時寒冰：伯南克的至尊魔戒與棋局

伯南克的至尊魔戒與棋局

    3月26日，美聯儲主席伯南克在講話中表示，雖然失業率降至8.3%令他鼓舞，但取得進一步進展需要繼續寬松貨幣政策。
        伯南克的講話要點：
    1）失業率下降可能反映出2008年底到2009年全年的非正常大量裁員出現反轉。某種程度上，這種反轉已經結束。失業率進一步明顯好轉可能需要更迅速地擴大生產和消費者與企業的需求，持續的寬松政策可以支持這一過程。
    2）大范圍的指標顯示，就業市場正在好轉，這確實是我們歡迎的進展。但環境仍然遠未正常。例如，即使未調節勞動力增長，長期失業仍處于高水平，就業與工作時長仍然遠低于危機前的巔峰期。
    3）我們還不能確定近來勞動力市場的改善速度是否會持久。
    4）周期性與結構性力量無疑推動了長期失業增加，但總需求持續疲弱可能是主導因素。
    5）工資增長緩慢與勞動力市場疲弱一致。
    6）工資不是通脹的主要擔憂，需要擔憂大宗商品價格和其他因素。
    7）美聯儲必須警惕，觀察經濟怎樣發展。
         很多人對伯南克的觀點困惑不解：為何美國經濟復蘇跡象如此明顯的情況下，唯獨伯南克本人看不到呢？
       前期，伯南克先生眼中看到的，的確與人們看到的有很大出入。而今，伯南克不能再說自己沒有看到了，那樣太假，而是換了另外一種表達方式：“并非沒有看到你的柔情，而是你的柔情我永遠不懂。”有點繞口了。伯南克的意思是，即使“失業率進一步明顯好轉”，即使“就業市場正在好轉”，“但環境仍然遠未正常”，“可能需要更迅速地擴大生產和消費者與企業的需求”，怎么辦呢？
        答案就是：“持續的寬松政策可以支持這一過程”。
        轉了一圈，又回到了寬松貨幣政策的源點上。
        這是伯南克深埋于內心的秘密——QE3。
        這是伯南克一直不能放下的夢想——QE3。
        如果要光明正大地推出QE3，有兩個基本前提：失業率上升、通貨膨脹下降。而這兩個前提都不存在。美國的失業率在快速下降。而以原油大幅上漲為動力的通貨膨脹在上漲——石油價格每上升10美元每桶，美國通貨膨脹上揚0.3—0.4個百分點。日前美國勞工部公布的數據顯示，受汽油價格飆升推動，美國2012年2月份消費者價格指數（CPI）環比上升0.4%，創2011年4月以來最大升幅，同比上升2.9%。其中，2月份能源價格上升3.2%，為近一年來最快升速，當月汽油價格上升6.0%。食品價格持平。由于物價不斷走高抵消了薪資小幅上升的影響，美國2月份實際平均時薪下降0.3%，為2011年8月以來的最大降幅。
        在推出QE的前提條件完全不具備的前提下，依然對QE3念念不忘，更充分地映襯出伯南克對它的癡情。伯南克在明顯不具備推出QE3條件的情況下，卻偷梁換柱，把重心放在情況好轉必須依靠進一步寬松來維持這一點上來，把原本不具備的條件，變成了順理成章。
       伯南克為什么對QE3如此癡情？
       因為，QE3對他而言，對美聯儲而言，對美國而言，都具有重要的戰略意義。我在2011年給我的學生回復的長達一萬余字的信中，分析了這個問題：“很多人……都忽略了一個非常重要的細節：美聯儲通過定量寬松貨幣政策，正在累積越來越多的資金！不僅美聯儲，美國其他一些機構、企業同樣如此。他們在等一個時間節點，等待與中國的泡沫的對接。這是一個完整的邏輯鏈。美國需要中國的泡沫，而且，是大泡沫。只有借助這個泡沫，才能完成財富的更快地成長，也只有借助這個泡沫，才能實現未來的全身而退。美聯儲推出QE3的可能性之所以依然比較大，就在于，通過QE3，它又可以持有更多資金，等到中國泡沫破滅后，到中國廉價收購，同時，也到歐洲收購那些被歐債危機搞垮的企業，或者一些資源。這是一個很核心的問題，但中國的研究者和學者們幾乎沒有人注意到這個細節……”
        我在前期的博文中曾經預測，美元自2011年9月步入新周期，在強勢周期之初是“被走強”階段，而后“美元將隨之走出獨立趨勢”。有一點必須要重視的是，美元在很多人眼中雖然依然弱不禁風，但在一個靜觀棋局的人看來，這已經是一個假象——盡管假象的構筑仍需要一個過程，猶如人民幣對美元升值的假象同樣需要一個過程那樣，都在醞釀、積聚著力量。
         這種力量國內很多人看不到，伯南克卻看得非常清楚，他就像拿著至尊魔戒的咕嚕，它知道自己面對并且可以操縱的是一種隱藏著的可怕的力量——也可以反過來看，在至尊魔戒的影響下，咕嚕不僅壽命大大延長（他擁有至尊魔戒長達500年，直至戒指易主比爾博·巴金斯），而且，其聽覺及嗅覺等感官能力大大增強。
       這是一種誘人的力量。
        如今，伯南克正在渴望擁有新的魔戒——此前他已經擁有兩枚，假如QE3能夠推出，與此前的兩枚魔戒并立，伯南克，亦或伯南克的美聯儲，亦或美聯儲的強大后盾美利堅合眾國，將擁有了更強大的增強自身財富的武器——當美元強勢而起，伯南克的美聯儲就擁有了更強大的能量，這種能量一旦與歐債危機后的狼藉、中國泡沫破滅后的蕭殺對接，將發揮出巨大的威力。
    美元的貶值過程是一個漫長的過程，一如人民幣的升值過程是一個同樣漫長的過程一樣，但一旦二者轉勢，將在很短的時間內完成此前漫長時間才能完成的過程。
        其實，用一句話就可以把伯南克的意圖說清：在美元升值之前，盡可能多地擁有美元！
       美聯儲現在已經今非昔比，通過發貨幣抄底收購資源的方式，伯南克已經成為當今世界最厲害的操盤者。2009年，在很多金融機構破產的情況下，美聯儲向美國財政部上繳了474億美元的利潤；2010年，美聯儲向美國財政部上繳的利潤高達793億美元；在美國各州政府甚至聯邦政府紛紛財政告急的2011年，美聯儲繼續獲得大豐收，賺得盆滿缽滿——2011年的總盈利額高達774億美元，僅低于2010年的817億美元，創下歷史第二高紀錄。
        美聯儲通過“印錢”買入證券資產，輕輕松松就把錢賺了。有如此暴利，伯南克焉能不動心？其實，即使沒有QE3，僅前兩次定量寬松給美聯儲帶來的巨大能量就已經足以令人望而生畏，但貪婪總是無止境的，尤其面對那些弱智的肥羊還在沾沾自喜、自我陶醉的時候，強者的欲望冉冉上升。
       雖然伯南克推出QE3的內在條件并不具備，但在美國先后打殘英鎊、日元、歐元之后，伯南克的外部環境已經完全理順。他已經不需再有所顧忌。伯南克是一個看上去很憨厚的人，但看到他排列的棋局，流露出的卻是掩飾不住的殺氣。
        誠如我在《時寒冰說：經濟大棋局，我們怎么辦》中所說，整個世界就是一盤棋局。怎么走下一步棋，不僅取決于自己的既定戰略，也取決于對手的棋怎么下。當伯南克擺好棋局，它等待的將是：一、下一個希臘——葡萄牙、西班牙債務危機的惡化。二、日本債務危機爆發。三、中國貨幣泡沫+地產泡沫+股市泡沫及隨后的破滅。