升值預期減弱 人民幣連續6日盤中跌停
人民幣即期匯率連續6個交易日盤中跌停，為3年來首見。
與中間價走勢背離，昨日即期匯價一開盤便觸及6.3659元，即中間價千分之五的交易區間下限，而中間價僅小幅回落8個基點。
此番景象上次出現還是在2008年末，當時金融危機導致資本回流歐美市場，人民幣對美元匯率一度連續4天觸及跌停位置。
然而，此輪人民幣即期匯率盤中屢次跌停的因素則更復雜。
首先，貿易順差的收窄是近期引發人民幣升值放緩的重要原因，這與國內經濟增長放緩預期和金融體系風險上升等因素一起，成為海外唱空人民幣的理由，逐步削弱市場對人民幣升值的預期。
其次，歐債危機愈演愈烈，令避險資金開始青睞美元，出現了美元的流動性緊缺。截至記者昨日發稿，美元指數最高上探78.87點，不斷逼近80點。美元的強勁上漲部分引發了人民幣對美元匯率的下跌。
還有就是，每年年末到1季度的春節前后，都是市場購買美元相對旺盛的時候，一些機構年底的集中換匯，也加劇了近期美元流動性的緊張。
這令“外資出逃論”再度入耳。10月央行外匯占款余額較9月底凈減少893億元，為8年來首次出現凈減少，令市場對未來熱錢加劇流出的預期持續發酵。
但即便人民幣即期匯率連續觸及跌停，市場也不必大驚小怪。
在六跌停期間，人民幣對美元匯率整體仍在上漲。即期匯價從上周三的6.3789一路上行至昨日收盤時的6.3643。與此同時，同期中間價也累計上漲了140個基點。截至昨日，人民幣中間價較去年年末累計漲幅仍達4.55%。
“市場不必對人民幣下跌作過度解讀。”國家信息中心副研究員張茉楠認為，一國貨幣匯率的變化會客觀反映出該國經濟內外的均衡程度，人民幣升值趨緩和下跌是當前中國經濟結構趨于均衡的一種體現，市場不必過于恐慌。
一線交易員的看法亦是如此。國內一大行交易員稱，人民幣目前僅是升勢暫緩，不能說是貶值預期強烈。人民幣目前仍在上升趨勢，中間價全年升幅有望在5%左右。（上海證券報）
中國市場遭立體做空 外資挑起“貨幣戰爭”？
“客戶都在搶美元頭寸，中間價根本不起任何作用，5億美金的買盤砸下來，(人民幣)不跌停才怪！”昨日(12月7日)，華東某銀行外匯交易員在MSN上這樣告訴《每日經濟新聞》記者。
截至昨日，國內銀行間外匯市場上，人民幣兌美元即期匯價已連續6個交易日觸及跌停。在中央經濟工作會議召開前夕，外資立體做空中國的攻勢突如其來，一場“貨幣戰爭”似乎已悄然打響。
立體做空·唱衰
國際機構突然“變調”
近期，國際機構突然“變調”，從唱多A股變為在多個場合高調唱衰中國，尤其唱空中國的房地產和銀行業，引發業界高度警惕。
本周一，惠譽舉行中國銀行業特別報告的說明會，惠譽中國銀行業評級主管朱夏蓮稱，借新還舊、表內表外騰挪術以及與非銀行金融機構進行交易，使國內銀行的困難暫不通過不良貸款率顯現，然而現金頭寸緊缺凸顯中國銀行業增長乏力。
朱夏蓮認為，中資銀行正步入流動性嚴重弱化、肩負更大融資規模的信貸周期，此前延緩貸款回收期限的方法已很難奏效，未來資產質量的問題可能惡化。
11月15日，國際貨幣基金組織(IMF)首次發布報告，預警中國金融系統風險，稱快速的信貸擴張導致貸款質量惡化、影子銀行和表外活動導致銀行脫媒現象加劇、房價下跌、全球經濟形勢不明朗等將嚴重影響中國銀行體系。
立體做空·拋售
多家國有行遭遇減持
11月10日，知名投行高盛減持17.5億工行H股，套現11億美元；幾天后美銀宣布，對建行的持股由5%進一步降至1%，將18億美元“收入囊中”。
做空中國的情緒進一步蔓延至港股市場。11月，JulianRobertson老虎基金旗下的KelusaCapital，將其中國對沖基金的規模擴大逾4倍至2.5億美元，該基金一直靠沽空港股獲利而聞名。
主要跟蹤中國公司H股的MSCI中國指數9月下跌17%，今年前9個月的跌幅高達26%。知名對沖基金經理張敏杰表示，恒生指數今年從近25000點一度跌至16000點附近，跌幅一度超過A股，這和投資大鱷布局做空港股不無關系。
曾成功預言安然、Tyco公司破產以及美國抵押貸款危機的“做空大師”查諾斯本周二也表示，旗下基金Kynikos正在做空中國農業銀行的股票。
立體做空·撤退
熱錢加速流出中國
公開數據顯示，除中國外，今年“金磚四國”其他國家的貨幣都出現貶值，說明熱錢在加速撤出。
張敏杰指出，海外投資者做空金磚國家，又選在中央經濟工作會議召開前夕重點做空中國，別有用意。目前中國經濟增長70%靠投資和出口，隨著中央經濟工作會議即將召開，如要保增長，調結構就可能推遲，越是推遲，爆發危機的可能性就越大，海外投資者抓住了這個兩難的時刻來中國做文章。
不過，財經評論人余豐慧認為，我們不必過于悲觀和懼怕，人民幣適度貶值對出口企業是實質性利好。
渣打銀行全球研究經濟師李煒則稱，人民幣連觸跌停和熱錢流出、做空中國的關系不大，做空中國的投資者一直存在。市場上少部分資金近期看空中國市場，是正常的投資行為，明年二季度后或出現反轉。
專家解讀
中國農業銀行總行高級分析師何志成表示，在國內銀行間外匯(CNY)市場，人民幣兌美元即期匯率日內5‰的波動區間，參考的不是上日收盤價，而是當日中間價，因此即使跌停，也可能是高開低走，較前一交易日仍然走升。
“若按股市跌停10%的概念，跌停6天就應跌去70%~80%，事實上，最近連續6個交易日觸及跌停，人民幣相對美元僅跌2分錢。近半月，人民幣兌美元匯率仍在上漲通道，市場不必過度恐慌。”何志成說。(每日經濟新聞)
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