中國樓市的拐點
盧麒元
國人關于樓市的爭論，基本上沒有多少實際意義。道理很簡單，決定中國樓市拐點的決定性因素不在中國。
先說結論：美元進入加息通道之日，就是中國樓市出現拐點之時。
就理論而言，中國的樓市泡沫，是接納外部流動性的必然結果。也可以說，是美元貶值過程中的附帶現象。當外部流動性發生逆轉，中國樓市的泡沫將自然破滅。
請注意：聯系匯率制度，制造了中國與美國資產價格的反向運動機制。大家可以查閱歷史記錄，美元價格與人民幣資產價格存在逆向關聯性。只要保留聯系匯率制度，中國國內任何經濟政策調整，均不足以動搖這個聯動機制的有效性。
有鑒于此，投資者應該留意美國的貨幣政策。
美國貨幣政策變動的依據是通貨膨脹指標。影響美國通貨膨脹指標的核心要素是石油價格。在石油價格大幅攀升的情況下，美元就會進入加息通道。筆者無法提供石油價格與美國通脹關系的定量分析。直觀地看，現在的石油價格，正在將美國通脹逼向貨幣政策調整的臨界點。也就是說，美元距離加息通道已經不遠了。
筆者注意到，香港最大的地產開發商已經開始降低他們在中國大陸的土地儲備數量（不是價值）了，這或許是中國樓市發生逆轉的先行指標。
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