市場商戰：美艦軍演的背后玄機

作者：網聞博報小社員

市場化國際慣例接軌，出口導向型增長奇跡，貧富兩極分化加劇分配格局失衡，房地產經濟泡沫，國際金融危機，人民幣匯率形成機制改革，美國經濟二次探底陰云密布，美國國債泡沫風險聚集，國際石油能源爭奪升溫，美國軍演逼近中國，人民幣自選動作打起“迷蹤拳”--------。在市場經濟全球一體化時代，這一系列國內國際大事風云的變幻，會有因果關聯嗎？如果是有，那又存在著怎樣的因果關系？現在和未來，又會發生怎樣的變化？為了看清這個世界迷局，我們先來看兩則相關新聞報道，然后再繼續進行觀察討論。

【1】人民幣匯率05年來首次大幅貶值 直指美國中期選舉
據中國證券報2010年08月23日報道，中國門口，美國航母耀武揚威，是恐嚇？還是另有陰謀？奧巴馬突然窮兵黷武的背后，人民幣匯率成為一把雙刃劍，它是美國與中國談判的籌碼，也是中國絕殺奧巴馬的利劍。沒有任何理由支持人民幣兌美元突然貶值，尤其是在美國公布它那不大讓人放心的經濟數據的當口，貶值像一把劍直指奧巴馬——這讓人聯想起美國航母逼近中國，而中國拿什么應對？……

8月12日，人民幣大幅貶值247個基點，美元兌人民幣中間價從上一個交易日的6.7768上升至6.8015.8月13日，人民幣繼續貶值20個基點，美元兌人民幣中間價升至6.8035，人民幣一周內的貶值幾乎回吐了今年6月19日匯改以來大半的升值幅度。8月16日，人民幣繼續貶值29個基點至6.8064.

人民幣匯率或可以升得慢，但如此幅度的貶值自2005年以來還是頭一次，人民幣為何在此時一反常態？是參考一籃子貨幣的有彈性匯率制度的體現，對中國出口下滑的擔心，還是另有其他玄機？

市場供求決定匯率VS彈性匯率制是幌子

8月11日，由于美國6月份貿易數據公布加劇了人們對美國經濟放緩的擔心，美元指數當天大漲近2%。8月12日早間，美元兌人民幣中間價大幅飆升至6.8015。美元指數在連續下跌了近兩個月后，連續五日上漲，漲幅達3.1%。而美元兌人民幣中間價也并非只是8月12日才上升，之前兩天已經開始小幅上升，只是幅度較小，并未引起人們的注意。中國人民幣銀行貨幣政策委員會委員夏斌8月12日在日本參加會議期間表示，“人民幣貶值屬于正常現象，也是有管理的浮動匯率制度的一部分。”此前6月19日，中國人民銀行正式發文宣布匯改重啟，“決定進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性。”并進一步解釋指出，推進人民幣匯率形成機制改革，“重在堅持以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節。”人民幣匯率更有彈性顯然不是僅指升值，而是根據情況有升有貶。

雖然歐美是中國最大的貿易伙伴，但并不存在直接的貿易競爭關系，因為歐美出口的優勢是高科技、高技術產品，而中國出口的主要是低端制造業產品。中國最主要的競爭對手是新興市場國家，諸如印度、俄羅斯和東南亞等國家。當美元貶值時，人民幣升值，人民幣相對于其他新興市場貨幣的升值幅度將縮小，這有利于減少貿易競爭力的損失。另外，從防止熱錢大規模流入的角度，人民幣匯率的變化越迷離越好。人民幣持續升值的一大危害就是熱錢的流入。

2005年~2008年間，人民幣持續升值近20%，熱錢大幅潛入，不斷推高股市和房市，通貨膨脹也被抬高。而此次匯改的時機和匯改以后人民幣的走勢，都讓投機資金有些摸不著頭腦。4、5月份，歐洲債務危機愈演愈烈，全球經濟二次探底說法彌漫，中國貿易順差也維持在較低的水平。市場普遍預計人民幣升值將延后，央行卻一反常態，在G20會議之前宣布匯改。在匯改之后，除了開始10天出現人民幣大幅升值外，接下來的一個多月美元兌人民幣中間價一直維持穩定，并未出現明顯升值的跡象。據“遠見杯”中國宏觀經濟預測，24家機構認為今年年底美元兌人民幣匯率為6.6757，較7月初將僅升值2%。

雖然央行在匯改聲明中指出，人民幣匯率形成機制要以“市場供求為基礎”，但人民幣本就不是可自由兌換貨幣，何來市場供求呢？如果人民幣兌換是受到嚴格管制的，人民幣就不存在真正的市場供求。如果在美元升值的時候，人民幣貶值是合理的，那么在美元貶值時，人民幣理應升值。可是自匯改重啟以來，除了初期連續大幅升值至7月2日的6.7720外，在接下來的一個月時間里，美元兌人民幣中間價都是小幅波動。而在整個7月份美元指數貶值幅度超過5%，歐元兌美元升值了6.68%。海關總署公布的中國貿易數據顯示，7月份中國貿易順差為287億美元，為18個月以來的最高點，連續三個月貿易順差維持高位。雖然僅以短期的貿易情況看匯率有失偏頗，但如果以“實現國際收支大體平衡”為基礎的話，人民幣匯率仿佛更應該升值，而不是貶值。

熱錢進入中國，追求人民幣升值的收益僅僅是小菜，真正的大餐永遠都是瞄準中國的股市和房市。人民幣升值的迷蹤拳，最多只能降低投機性資金在升值上的一點收益，很難決定熱錢的本質流向。市場資金對此次人民幣大幅貶值的反應并不大，美元兌人民幣無本金交割遠期(NDF)幾乎未受美元兌人民幣中間價上行的影響。人民幣絕不僅是一個經濟問題，其背后政治的推手揮之不去。美國駐中國大使洪博培7月底明確表示，“人民幣升值幅度還有待進一步探討。”如果人民幣匯率僅僅是經濟條件所能決定，又何須進一步“探討”呢？人民幣重啟匯改之路，與其說是受經濟條件左右，還不如說是今年中美第一次戰略會談后的結果。

匯率正常波動VS警示美航母逼近

就在人民幣大幅貶值的前一天，美軍核動力航母“喬治?華盛頓”號與驅逐艦“麥凱恩”號一同在越南舉行了聯合軍事演習。而“喬治?華盛頓”號在7月已經參加了美韓在日本海的聯合軍事演習。雖然“麥凱恩”號驅逐艦指揮官杰弗里?金(Jeffrey Kim)指出，these drills were arranged several months ago“(演習在幾個月前已被安排好)，但美國試圖遏制中國在南海的勢力表露無遺。美國國務卿希拉里7月23日在越南曾發表聲明指出，”The United States has national interests in the South China Sea(美國在南海具有核心的國家利益).

7月15日，美國參議院外交常設委員會舉行聽證會。美國國防部長副助理羅伯特?謝爾在聽證會上說：“我們將繼續在中國南海執行任務，而且美國的活動將建立在我們在該地區的利益，以及保持西太平洋地區的安全穩定的基礎上。”美國國務院官員斯科特?馬謝爾說：“北京要求美國及其他外國石油公司停止同越南伙伴在中國南海地區的活動，否則它們在中國的業務將面臨嚴重后果。我們反對任何恐嚇美國公司的舉動。我們已經直接向中國提出了我們的關切。”面對中國的強烈抗議，美國無動于衷。美軍參謀長聯席會議主席馬倫8月9日指出，“喬治?華盛頓”號在2009年10月就在黃海參加過軍事演習，今后還將繼續參加。美國五角大樓發言人杰夫?莫雷夫(Geoff Morrell)也明確表示，美韓將于未來幾個月內在黃海進行聯合軍事演習。

奧巴馬上臺以來摒棄了布什政府一貫強硬的國際外交戰略，試圖通過多方面的交流合作來達成美國的利益。但切莫以為奧巴馬是軟柿子，在上臺以來支持率直線下降之際，其態度也愈發強硬起來。雖然奧巴馬在最新的《國家安全戰略報告》中放棄了布什的“先發制人”策略，但仍然將軍事作為外交努力無效情況下的最后手段。美國駐中國大使洪博培7月底接受本刊記者采訪時認為，“中美在能源方面應該加強合作，共同應對可能的能源危機。”但能源畢竟有限，你分多了，我拿到的自然就少，恐怕未來中美能源上的主旋律更多的是競爭。在墨西哥灣漏油事件中，面對民眾的強烈譴責，奧巴馬幾乎把英國石油公司(BP)逼得退無可退。巨額的賠償費讓BP不得不賣兒賣女，但就在中石化準備出手收購BP一些資產的時候，卻遭到了拒絕。奧巴馬很清楚，美國與BP之間的矛盾再厲害，也屬于一條戰線上的，而把石油資產出售給中國則萬萬不能。

奧巴馬在阿富汗戰場上臨時換將，突顯出對中東局勢和資源控制的急不可耐。而在伊拉克戰場上撤軍，與其說是對僵持的戰局難以為繼，不如說是想節省兵力投入另一場爭奪中。福克斯近期的民意調查顯示，92%的美國人支持攻打伊朗。美軍參謀長聯席會議主席馬倫在8月初也明確表示，美國確實有攻打伊朗的計劃。中國在2009年成為伊朗最大的原油進口國，原油出口貿易創下212億美元的歷史記錄。但隨著美國對伊朗的全面制裁，今年伊朗對中國的原油出口大幅下降。今年上半年伊朗向中國出口了902萬噸原油，與去年同期相比大幅減少了30%，是今年唯一一個對中國出口原油大幅減少的國家。

這一系列能源較量，僅是未來中美能源激烈競爭的冰山一角。

人民幣自我動作VS直指美中期選舉

在人民幣匯率問題上，與上半年中國不斷妥協不同，此次大幅貶值可謂直戳奧巴馬的痛處。在經歷了年初復蘇之后，美國經濟已經開始明顯放緩。二季度GDP初步估計為增長2.4%，除了依然疲軟的消費外，凈出口成為拖累美國經濟的元兇。凈出口對美國GDP的貢獻由一季度的-0.31%下降到-2.78%，在6月份貿易逆差繼續擴大至499億美元之后，不少經濟學家預計二季度美國GDP增長可能下調至1.0%左右。奧巴馬和美聯儲主席伯南克都發出了“短期刺激政策決不能退”的呼喚。奧巴馬年初在國會山信誓旦旦地提出“出口倍增計劃”，要求美國出口在未來五年內翻一番，并強調要維護美國全球第一大貿易出口國，“世界上只能有一個第一，連半個第二都不允許存在。”在中國貿易順差節節攀高之際，美國貿易逆差卻不斷擴大，創下了2008年10月以來的最大差距，6月份，中美貿易順差達到261.5億美元，比5月份擴大了17%。本來期望對人民幣匯率施壓來改善美國貿易狀況，但留給奧巴馬的時間不多了。

美國國會中期選舉在即，奧巴馬的“出口倍增計劃”如何向國會交代，而此時人民幣不升反貶，那些一直對奧巴馬在人民幣問題上頗有微詞的議員們能善罷甘休嗎？人民幣大幅貶值就像一把鋒利的寶劍，深深地刺向了奧巴馬。包括舒默(Charles Schumer)在內的12名參議員8月4日在寫給奧巴馬的簽名信中給人民幣不斷施壓，“中國政府毫無疑問在操縱匯率，目的是使人民幣幣值低于應有水平，從而讓中國商品相對于美國商品獲得巨大的價格優勢。”一旦民主黨在國會選舉中失勢，奧巴馬的日子就沒那么好過了。之前被譽為美國金融史上最大的《多德—弗蘭克法案》被簽署通過，但其在國會也僅以驚險的60票剛好通過。而奧巴馬之所以著急在國會中期選舉前提名最高法院大法官卡根和三名美聯儲理事會成員，就是怕國會中期選舉后，如果民主黨落敗，這些提名將被擱淺。

在中國反擊的牌中，握有的天量美國國債是匯率之外的另一殺手锏。歐洲債務危機期間，全球市場恐慌，歐洲花費了1100億歐元平息希臘債務問題，又掏出7500億歐元整頓整個歐債鏈條，危機才稍微平息。美國人導演了歐洲債務危機，他應該最清楚其中的輕重。如今美國龐大的債務問題已經成為市場虎視眈眈的目標，高盛7月份外匯市場報告中指出，未來市場的目光將逐漸從歐洲債務轉向美國債務。美國7月份財政赤字為1650.4億美元，連續第22個月出現財政赤字，政府預計2010財年的赤字水平可能達到1.47萬億美元。不是美國債務問題不嚴重，也不是市場沒有注意到，之所以未發生類似歐洲的債務危機，中國和日本對美國國債的長期支持功不可沒。一旦美國繼續挑釁，中國適當加大拋售美國國債的力度，恐怕比單純的口頭警告更為管用。中國5月份大幅減持325億美元國債，6月份繼續減持240億美元。

當然，國債殺手锏不能隨便使用，在拋售美國國債的同時，中國的美元資產也將貶值。但保持這種威懾力是需要的。

【2】美國國債市場被指是當前全球最大泡沫
據第一財經日報2010年08月23日報道，曾成功預測網絡泡沫和房地產市場泡沫破裂的彼得·席夫認為，目前全球最大的泡沫是美國國債市場。令人失望的經濟數據正不斷提醒投資者，美國經濟二次探底的風險與日俱增，不斷推高投資者對美國國債的避險需求。然而，不少經濟學家警告，在經濟前景欠佳情況下屢受追捧的美國國債，一旦經濟出現好消息，避險因素消失，便很可能遭遇“泡沫”破裂的滅頂之災。

通縮預期催生國債需求

美國財政部官方數據顯示，30年期國債價格上周急劇上升，收益率上周四一度降至3.66%，上周五有所回升至3.67%。上一次發生類似情況還是在歐洲債務危機5月達到“沸點”時投資者轉而瘋搶美國國債，而現在的長期國債收益率已經回到了2009年4月以來的最低水平。然而這一次，背后的驅動力卻已經轉為對美國經濟面臨的通縮風險正與日俱增的恐懼——一旦發生通縮，利率將“不見天日”地保持在極低的水平，日本經濟的陰影也在若隱若現。盡管美聯儲不久前有關“量化寬松”的政策動向并不出人意料，但上周美國國債的強勁增長意味著，央行此番對經濟預期的下調已經被市場解讀為進一步大規模量化寬松政策的先兆。Morgan Keegan固定收益部經理Kevin Giddis表示：“顯然，那些投資長期債券市場的人認為美國正在進入日本式的通縮經濟環境。倘若果真如此的話，那么市場將迎來30年期國債的‘大爆炸’。”

美國國債“泡沫”膨脹

正是這樣的“通縮”擔憂，讓投資者對有關美國國債“泡沫”的爭論置之不顧，一頭扎進長期國債的“深淵”。曾成功預測網絡泡沫和房地產市場泡沫破裂的彼得·席夫認為，目前全球最大的泡沫是美國國債市場，而美元是這個泡沫中的一部分。他相信美國國債的價格會嚴重下降，利率會大幅上升，美元對其他貨幣會出現大幅下跌。一些分析師最近也警告，投資這樣一種“在長時期內預期維持低利率的投資工具”并不合乎理性：“不可持續的政府支出和不現實的超低利率幾乎已經保證，在未來某個時刻，利率會突然上升。”巴克萊資本的分析師認為，近期的債券價格已經反映了糟糕的經濟情景，一旦出現任何好消息，情況就會發生逆轉。

根據巴克萊資本債券分析師的估算，10年期國債收益率每上升1個百分點，10年期國債投資者的損失幅度達到9%左右。30年期國債收益率每上升1個百分點，將導致債券持有人損失高達18%。盡管短期內看來，突然發生如此大轉變的概率微乎其微，但收益率進一步下降的概率也同樣渺小——要知道，今年4月以來，30年期國債收益率降幅已經超過1個百分點。然而許多國債投資者仍然愿意冒這樣的風險。根據美銀美林指數，今年以來美國30年期國債回報率已經高達21%——這或許可以為投資者減少一些未來損失的痛苦。

但對賭國債卻已經給許多對沖基金帶來了麻煩，甚至包括一些對沖基金明星經理，如路易斯·培根（Louis Bacon）以及保羅·佩萊格里尼（Paolo Pellegrini）等。看空長期債券的摩根士丹利上周也對投資者稱，他們“錯失了今年長期債券的良機”。

【3】透視市場化教義和商戰危機

想把這個繽紛繚亂的世界，看個真真切切明明白白，的確是需要借一雙超凡的“慧眼”。可包括網聞博報小社員在內的普通大眾都是常人，我們也借不來想要的那雙“慧眼”。非但如此，我們所敬仰的經濟學家文化精英們，又常常給我們一些云山霧繞的專業指導。于是，百姓大眾才逐漸有了“被增長”、“被就業”及“被崛起”的失落與傷感。至于美國及西方“老師們”給我們的指導、認證和評判，那就更不敢當真了。當然，我們也不能以所謂“受害者心理”，對所有國內外權威專家的指點，都持懷疑態度。我們日常生活所面臨的一切煩憂與困惑，便大多源于此。

怎么辦？看來我們社會大眾的“獨立自主”和“自力更生”，還得從我們這個時代最流行的關鍵詞“市場化”開始觀察。正如中國證券報上述報道所言，究竟“市場供求決定匯率”，抑或“彈性匯率制是幌子”，這并不是一個單純的經濟學判斷，更不是能簡單以市場供求和經濟條件因素來決定的。如果說這次人民幣的自選動作“迷蹤拳”，的確是對美國軍演和奧巴馬的“反擊”，那么央行匯率政策語言的“彈性”模糊，則本身就體現出了中國傳統文化的語言智慧。或者說，應慶幸中國央行終于守住了人民幣匯率“市場化”的底線。否則，怎么可能逆“市場思維”，及時化解國際資本熱錢對中國股市和樓市的“襲擊”威脅？又怎么可能“自選動作”，對美國軍演和奧巴馬挑起的“貿易戰”進行“反擊”呢？

從美國軍演對中國南海油氣資源的覬覦，到美國向中國轉嫁國債泡沫壓力，直到貿易摩擦和人民幣匯率之爭，美國往往以市場經濟“國際慣例”的衛道士自居，動輒向中國人進行“普世價值”的說教。如果我們認真分析就可發現，美國給我們所灌輸的市場教義，實質上都是維護美國霸權利益的幌子。說到底，就是錢，就是讓中國人打工給美國人賺更多的錢。所謂的市場化，最焦點的就是人民幣的市場化。如網聞博報小社員《日出西邊/風動中國》系列文章所述，自15世紀“老歐洲”世界探險殖民掠奪以來，西方資本列強已經從海洋貿易時代和工業科技時代，發展到了金融全球壟斷時代。在此過程中，市場已經不是原本意義上的經濟概念。市場的價格變化，早已背離了其原本的交換職能和供求關系。所謂現代市場經濟體系的全球壟斷操控中心，就在美國的華爾街。華爾街資本寡頭集團不但可以制造次貸危機，也可以制造歐洲主權債務危機。至于華爾街的金融欺詐和市場操縱丑聞，也早已臭名昭著。所謂的市場化全球一體化，所謂國家政府不要干預市場，所謂把經濟交給市場，所謂把人民幣匯率交給市場，倒不如說是把中國經濟的調控權和中國貨幣的定價權，都統統交給華爾街資本。

再回頭看我們的教育產業化市場化、醫療產業化市場化、住房產業化市場化，以及銀行金融市場化國際化，所有的供求關系扭曲和泡沫危機的形成，難道都沒有西方“國際慣例”的“指點”和國際資本操縱的影子嗎？中國經濟結構的失衡，財富占有和分配格局的失衡，社會貧富兩極分化，哪一樣能少了“市場化”的“功勛”呢？外資特別是華爾街資本在中國“掘金”賺得盆滿缽滿，而中國國企及中資機構在海外投資并購卻屢屢“失誤”，這是否也算是市場化國際化的“成果”呢？總而言之，一旦上了“市場化”的道，除了可以收獲看起來很美的GDP數字外，能夠獲蠅頭小利的只是中國的極少數人，而真正最終收獲大利的卻只能是美國和華爾街。

好在這一次，中國守住了人民幣“市場化”的底線。因為現在所謂的“貿易戰”、“金融戰”、“能源戰”和“文化戰”等，歸根到底都是涉及國家民族利益的“市場商戰”。“好戰必亡，忘戰必危”，“兵馬未動，糧草先行”，“上兵伐謀，其次攻城”，這些都是中華民族世代相傳的古訓。鑒于1840年以來的歷史教訓，我們決不可盲目樂觀。170年前中國的大而不強及屢戰屢敗，我們不能忘。60年前抗美援朝戰爭的氣吞山河及勝利輝煌，我們同樣不能忘。在當今的“市場化”迷霧下，我們更須警惕的是，假如美國和華爾街真的通過“市場化”滲透操控了中國的“糧草”經濟要穴，我們還憑什么“言戰”呢？