中國(guó)──成長(zhǎng)的煩惱

David Roche

今天，許多相信中國(guó)未來(lái)實(shí)力的人士對(duì)世界其他地區(qū)的未來(lái)卻感到很悲觀。他們擔(dān)心，當(dāng)今的許多龐大經(jīng)濟(jì)體總有一天將在中國(guó)巨大的財(cái)富和綜合國(guó)力的光環(huán)面前黯然失色。許多人大肆渲染西方國(guó)家將因中國(guó)的崛起而出現(xiàn)失業(yè)加劇、資本大量外流的前景。但是，只要我們冷靜地看看現(xiàn)實(shí)，這些夸大其辭的說(shuō)法就會(huì)不攻自破。

中國(guó)的確影響了全球資本和勞動(dòng)力市場(chǎng)的格局。這一點(diǎn)并不奇怪。當(dāng)一個(gè)欠發(fā)達(dá)國(guó)家以充滿活力的新姿態(tài)重新出現(xiàn)在人們面前時(shí)，它一定會(huì)給周圍的世界帶來(lái)變化，否則的話，英格蘭可能現(xiàn)在還到處都是紗廠，比利時(shí)依然以出產(chǎn)煤炭為主，而日本仍舊是一個(gè)生產(chǎn)半導(dǎo)體的國(guó)家。

從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，中國(guó)的增長(zhǎng)仍延續(xù)了所謂相對(duì)優(yōu)勢(shì)的自然規(guī)律。隨著一個(gè)國(guó)家逐漸進(jìn)入低端制造業(yè)，傳統(tǒng)制造商將轉(zhuǎn)向附加值較高的產(chǎn)品。但這并不是一個(gè)非輸即贏的零和游戲。相反，在此過(guò)程中，全球總的產(chǎn)出量、就業(yè)崗位和財(cái)富額會(huì)同步增長(zhǎng)。

在中國(guó)時(shí)不時(shí)公布在各經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域取得驚人增幅的時(shí)候，我們并不能很明顯地看到這個(gè)結(jié)論。但過(guò)分拘泥于這些增幅數(shù)字可能會(huì)產(chǎn)生誤導(dǎo)。畢竟，在一個(gè)較低的基數(shù)上，即使經(jīng)過(guò)大幅增長(zhǎng)，也還是一個(gè)很小的數(shù)；相反，如果基數(shù)很大，即使增幅很小，也能得到一個(gè)可觀的增量。舉例來(lái)說(shuō)，美國(guó)或歐盟在目前的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的基礎(chǔ)上每年增長(zhǎng)2%的絕對(duì)值相當(dāng)于中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)10%的絕對(duì)值。所謂“稱霸”世界對(duì)中國(guó)而言實(shí)在是一項(xiàng)艱巨的任務(wù)。

要定量考察中國(guó)的增長(zhǎng)潛力，做法之一是比較其總要素生產(chǎn)力(TFP)的變化，這個(gè)指標(biāo)指的是單位資本和勞動(dòng)力投入的產(chǎn)出量增長(zhǎng)水平。如果資本和勞動(dòng)力供應(yīng)保持常量，則TFP值也就反映經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度。

在過(guò)去十年左右的時(shí)間里，中國(guó)的年均TFP為3%。美國(guó)的數(shù)字是1.7%。從這個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量，中國(guó)的生產(chǎn)力增長(zhǎng)速度是美國(guó)的兩倍。但是，要想最終達(dá)到美國(guó)那樣的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，中國(guó)需要持續(xù)不斷地向經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域投入更多的資本和廉價(jià)勞動(dòng)力。但現(xiàn)實(shí)情況是，中國(guó)在資本和廉價(jià)勞動(dòng)力的投入已無(wú)法達(dá)到以前那樣的高度了。

直到最近，中國(guó)的發(fā)展模式與亞洲其他新興經(jīng)濟(jì)體并無(wú)二致。這種模式是以廉價(jià)資本為基礎(chǔ)，這些廉價(jià)資本來(lái)自消費(fèi)者，他們?yōu)榻鉀Q自己的養(yǎng)老和其他社會(huì)保障問(wèn)題不得不大量?jī)?chǔ)蓄，這些儲(chǔ)蓄被國(guó)家用于提供低成本的信貸和資本支出。正是通過(guò)這種方式，亞洲新興經(jīng)濟(jì)體得以在出口制造業(yè)領(lǐng)域大量投資，并獲得超出其他所有領(lǐng)域的增長(zhǎng)。

但這種模式現(xiàn)已進(jìn)入“遲暮之年”。首先，中國(guó)的勞動(dòng)力供應(yīng)并非沒(méi)有止境，從現(xiàn)在到2009年，中國(guó)每年的勞動(dòng)力人口增幅只有0.5%，此后將開(kāi)始萎縮，從2014年起，每年將以1%的速度減少。技術(shù)工人短缺或許已經(jīng)導(dǎo)致工資標(biāo)準(zhǔn)被抬高。在中國(guó)東部沿海地區(qū)的工廠，工資水平已經(jīng)趕上許多即將加入歐盟的東歐國(guó)家。在臨近香港的深圳，企業(yè)工資水平已超過(guò)印度和印尼的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

同樣，廉價(jià)資本的好日子也已屈指可數(shù)。資本之于中國(guó)經(jīng)濟(jì)好比汽油之于汽車。打個(gè)比方，1992年前后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)每前行單位距離需要兩個(gè)單位的汽油，而現(xiàn)在則需要5.5個(gè)單位。也就是說(shuō)，單位資本的產(chǎn)出率下降了。以紡織印染行業(yè)為例。中國(guó)的紡織企業(yè)過(guò)去不僅可以從地方政府無(wú)償取得土地使用權(quán)，而且政府也不要求它們安裝水處理設(shè)施。現(xiàn)在，至少在東部發(fā)達(dá)省份，紡織企業(yè)必須自己出錢買地、治理排放。因此，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的加速增長(zhǎng)，以產(chǎn)出來(lái)衡量的資本效率卻在下降。隨著中國(guó)逐漸進(jìn)入消費(fèi)社會(huì)、家庭儲(chǔ)蓄率逐漸降低，將來(lái)，資本將變得日益稀缺但會(huì)變得更有效率。

中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人現(xiàn)在已經(jīng)意識(shí)到了這些問(wèn)題。中國(guó)全國(guó)人大今年1月份制定了新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，提出要擴(kuò)大內(nèi)需、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)。這一目標(biāo)只能通過(guò)減少國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄來(lái)實(shí)現(xiàn)，但由于目前中國(guó)社會(huì)保障系統(tǒng)還不健全，要說(shuō)服公眾減少儲(chǔ)蓄并非易事。同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還需要轉(zhuǎn)型，從制造用于出口的商品（如裝配電子產(chǎn)品）轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)等非貿(mào)易領(lǐng)域。這個(gè)過(guò)程需要一定的時(shí)間。從業(yè)人員需要培訓(xùn)，公眾的服務(wù)消費(fèi)習(xí)慣需要培養(yǎng)。

鑒于這些制約因素，預(yù)計(jì)中國(guó)未來(lái)二十年的平均經(jīng)濟(jì)增幅可能最高在8%左右（經(jīng)過(guò)通貨膨脹因素調(diào)整）。財(cái)富的增加和上面提到的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型或許有可能促使人民幣實(shí)際有效匯率以每年大約1%的速度上升。考慮到這些樂(lè)觀假設(shè)，中國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（按目前的美元水平計(jì)算）增長(zhǎng)速度將比美國(guó)和經(jīng)合組織(OECD)國(guó)家高出兩倍多。

即便如此，二十年后，中國(guó)人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值水平與美國(guó)的絕對(duì)差距將比今天擴(kuò)大10%以上。的確，到那時(shí)中國(guó)人會(huì)比現(xiàn)在富有，生活水平將比今天高出六倍。但別忘記，美國(guó)人的起點(diǎn)要高得多。雖然中國(guó)人仍會(huì)熱衷儲(chǔ)蓄，但中國(guó)家庭的財(cái)富總額將只有美國(guó)的三分之一。

同時(shí)，勞動(dòng)力和資金成本的不斷上升將抑制中國(guó)的增長(zhǎng)幅度。最明顯的影響將是，中國(guó)擴(kuò)大其在全球制造業(yè)貿(mào)易領(lǐng)域市場(chǎng)占有率的能力將受到束縛。而且，從出口制造業(yè)轉(zhuǎn)型為側(cè)重內(nèi)需的服務(wù)業(yè)需要一定的時(shí)間，還要求從業(yè)人員具備一定的個(gè)人創(chuàng)造力，而在這個(gè)領(lǐng)域，即使是新加坡等相對(duì)發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體都遇到了很大困難。中國(guó)或許的確發(fā)展很快，但目前它還算不上是個(gè)世界大國(guó)。

（編者按：本文作者大衛(wèi)•羅奇(David Roche)曾任摩根士丹利(Morgan Stanley)全球策略部主管。現(xiàn)在他是倫敦投資研究公司Independent Strategy的總裁。）

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