原載騰訊網：http://finance.qq.com/a/20080226/001302.htm

2500億美元熱錢來者不善

余豐慧

據深圳商報報道：據商務部數據顯示，1月份中國實際FDI(外商直接投資)高達112億美元，同比增長109.78%，顯示國際游資繼續大規模借道流入中國。同時，07年中國貿易順差與FDI之和約3272億美元，與新增外匯儲備差額高達1347億美元。而2006年該差額僅為3.62億美元，即熱錢規模一年間飆升了370余倍。華林證券研究所副所長劉勘預期08年流入中國的熱錢將超過2500億美元（2月23日《中國新聞網》）。

有數據顯示，1月份當月對外貿易順差高達194.9億美元。有專家估計，算上金融類外商直接投資和通過其他方式進入我國的外資，1月份外匯儲備可能增加500億美元。對于熱錢進入中國的問題早已引起國家、社會的巨大關注，但是，阻止熱錢進入的措施確實不十分得力。這主要表現在，對于熱錢進入的渠道至今不能搞明白，無論專家還是機構猜測的多，有真憑實據的少，導致到目前熱錢進入中國的真實數據沒有一個準數。然而，有一個事實是不容置疑的，那就是熱錢大舉進入中國是不爭的事實。在當前國際經濟不確定性加劇、美國等發達國家經濟出現下行形勢下，給熱錢進入中國提供了新的條件和機遇。

經濟中最大的風險在于經濟發展的不確定性風險，特別是對于追求高回報、“打一槍換一個地方”的國際熱錢來說更是如此。美國經濟由于次級債危機，導致經濟出現減速甚至已有衰退跡象，表現在資本市場就是：急劇動蕩，疲軟走弱。對于熱錢來說，已失去投機機會，投資風險加大。而國際熱錢就像永不停歇的幽靈一樣是不會一刻停止其謀求暴利的本性。必將尋求新的投機地區和場所。

中國的經濟情況是，雖然不可避免也會受到美國經濟減速的影響，但是，目前看影響還沒有表現出來，中國經濟在未來仍然保持一個高速增長趨勢應該在情理之中。同時，中國國內的信貸、投資過猛現象還沒有根本得到遏制，一月份7.1%的CPI同比增長速度，說明通貨膨脹已經相當嚴重，宏觀調控任務相當艱巨，貨幣政策中加息、數量工具以及提高準備金率的要求非常迫切。但是，如果加息，將導致中美利差繼續擴大，人民幣升值預期進一步提高，這就給熱錢大舉進入中國提供了難得機遇。這不能不使我們聯想到，高盛、花旗、英國《衛報》等海外機構近期頻繁唱空中國股市，花旗銀行日前剛剛又重申中國股市沒有投資價值、將走弱的論調。這也許是在給國際熱錢大舉進入中國創造條件和鋪路。還有，目前國際鐵礦巨頭和鋼鐵集團達成協議，全球鐵礦石基準價格較2007年度上漲65%。這對汽車、電器制造業將造成巨大影響外，更對房地產開發帶來成本上升的壓力，很可能助推房價出現新一輪上漲。這正好是國際熱錢希望看到和預測到的結果。他們必將大舉進入中國，進入到中國的股市、樓市里，推高股市、樓市，達到自己的贏利目標后，將會果斷了結出局，套牢國內投資者包括任其宰割的個人投資者。這些熱錢分別從人民升值和股市、樓市里賺得了雙份利潤。國際熱錢絕對是來者不善呀！

對國際熱錢涌入中國決不能掉以輕心。有必要加速人民幣升值步伐，消除預期心理；必須保持股市平穩發展，防止大起大落，特別要防止資本市場經不住國際機構的忽悠，跟隨著熱錢的步伐和節奏走，堅決不能給國際熱錢以投機機會；決不能讓樓市價格出現反彈。同時，提高準款準備金率，回收商業銀行的過剩流動性，防止放款沖動，防止明顯通貨膨脹的出現。

新聞鏈接：http://www.chinanews.com.cn/cj/zbjr/news/2008/02-23/1171697.shtml

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