一、市場是正反饋還是負反饋？　　

市場經濟系統存在著正反饋機制，可以分為正向的正反饋，即震蕩愈來愈強；負向的則是愈來愈弱。還可以分為價格正反饋和產量正反饋，前者是價格越來越高，即嚴重通脹；或者越來越低，即嚴重通縮；后者表現為產量越來越大，即持續增長；或者產量越來越小，即持續衰退。　　

   舉例描述其中之一的路徑：假設經濟啟動初期，物價低、產量低，隨著大量貨幣供應的增加，總需求快速增加，廠商看到有利可圖，則增加產量；如果貨幣供應量過分增加，則引發人們的恐慌，紛紛搶購，羊群效應出現，廠商此刻發現生產的速度跟不上物價的漲幅，于是停止供應，轉而囤積，商品供應量急劇減少，于是物價高漲；這進一步刺激人群的恐慌情緒，物價暴漲失控。反之，如果控制貨幣增速，穩定預期，企業則安心生產，并且通過規模效應增加產出，物價下跌，加上就業增加，收入的增加，會進一步增加需求，拉升了物價，于是又推動廠商增產，形成產量的正反饋。這就是所謂的軟著陸——產量持續增加，而物價逐步下跌。　　

     當然，由于總需求約束，以及總供給多行業生產存在的供求分布不匹配，正反饋機制極易走向危險狀態，形成系統崩潰，因此，必須依靠宏觀的力量調控其走向，于是政府的角色出現了。　　

而自由主義的所謂均衡不過是前提假設錯誤的產物，其結論是負反饋，經濟事實卻時刻在反駁它。　　

二、政府大樓多少層？　　

政府的初級職能包括基礎設施建設、水、電、油、氣、交通、通信保障、原材料的供給等，屬于硬件層次。　　

     中級職能則是建立良好的法治環境，明晰產權，培養信用文化，降低交易成本；激勵創新，提升技術；征收資源稅、碳排放稅、保護環境；遺產稅、高消費稅、遞進所得稅避免兩極分化；加強醫療、通識教育、職業培訓，改善民生；實施最低保障，建立社會安全網。　　

     高級職能需要引導社會價值觀，如節儉、環保、公益、貢獻激勵、穩定預期等，防范弱肉強食、欺詐盜搶、極端自利的野蠻生長，它們一般具有正外部性，一般個體不會積極參與，而它的實現方式主要應通過經濟、法律等手段，而不是行政強制。儲備需求可以成為其主要選擇。　　

三、如何實施儲備需求？　　

儲備需求的實施需要央行改造其資產負債表，不再買入金融債、國債、消費債，作為宏觀總體的價值管理者，它不應拘泥于微觀個體的債權債務糾紛，而應買入重大專利、藝術品、勘探成果、荒漠綠林，并向社會免費使用。全國人大在設定外匯儲備上下限之后，廢除外匯占款制度。　　

     而商業銀行的儲備基金則需要組織廠家、倉儲、物流、賣場、期貨等部門，根據全國生產力布局，經濟運行狀態，由發改委國儲局統一調度。　　

     完備、深入、動態的信息監測系統必不可少，建立歷史數據庫與數學模型，預測趨勢變化，設立預警區間，實時報告。跟蹤的經濟變量包括主要原材料價格、能源價格、糧食、出廠價、銷售價、房價、采購指數、信心指數、股票指數、利率、匯率等，收集產業生產成本與規模變化數據信息，追蹤經濟周期脈搏。　　

目前糧、棉、油、糖、貴金屬、原油、煤炭已經建立了儲備制度，但存在的問題一是資本完全依賴于財政，不可持續；二是范圍不夠廣，重大專利、藝術品、勘探成果、公益林等尚未入圍。　　

四、央行的主要職能　　

央行的職能不外乎兩點：發行貨幣，保持比值穩定。其他的比如經濟增長、充分就業都可以由此派生。問題在于發行什么性質的貨幣？是傳統的信用貨幣？由于市場經濟是依靠利潤推動的，隨著頂級產業的投入，中間級與初級產業的利潤貨幣漏出會越來越多，而頂級企業的銷售收入卻僅來自工資，但該工資只是頂級企業的總貸款的一部分，因此，頂級企業必然虧損，本錢不能還上，更無法償還利息。　　

    故必須改造央行的資產負債表，不以市場主體之間的債權債務為依據發行貨幣，而是新增貨幣購買社會財富儲備，實現價值與實物的可持續發展。　　

    要使央行發行的貨幣不貶值，必須解決利潤貨幣與過剩商品分離的問題，即以利潤貨幣適時購買過剩商品加以儲備，一方面彌補了頂級企業的消費不足，另一方面保護了勞動成果，解決了總供給總需求結構性失衡的問題，提高了貨幣的流動性與使用效率，從源頭上制止了粗放的貨幣發行模式。　　

    另外，人民幣的外匯占款制度產生的巨額外儲，是人民幣的外錨，是人民幣的負債，因為新增人民幣的發行是以存量人民幣的貶值為代價的。在不可自由兌換前，人民幣升值，易誘發套利外資出逃，本國多年積累的外匯將被卷走；人民幣貶值，則使當前實際財富損失。　　

儲備需求是貨幣的可靠之錨，是解決被動發行的有效途徑。　　

五、資本市場的出路在哪？　　

在市場經濟中，由于利潤的存在，總需求呈現逐步遞減，而總供給卻是逐步遞增，兩者產生了結構性失衡，于是過剩資本與過剩商品同時存在。　　

     這些過剩資本形成了資本市場，炒股成為全民運動，然而，如同賭博的結局，十賭九輸，原因何在？　　

    首先，如果這些過剩資本存進銀行，貸給產業資本，比如100元獲利10元，銀行收取利息7元，儲戶得5元，收益率為5%。　　

    現在，廠商感覺銀行利息負擔過重，于是進行股份制改造，上市融資，同樣的獲利能力，100元的資本股價可以定到200元，因為銀行利率為5%，也就是20倍的市盈率，20*10=200，這樣，上市公司將原來的貸款負債變成股權，錢從哪里來呢？當然還是這些過剩資本，只不過是儲戶從銀行取出錢來買了股票而已，這就是所謂的債轉股。在這一過程中，儲戶獲得同一收益，而成本卻增加了一倍，焉有不虧之理？　　

     更進一步，中國的股市是為了解救奄奄一息的國企而誕生的，先是財政不堪重負，然后是銀行被拖垮，于是只有上市一條路了，華麗包裝，粉墨登場，靚女先嫁，高開低走，圈完再來。　　

    中央與地方政府心知肚明，因此對會計造假、虛構利潤、內幕交易、股價操縱、利益輸送、老鼠倉睜一只眼閉一只眼，由此造就了股市詐騙犯層出不窮，苦的只是中小投資者，而證監會一句投資者需要教育了事，賠償一般不予受理。　　

數據統計，從1990年末到2010年末，A股累計融資高達4.3萬億元，但現金分紅總額約1.8萬億元，分給普通投資者的紅利更少，只有區區5400萬元，收益率只有十萬分之一，而09年中國遠洋一家虧損即達到75億元，引入的戰略投資者卻收益客觀，最近三年外資股東拋售中資銀行股份套現總額已達2230億港元，另有33家企業21年來從未分紅。　　

看到了如此肥潤的膏腴，各路諸侯八仙過海各顯神通，紛紛圈錢套現，但是，凡事總有限度，當能上的國企基本都上了，甚至撲克牌榨菜都已然登場時，這個似乎永不枯竭的金礦塌陷了，中國股市創下了全球跌幅第一的記錄。　　

盡管有莊家、基金、匯金、高管竭力護盤，但股市卻如同抽了筋的一頭驢，風光不再了。　　

這里既有總量約束，也有投資性質約束。　　

前者指的是當股市市值比較小時，可以獲得高溢價，而當全社會的公司基本上市時，不但不能獲得溢價，而且還要跌破凈資產！事實證明的確如此。　　

后者指的是股市歸根結底是一種投資，它的盈利需要從實體經濟中來，然而，由于存在著總供求的結構性失衡，虧損卻是必然的，投得越多，虧得越多。因此，總體上股市交易是一種負和游戲。另外，過剩資本本身即來源于實體經濟的擠出效應，因此，通過股市返回再投資不能改變虧損的命運。　　

要改變這一宿命，必須將過剩資本與過剩商品結合起來，不是再依靠上市公司將所得融資再投入，不再買入生產性企業組織，而是以儲蓄、養老金、企業利潤等成立儲備基金，適時買入股票化的煤炭、原油、糧食、貴金屬、重大專利、藝術品、勘探成果、公益林等產出品，區別于一般投機資本的追漲殺跌，囤積居奇，它要體現國家意志，保證社會公共利益，實施高拋低吸；央行定時擇優采購，免費公開使用，此舉既解決了通縮，也積累了社會財富，并培養了大批的高素質的創造性人才，過剩資本同時獲得了可靠收益。　　

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