蔡恩澤：中國應與美元保持距離

2009年09月04日 觀察與思考

　　8月5日，當中國政府通過新華社公布《首輪中美經濟對話聯合成果情況說明》時，美國財政部宣布將于今年10月發行新一批通貨膨脹保值債券(TIPS)。這又是一只甜美的“餡餅”，旨在消除中國對美元資產安全的擔心。不過，對于手握萬億美元儲備的中國來說，莫要輕信美國設計的美元“安全閥”，中國仍應與美元保持一定的距離。

　　美元成燙手山芋

　　過去10年，中國在大力推行出口導向型經濟增長模式的過程中，積累起龐大的美元資產。中美成年累月的貿易逆差，使美元資產滾滾流進中國。

　　今年第二季度，中國新增外匯儲備1783億美元，創歷史紀錄；儲備總額則達到2.13萬億美元，為全球之最。雖說儲備的確切構成屬于核心機密，但分析師估計，其中的65%—70%是以美元形式持有的，也就說，中國目前手中大約有1.38-1.49萬億美元儲備，成為中國主權財富基金的主力。

　　在正常局勢下，龐大的美元儲備對于抵御金融危機、鞏固國際貿易地位具有支柱意義。問題是，眼下美元的霸主地位岌岌可危，且一再貶值。

　　今年3月以來，美元指數不斷下行，連續3個多月呈現出貶值態勢，截至6月2日，美元指數收于78.404點，較3月9日89.105點的短期高點貶值了12.01%。有市場人士就此宣稱，美元已經打開跌跌不休的通道。于是競相減持。

　　金磚四國之一的巴西已采取實際行動，自去年8月底美國雷曼兄弟銀行倒閉兩星期到今年5月30日為止，巴西已經減少了對美國國債的投資，減幅達到17%。

　　對于美國來說，巴西總共只持有255億美元美國國債，只占其2008年國內生產總值不到0.2%的比例，實在微不足道。

　　印度總理經濟咨詢理事會主席滕杜爾卡(SureshTendulkar)透露，他正敦促印度政府減持美元，使其高達2646億美元的外匯儲備多元化。

　　美國著名經濟學家、彼得森國際經濟研究所所長、卡特政府時期的財政部助理部長弗雷德?伯格斯滕則提醒中國，“ 中國在美元問題上的最好戰略就是避免繼續增持美元。我認為，中國合理做法應該是減持美元，限制干預外匯市場的行為，停止為阻止貨幣升值而購買太多美元，在美元前景問題上降低風險。”

　　美元的白條本質

　　盡管美元的國際地位江河日下，但仍有一些天真的人士對美元心存幻想，寄希望于它拯救世界。要想讓人們徹底認識到美元的弱勢地位，必須揭開美元金光閃閃的面紗，還其虛弱的本質。

　　其實，美元的身世并不華貴，從發行之日始，它不過是一張安撫人心的白條而已。

　　至今許多人并不明白，在世界上到處橫行霸道的美國政府竟然沒有發幣權，而只有發債權；而發幣權掌握在名義上的中央銀行—美國聯邦儲備委員會(FederalReserve，簡稱美聯儲)手中，其實質是金融寡頭們的行業協會。

　　美國政府用未來稅收作抵押發行國債，到私有的中央銀行美聯儲那里做抵押，通過美聯儲及商業銀行系統發行貨幣，在市場上流通，用來作為商品交換和賬目結算的媒介，所以美元的源頭在國債上，美元的實質意義就是一紙債務憑證。

　　但美元的能量卻很大。它“軟禁”黃金，曾一度將黃金擠出貨幣系統；它“捆綁”國債，國債在它面前俯首帖耳；它滋生經濟危機，在金融財團的操控之下，能突然之間在世界某個角落發難，造成通貨膨脹，使經濟蕭條，趁機洗劫財富，號稱 “剪羊毛”；它制造戰爭，自美元問世以來，全球每一次大的戰爭背后無不是美元從中作祟；它顛覆政治，主權國家在它的干預下，可以一夜之間人頭落地，改朝換代。

　　不過，凡事玩過火就要走向其反面，美元也是如此。自21世紀開啟以來，美國金融家們的“創造性精神”生產出諸多金融衍生產品，制造龐大的經濟泡沫，次貸危機演變成全球金融危機，讓美元不堪重負。

　　在救火階段，人們極度恐慌，競相購買美元，加強美元儲備，以防不測；而美聯儲又順勢而上，伯南克“坐著直升飛機撒錢”，美聯儲濫發美元，又使美元貶值。

　　如今經濟已經有復蘇的苗頭，人們又擔心手中的美元資產的安全性，紛紛減持拋售。美元的白條本質也暴露無遺。

　　謹防美元興風作浪

　　美元的背后始終有著一雙巨大的黑手操縱，這就是西方國際金融財團。西方國際金融財團對中國早就垂涎欲滴，只是因為中國有著堅固的金融防護網，難以得逞。

　　改革開放以來，包括美元在內的外國資本大舉入侵中國，雖然看不到當年八國聯軍的堅船利炮，但一場貨幣戰爭在中國境內已經開始。

　　中國要有危機感，謹防美元在中華大地興風作浪。

　　當務之急是要與美元保持一定的距離，不要跟得太近。要適當減持美國國債，美國人不停地吆喝賣國債，并捶足頓胸地發誓保證其國債安全，其實是此地無銀三百兩，就是想用國債來讓別國特別是中國來為它分擔危機，司馬昭之心路人皆知。對主權財富基金的構成要重新劃定，美元、英鎊、法郎、馬克、日元等，要有適當的比例。

　　要進一步呼吁改革國際貨幣體系。矢志不渝地建議把國際貨幣基金組織(IMF)的特別提款權作為一種儲備貨幣，應繼續改革份額和發言權。在大幅增加總體份額的同時，對份額結構進行根本性調整，大幅增加發展中國家和新興市場國家的份額，增加其投票權。而僅僅增加一點投票權還只是象征意義大于實質意義，更關鍵的改革是取消美國的否決權地位。

　　要防范人民幣國際化進程中的風險。中國已著手實施一項雄心勃勃的計劃，以期提高人民幣在國際貿易和金融中的作用，降低對美元的依賴。從貨幣職能來看，一國貨幣實現國際化，要經過“三步走”，即先成為區域和全球的結算貨幣，進而成為投資貨幣，最后成為國際的儲備貨幣。漫漫征程上關山阻隔，人民幣國際化還要面臨許多門檻，要一步一回頭，小心謹慎。

　　要建立具有統一協調功能的國家貨幣安全委員會。中國雖有銀監會、證監會等金融監管機構，但沒有統一權威的金融監管機關，扯皮和權力真空的問題時有發生。要從速建立具有統一協調功能的國家貨幣安全委員會，直屬國家最高決策層，同時建立貨幣安全預警機制，制訂應急方案。

　　要遏制外資特別是美元試圖通過合資或者獨資掌控中國經濟重要行業的野心。外資在華并購的基本要求是：必須絕對控股、必須是行業龍頭企業、預期收益必須超過15%。最近幾年，我國一些重要行業的龍頭企業陸續被并購，這些惡意并購的背后多為美元資本。當中國的行業經濟完全被美元掌控之時，美元可以通過突然撤出的方式使中國行業經濟癱瘓。因此，要特別警惕美元惡意收購中國行業龍頭企業。

　　要大力培養金融人才特別是頂尖人才。西方國際金融財團經過兩百多年血與火的歷練，產生了成千上萬的金融精英，他們作為重量級的操盤手，中國的金融人才完全不是他們的對手。國家要大力培養金融人才特別是頂尖的金融操盤手，要利用金融危機“抄底”海外，吸納高級金融人才。

　　要加強黃金儲備。黃金具有持久的保值能力，是一般資產所不可比擬的。在紙幣信用危機特別是美元大幅貶值的情勢下，黃金儲備更顯得重要。由于黃金本身的特質，作為主權國家，要大大增加，多多益善。普通百姓也應將資產的10%到2 0%配置實物黃金，并要長期持有。

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