貨幣政策改變不了房產泡沫的必然破滅　　

/葉楚華 余治國 　　

推薦閱讀天津社會科學院出版社2011年版《世界金融五百年》一書！全球各國的精英們總是采用各種造勢的方式宣傳說，社會競爭都是公平的，競爭失敗者都應怪自己不夠勤奮或不夠聰明。就像電影《黑客帝國》一樣，在這樣強大的長時間的意識形態灌輸下，大部分人都像《巴菲特陰謀》一書所寫的那樣：“絕大多數的社會中層明明自己是被資本這頭狼吞噬的綿羊，切偏偏要替狼來辯護。狼吃羊是自然規律，羊要變異成狼卻是小概率事件。即便有那么幾只萬里挑一的羊變成了狼，生下來的成千上萬的羊依然是羊，永遠擺脫不了被狼殘害的命運。他們總是夢想著吸取了足夠多的狼奶，有朝一日變成狼來吞噬其他的羊，卻總不能直面現實，認清自己僅僅是一只為狼提供血肉之軀的羊?！保ǖ?84頁）　　

從古至今幾千年的人類文明史就沒有從根本上脫離弱肉強食的叢林法則。在農業經濟時代，生產出的產品即消費品，但消費對生產影響極小。農業經濟也有經濟危機，主要表現為消費品不足，正所謂“朱門酒肉臭，路有凍死骨”。到了現代資本經濟時代，無非是包裹上一層人本主義的糖衣而已，內核并無變化。資本經濟必然導致貧富差距過大，從而導致社會總需求不足。與此同時，資本私有與繼承制度必然造成階層固化，進而削弱競爭程度，導致社會與科技進步的停滯?！　?/p>

在任何一個等級制社會，一個人的地位與權力都來自于其占有社會資源的多寡。在資本社會，則是看一個人占有資本的多少。擁有資本越多的人，其在社會金字塔上的地位越高，權力越大。擁有資本的人為維持自己的地位與權力，必然將收入的絕大部分用來投資以賺取更多的資本。因此，對于擁有資本的人來說，隨著收入的增加，投資占收入的比例必然上升，消費的比例卻反而下降。這便是凱恩斯經濟學中所謂的投資傾向與消費傾向。但是，投資只能暫時緩解有效需求不足的問題，卻使得由于貧富差距而導致的產出與需求之間的缺口擴大，有效需求不足的問題將愈加嚴重。這便是馬克思所講的生產過剩。　　

我們要知道，一切生產、流通與融資等經濟活動的最終必然歸結到最終消費品上。最終消費品不僅包括普通家庭的消費，也包括國家采購的的物品，如軍火、航空航天設備等。無論是地主（現代房東）、金融資本或產業資本，只要它們不斷聚斂財富，一定會造成貧富差距擴大，多數人購買力薄弱，最終導致有效需求不足。換句話講，就是最終消費品的滯銷?！　?/p>

產出無非是投資與消費。因此，窮人消費水平越低，投資速度便越快，生產過剩的問題更加嚴重。如果能一直保持高投資，即便產能與消費的缺口擴大，也不會出現問題。人有生老病死，企業亦然。某個企業的產品滯銷甚至倒閉對整個社會經濟來說是正常現象。但是，由于整個社會經濟都由最終消費品來決定，當最終消費品滯銷時，必然影響到整個社會的產業網絡，當大多數企業的產品都滯銷時，經濟危機便將發生。　　

在有效需求不足的情況下，如果為了防止經濟危機，刺激消費來保持經濟繁榮，政府采用信貸寬松政策，刺激房產投資，可以在短期內造成財富效應與經濟繁榮，但長期來看不僅不能從根本上緩解資本社會的貧富差距擴大的問題，反而日趨拉大貧富差距。換而言之，就是以未來更加蕭條的代價來換取現在的短期繁榮。　　

寬松的貨幣政策雖然能引起新一輪的房產投資與信貸消費，暫時掩蓋生產過剩問題。但是，只要貧富差距問題沒有得到緩解，整個社會的產能與消費必然存在巨大缺口，不一定是房產業可能是其他一些行業的銀行貸款遲早有一天會血本無歸。此外，就像我們在過去幾個月縮寫的一系列評論文章中所講的，信貸擴大將引起通脹，物價將普遍上漲，窮人的實際收入反而下降?！　?/p>

一旦收縮信貸，經濟立刻陷入困境，生產過剩的問題立即顯現，經濟危機必將隨之而來。為了延滯經濟危機的到來，維持房產泡沫經濟，只有華山一條路，即不斷地擴大信貸，不斷地維持通貨膨脹政策。遺憾地是，以通脹用延滯經濟危機的到來完全是飲鴆止渴，只能引起未來更加嚴重的危機，并且通脹政策是不可持續的?！　?/p>

如果窮人的實際收入提高的話，即名義工資漲幅超過通脹率時，將引起物價上漲，物價上漲再引起工資上漲，從而陷入工資物價的螺旋上升的惡性循環，最終導致惡性通脹。如果窮人的實際收入下降，需求不足問題將變得更加嚴重。　　

現代貨幣本身沒有任何價值。貨幣價值下降幅度越快，貨幣流通速度則越快，通脹更加嚴重，結果導致流通速度更快，通脹更嚴重的惡性循環。此時，大資本將吞噬小資本，大量中小企業破產倒閉，大規模失業出現。通脹開始與失業相伴相隨，隨后，依靠信貸消費的房產必然受到沉重打擊。這是因為，信貸消費的個人信用主要是以未來收入預期做保障的?！　?/p>

與失業相比，通脹的危險性更高，它將如猛虎吞噬一切?！妒澜缃鹑谖灏倌辍芬粫羞@樣描述到：“惡性通脹下的政府收支預算變成一種數字游戲。惡性通脹使得政府實際財政收入反而下降?！保ǖ?9頁）這是因為政府稅收趕不上通脹的速度，物價越高，政府越需要增發貨幣，就像《世界金融五百年》一書所講的：“政府信用喪失殆盡，依靠發行國債來融資的可能性幾乎完全沒有，唯一的途徑仍然是增發貨幣，結果通脹繼續加劇，財政虧空進一步擴大，形成不斷升級的惡性循環”。（第89頁）當通脹達到某個臨界點時，人們對貨幣喪失信心，個人與企業都將囤積商品，從而產生通脹率越高，商品越緊缺的現象，結果，物價更高。此時，物價已經失控，貨幣將被人們視為廢紙一樣棄如敝履，整個社會的信用與貨幣體系隨之就會崩潰。　　

因此，寬松的貨幣政策只能造成不可持續的通脹與房產泡沫。一旦達到通脹臨界點，物價失控與房產泡沫崩潰將同時發生，經濟崩潰和長期蕭條不可避免地隨之而來。其實，由于貧富差距導致的消費不足，根本就無法通過貨幣政策得到解決。貨幣政策只能刺激投資，卻無法改變需求結構，也無法改變房產泡沫必然破滅的結果。　　

如果決策者面對惡性通脹的惡果只能采用緊縮政策。緊縮政策一旦采用，房產泡沫的破滅就成為必然，經濟衰退也是無法避免的。因此，緊縮政策并不是經濟衰退的根本原因，而只是一個導火索而已。像自由主義經濟學家弗里德曼一樣將經濟問題歸罪于貨幣緊縮政策無異于緣木求魚。關于弗里德曼的評價請參考《世界金融五百年》一書。如果決策者剛愎自用地認為自己有能力將通脹保持在一個限度之內，同時又能保證經濟增長。那么，數百年資本社會的經濟與金融史告訴我們，這是難以實現的目標。從來結局不是政權崩潰，便是社會動蕩。　　

因此，建筑業這樣的勞動密集型產業無法改變生產過剩的問題。拽著自己的頭發離開地球是不可能的事情，讓既得利益放棄自己的利益，緩解貧富差距也是極為困難的事情。所謂福利國家的興起無非是應付蘇聯的壓力。但在今天的世界，已不存在蘇聯這樣的國家。因此，在資本社會，只有以國家的力量不斷推動科技進步與產業升級，讓整個社會一直處于投資繁榮之中，永遠將產出與消費的缺口問題延滯，才能動態地保持資本社會的經濟繁榮與政治穩定。否則，“阿拉伯之春”、“占領華爾街”這樣的活動將會成為社會常態?！　?/p>

葉楚華 余治國房產系列評論文章：　　

出來混總是（要）還的——中國樓市即將崩盤

敲響樓市泡沫的喪鐘，歷史很快會把陳寶存們掃進垃圾堆

20年內，城市房產將成為沒人要的破爛

樓市留給你拋盤的時間不多了

社會潰敗致中國成高利貸之國

經濟軟著陸或難實現，中國樓市末日已經降臨

溫州，沒人救得了你了！溫州正在成為人間地獄

所有人都將為房產大泡沫付出沉重代價

請給我永遠的謊言——放水救炒房老板們純屬妄想

美聯儲加息預期給中國樓市泡沫最后一擊

試行地方債券是貨幣與房產政策大轉型的里程碑

淚奔吧，樓市已成銀行的棄婦

房產稅必須要落實：均富若不成國策，動蕩指日可待

外資撤離預示中國樓市漫長寒冬到來

歐元的選擇只有早死或遲死

溫總理告訴你房價不跌的幻想有多傻

不能將殖民地經驗照搬大陸房產

歐債危機，下一個倒下的是法國？——答《國際先驅導報》記者采訪

房產泡沫是引發歐債危機的直接導火索

房產業的投機性嚴重阻礙中國崛起的步伐

下調存準率不會扭轉房價下跌趨勢

延伸閱讀：　　

《巴菲特陰謀》云南人民出版社2010年版

《世界金融五百年》天津社會科學院出版社2011年版

烏有之鄉書店有售http://book.wyzxsx.com/goods.php?id=5585

http://item.taobao.com/item.htm?id=12624135870

《郎咸平說對了嗎》鳳凰出版社2011年版

http://item.taobao.com/item.htm?id=9799521814

《從銅錢到鈔票：中國古代的通貨膨脹》

http://www.wyzxsx.com/Article/Class14/201108/258392.html　　

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