隨著人民幣浮動(dòng)匯率區(qū)間由1%擴(kuò)大到2%，加之從2月18日人民幣開始貶值，至昨日收盤跌至6.1782，人民幣的貶值拐點(diǎn)基本可以確認(rèn)。

　　在此輪人民幣的貶值過程中，有關(guān)鍵三步：第一步是2月18日央行首次調(diào)低人民幣中間價(jià)。第二步是2月28日人民幣盤中一度恐慌性暴跌至6.1808。第三步是3月16日，央行宣布將人民幣單日浮動(dòng)匯率區(qū)間由1%擴(kuò)大到2%。次日，即星期一，人民幣再度大幅下跌，收盤至6.1782的新低。

　　本人曾在2月22日撰文預(yù)判——這次人民幣貶值拐點(diǎn)很可能是真的?，F(xiàn)在可以基本確認(rèn)。因?yàn)檫@三步有著不同的含意。第一步，央行通過主動(dòng)下調(diào)中間價(jià)，表明央行希望人民幣貶值，或至少要形成雙邊預(yù)期;第二步，是市場主力在2月28日認(rèn)同了人民幣貶值;第三步央行擴(kuò)大浮動(dòng)匯率區(qū)間，則存在著人民幣貶值加速的暗示可能，而市場再度選擇是貶值方向。

　　從央行明示希望人民幣貶值，到市場認(rèn)同人民幣貶值拐點(diǎn)，到市場二度認(rèn)同。這個(gè)拐點(diǎn)一旦確認(rèn)，絕大多數(shù)投資者將會(huì)順勢(shì)而為，即人民幣再想扭轉(zhuǎn)貶值預(yù)期，轉(zhuǎn)而升值，基本沒有可能了。

　　為什么呢?因?yàn)樽?005年7月人民幣對(duì)美元外部不斷升值以來，人民幣國內(nèi)實(shí)際購買力因?yàn)闃莾r(jià)大漲數(shù)倍而大幅貶值，這種對(duì)外升值對(duì)內(nèi)貶值的背離一直在加劇，如今，人民幣兌美元存在嚴(yán)重泡沫已經(jīng)成為共識(shí)——自2008年以來，中國經(jīng)濟(jì)由一系列政府主導(dǎo)的大規(guī)模投資形成對(duì)經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重透支，而美國則不斷主動(dòng)調(diào)整再造競爭力，原本傾向于人民幣的天平已轉(zhuǎn)向傾向于美元。

　　最近一兩年中，人民幣匯率所剩下的懸念是——拐點(diǎn)何時(shí)會(huì)來?表現(xiàn)為人民幣越是升值，多頭主力越來越謹(jǐn)慎，越是小心地去試探最后的底線，一旦他們發(fā)現(xiàn)勢(shì)頭不對(duì)，拐點(diǎn)出現(xiàn)，他們會(huì)立刻轉(zhuǎn)身，由做多人民幣轉(zhuǎn)而做空人民幣。這時(shí)候交易者會(huì)突然發(fā)現(xiàn)，市場上已經(jīng)缺乏接盤的多頭，除非是中國央行強(qiáng)行收購。

　　對(duì)于人民幣拐點(diǎn)真來了，還可以找出六大理由：1、美聯(lián)儲(chǔ)真的開始量化寬松，熱錢回流;2、新興市場危機(jī)的第三波正將沖擊到中國。3、人民幣對(duì)美元走勢(shì)曲線在技術(shù)上已經(jīng)出現(xiàn)了背離。4、樓價(jià)與人民幣升值同步進(jìn)入拐點(diǎn)的跡象明顯。5，熱錢外流可能已經(jīng)導(dǎo)致央行兌付美元的壓力。6，美國戰(zhàn)略上做空中國的條件已經(jīng)基本到位。

　　在此需要強(qiáng)調(diào)的是，樓市同步出現(xiàn)成交量拐點(diǎn)已更加明顯。根據(jù)搜房網(wǎng)數(shù)據(jù)，1月份，35個(gè)城市的樓市成交量普遍下降，60%以上下降了20-40%，降幅最大的青島為51.9%。而2月份，由于春節(jié)的原因，成交量更差，以北京為例，根據(jù)鏈家地產(chǎn)市場研究部統(tǒng)計(jì)， 2月純商品住宅為1383套，較1月同期下降62.2%。與去年同期相比，純商品住宅成交量下降了67.4%。3月上半月，北京新建住宅和二手房住宅合計(jì)簽約7252套，創(chuàng)造了北京樓市近6年來的最低值，比2013年同期大降74.9%。

　　雖然近期銀行出面辟謠停止房貸，但是房貸收緊已經(jīng)是不爭的事實(shí);特別是超日債違約和天威債的停牌，使得債券和信托融資等受到打擊，會(huì)使房產(chǎn)商面臨越來越大的資金流壓力。

　　此外，此前備受爭議的余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融，也受到了壓抑。央行13日下發(fā)了關(guān)于暫停支付寶和騰訊等虛擬信用貨幣線下條碼(二維碼)支付等業(yè)務(wù)意見的函。近日央行還向多家機(jī)構(gòu)下發(fā)《支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法》、《手機(jī)支付業(yè)務(wù)發(fā)展指導(dǎo)意見》新征求意見稿中。限制移動(dòng)互聯(lián)支付——“個(gè)人支付賬戶轉(zhuǎn)賬單筆不超過1000元，年累計(jì)不能超過1萬元;個(gè)人單筆消費(fèi)不得超過5000元，月累計(jì)不能超過1萬元。”這會(huì)使包括余額寶在內(nèi)的銀行短期理財(cái)產(chǎn)品收益率下行。這會(huì)讓熱錢留在中國最后短期套利的理由也降溫了。

　　烏克蘭局勢(shì)更加復(fù)雜和尖銳，其客觀上將幫助美國達(dá)到“一石多鳥”的作用：打擊了俄羅斯經(jīng)濟(jì);使中國軍工喪失烏克蘭這個(gè)重要盟友;烏克蘭沖突升級(jí)，乃至影響到歐盟的油氣供應(yīng)，將打擊歐元，這有可能造成類似于1999年科索沃戰(zhàn)爭對(duì)歐元的沖擊;這還會(huì)并讓中俄的打通歐亞交通線的計(jì)劃擱淺。如果這時(shí)候美元?jiǎng)萘ψ隹罩袊?，大量熱錢外流，就會(huì)較少分流到歐洲，美國將會(huì)獨(dú)享成果。

　　總之，目前人民幣和樓市的拐點(diǎn)已基本可以確定，也許這個(gè)判斷可能早了一點(diǎn)，但那最多也是戰(zhàn)術(shù)的小失誤，而如果仍停留在人民幣升值的慣性思維中，那很可能是戰(zhàn)略性的重大失誤。

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