救助航空公司就是救助落后生產力

　　不出意外，三大航獲得注資，媒體報道稱，東航還將獲得100億元人民幣的二次注資，以避免技術破產。這些企業早就是如假包換的ST上市公司，政府注資讓他們獲得喘息之機。
　　誰說只有金融機構才能獲得政府青睞，所有大到不能倒的央企，在關鍵時刻都能受到政策扶持。而航空公司則是這一輪救助潮中的領頭羊。如同當初救金融機構一樣，一次注資不夠，還要二次注資，航空公司也將如此，政府將一直扶持到這些企業脫離破產風險，重組成功，無生存之虞。
　　如果國企經過重組通過獲得新的治理結構，那么，救助就是值得的，如果國企注資僅僅讓他們延長現狀，那么，救助就是浪費納稅人的錢。
　　全球航空公司遭遇金融危機沖擊，但中國的航空公司遭遇金融危機、治理結構不嚴、失去風險控制盲目投資等三重風暴的沖擊。除了金融危機導致業績下降以外，其他都是中國航空公司獨有的。比如航空公司的成本居高不下，比如東航在其上市11年之后迎來第6任董事長和第8任總經理，比如航空公司從事期貨投機而不是簡單的套保交易，放大了金融風險。
　　政府作為大股東有一定的責任，壟斷的航材與航油占據了成本的大頭，行政化的用人手段，使航空公司大大小小在管理人員，實際上異變為大大小小的官員。現在控股股東的控制者開始買單，用的是央企預算資金。
　　一些人說，這并沒有損害納稅人的利益，因為本屬央企盤子里的錢。這是錯誤的認識，央企預算回哺央企減少了中央政府的稅收收入，高額成本削減了乘客的利益，國際油價下跌如此之多，但是，我們在12月25號之前，還必須繳納每張機票150元（800公里以上）、80元（800公里以下）的燃油附加費。而我們并不清楚，中航油的那么多壟斷收益用到了哪兒，航空公司的燃油附加費是否合理？當然，注資對于航空股的投資者是利好，他們獲得了短期炒作的題材，不過，好處僅此而已，一個板塊的重生需要的是長期的利好預期，而不是短期炒作題材。
　　航空公司怎么辦呢？只有注資。目前注資是為了2008年度報表不至于過于悲慘，也是為了早日實現重組。注資、上市是銀行業的改革之路，避免中國銀行出現整體技術破產，上市被認為是建立市場化公司治理結構的仙丹，航空業卻向我們提供了反證。他們已經上市，曾經不缺資金，如今卻因為落后的公司治理結構與嚴重短缺的資金，不得不再次尋求重組。
　　上市不是仙丹，難道重組就是嗎？實際上，我們有必要拿出壯士斷臂的勇氣，在航空公司拿出徹底的整改方案、表現出有效地提升公司治理結構、提高勞動生產率以前，暫停對航空公司注資。
　　筆者相信以下幾點：航空公司注資不會就此終結，在明年中國航空公司結帳之前，國際燃料油的價格會繼續下跌——12月19日，美國原油期貨跌到令人置信的33美元，回到中國石化雙雄上市時的價格低位；除了航空公司以外，如果明年經濟景氣不佳，其他行業的國企還會繼續要求注資，或者要求政府取締民企，減少過剩產能。
　　實際上大規模隱性注資已經開始。云南宣布進行有色金屬及化肥儲備，儲備時間為2008年12月1日至2009年3月31日。傳說中的百萬噸鋼材儲備計劃將摻時實施。而有色金屬巨頭聚會，要求取締高污染、高耗能的中小企業。取消中小企業，就能解決產能過剩危機嗎？各地的鋼鐵廠難道主要不是主要由國企主導的嗎？中石化、中石化的化工產品過剩，難道不是他們跑馬圈地的后果嗎？如果說儲備戰略性物資如石油、煤炭等還在情理之中，儲備到化肥、鋼鐵等實在匪夷所思，莫非今后面對一個行業的國企，就要有一個儲備公司予以對接呢？
　　中國經濟、中國股市最讓人擔心的現象是低效率企業受到追捧，珍貴的資金資源逆向選擇。這些上市公司沒有發表整改方案，倒是民航總局出臺了十項措施，包括嚴格控制運力增長、減免2008年下半年至2009年上半年民航建設基金、免征燃油附加費營業稅、國際航班使用國產航油增值稅返還、落實對部分航空公司的注資、支持企業聯合重組等。
　　這不能改變人們對航空公司生產效率的擔憂。首先，這是行政命令，而不是企業行為；其次，方案基本是應急之舉，而沒有對航空公司治理結構的調整；第三，涉及到結構的只有企業重組一條，顯然未觸及核心。
　　我們不應該救助未顯示提高效率意愿和能力的企業，不應該救助以環境為代價取得贏利的企業，一句話，我們不應該救助落后生產力。

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