英國《金融時報》中國資本外逃暗潮
2012-02-06
在已回歸中國的前葡萄牙殖民地澳門，如果你是一名偶爾到此一游的觀光客，你可能會對街頭鱗次櫛比的名表店留下深刻印象。這些商店迎合了一些內地游客的需要，這些游客其意并不在新款時尚名表，而是要借助買表這種方式把資金轉移出中國。他們在購買那些鑲著珠寶的浮華手表時，往往用信用卡付賬，緊接著就會把表退回去，好心的店主會退給他們現金（但會扣掉少許金額），而不是取消信用卡交易。
1月份，澳門賭場收入同比上升35%，這是由于大量內地人為慶賀“水龍年”的到來而涌入此地賭場。人們普遍認為，這種旅游方式是把資金轉移出中國的又一條途徑。游客用信用卡上的錢賭博，然后在境外接收結算后的現金（外幣），從而繞開有關攜帶出境的現金不得超過2萬元人民幣（合3100美元）的法定限制。在東京，銀行人員和房地產中介驚奇地竊竊私語：中國人在這里買房竟然用借記卡付款。在新加坡，政府官員表示，近期出臺的抑制房地產投機的舉措是針對新興起的中國富人，而不是以往的印尼大亨。
資本外逃是中國許多年來一直存在的一個現象。外逃資金來自各色人等，包括中共官員、幸運的上市（特別是境外上市）國企高管以及新富起來的企業家。然而，在中國政治領導班子即將換屆之際，資本外逃勢頭變得更加猛烈了。中共“十八大”將于今年10月召開，這將拉開領導班子換屆的序幕。沒有人知道，換屆會產生什么結果。屆時，許多目前受庇護的人將會失去靠山。
外流資金尋求的不是最高額的回報（這種回報目前仍要在國內尋找），而是避風港。資金外流反映了富人們的不安全感。他們的有些資金是合法的，有些不是合法的。沒有多少企業家愿意披露他們是從哪里、以什么方式獲得原始資本的。他們的企業帝國是如何打下根基的？這個問題的答案依然籠罩在迷霧之中。中國各個城市都有許多這樣的房產：房屋所有人不還房貸，而銀行因為忌憚這些人在黨內的強硬后臺，不敢辦理收房。
中國富人加入了外國投資者的行列，要求獲得更穩固的財產權。這對合法資金來說是好事，但對不合法資金來說就未必了。
社會精英階層財富迅速膨脹的另一面，自然是窮人和無產者不滿情緒日益加劇。這種情緒恰恰源于以下認識：在中國大地上奔流、涌入亞太地區、越過太平洋的那些錢，大部分是非法所得。
中國國際收支余額（2010年為600億美元）中的錯誤和遺漏表明，資本外逃的規模可能高達數百億美元，盡管我們很難區分熱錢流出和資本外逃。相關數目上存在的出入，部分是由于外匯套利，部分則是由于較為可疑的資金流動。
隨著投資者對人民幣的看法變得較為悲觀，流出中國的資金規模可能會進一步擴大。就目前來說，人民幣升值前景變差有許多原因，包括貿易順差遠小于以往和出口前景不佳。
渣打銀行(Standard Chartered Bank)駐香港經濟學家王志浩(Stephen Green)表示，去年中國經常賬戶盈余大概在2500億美元左右，但今年可能減少到1400億美元。去年底中國外匯儲備從3.2萬億美元降至3.18萬億美元，今后還可能進一步下滑，原因是中國經濟在緩慢轉型，越來越多地依靠內需拉動。
因為這幾個因素，許多聰明的外匯交易員已經不再把寶押在人民幣快速升值上。去年12月，香港的人民幣存款環比下降6%，為歷史最大跌幅，反映了資本流動擴大和經常賬戶往來更為均衡。
王志浩指出，熱錢流出現象可能已經持續了許多年，但過去被資本流入的勢頭蓋過了，所以看起來不明顯。“可見性”是資本外流問題的一個重點。
可以說，中國當前面臨的最大挑戰更多是在社會層面，而非經濟層面。
美國學者史宗瀚(Victor Shih)估計，中國人口中最富的1%的人的流動資產和房產價值總和在2萬億美元至5萬億美元之間。而處于另一個極端的人甚至還沒有進入“現金經濟”。差距實在太大了。
譯者/何黎
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