2014年3月進出口數據出來，在2月出口數據暴跌的基礎上再次下跌，表明我的判斷是完全正確的。3月出口10391億人民幣，同比下跌9.2%，進口9923億人民幣，同比下跌13.8%。1季度出口30025億人民幣，同比下跌6.1%，進口28997億，同比下跌1.2%。以美元計價，3月出口1701億美元，同比下跌6.6%，進口1624億美元，同比下跌11.3%。1季度出口4913億美元，同比下跌3.4%，進口4746億美元，同比上漲1.6%。

　　出口因人民幣同比仍然為升值，并非因貶值而下滑，因此下滑很不正常，進口下滑主要是大宗商品價格暴跌。中國本次出口中高科技產品也在暴跌(實際也就是組裝產品或后段工序)，集成電路下滑59.7%，液晶顯示板下滑32%，船舶下滑15.6%，電腦下滑10%，服裝下滑3.3%，家具下滑10.6%，玩具下滑8.1%。這充分表明，以中國落后的產能為主體經濟的落后經濟，必然不會產什么高科技，也不會為全世界所接受。

　　這個數據出來后，李中堂說，經濟下滑是短暫的。緊接著，一味唱多中國經濟的林毅夫等來的是市場無情的痛擊后立馬改口說：中國只是周期性衰退。

　　在我的《債務海嘯》中，對中國在以后經濟增長做了全面的分析，在2016年中國經濟探底后，中國經濟的衰退具有雙重特征：一個是資產負債失衡型衰退，一個是經濟周期型衰退。如果是自己刺破泡沫，中國可能只是陷入11年的衰退，如果是被國際資本強制性刺破泡沫，那可能面對的17年的衰退。前面是軟著陸，后面是硬著陸。這樣的大衰退，只存于發展中國家。怎么可能是短暫的呢?又怎么可能只是單純的周期型衰退呢?

　　中國自2009年狂印鈔票后，印鈔機一刻也沒有停止過，所有的貨幣手段金融手段對刺激經濟毫無意義，這說明了什么?人民幣出大問題了。別的不說，要解決這個問題，沒有一場驚天動地的大危機是不可能的。可遺憾的是，中國經濟決策層似乎并不知道，在美元升值的周期，依賴投資拉動經濟已經毫無作用，只能增加負債增大危機，一直形成惡性循環，最后的破壞力會越來越大。最近又在傳出，很多省市有在制定投資計劃，多少多少萬億，這是很可笑的事，這也根本就不是政府應該干的事，繼續這么干就是走老路，重新增加腐敗而已。這也是在嘲笑自己正在做的反腐敗，而在制度上進行更大的腐敗。

　　釋放QE，美元流進中國，炒作資產價格;縮減QE，資金流出中國，刺破經濟泡沫。退出QE，中國經濟開始大衰退;美元加息，強制刺破中國泡沫。就憑這個邏輯，中國經濟已經岌岌可危。問題不在這里，外部因素好說，而內部因素導致的惡果卻不容逃避。中國無疑是全球最大的印鈔機，連續五年全球每年新增貨幣的一半在中國，而這些貨幣盡管很龐大，卻危機重重。

　　本人的分析是，如果匯率大戰開始應該是這樣的：一切都是順其自然的，看不上去沒有人為的痕跡，完全是市場的手在推動，而一切又息息相關。大的背景決定這場大戰是史無前例的，遠遠超過當年美蘇爭霸，最后前蘇聯慘遭解體。這一次中美匯率大戰究竟如何，那是天曉得。

　　第一階段：美聯儲退出QE前。這一階段突出的表現就是波羅的海干散貨指數跌到谷底，全球一片恐慌，不知道會發生什么樣的危機。在波羅的海散干貨指數跌破1000點時，有“恐慌指數”之稱的CBOE波動性指數(VIX)大漲7.17%，收17.03。可想而知，全球經濟到底會發生什么事情呢?誰都在感覺，誰都說不清道不明。實際上這一切都與美聯儲縮減QE有關，因為美元減少流動性，必然會導致全球流動性枯竭，受到影響最大的是中國的出口業，這種影響是長期的，絕對不是短期的。所以，李中堂把這個現象理解為短期的是十分危險的，采取投資來拉動經濟增長，更是一件天方夜譚的事，因為廣東省3.66萬億大投資出籠帶動其他省市蠢蠢欲動，大家都想去搞投資，錢從何來?前面那么多爛賬壞賬根本沒有處理，又來增加新的?這不是自己將自己逼死又是什么?國際金融局勢已經完全變化，中國依然采取過去那種借新還舊繼續投資的招數，將會導致自己的大敗局。

　　這個時期，中國將會發生什么?2008年波羅的海散干貨指數大跌之中，雷曼兄弟破產，這件事情我想大家不會忘記，那時是美國的房地產危機造成波羅的海散干貨指數大跌的。而本次波羅的海散干貨指數的大跌是因為中國危機造成的。我不知道中國金融本次會出什么問題，作為一個財經評人我只是憑感覺。中國最大的泡沫是房地產泡沫，出事的一定與房地產相關，因為匯率大戰正處在第一階段，五大商業銀行的危機還沒有足夠的力量導致爆發，信托違約潮不足以摧毀金融體系，在寫作《債務海嘯》時，我關注過城投債，只有城投債會有摧毀地方商業銀行的能力。在第一階段應該出問題的地方商業銀行。

　　城投債以中國的國情當然絕對無風險，銀行允許政府借新還舊，無限期地展期債務，然而展期或借新還舊不是沒有代價的，代價有三點，一是銀行本身累積風險，銀行也會要求地方政府再融資給更高的融資利率，提高政府融資成本。再一點就是流動性收縮，銀行本來應該有一筆款到帳，然而展期意味著流動性被抽離了，而大部分借新還舊的新債肯定要高于舊債，例如有一筆10億債務到期，地方政府往往會借20億，還10億舊債，再借10億新債維持現金流，雙倍抽離流動性，最終造成某些銀行流動性緊縮，特別是城投債的主要買家，也是地方政府提款機的城市商業銀行。最后地方政府受限于資金短缺，將難以繼續大規模投資，這將繼續打擊中國經濟。

　　如果本次金融危機在第一階段爆發最有可能的是一批地方商業銀行會出大問題。這大約是匯率大戰第一階段最顯著的事件，不會亞于雷曼兄弟事件。

　　第二階段：退出QE之后和美元加息之前。這一段時間是最難熬的時候，因為所有非美國家都會感到恐懼。這個時間斷開始后，首先是參加swap的5個國家與美國的利益是綁定的，不會受到多大影響，其次是參與巴塞爾三的全球20個經濟強國(沒有中國)金融系統不會發生大的危機，如果有其中的國家金融系統出問題，美聯儲會充當最后的貸款人。而如果是新興市場國家或者是屬于金磚四國成員則聽天由命。對于中國來說，面臨最終決策。

　　第一種解決方案：徹底刺破泡沫，將房價打入低谷，維護匯率不至于崩盤。這是一種比較偏激的做法，也是最徹底地解決問題的方案。這樣一來，所謂房地產還有十年的好時光就會成為幻影，這也是終極解決方案。這種方案的好處是，房價回歸理性，匯率維持平衡狀態。一個國家在經濟危機中只要匯率不出大問題，基本能夠維持社會穩定。本人分析，中國可能不會這樣做，這等于將中國經濟推倒重來，沒人有這個氣魄，除非是國際資本強制的。

　　第二種解決方案，匯率房價各自跌去50%，追求貨幣與房價之間的新平衡。這種方法看似很妙，實際很荒唐，因為操作起來非常困難，誰也不可能有那么高的水平將兩者控制，一旦有所閃失，房價和匯率會一起崩盤，最終得不償失。本人分析，憑周小川的水平，只會壞事不會成事。那是因為，他最近還再說，必要時會采取非正常規則——也就是印鈔，這個方法在美元貶值的周期盡管可以用用也是萬幸的事，而在美元的升值周期必然只會導致一個結果，那就是匯率的大崩盤。

　　只有這兩個方案沒有別的方法，看看中國的智慧吧，是繼續瘋狂的追求GDP，一直下去必然導致中國經濟陷入經濟衰退的惡性循環和全面崩盤。壯士斷臂，方能有一線生機。不管如何決策，但是時間是拖不下去了。這個階段，這是中國的當務之急。

　　第三個階段：美元多次加息。這是國際資本對全球泡沫進行徹底清算的時機，不管你是什么樣的國家，也不管經濟狀態如何，只要存在經濟泡沫就會受到清算，沒有任何力量可以與國際資本抗衡。這個階段并不是終極階段，而是全球經濟危機的發展階段，因為2016年美元將會實行資產重置，改變全球財富流向，中國的泡沫財富將會徹底消亡，全民歸于貧窮。2016年之后，全球匯率大戰才會平息下來，人類文明將會發展到一個新的階段。中國怎么做，我們拭目以待。

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