有限的競爭使中國大型銀行獲利頗豐但卻變得非常懶惰﹐這種現象可能即將改變。

中國國務院總理溫家寶週二批評了國有銀行獲取的“壟斷”利潤﹐他此話不無道理：儘管經濟增速放緩且小企業信貸緊縮﹐但中國資產規模最大的銀行中國工商銀行2011年淨利潤卻仍增長了26%。

平均而言﹐中國四大國有銀行的淨資產收益率(ROE)約為25%﹐資產回報率(ROA)在1%至1.6%之間。相比之下﹐美國聯邦存款保險公司(Federal Deposit Insurance Corp., 簡稱：FDIC)的數據顯示﹐過去10年中﹐資產規模在100億美元以上的美國銀行平均淨資產收益率為9.2%﹐平均資產回報率為0.9%。甚至就連美國資產規模最大的銀行摩根大通(J.P. Morgan Chase)2011年的淨資產收益率也僅有11%。

Bloomberg News 美國的銀行需要在競爭激烈的市場上爭奪資金且受累于超低利率﹐而中國大型銀行卻受益于政府制定的存貸款利率﹐享受著相當可觀的存貸息差。圖為中國最大的商業銀行－－中國工商銀行。 美國的銀行需要在競爭激烈的市場上爭奪資金且受累于超低利率﹐而中國大型銀行卻受益于政府制定的存貸款利率﹐享受著相當可觀的存貸息差：一年期存款利率為3.5%﹐而一年期貸款利率卻達6.56%﹐中資銀行能夠享受的淨息差達到3.06個百分點。

雖然這個數字還不算高的離譜﹐但卻很有保證。FDIC的數據顯示﹐美國大型銀行去年四季度的淨息差為3.5個百分點﹐但這一息差水平卻會隨貸款和資金狀況的變動而波動。

此外﹐中國大型銀行的利潤中有更大一部分來自利息收入。淨利息收入在中國農業銀行2011年的營運利潤中佔比80%﹐而淨利息收入在摩根大通2011年的淨收入總額中所佔的比重只有約50%。

但中國金融體系的變化以及溫家寶講話暗示可能會出現的大變革都意味著中國大型銀行的未來可能更不確定﹐其利潤水平可能會降低。

最重要的便是理財產品的爆炸式增長：這種投資工具給儲戶提供了高于傳統存款的回報。和傳統貸款不同的是﹐理財產品不受政府配額限制﹐因此能夠以更快的速度發展。花旗集團(Citigroup)估計﹐2011年理財產品的資產規模幾乎翻了一番﹐目前大致相當于銀行存款的7%。

花旗集團估計﹐一款理財產品的利潤率約為一個百分點。此類產品發展越快﹐銀行的豐厚利潤就會被侵佔的越多。

情況可能還會更糟。今年3月﹐中國央行行長周小川說﹐推進利率市場化的條件基本具備。如果存款利率面臨的監管上限得以解除﹐那麼銀行利潤率可能承受更大壓力。溫家寶似乎也更希望看到私人資本在金融體系中發揮更大的作用﹐因為這能促進競爭。

在舊金融秩序中﹐大型國有銀行可以依靠其佔據的大量存款份額和監管規定來保護貸款利潤率。而在新金融秩序中﹐資金可能會日益流向回報率最高的領域﹐同時競爭加劇則會侵蝕銀行利潤率。

上個月﹐前中國央行顧問李稻葵說﹐中國國有銀行就像“恐龍”。雖然這些現代“恐龍”還不會滅絕﹐但它們也得迅速進化。

TOM ORLIK / DAVID REILLY

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