只是由于印鈔過多很容易引起惡性通脹，所以只好被迫轉(zhuǎn)向借債)。由于支出水平具有一定的剛性，攤子鋪開容易收縮難，支出收縮的速度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于收入收縮的速度，因此財(cái)政赤字將持續(xù)維持高位。可以這么說，美國現(xiàn)在已經(jīng)變成只能依靠持續(xù)增加印鈔和發(fā)債才能維持的國家。

　　這種狀況一定是不可持續(xù)的，靠持續(xù)增加的負(fù)債維持的泡沫注定是要破滅的，這里的關(guān)鍵詞是“持續(xù)增加”，簡(jiǎn)單地說，如果一個(gè)人或一個(gè)國家，每期新增的負(fù)債余額總是超過當(dāng)期的收入額，毫無疑問是不可持續(xù)的。這次危機(jī)就是首先由消費(fèi)者的債務(wù)泡沫破裂(最終體現(xiàn)為金融機(jī)構(gòu)的壞賬、破產(chǎn))拉開了此次危機(jī)，現(xiàn)在就看美國國家債務(wù)泡沫什么時(shí)候破裂了，它的體現(xiàn)就是美元和美國國債的大幅下跌，此即美元危機(jī)。

　　二、消費(fèi)繁榮是否可以重來？

　　經(jīng)過經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，經(jīng)濟(jì)局面稍穩(wěn)以后，美國整個(gè)社會(huì)消費(fèi)是否可以回到從前。答案是不可能的，因?yàn)檎麄€(gè)國家的真實(shí)生產(chǎn)能力(其對(duì)應(yīng)的就是就業(yè)和居民收入能力)還在持續(xù)下降，而重建這種生產(chǎn)能力只有在整個(gè)國家生產(chǎn)成本大幅下降，相對(duì)于其他國家具有相當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)力以后才有可能實(shí)現(xiàn)，這在目前美國各種成本費(fèi)用仍然高企的情況下根本不可能實(shí)現(xiàn)。在居民收入能力還在持續(xù)下降，百姓的債務(wù)泡泡還在接二連三破裂的情況下，你認(rèn)為百姓還會(huì)象以前那樣的負(fù)債力度去消費(fèi)嗎？用美國諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者克魯格曼的話來說就是“一直是全球經(jīng)濟(jì)重要驅(qū)動(dòng)力的美國消費(fèi)者已精疲力盡”。

　　另外還有一個(gè)重要因素就是美國嬰兒潮出生的這一代人已經(jīng)開始步入退休，單從其人口結(jié)構(gòu)上來看，其國內(nèi)的消費(fèi)高潮也已度過。你能期望這些人，在國家養(yǎng)老及醫(yī)療等退休保障體系還存在大量虧空，國家根本無力償付其資金缺口的情況下，仍會(huì)擴(kuò)大消費(fèi)嗎？

　　三、“全球經(jīng)濟(jì)再平衡”在中期內(nèi)只是鏡花水月

　　在2009年9月25日閉幕的G20匹茲堡峰會(huì)，經(jīng)濟(jì)再平衡成了重要議題，但我們認(rèn)為這更多的是一種期盼，要實(shí)現(xiàn)將是很久以后的事了。

　　首先，美國產(chǎn)業(yè)大量外移后，要在中期內(nèi)重振幾乎不太可能，主要是美國企業(yè)的各種成本費(fèi)用畸高。如果依靠美元大幅貶值的方法來降低其成本費(fèi)用，假如是可控的逐步貶值，則時(shí)間太慢，要想達(dá)到對(duì)產(chǎn)業(yè)回流具有吸引力的水平，則是很多年以后的事了，如果讓美元貶值太快，則美元、國債危機(jī)必將引爆。其次，由于產(chǎn)業(yè)外移已久，即使產(chǎn)業(yè)回流，由原來存在大量泡沫的消費(fèi)服務(wù)類行業(yè)轉(zhuǎn)向制造類產(chǎn)業(yè)就根本不是短期內(nèi)可以實(shí)現(xiàn)的事情。因此在可預(yù)見的中期內(nèi)，美國將只能依賴其美元霸權(quán)，繼續(xù)印鈔和借債度日了。

　　四、國家債務(wù)泡沫破裂近在咫尺

　　可以這么說，此次危機(jī)不同于以往任何的金融、經(jīng)濟(jì)危機(jī)。不同于1929年大危機(jī)，不同于1973-1975經(jīng)濟(jì)危機(jī)，也不同于日本90年代的泡沫危機(jī)。理由是這次危機(jī)的根源是由美元霸權(quán)導(dǎo)致的美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)畸形，進(jìn)而債務(wù)泡沫破裂引發(fā)的，與其他幾次危機(jī)有著本質(zhì)的不同。可以這么說，這次危機(jī)是對(duì)美國長達(dá)一個(gè)世紀(jì)的霸權(quán)的總清算，電影《無間道》中的一句臺(tái)詞能夠很形象地說明：“出來混的，總是要還的”。

　　由消費(fèi)者債務(wù)泡沫破裂引發(fā)的金融危機(jī)暫告一段落，國家債務(wù)泡沫破裂也是近在咫尺，具體將表現(xiàn)為美元及美國國債的大幅下跌。

　　上面分析過，消費(fèi)者債務(wù)泡沫破裂以后，可以預(yù)料的是消費(fèi)將長期不振，而美國畸形的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)現(xiàn)在已經(jīng)過于依賴消費(fèi)了，消費(fèi)一旦快速萎縮，將會(huì)進(jìn)一步引發(fā)經(jīng)濟(jì)的全盤崩潰。但是在美國目前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)下，在生產(chǎn)能力重建前，要維持消費(fèi)不快速萎縮，只能依靠經(jīng)濟(jì)刺激，依靠伯南克的“直升機(jī)撒錢”。目前美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)確定收購總額1.75萬億美元的各種債券，包括1.25萬億美元機(jī)構(gòu)抵押支持證券，2000億美元的機(jī)構(gòu)債券和3000億美元的國債，這就等同于美國直接印刷鈔票1.75萬億美元給美國的消費(fèi)者及美國政府使用。目前這個(gè)數(shù)額據(jù)稱已經(jīng)收購了超過一半。

　　印鈔就是直接投放基礎(chǔ)貨幣，將會(huì)在市場(chǎng)中派生創(chuàng)造，逐步放大，這個(gè)1.75萬億美元的量是很可怕的，它是較以往成倍增加的基礎(chǔ)貨幣規(guī)模。這種增量效益在市場(chǎng)中體現(xiàn)需要一個(gè)過程，接下去你將看到的是美元的持續(xù)貶值。而更可怕的是這種經(jīng)濟(jì)刺激只能起到一種“強(qiáng)心針”式的暫時(shí)維持作用，因?yàn)樵诨谓?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改變前、生產(chǎn)能力重建前，所有的刺激都會(huì)被消耗掉，新的“肌肉”不會(huì)因?yàn)檫@種短暫的刺激而生長出來。也就是說，所有的刺激資金，將會(huì)如入泥潭，因?yàn)檫@些錢將被政府及居民消費(fèi)掉而不是用于重建其生產(chǎn)能力上，其中很大一部分最終將再次輾轉(zhuǎn)流入中日德等出口國的手中，并體現(xiàn)為美元的進(jìn)一步泛濫貶值。雖然刺激資金中有部分用于基建投資，但也只是杯水車薪，只能減緩對(duì)國內(nèi)基建需求下降的速度，不會(huì)創(chuàng)造出新的生產(chǎn)能力，更何況基建投資中亦有相當(dāng)部分的原料設(shè)備也是依賴于進(jìn)口。

　　因此，現(xiàn)在國際社會(huì)期望美國退出寬松貨幣政策，抽回之前注入的資金只能是一種幻想，最多期望它不再新增印鈔注入，而絕不會(huì)是“抽回”，但即使期望它不再新增注入也是很難的，這就象吃鴉片上癮一樣，消費(fèi)不振、財(cái)政缺錢逼得它不得不持續(xù)印鈔和借錢。美國現(xiàn)在更面臨著數(shù)十萬億美元的醫(yī)保社保欠帳，隨著嬰兒潮出生的人將在2010-2011年相繼退休，欠帳將開始兌現(xiàn)，這個(gè)無底洞該如何去填？！所以，我們可以預(yù)期，在美元及其國債大跌前，1.75萬億美元絕不會(huì)是美國最后一次大規(guī)模印鈔。由于貨幣注入后的乘數(shù)倍增貶值效應(yīng)有一個(gè)滯后過程，因此等它不得不得停止注錢的時(shí)候，就差不多是局面不可收拾的時(shí)候。美聯(lián)儲(chǔ)總是聲稱它的貨幣政策是獨(dú)立不受干預(yù)的，如果此時(shí)還相信這句話，只能說是太天真了。

　　從以上分析，我們判斷美元及其國債的暴跌真的不是很多所謂的專家認(rèn)為的那么遙遠(yuǎn)，而且這個(gè)趨勢(shì)基本上是不可逆轉(zhuǎn)的，如果在2010年至2011年末之前引爆了這顆炸彈，請(qǐng)您不要感到驚訝，也希望您防患于未然。

　　美元暴跌后，全球經(jīng)濟(jì)將再次崩潰，因?yàn)槊涝┑匆馕睹绹膼盒酝?美國消費(fèi)已經(jīng)過于依賴進(jìn)口了)，美聯(lián)儲(chǔ)被迫大幅升息，并很可能引爆利率衍生品等金融衍生品市場(chǎng)的崩潰，股市、樓市等各種資產(chǎn)價(jià)格也將再次崩跌，美國的消費(fèi)將再次崩潰，并將全球經(jīng)濟(jì)拉進(jìn)更深的深淵……

　　五、全球經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)景

　　全球經(jīng)濟(jì)再次崩潰后，一切終歸會(huì)平靜下來，美國及其美元也將褪去其華麗的虎皮外衣，回歸其本來面目，全球政治經(jīng)濟(jì)秩序?qū)⒃谕纯嘀性杏碌拿婺俊．?dāng)然這個(gè)過程是極其漫長而痛苦的，原因在于美國目前占全球經(jīng)濟(jì)比重太大，而重建其生產(chǎn)能力將耗時(shí)漫長，美國將會(huì)出現(xiàn)類似日本的“失去的十年”，全球經(jīng)濟(jì)也將在低迷中盤整四五年以上，直到新興經(jīng)濟(jì)體的增長抵消美歐日等發(fā)達(dá)國家的衰弱。

　　以中國為代表的新興國家的地位無疑將大大提高。全球?qū)氐赘鎰e過去的一極世界，形成歐盟、中國、美國、日本、印度、俄羅斯、巴西等主要經(jīng)濟(jì)體分權(quán)統(tǒng)治的多極世界。

　　全球也許會(huì)誕生基于特別提款權(quán)的“超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣”作為統(tǒng)一貨幣，在統(tǒng)一貨幣誕生前，歐元應(yīng)會(huì)逐步取代美元成為最主要的儲(chǔ)備貨幣。

　　中國在此次危機(jī)中將是受傷程度最輕也恢復(fù)最快的主要經(jīng)濟(jì)體，這主要由于：一、中國已經(jīng)建立起較為完善且相對(duì)均衡的工業(yè)、農(nóng)業(yè)和服務(wù)業(yè)體系，自平衡能力強(qiáng)，而且我們的產(chǎn)品多屬于中低端產(chǎn)品，具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，這在危機(jī)下，消費(fèi)水平普遍降低的情況下更具國際競(jìng)爭(zhēng)力；二、中國國內(nèi)金融業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)較高，商業(yè)銀行經(jīng)過幾年改制，已剔除了絕大部分不良資產(chǎn)；三、中國擁有巨額的財(cái)富積累。改革開放三十年，國家和民眾積累了巨額的財(cái)富，為通過內(nèi)需拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，從而在外需崩潰的情況下，起到重要的補(bǔ)缺作用。我們估計(jì)，在中美兩國經(jīng)濟(jì)此消彼長，美元大跌情況下，中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模將在未來十五年內(nèi)超過美國成為全球第一大國。如果按照購買力平價(jià)計(jì)算，則可能在五年內(nèi)超過美國。

　　但是不能因?yàn)閲鴥?nèi)基礎(chǔ)好，遠(yuǎn)景不錯(cuò)就對(duì)接下去的危機(jī)應(yīng)對(duì)掉以輕心，應(yīng)對(duì)不好，就有可能被美國拖入深淵，因?yàn)槊绹膫鶆?wù)危機(jī)對(duì)應(yīng)的就是以中歐日為代表的出口國的產(chǎn)能過剩危機(jī)。

　　金融危機(jī)以來全球最大的謊言：

　　——美元變身“避險(xiǎn)貨幣”

　　在金融危機(jī)爆發(fā)期間，美元指數(shù)從2008年7月底到2009年3月初經(jīng)歷了一波攻勢(shì)凌厲的上漲，官方及市場(chǎng)人士將之解讀為避險(xiǎn)資金涌入美元造成，美元成了“避險(xiǎn)貨幣”，成了危機(jī)中的英雄。

　　美元是“避險(xiǎn)貨幣”，這可以說是金融危機(jī)爆發(fā)以來全球最大的謊言，傳播之廣，相信之眾，無與匹敵！

　　為什么在危機(jī)期間，美元指數(shù)會(huì)出現(xiàn)這么強(qiáng)勁的上漲呢？答案是美國分布在全球數(shù)以萬億的投資資金在短期內(nèi)集中換匯并匯回挽救母公司造成的，美國各種機(jī)構(gòu)特別是投行、商業(yè)銀行、對(duì)沖基金等在全球各地?fù)碛写罅康母鞣N投資，而且這些投資相當(dāng)部分是靠杠桿借貸而來的，當(dāng)母公司因次貸導(dǎo)致資金鏈緊張時(shí)，只能抽回其在全球各地的投資。作為國內(nèi)投資者，應(yīng)該還會(huì)記得，在危機(jī)期間，時(shí)不時(shí)有國際機(jī)構(gòu)因資金需要拋出國內(nèi)上市公司的股份，刺激著投資者脆弱的神經(jīng)。

　　因此，簡(jiǎn)單一句話，美元的這一波上漲根本原因在于其國內(nèi)機(jī)構(gòu)的“抽資救母”而絕不是因?yàn)楦鞣N投資者的“避險(xiǎn)”！

　　當(dāng)然，它在客觀上形成了“美國爆發(fā)金融危機(jī)¬全球金融動(dòng)蕩美元出現(xiàn)上漲”的假象，并在謊言的廣泛傳播下，引發(fā)相當(dāng)?shù)母L(fēng)效益。這看上去很象“飛蛾撲火”，明明危機(jī)的中心在美國，但美元卻能逆勢(shì)上揚(yáng)。洞察其中“抽資救母”的緣由，你就能夠理解了。

　　危機(jī)中美元上漲現(xiàn)象被市場(chǎng)各類主體有意無意地解讀并自我強(qiáng)化。在危機(jī)期間，美國官方或者大型金融機(jī)構(gòu)當(dāng)然愿意看到美元在短期內(nèi)保持強(qiáng)勢(shì)，因?yàn)榇藭r(shí)如果美元再不行，將會(huì)引發(fā)金融市場(chǎng)雪崩，美國也根本無法為其救市融資。因此他們自然也刻意維護(hù)“美元是避險(xiǎn)貨幣”這種說法。

　　各種“美元是避險(xiǎn)貨幣”典型說法如下：

　　“雖然危機(jī)爆發(fā)于美國，但其他國家的情況更糟，而此時(shí)美元成了唯一安全的避風(fēng)港”；

　　“危機(jī)中美元強(qiáng)勁上漲，證明了美元是避險(xiǎn)資產(chǎn)，持有美元是安全的，大家是信賴美元的”。

　　美國官方也總是一而再再而三的出來“保證”美元是安全的，美國國債是安全的，反正他們只要?jiǎng)觿?dòng)嘴皮就可以了。

　　即使是一個(gè)即將破產(chǎn)的人，在用盡各種辦法向你借錢時(shí)，他也肯定會(huì)向你保證，他財(cái)務(wù)很健康，一定會(huì)還，一定有能力償還，即便他第二天早上就宣布破產(chǎn)。

　　連美國控制之下的國際貨幣基金組織事后都承認(rèn)其小兒科式的離譜“錯(cuò)誤”——承認(rèn)自己曾成倍高估中東歐投資風(fēng)險(xiǎn)，在它的“2009年度全球金融穩(wěn)定報(bào)告”中存在“雙倍計(jì)數(shù)和輸入錯(cuò)誤”。我們判斷這種離譜錯(cuò)誤根本就是有意為之，目的在于打壓美元指數(shù)中最大權(quán)重的歐元。

　　國內(nèi)外所謂的權(quán)威或者專家，不管他們是無知還是有叵測(cè)之心，反正他們?cè)诜治龈鞣N金融市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)，動(dòng)不動(dòng)就是：

　　“經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒上升，推動(dòng)美元上漲，原油下跌…”，或者：“經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，導(dǎo)致歐元澳元等非美元貨幣上揚(yáng)，原油黃金等亦隨之上漲。”嚴(yán)然將“美元”和“避險(xiǎn)”、“安全”等同起來。這些似是而非的言論讓部分投資者深信不疑。

　　謊言是會(huì)自我強(qiáng)化的，相信的人多了，它會(huì)形成一股力量，大量的人跟風(fēng)操作，并進(jìn)一步強(qiáng)化、證明這個(gè)謊言。

　　但隨著時(shí)間的推移，謊言一定會(huì)被層層剝開的，那就是市場(chǎng)的力量。美聯(lián)儲(chǔ)大量印鈔并經(jīng)過乘數(shù)倍增效益后，市場(chǎng)上的美元將越來越多，美元供給的大量增加，將推動(dòng)美元指數(shù)持續(xù)連綿地陰跌，謊言的效益也將越來越小，當(dāng)然在某些重大突發(fā)消息下，美元偶爾也會(huì)來一陣抽筋式的反抽，但時(shí)間將越來越短，最終“美元避險(xiǎn)”的謊言效益將完全消失，甚至轉(zhuǎn)到負(fù)效益。在市場(chǎng)推動(dòng)的美元持續(xù)下跌過程中，人們亦將逐步看清美國經(jīng)濟(jì)的真面目，美元跌勢(shì)將會(huì)自我強(qiáng)化，直至暴跌。

　　看清這個(gè)謊言，對(duì)絕大多數(shù)投資者來說至關(guān)重要，因?yàn)槊涝邉?shì)跟各種投資的變動(dòng)緊密相關(guān)，比如黃金、外匯、大宗商品及各種金融衍生品等。看清了這個(gè)謊言，我們就不會(huì)在美國又曝出重大利空消息的情況下做多美元“避險(xiǎn)取暖”了，因?yàn)橹e言效益將越來越短暫。

　　俗話說，君子不立危墻之下，在美元大貶值這種長期趨勢(shì)下，不要相信所謂“專家”們的避險(xiǎn)忽悠，意圖搏取謊言跟風(fēng)效益的短差，99%的人沒這個(gè)本事。相反，我們應(yīng)逃離美元甚至做空美元，從中長期的角度做空它，不要在意它一時(shí)的漲跌。

　　我們?cè)撊绾螒?yīng)對(duì)？

　　如果一切真的向我們判斷的那樣發(fā)展，我們?cè)撊绾螒?yīng)對(duì)這第二次危機(jī)呢？這里從國家、企業(yè)和個(gè)人三個(gè)角度闡釋我們的看法，供大家參考：

　　一、國家

　　最大的問題是外匯儲(chǔ)備避險(xiǎn)和維持對(duì)國內(nèi)龐大生產(chǎn)能力的需求。

　　在美元暴跌的前景下，我們的美元外匯儲(chǔ)備面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。儲(chǔ)備這么多的美元資產(chǎn)當(dāng)然有歷史因素———比如說維護(hù)人民幣穩(wěn)定從而保證就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長，增強(qiáng)對(duì)美國話語權(quán)的戰(zhàn)略需要等等，但在目前情形下，最重要是要看清美元的大勢(shì)——美元的大幅下跌基本上是不可逆轉(zhuǎn)的。有國內(nèi)專家認(rèn)為我們不得不進(jìn)一步持有美元資產(chǎn)，我們不這樣看，如果是維持對(duì)美國的話語權(quán)的戰(zhàn)略需要，不需要如此的規(guī)模，至于維護(hù)人民幣穩(wěn)定目標(biāo)，也只有在美元本身穩(wěn)定的前提下才有意義，如果美元暴跌，就根本談不上人民幣穩(wěn)定。我們認(rèn)為需要逐步減持美元資產(chǎn)，絕不能再進(jìn)一步增持了。減持美元資產(chǎn)途徑有以下幾種：

　　(一)換成歐元、澳元等資產(chǎn)，首選目標(biāo)是歐元資產(chǎn)

　　這應(yīng)成為我們美元儲(chǔ)備轉(zhuǎn)換的優(yōu)先途徑。

　　相對(duì)于美元，我們認(rèn)為歐元情形要好很多，首先是背后支撐其幣值的歐元區(qū)生產(chǎn)能力要比美國好太多，其生產(chǎn)能力基礎(chǔ)較好，長期內(nèi)保持貿(mào)易平衡；其次歐元的發(fā)鈔機(jī)制好，歐洲央行發(fā)鈔受到了成員國各方制約，其獨(dú)立性根本不是美聯(lián)儲(chǔ)可以比擬的，這就決定了它不會(huì)象美聯(lián)儲(chǔ)那樣毫無節(jié)制的亂發(fā)鈔票。再者，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模也比美國要大，足夠支撐大規(guī)模的美元轉(zhuǎn)換成歐元的需求。

　　歐元區(qū)雖然也持有很多美元不良資產(chǎn)，并導(dǎo)致持有這些資產(chǎn)的主體的巨額損失，但因?yàn)槿蚧蛩兀渖a(chǎn)能力對(duì)應(yīng)的需求來自全球，因此，因持有巨額美元資產(chǎn)的損失對(duì)其生產(chǎn)能力的直接影響相對(duì)有限。

　　由于我們很多外匯資產(chǎn)主要以國債形式存在，有人可能會(huì)說，歐元區(qū)發(fā)債比美國少得多，怎么容納得下這么多轉(zhuǎn)換需求呢，我們認(rèn)為，可以盡量選擇德國、法國等較大的經(jīng)濟(jì)體發(fā)行的國債，實(shí)在不行，即使持有歐元存款也比持有美元資產(chǎn)要強(qiáng)上百倍。

　　另外我們用美元購買歐元，會(huì)促使歐元對(duì)美元的升值，從而抑制人民幣對(duì)歐元的升值，避免單純賣掉美元導(dǎo)致的人民幣全面升值。

　　除了歐元以外，澳元日元等也可作為補(bǔ)充選擇，英鎊則不能碰觸。

　　(二)購買黃金

　　我們研究認(rèn)為，黃金有非常大的可能性出現(xiàn)暴漲。我們判斷的“暴漲”的幅度是：未來三五年內(nèi)，黃金價(jià)格的高點(diǎn)以美元計(jì)價(jià)可能會(huì)達(dá)到每盎司3000-5000美元，以歐元計(jì)價(jià)可能會(huì)達(dá)到每盎司1200-2000歐元，極端情況下，黃金價(jià)格可能會(huì)沖得更高。美元指數(shù)則很可能會(huì)跌到50點(diǎn)甚至40點(diǎn)以下。黃金可能出現(xiàn)暴漲的原因如下：

　　1、美元因素

　　這是黃金暴漲的最大推動(dòng)因素。根據(jù)麥肯錫全球研究中心的研究推算，目前全球金融資產(chǎn)可能已經(jīng)超過了150萬億美元，其中60%以上是以美元計(jì)價(jià)，也就是說有多達(dá)90萬億美元的金融資產(chǎn)是以美元計(jì)價(jià)的。當(dāng)持有這些美元金融資產(chǎn)的持有人意識(shí)到美元大跌的形勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)的情況下，會(huì)開始陸續(xù)逃離美元資產(chǎn)，直到形成一股巨大浪潮。那么逃離美元資產(chǎn)的出處會(huì)是哪里呢？最好的出處一定是黃金。因?yàn)槊涝┑鴮⒁l(fā)全球經(jīng)濟(jì)再次的深度崩潰，各種資產(chǎn)價(jià)格將隨后面臨重挫。石油等大宗商品在正反兩種力量的角力下(因美元暴跌推動(dòng)的價(jià)格上升和因需求暴跌導(dǎo)致的價(jià)格下跌)，需求因素將最終占上風(fēng)，最終將體現(xiàn)為價(jià)格下跌，因此石油等大宗商品無法擔(dān)當(dāng)出逃的避風(fēng)港。歐元、澳元和日元等可以作為出逃目的地分流相當(dāng)部分資金，但作為紙幣，具有先天的不足，那就是它們是一種信用，在危機(jī)下信用都顯得不那么可靠。只有黃金，擁有貨幣屬性的黃金才能夠不受政治和信用所左右。

　　目前地球存世的黃金約16萬噸，按1000美元/盎司計(jì)算，折合美元5.15萬億左右。在這些黃金中，有40%作為可流通的金融性儲(chǔ)備資產(chǎn)，存在于世界金融流通領(lǐng)域，60%左右的黃金以一般性商品狀態(tài)存在，比如存在于首飾制品、歷史文物、電子化學(xué)等工業(yè)產(chǎn)品中。當(dāng)然，一般性商品狀態(tài)的黃金有可能被轉(zhuǎn)換為流通中黃金，我們假定最后有60%比例可以流通(實(shí)際流通比例可能小得多)，那也就是3.09萬億美元左右。試想，90萬億美元的金融資產(chǎn)，只要有一小部分出逃到僅有3.09萬億美元市值的流通中黃金時(shí)，其價(jià)格會(huì)上沖到多少！

　　我們?cè)賮砘仡櫼幌?0年代末的一次黃金暴漲，1973-1975年，美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)，美國亦實(shí)施寬松的財(cái)政政策和貨幣政策，貨幣供應(yīng)過量，1976年開始，美國通脹率開始大幅攀升，黃金價(jià)格開始走上大漲之路，1976年到1980年初，黃金價(jià)格由100美元左右漲到850美元，漲了8倍多。70年代危機(jī)時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)狀況其實(shí)比現(xiàn)在要好很多，其國內(nèi)的生產(chǎn)能力相當(dāng)不錯(cuò)，產(chǎn)業(yè)還沒有大量外移，貿(mào)易赤字占GDP比例還非常小。美國目前的狀況要比當(dāng)時(shí)糟糕太多。

　　2、黃金自身因素

　　1980年時(shí)，存世黃金約10萬噸左右，全球金融資產(chǎn)總額也僅有12萬億美元，三十年間，存世黃金數(shù)量?jī)H增長了60%，而全球金融資產(chǎn)總額則增長了12倍！這種比例的變化可能決定了危機(jī)時(shí)黃金上漲的幅度。

　　另外，受金礦資源的限制，全球黃金產(chǎn)量在2001年達(dá)到2623噸的歷史最高水平以后，就開始下降。即使沒有美元暴跌因素，僅金礦資源的日益減少也會(huì)使得黃金價(jià)格長期堅(jiān)挺。

　　3、投資、投機(jī)性資金推波助瀾

　　當(dāng)全球市場(chǎng)意識(shí)并感受到美元下跌趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，而黃金出現(xiàn)大漲的趨勢(shì)之后，那就不單純是美元資產(chǎn)出逃的資金推動(dòng)黃金大漲了，其它資金也勢(shì)必瘋狂涌入，比如說人民幣資金，歐元、日元資金等。總之這兩股力量推動(dòng)黃金上漲的幅度很可能出乎絕大多數(shù)人的預(yù)料。

　　如果黃金這么好，是否可以將絕大部分外匯儲(chǔ)備換成黃金呢，答案是不太現(xiàn)實(shí)，原因就在于流通中黃金市值相對(duì)太少，外儲(chǔ)即使只換一小部分，黃金價(jià)格就可能出現(xiàn)大漲。央行買賣黃金的數(shù)量通常巨大，無論買與賣均會(huì)引起市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，很難象普通投資者那樣進(jìn)出自如，即便如此，我們?nèi)哉J(rèn)為，在每盎司1500美元以下，美元外匯儲(chǔ)備都是可以逐步換成黃金儲(chǔ)備的，都是相對(duì)安全的。

　　談到投資黃金，不少人會(huì)想起宋鴻兵先生，暢銷書《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》的作者，他是推崇黃金投資的堅(jiān)定號(hào)手，不過我們并不認(rèn)同他對(duì)此次金融危機(jī)的分析。宋先生把此次金融危機(jī)歸結(jié)為以羅斯柴爾德家族為代表的西方金融資本家發(fā)起的陰謀，相當(dāng)夸張，象讀一本小說。我們認(rèn)定此次危機(jī)就是美元霸權(quán)的必然結(jié)果，遲早都要發(fā)生的，發(fā)生越晚后果就越嚴(yán)重。

　　當(dāng)然，宋鴻兵先生對(duì)美元貶值前景、美國債務(wù)危機(jī)的分析，我們基本表示認(rèn)同，重要的是他對(duì)黃金的推崇，不論投資理由是否跟我們一致，如果他對(duì)于投資黃金的結(jié)論，憑借他暢銷書的名氣，能夠給我們的國家以及國民產(chǎn)生正面的促進(jìn)作用，那真是國人之大幸。

　　(三)購買資源類公司股份

　　可以通過國家中投公司，大量購買資源類公司的股份，為中國經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展儲(chǔ)備彈藥，只是購買的時(shí)機(jī)選擇非常重要。

　　當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)再次恢復(fù)持續(xù)增長后，全球的資源將再一次緊張。由于中國、印度、巴西和俄羅斯等處于快速發(fā)展中的新興經(jīng)濟(jì)體，人口都相當(dāng)龐大，經(jīng)濟(jì)再次快速發(fā)展對(duì)資源的消耗可想而見。因此，為未來發(fā)展儲(chǔ)備資源非常重要。

　　如果全球經(jīng)濟(jì)再次崩潰，資源價(jià)格勢(shì)必再次下跌，而資源類公司的股價(jià)也會(huì)再次回落，因此選擇合適的時(shí)機(jī)投資這類資源類公司很重要。我們認(rèn)為，先將外匯儲(chǔ)備中大部分換成歐元和黃金，在資源類價(jià)格再次大跌時(shí)，再用歐元和黃金大量買入此類公司的股份最為合適。當(dāng)然一些戰(zhàn)略性關(guān)鍵性資產(chǎn)到時(shí)候不一定能夠搶購到，一些重要關(guān)鍵性資產(chǎn)可以適當(dāng)提前出擊收購。

　　在即將面臨的危機(jī)下，中國將遭遇的另一重大問題就是外需再次崩潰的情況下，如何維持對(duì)國內(nèi)龐大的生產(chǎn)能力的需求，即如何對(duì)抗產(chǎn)能過剩的危機(jī)。如果無法維持需求，就將面臨大量過剩產(chǎn)能破產(chǎn)、失業(yè)率大幅攀升進(jìn)而影響社會(huì)穩(wěn)定的不利局面。答案就是盡最大努力提升內(nèi)需，彌補(bǔ)外需下降缺口。目前國家已經(jīng)出臺(tái)并正在實(shí)施數(shù)額巨大的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，效果好壞關(guān)鍵在于實(shí)施的細(xì)節(jié)，我們認(rèn)為絕不能用在過剩產(chǎn)能的重復(fù)建設(shè)上，今后的刺激計(jì)劃要重點(diǎn)在刺激內(nèi)需上做文章，以便在外需再次崩潰的情況下，擔(dān)當(dāng)起維持需求的重?fù)?dān)。我們認(rèn)為現(xiàn)在就應(yīng)著手實(shí)施促進(jìn)內(nèi)需的長效和基礎(chǔ)性的工作，而不只是在危機(jī)再次發(fā)生時(shí)采取短期的刺激行為。

　　二、企業(yè)

　　再次面臨的危機(jī)，可能關(guān)系到很多企業(yè)的生死存亡。如果企業(yè)能夠未雨綢繆，審慎應(yīng)對(duì)，則在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)就能搶得先機(jī)，迎來更大的發(fā)展，如果應(yīng)對(duì)不當(dāng)，甚至毫無準(zhǔn)備，盲目樂觀，則很可能成為危機(jī)的犧牲品。面對(duì)危機(jī)，普通企業(yè)可以有以下應(yīng)對(duì)措施：

　　1、提質(zhì)(質(zhì)量)不提量(產(chǎn)量)，并盡量降低庫存

　　正常情況下，如果外需再次崩潰，大多數(shù)行業(yè)的產(chǎn)能將會(huì)過剩，如果你不是處于快速成長中的朝陽行業(yè)或者在市場(chǎng)占有率快速提升期間，你應(yīng)該努力去提升產(chǎn)品的質(zhì)量，提高產(chǎn)品和服務(wù)的性價(jià)比而不是單純擴(kuò)大你的產(chǎn)能。在外需再次崩潰時(shí)，過剩產(chǎn)品的價(jià)格還面臨急跌風(fēng)險(xiǎn)，因此盡量降低庫存，做到精細(xì)化準(zhǔn)時(shí)化生產(chǎn)能夠有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　2、科技創(chuàng)新

　　危機(jī)期間，企業(yè)應(yīng)更加注重修煉內(nèi)功，提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。在各行業(yè)普遍產(chǎn)能過剩的情況下，依靠科技創(chuàng)新取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)尤為重要。

　　3、精打細(xì)算，為未來儲(chǔ)備能量

　　危機(jī)期間，企業(yè)應(yīng)該精打細(xì)算每一分錢，節(jié)省不必要的開支，謹(jǐn)防盲目擴(kuò)張導(dǎo)致資金鏈斷裂。儲(chǔ)備的能量可以為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)進(jìn)行并購或擴(kuò)大產(chǎn)能奠定基礎(chǔ)。

　　目前我們看到了一些房地產(chǎn)公司因?yàn)榉慨a(chǎn)市場(chǎng)的短暫反彈，又開始大肆圈地運(yùn)動(dòng)，“地王”頻現(xiàn)，如果他們是靠借貸而不是自有實(shí)力，這無異于自掘墳?zāi)埂?/p>

　　4、現(xiàn)金保值增值

　　目前人民幣跟美元掛鉤緊密，在脫鉤前，美元的貶值也會(huì)相應(yīng)地體現(xiàn)為人民幣的貶值，因此閑置資金的保值增值非常重要，可以購買黃金、歐元抵御貶值風(fēng)險(xiǎn)。

　　三、個(gè)人

　　金融危機(jī)影響到我們每個(gè)家庭、每個(gè)人。如果全球經(jīng)濟(jì)再次崩潰，作為個(gè)人，我們?cè)撊绾螒?yīng)對(duì)呢？以下主要從投資理財(cái)方面闡述我們的觀點(diǎn)。

　　危機(jī)下，各種資產(chǎn)的價(jià)格經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)過山車式的戲劇性變化，如果沒有看清大趨勢(shì)，極易遭受重大損失。

　　(一)股市

　　除了黃金股，除了你堅(jiān)定看好的成長性個(gè)股并有放置五年以上的計(jì)劃，否則不要碰觸股市。

　　全球經(jīng)濟(jì)將再次探底并持續(xù)相當(dāng)長時(shí)間，A股逐步實(shí)現(xiàn)真正意義上的全流通，這兩個(gè)是A股目前最大的基本面。這兩個(gè)基本面不足以支撐目前A股的估值水平，由于各種資金(包括一部分刺激經(jīng)濟(jì)的信貸資金以及從產(chǎn)業(yè)中撤出的資金)注入導(dǎo)致短期內(nèi)強(qiáng)勁反彈的股市注定是不可持續(xù)的。我們預(yù)計(jì)上證指數(shù)將在明后年之間，跌穿1664.92的前期低點(diǎn)，并在底部盤整相當(dāng)長的時(shí)間。

　　(二)樓市

　　中期內(nèi)(三年內(nèi))，我們亦不看好樓市。此次樓市強(qiáng)勁反彈跟信貸資金注入也有很大關(guān)系，伴隨著通脹預(yù)期，也許短期內(nèi)，樓市的泡沫還可延續(xù)一小段時(shí)間，一旦通脹壓力增大，人民幣將會(huì)放松與美元的掛鉤，宏觀政策將收緊，則股市樓市將應(yīng)聲回落。當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)再次探底時(shí)，外需再次面臨崩潰，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)亦受重大影響，失業(yè)增多，過往居民收入穩(wěn)定增長的局面將不再持續(xù)，房?jī)r(jià)的泡沫將會(huì)破裂并回歸基本面。

　　(三)大宗商品

　　大宗商品，如原油、銅鋁等基本金屬的走勢(shì)將很有戲劇性，主要是因?yàn)樵偷却笞谏唐肥艿秸磧煞N力量的相互作用——因美元暴跌推動(dòng)價(jià)格上升和因需求暴跌導(dǎo)致價(jià)格下跌，需求因素將最終占上風(fēng)，并最終體現(xiàn)為價(jià)格下跌，特別是以歐元計(jì)價(jià)最終將出現(xiàn)明顯的下跌，因此石油等大宗商品無法擔(dān)當(dāng)投資的避風(fēng)港。

　　(四)外匯、黃金

　　在幾種主要的流通貨幣中，我們看好歐元，其次是澳元和日元，看空美元和英鎊。具體理由我們已在前面作了簡(jiǎn)單分析。

　　我們重點(diǎn)關(guān)注黃金投資機(jī)會(huì)。雖然歐元、澳元和日元相對(duì)于美元和英鎊來說前景看好，但它們?nèi)匀皇切庞秘泿牛嬖谌藶榭刂曝泿殴?yīng)量這一最大缺陷，遠(yuǎn)不如黃金可靠。另外，假如人民幣跟美元脫鉤，也就不適宜再持有這些外匯了，因?yàn)橥耆撱^以后，人民幣比這些貨幣要強(qiáng)。關(guān)于黃金投資理由，我們已在前面分析，不再贅述。

　　(五)其他投資

　　其他非主要的投資品種，特別是古董字畫、郵票等收藏品，建議不要參與，理由很簡(jiǎn)單，在全球經(jīng)濟(jì)將再次探底的背景下，收藏品屬非必需品，流通性差，其需求必將大幅度下降。

　　個(gè)人資產(chǎn)配置：綜上述，我們堅(jiān)定看好黃金的中長期前景，黃金可以做為我們個(gè)人閑置資金配置的主要投資品種，其次是歐元、澳元和日元等外匯資產(chǎn)，并保留一定比例的人民幣現(xiàn)金類資產(chǎn)(如銀行存款或可流通國債等)。由于在危機(jī)期間，黃金、外匯價(jià)格的波動(dòng)幅度均非常大，可以投資實(shí)物黃金(各主要銀行均有辦理)和直接購匯，以控制投資風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)的，也可以適當(dāng)進(jìn)行杠桿操作，但應(yīng)控制在較低的杠桿倍數(shù)，并采取中長期投資方式。

　　以上是我們對(duì)此次金融危機(jī)根源及全球經(jīng)濟(jì)前景的深入分析，文章內(nèi)容僅供參考，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。同時(shí)也希望投資者在市場(chǎng)撲天蓋地的各種言論當(dāng)中，明辨是非，不要人云亦云，做出自己正確的決策！

　　廈門大學(xué)工商管理碩士 何修毅

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