一、經濟加速金融化
1. 金融業在國民經濟中的地位大幅上升。金融資本在資本主義國家國民生產總值和利潤總額中所占的比例越來越大。據研究，20世紀70年代，美國金融部門所獲得的利潤僅僅是非金融部門所獲得利潤的1／5，到了20世紀末，這一比例上升到了70%。整個美國金融行業在2004年所創造的利潤大約為3000億美元，而美國國內所有非金融行業創造的利潤為5340億美元，即金融行業“創造”的利潤占40%左右。而在60年代，金融行業的利潤不到國內總利潤的2%。僅僅40年，這一比重就增長了19倍。
2. 實體經濟部門的金融化。20世紀60-70年代以后，資本主義國家由于實體經濟的資本利潤率趨于下降，面對激烈的競爭，實體經濟部門不得不把利潤的一部分投向金融領域，導致了金融資本的急劇膨脹。非金融公司金融資產與實際資產的比例在70年代為40%左右，到了90年代已經接近90%。
3. 以金融為核心的服務業的就業人數逐步提高。從1950年到2000年，美國在金融等服務業就業人數逐步提高，而1997年以來美國制造業流失了1／5以上的勞動力。制造業就業人數減少的現象在英國似乎更加嚴重，自1997年末以來已經導致英國制造業工人裁減了近1／3或者說130萬個工作崗位。制造業的衰退，導致了成千上萬工人的失業，直到2011年9月，美國的失業率仍然高達9.1%。
二、金融資本虛擬化
1. 金融資產的運作越來越脫離實體經濟。據統計，同2004年相比，2007年全球外匯市場的日均交易量提高了69%，達到了史無前例的3.2萬億美元。其中，外匯互換和遠期外匯合約增長速度超過外匯市場日均交易量的速度，分別達到了80%和73%。另外，參與外匯市場交易的對沖基金、養老基金、共同基金和保險公司所涉及的外匯日均交易數量也由2004年的5850億美元增加到2007年的1.235萬億美元，這些金融機構進行外匯交易的金額占到了整個外匯交易總量的40%。由于這些交易是在沒有任何貿易基礎和生產背景的情況下發生的，交易的目的完全是為了獲得資本的利潤，故這樣的交易數量越大，風險也就越高。
2. 金融資產迅速膨脹。過去20多年里，銀行業、債券市場和股票市場的金融資產迅速膨脹。據國際貨幣經濟組織統計，1980年全球金融資產價值只有12萬億美元，與當年全球GDP的規模大體相當。1993年全球金融資產的價值為53萬億美元，達到當年GDP的2倍。2003年全球金融資產價值達到124萬億美元，超過當年GDP的3倍。2007年全球金融體系內的商業銀行資產余額、未償債券余額和股票市值達到了230萬億美元，是當年GDP的4.21倍。全球金融資產與GDP的比例，從1倍增長到2倍用了13年，從2倍增長到3倍用了10年，從3倍增長到4倍僅用了4年。
從債券市場看，1991年債券總市值是16萬億美元，到2005年達到了58.95萬億美元，15年時間里市場容量增加了兩倍多，年均增長速度大約為7.5%，使債券市值占GDP的比重從72.45%提高到132.63%。從股票市場看，1999年全球股票市場市值曾經一度超過全球GDP總額，之后因為新經濟破滅而大幅度縮水。2003年全球進入新一輪經濟上升周期，股票市場再度迅速膨脹，在美國次貸危機全面爆發前，2006年全球股票市場市值規模達到50.6萬億美元，再創歷史新高。
3. 金融衍生品惡性泛濫。國際金融危機爆發前的10年，在金融自由化浪潮的推動下，再加上金融監管的放松，全球衍生品市場保持著迅猛發展的勢頭。1998年，全球衍生品名義價值（衍生品對應的基礎資產的金額）存量為80.3萬億美元，總市值（衍生品交易的實際市場價值）為3.23萬億美元。而到2007年末，全球衍生品名義價值為630萬億美元，為同年全球GDP總量的11.81倍。其中場外交易是衍生品交易的主體，規模大約為600萬億美元，占全部衍生品交易的95%以上。到2008年上半年為止，全球衍生品的名義價值進一步增加到766萬億美元，規模達到了歷史新高。
國際貨幣和金融市場發展到今天，“流動性”的定義已經發生了根本性的變化，把流動性僅僅理解為貨幣供應量或者銀行存貸差已經不再具有現實意義。雖然目前全球廣義貨幣量M2占全球GDP的比重為122%，但是只占全球流動性比重的11%；證券化債權占全球GDP比重為142%，也只占全球流動性比重的13%；而金融衍生品占全球GDP比重則高達802%，占全球流動性的75%左右。因此，從全球金融市場的角度來看，今天流動性的概念已經發生了根本性的變化。傳統定義中的流動性就是金屬貨幣，就是貨幣供應量M1和M2，而在過去幾年里全球發生的一個最大變化就是金融市場的發展，特別是衍生品的發展。任何一個金融產品，即使是流動性較差的10年期貸款，都可以隨時轉化為任何期限、任何貨幣、任何利率的資產支持證券或者其他金融衍生品，出現在金融市場上進行交易和流通，最后都可以演變為流動性。
三、實體經濟空心化
1. 發達資本主義國家虛擬經濟的發展。虛擬經濟的核心是資本的信用化，從而又進一步發展到資本的金融化。而正是這一金融化的過程，造成了實體經濟的空心化。在20世紀70年代以后，各國的貨幣相繼和黃金脫鉤。黃金的非貨幣化最終導致了全部資本的符號化，加速了資本主義經濟的虛擬化和金融化的進程，最終使資本主義國家的實體經濟日益空心化，使發達資本主義國家經濟結構呈現“倒金字塔”的狀態。
“倒金字塔”經濟結構的第一層和第二層是實體經濟，第三層是債券、股票和商品期貨等基礎性虛擬經濟，最頂層是金融衍生品之類的純粹虛擬經濟。支撐龐大國民經濟部門的是微小的物質生產部門。“倒金字塔”結構預示現代資本主義經濟結構存在著巨大的風險，一有風吹草動，整個經濟結構的大廈就會發生動搖，甚至轟然倒地。這種經濟結構的層級遞進，本質上是按照信用發展的邏輯順序演進的。從信用發展的邏輯上看，以商品、服務和貿易為基礎的商業信用是信用發展的起點。商業信用起源于商品交易和價值實現在時間和空間上的分離，從而使價值實現形式由現金交易演變為延期支付。債券市場作為以證券信用工具為載體的交易市場，通過證券信用工具這個中介使資本的權能發生分離，從而使依附在資本上的各種職能分離出來單獨進行交易，再通過風險定價和再分配，將資本引導到有利可圖的部門，從而實現資本的優化配置。金融衍生品市場則是更高一級的信用派生市場，它是適應不同投資者的需要通過金融創新而產生的。20世紀70年代以來的證券化和金融衍生品的發展，使虛擬經濟的發展呈現日益脫離生產過程的趨勢，證券投資的風險分散化和證券投資的多元化在西方發達國家已經成為一股潮流，源源不斷地創造出遠離生產過程的金融創新工具。經濟的虛擬化制造出空前龐大的虛擬財富體系，和實體經濟的距離越來越遠，以致使人們產生了華爾街等金融市場能夠創造巨大財富的印象。
2. 美國的“去工業化”浪潮。在金融化浪潮的推動下，美國的一個又一個工廠、一個又一個地區遭受一波又一波的打擊。這種打擊首先體現在低附加值商品上，如鞋類、紡織品，這些部門首先向東南亞等發展中國家轉移；隨后逐步擴大到鋼鐵、造船、電子等高附加值產業。美國大量從中國等發展中國家進口日常生活用品，以滿足美國人的消費需求。全世界價廉物美的商品潮水般地流向美國，助長了美國永無止境的消費主義。隨著美國在全球制造業中的地位逐步削弱，它開始在金融領域建立自己的霸權。隨著時間的推移，金融在服務業中占的比重會越來越大。
在金融化、虛擬化、去工業化浪潮的推動下，美國經濟走上了畸形發展的軌道。據統計，制造業在GDP中的比重，1990年僅為24%，2007年進一步下降到18%；制造業投資的增長率2006年僅為2.7%，投資額僅相當于GDP的2.1%。20世紀八九十年代，美國的服務性行業（主要是金融行業），已占GDP的70%左右。上個世紀末，美國的軍事工業仍然是全球之冠，石油、IT、房地產、汽車、飛機制造以及農業等產業也在世界處于領先地位。但是進入21世紀，先是IT產業受到沉重打擊，繼而因“9·11”事件使飛機制造業受到重創。21世紀初為擺脫經濟衰退，美實行房地產貸款最低利率購房政策，營造了房地產業的巨大泡沫，2007年泡沫破裂引發次級貸款危機，直到今天房地產業仍一蹶不振。次貸危機又引發了經濟危機，美國為數不多的實體經濟部門——汽車工業又遭到重創。按照目前的趨勢，美國制造業空心化的趨勢無法改變，除了軍事工業和農業無法轉移以外，飛機制造業和汽車工業早晚也會向其他國家轉移。這一現象會對美國和世界經濟產生怎樣的影響，值得高度關注。
四、日常消費借貸化
資本主義生產方式的基本矛盾是生產的社會化和生產資料的私人占有。在這一基本矛盾的支配下，一方面，生產呈無限擴大的趨勢，物資的供給無限增長；另一方面，由于資本主義私有制的限制，人民群眾日益貧困化，他們的社會購買力跟不上生產力發展的速度，導致相對過剩的經濟危機周期性地發生。為了緩解資本主義的基本矛盾，在金融壟斷資本的主導和推動下，近一二十年來，在美國逐步形成了一種“負債消費模式”，即普通民眾靠借貸維持日常生活消費。這種消費模式對金融寡頭來說，可以起到一箭三雕的作用：一是鼓動借貸消費可以暫時緩解勞動人民由于貧困化而導致的產品相對過剩；二是可以從借貸消費的人民群眾身上進行再一次的剝削；三是可以通過對各種債券（包括壞賬和死賬等有毒債券）的重新包裝，“創新”出新的金融衍生品，對購買者進行欺騙，以轉嫁損失。據統計，美國家庭債務占其可支配收入的比重，1983年為75%左右，2000年上升為125%；美國家庭債務占其稅后收入的比重，1980年為60%，2000年為110%。進入20世紀八九十年代，美國民眾家庭已經入不敷出，所以消費信貸急劇增長。從1971年到2007年的36年間，美國民眾的消費信貸從1200億美元激增至2.5萬億美元，增加了近20倍。這還不包括11.5萬億美元的住房債務，如果把兩者相加，總共負債14萬億美元，超過了美國當年GDP的總量。平均每個美國人負債近5萬美元。美國民眾的工資40%用來償還住房貸款，15%償還上學貸款，11%用于繳納社會保障基金，剩下用于日常生活消費的不足19%。
英國的家庭也“借貸成癮”。1997年夏英國工黨上臺執政時，個人借貸總額達到5700億英鎊，僅僅在10年以后這一數字猛增到15117億英鎊，增幅高達165.2%，也就是說年均增長10%。個人借貸與可支配收入的比例從101.6%猛增到創紀錄的173.1%。如果把公司借貸因素考慮在內，英國私人貸款總額從占GDP的133.5%增長到227.4%，比任何一個西方工業化國家都高。其他資本主義國家，如加拿大個人債務與可支配收入的比例是126.5%，法國是89.6%，德國是104.8%，意大利是57.7%。
五、國家運行債務化
資本主義國家不僅民眾靠借債維持日常生計，而且國家和政府也靠舉債維持日常運轉。國際金融危機爆發以來，歐美發達資本主義國家不斷發生債務危機。先是冰島、愛爾蘭，后是希臘、葡萄牙等。希臘已經爆發了兩次債務危機。針對希臘的債務危機，歐盟和國際貨幣經濟組織通過了新一輪大規模緊縮政策，使希臘暫時躲過了債務危機。但歐元區的債務危機并未解除，只是熱度稍微減輕了一些，隨時有可能爆發新的危機。與希臘、葡萄牙等國一樣，美國政府多年來也是入不敷出，靠借債維持。隨著美國貿易逆差的持續擴大、軍費開支的不斷飆升，美國的國債也一路走高，國債上限占GDP的比重不斷上升，特別是最近幾年更是如此。
從理論上說，美國是全球首創從法律上規定國債上限的國家。美國憲法明確賦予國會確定聯邦政府債務總額最高限額的權力。但是從規定國債上限以來，美國政府的債務數額不斷上升。其實，提高債務上限并不傷害美國的利益，美元是國際貨幣，美聯儲通過購買美國國債使美元流向全世界，所以美國的債務很大程度上是由全世界承擔的。尼克松時期的美國財政部長約翰·康納利有句這樣的名言：“美元是我們的貨幣，但卻是你們的問題。”美國的債權人考慮到美元貶值會對他們造成損失，不愿看到美元貶值幅度過大，不得不繼續購買美國國債和繼續借錢給美國人。因此，不管產生什么樣的結果，美國的基本做法仍然是“以債養債”，即借新債還舊債；美國仍然不可能出現大幅約束行政、軍費支出的意愿和決心，仍然不會改變舉債消費的傳統。因此，至少在可以預見的將來，美國的債務會繼續增加，且幅度會越來越大。
六、人民大眾貧困化
資本主義國家經濟的虛擬化和金融化必然帶來勞動人民的貧困化。為了維持金融資產膨脹、避免經濟泡沫破裂，金融寡頭不斷地催生永無止境的資金需求。這就要求提高剝削水平，不斷增大收入和財富分配的差距，從而造成勞動人民的相對貧困和絕對貧困。20世紀60年代末，資產階級發動了一場擠壓工人階級利益、提高利潤的運動，結果使不平等持續增加，工資在GDP中的份額急劇下降。盡管這一時期利潤水平和生產效率大幅度提高，但以1982年的美元價值衡量，美國非農業工人的實際工資從1972年的最高每小時8.99美元下降到2006年的8.24美元。
在這次國際金融危機中，資本主義國家通過政府干預把危機成本轉嫁給最底層的社會公眾。只要人民群眾處于貧困化狀態（不管是絕對貧困化還是相對貧困化），周期性產生的經濟危機和金融危機就不可避免。
通過前面的分析可以看出，發達資本主義國家已經從以工業生產為核心的經濟轉變為虛擬化、金融化的以食利主義為主的經濟。而虛擬資本和金融資本的固有特點，是食利性、寄生性和投機性。
資本作為能夠自行增殖的價值，必須經過生產階段和流通階段，依次表現為貨幣資本、生產資本和商品資本的形式，產業資本家必須從市場上購買生產資料和勞動力，并且使生產資料和勞動力相結合，通過生產過程增殖價值，通過流通過程實現價值。而虛擬資本和金融資本的循環形式是從貨幣到貨幣，資本家不通過生產過程也可以獲得剩余價值。虛擬資本和金融資本的出現，意味著資本積累的方式不再僅僅通過價值和使用價值的轉換來實現，虛擬資本和金融資本的形式逐漸在資本積累過程中占據主導和統治地位，資本主義因此具有了明顯的寄生性和腐朽性。可見，經濟的虛擬化、金融化是資本主義經濟結構發展和演變的必然趨勢，而一步一步地走向寄生性是資本主義經濟虛擬化和金融化的必然結果。
（本文是國家社科基金重點項目《馬克思虛擬經濟理論與金融危機》（批準號：09AKS002）研究報告，發表時編者作了刪改）
（作者：中國社會科學院世界社會主義研究中心常務理事、蘇州大學教授）
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責任編輯：利永貞
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