熱錢是A股奧運(yùn)大跌最大嫌疑

又見“陰謀論”：誰甘愿中國被熱錢“煮青蛙”

2008年08月16日  　第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 

                                   張庭賓

　　又見“陰謀論”了。如今“陰謀論”已經(jīng)成為一頂順手的帽子，誰基于國家金融安全的憂患意識(shí)警惕點(diǎn)什么，就可以給他戴上。

　　8月8日，A股大跌，筆者11日寫了一篇《8月8日A股：熱錢已對(duì)中國發(fā)動(dòng)最后突擊》，馬上也給定性為“陰謀論”。主要理由是A股沒有做空機(jī)制，熱錢砸盤意味割肉，熱錢才沒那么傻。然后拋出幾個(gè)“誘餌彈”：1.砸盤為機(jī)構(gòu)制造恐慌，誘散戶割肉；2.大跌是大小非所為，指責(zé)熱錢是嫁禍；3.管理層導(dǎo)演了這場(chǎng)暴跌，明維穩(wěn)暗打壓，為使大小非在低位解禁，另一方面又可套牢百姓資金達(dá)到緊縮目的。

    筆者幸而有言在先，2007年初即以《預(yù)警2007熱錢：為2008醞釀新亞洲金融危機(jī)》預(yù)言：2007年熱錢將以人民幣升值做多中國，2008年，特別是奧運(yùn)會(huì)前后，熱錢及其背后勢(shì)力將做空中國。否則還會(huì)被指責(zé)為嘩眾取寵。

　　再讓我們來分析一下這幾個(gè)“誘餌彈”。

　　——在Topview第二天就可以看到機(jī)構(gòu)持倉變化的情況下，機(jī)構(gòu)說謊然后第二天被拆穿，自取其辱？這不合常理！

　　——大小非解禁可能是空方力量，可大小非解禁已經(jīng)是一年多的事了，它們突然選擇8月8日奧運(yùn)會(huì)開幕集體發(fā)難，太巧了吧。

　　——至于政府“明維穩(wěn)實(shí)砸盤”論，管理層怎可能拿新華社和《人民日?qǐng)?bào)》的聲譽(yù)來開玩笑，在奧運(yùn)會(huì)開幕時(shí)，股市大跌的羞辱更遠(yuǎn)甚于中國足球。這種輿論是熱錢最希望看到和引導(dǎo)的輿論，為的是混淆視聽制造禍端。

　　Topview8月8~12日的三個(gè)交易日數(shù)據(jù)顯示：保險(xiǎn)公司凈買入6.15億元，基金席位這3天在滬市A股凈買入121.97億元。國內(nèi)機(jī)構(gòu)持倉比重由17.149%增加到17.292％。

　　這三天，上海交易所共有三筆大小非解禁，分別是8月11日的中國聯(lián)通賣出1824萬元，8月12日交通銀行賣出5298萬元，ST長(zhǎng)信賣出2628萬元，總額不足1億元，以上三筆均通過大宗交易系統(tǒng)。值得注意的是，8月8日開始大跌的第一天，沒有一筆大小非大宗交易，11日一筆，12日兩筆，明顯有著恐慌跟風(fēng)賣出的特征。至于散戶從來都是跟風(fēng)盤，不可能成為做空主力的。

　　這樣一筆筆排除之后，最大的嫌疑者水落石出了——A股大戶和中戶。滬市大戶持倉比例由8月8日開盤的14.284％減少到12日收盤的14.233％，其中8日一天就減少到14.253%，中戶由8月8日開盤的16.3%減少到12日收盤的16.1%。以8月8日滬市流通市值4.04萬億元計(jì)，大戶和中戶在滬市凈賣出超過100億元，其中8月8日一天凈賣出52億元人民幣，這在非常脆弱平衡的A股，已是很強(qiáng)的空方力量了。

　　眾所周知，熱錢潛伏A股，首選的是大戶和中戶，既可以躲避監(jiān)管，又可以避免資金太分散而難以操作。因此，這些數(shù)據(jù)再一次證明，熱錢仍是此輪A股大跌的最主要嫌疑者。

　　至于熱錢怎樣做空A股，正如一位網(wǎng)友所指出：打個(gè)簡(jiǎn)單的比喻，有個(gè)人今天在5元進(jìn)1000股，明天他在4.8元出了1000，并且他又在4.8元進(jìn)了2000股；后天他在4.8元出了2000股，并且他又在4.6元進(jìn)了4000股；這就是砸盤。降低進(jìn)倉成本。

　　持這種“陰謀論”者同時(shí)否認(rèn)熱錢流出，就像他們當(dāng)年否認(rèn)人民幣升值會(huì)引誘熱錢投機(jī)一樣。已經(jīng)有事實(shí)數(shù)據(jù)勝于雄辯。6月份，我國外匯儲(chǔ)備僅增加119億美元，而根據(jù)中國海關(guān)和商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)，當(dāng)月我國貿(mào)易順差達(dá)213.5億美元，使用的外商直接投資達(dá)96.1億美元，扣除上述兩項(xiàng)后，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備余額增長(zhǎng)為負(fù)190.6億美元。也就是說，在貿(mào)易順差和外商直接投資之外，其余項(xiàng)目的資本流動(dòng)為凈流出。如果我估計(jì)不錯(cuò)，7月份的外匯儲(chǔ)備環(huán)比（比上個(gè)月）仍然會(huì)減少。更何況人民幣對(duì)美元如此湊巧地連跌11天。

　　持“陰謀論”者可能有兩種原因。一是，最新的價(jià)值立場(chǎng)博弈論、大國金融博弈論和跨國界多緯度立體博弈論超出了他們?cè)瓉淼墓ぞ呃硇裕粫r(shí)難以消化，先來個(gè)排斥——“陰謀論”。第二種是，他們本身的機(jī)密被揭穿了，為了掩飾自己，則稱對(duì)方是“陰謀論”。

　　“陰謀論”首發(fā)于對(duì)《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》的攻訐。最有代表性的是胡祖六先生《子虛烏有的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》，它以“簡(jiǎn)單得出格、歪曲得離譜”、“謬誤甚多，斷章取義、牽強(qiáng)附會(huì)、言過其實(shí)，或根本就是妄加猜測(cè)、肆意定論”，并給這本書定論為“彌漫反猶太色彩、糅雜了極左思潮、極右傾向、民粹主義、孤立主義、無政府主義、對(duì)日本的同情與反西方意識(shí)。”這么高密度“主義”定性批評(píng)，卻幾乎沒有什么說明，實(shí)在不是個(gè)好開端？而且這來自于素以民主理性自詡的某些西化人士更令人意外。

　　筆者曾經(jīng)指出，所謂“陰謀論”的客觀的表述是“動(dòng)機(jī)論”，一個(gè)人只要有所行動(dòng)，必然先有動(dòng)機(jī)，為名為利為填飽肚皮都是動(dòng)機(jī)，有了動(dòng)機(jī)要去爭(zhēng)取，資源有限而爭(zhēng)奪者日多，就要博弈。反過來說，否認(rèn)“陰謀論”就是否認(rèn)“動(dòng)機(jī)論”，就是否認(rèn)“博弈論”，就是否認(rèn)人性是自私的，而“人性自私論”是整個(gè)資本主義體系的基礎(chǔ)，換言之，就是否定資本主義。

　　我們會(huì)有趣地發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在否認(rèn)熱錢做空股市，做空中國的人，往往是當(dāng)年否認(rèn)人民幣大幅升值會(huì)導(dǎo)致熱錢大規(guī)模投機(jī)的人。如果不是當(dāng)年索羅斯在香港鬧得太高調(diào)，不排除有人連“亞洲金融危機(jī)”都會(huì)否認(rèn)掉。他們是否想以此麻痹我們，使中國人成為溫水里的青蛙，讓我們樂呵呵地被熱錢給煮熟了？

　　中國人素來有“生于憂患死于安樂”的古訓(xùn)。更何況中央一直高度關(guān)注金融安全問題，溫總理早在“兩會(huì)”的時(shí)候就警告：“今年（2008年）可能是中國經(jīng)濟(jì)最困難的一年”，分管金融的王岐山副總理也特別強(qiáng)調(diào)：“必須把維護(hù)金融安全放在首要位置”。而在中國金融安全的問題上，最新也是最巨大的挑戰(zhàn)無疑是熱錢，加大對(duì)熱錢的追蹤、研究和警告，正是一個(gè)中國公民和主流財(cái)經(jīng)媒體人最大的責(zé)任。

　　簡(jiǎn)言之，如果我們不想中國人的財(cái)富和國家經(jīng)濟(jì)金融主權(quán)被熱錢煮成一鍋超級(jí)美味的“青蛙湯”，我們必須對(duì)熱錢及其政策和輿論導(dǎo)向保持高度警惕。

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