新華社《國(guó)際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)》記者金微問(wèn)：
牛刀老師：陸續(xù)有外資撤離樓市的消息，全球最大的私募基金黑石集團(tuán)撤出中國(guó)房市，以14.6億美元賣掉了其擁有的上海物業(yè)。最近，一條新聞是“國(guó)外投資客拋售滬70余套房欲套現(xiàn)1.26億”。
我們的問(wèn)題是：
1，目前報(bào)道的外資撤離只是零星的現(xiàn)象，還是一個(gè)整體的趨勢(shì)，您了解到的消息，外資撤離樓市的事還有嗎？
2，外資撤離樓市的資金他們?nèi)チ四睦铮瑖?guó)內(nèi)有兩種看法，一種認(rèn)為是轉(zhuǎn)投其他產(chǎn)業(yè)，第二則是認(rèn)為完全離開(kāi)了中國(guó)。你認(rèn)識(shí)呢？
3，除了房地產(chǎn)，外資會(huì)不會(huì)從其他領(lǐng)域撤出？比如一些實(shí)業(yè)領(lǐng)域。中國(guó)三季度外儲(chǔ)增速放緩，有人認(rèn)為與外資離開(kāi)有關(guān)。
4，中國(guó)的外部因素：如美聯(lián)儲(chǔ)主席本-伯南克周二稱，美聯(lián)儲(chǔ)有可能會(huì)通過(guò)上調(diào)基準(zhǔn)利率的方式來(lái)打破資產(chǎn)泡沫。美元未來(lái)走強(qiáng)、美國(guó)的一些回流資金政策等，。。。這些因素會(huì)不會(huì)導(dǎo)致外資離開(kāi)中國(guó)？你對(duì)未來(lái)中國(guó)的趨勢(shì)有何判斷？
中國(guó)公眾對(duì)國(guó)際熱錢的理解一直有一個(gè)大的誤區(qū)，老是把一些過(guò)境的離岸的走私的美元當(dāng)做熱錢，在這里我用一個(gè)簡(jiǎn)單的比方來(lái)澄清這個(gè)概念。
一先講講來(lái)自匯率斷層的價(jià)格不同可以導(dǎo)致熱錢出逃。比方說(shuō)寶馬3系的車子，在歐美只賣3萬(wàn)美元，但是，在中國(guó)整車價(jià)格38萬(wàn)元人民幣，折合美元6萬(wàn)多美元，這叫熱錢流入中國(guó)。
再打一個(gè)比方，中石油出口到歐美，93號(hào)汽油只賣4.73元人民幣，中石油還很賺錢，而在中國(guó)賣7.55元人民幣，中石油還大叫虧損。這叫熱錢出逃中國(guó)。什么原因？我們看看就知道只需幾項(xiàng)稅收不考慮煉油的利潤(rùn)，中石油出口就比本國(guó)銷售賺錢，出口退稅、增值稅減免是出口減少的，而在本國(guó)銷售不僅要加這兩項(xiàng)稅收，還要增加營(yíng)業(yè)稅、企業(yè)所得稅等七八個(gè)稅種，加起來(lái)后，中石油出口只賣4.73元還要多賺0.3元人民幣。作為跨國(guó)企業(yè)，那他首先考慮的一定是利潤(rùn)，所以，中石油會(huì)加大出口。
這種源自匯率斷層的價(jià)格不同，很容易導(dǎo)致跨國(guó)公司尋求資金避險(xiǎn)，其本質(zhì)就是熱錢出逃。也就是說(shuō)，在人民幣升值通道上，一直就存在熱錢的進(jìn)進(jìn)出出。
第二我們來(lái)看看中國(guó)富豪大量在國(guó)際上購(gòu)置土地和房產(chǎn)，這叫國(guó)際熱錢逃出中國(guó)房地產(chǎn)。
黑石撤出外資拋售只是熱錢出逃中國(guó)的市場(chǎng)特征之一。重要的特征是，在中國(guó)房地產(chǎn)信托等金融產(chǎn)品中潛伏著大量的熱錢，有的在今年12月底到期，總額不會(huì)少于1000億美元的金融資產(chǎn)，將在瞬間出逃。人民幣升值10年來(lái)，每年有7到10萬(wàn)中國(guó)富豪向歐美、澳洲、新西蘭、北美、香港、新加坡轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，傳統(tǒng)的方式便是購(gòu)置房產(chǎn)，現(xiàn)在轉(zhuǎn)移了多少資產(chǎn)我換沒(méi)有找到確切的數(shù)據(jù)，胡潤(rùn)也只是解釋這些表象，并沒(méi)有中國(guó)富豪在海外購(gòu)置了多少資產(chǎn)其實(shí)只要簡(jiǎn)單的算一算就知道，這100萬(wàn)個(gè)富豪每人平均50萬(wàn)美元，就是5000億美元。
第三是跨國(guó)企業(yè)的熱錢出逃。這一點(diǎn)是最可怕的。當(dāng)初，日元升值到位，跨國(guó)企業(yè)在日本拼命生產(chǎn)，推高庫(kù)存，最后帶走美元，留下數(shù)不清的鋼材、汽車、電器等等，結(jié)果，日本花了5年時(shí)間來(lái)消化這些庫(kù)存。這是導(dǎo)致日本從繁榮瞬間進(jìn)入蕭條的主要原因。據(jù)我所知，目前中國(guó)很多大型的鋼鐵企業(yè)、汽車制造廠等等跨國(guó)企業(yè)，正在復(fù)制日本這一套，正在拼命生產(chǎn)，推高庫(kù)存，最后一夜之間人走樓空，帶走美元，留下大量產(chǎn)品沖抵在中國(guó)各大銀行貸款。真正要消化這些產(chǎn)品，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)不會(huì)像日本那樣要五年，起碼也要兩三年。
第四購(gòu)買黃金期權(quán)出逃熱錢是最便捷的通道。關(guān)于黃金我不想講得太多，中國(guó)百姓買黃金是沒(méi)有錯(cuò)的，因?yàn)槿嗣駧乓恢碧幵谫H值狀態(tài)，至今仍然是負(fù)利率狀態(tài)，逼迫大家都在尋找避險(xiǎn)的途徑。黃金是比較規(guī)范的國(guó)際資本市場(chǎng)之一。我們要清楚，在這樣的市場(chǎng)，做多和做空一樣都有利可圖。三年前，在黃金進(jìn)入上漲通道，就有大量資本在做多在做空，可怕的是，進(jìn)入1500美元上方，現(xiàn)貨黃金的主要買家，都是中國(guó)人。我們常常看見(jiàn)的是，一到中國(guó)上午九時(shí)，黃金開(kāi)始上漲，一直漲到美國(guó)東部時(shí)間9點(diǎn)半鐘，而中國(guó)投資人開(kāi)始睡覺(jué)時(shí)，黃金就開(kāi)始大跌，說(shuō)明那個(gè)時(shí)間段里，國(guó)際上沒(méi)有多少黃金買家。黃金的定價(jià)權(quán)是美元，一旦黃金開(kāi)始沽空，大量的美元就開(kāi)始出逃。
還有其他貴金屬和農(nóng)產(chǎn)品，都可演變成美元的出逃。最后人民幣的結(jié)局只有兩種，一種是像阿根廷一樣，一次性下調(diào)匯率；一種是像日本一樣實(shí)行匯率自由浮動(dòng)。不管是哪一種結(jié)局，中國(guó)的資產(chǎn)泡沫瞬間破滅，外匯儲(chǔ)備蕩然無(wú)存，我們還要欠美國(guó)的錢，而美國(guó)欠我們的只是商品。不僅如此，因?yàn)橐Ａ繋?kù)存，中國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入兩到三年的蕭條。這是我的分析，請(qǐng)政府決策層引起重視。
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