改革國際貨幣體系的12項基本主張

■《環球財經》總編輯 向松祚

金融海嘯以來，全世界圍繞金融危機之根源和國際貨幣體系之缺陷展開了深入研究和辯論。1944年布雷頓森林體系之建立，源于當時各國充分認識到以鄰為壑的匯率貶值政策，最終必將導致國際貿易和投資秩序崩潰和經濟增長急劇下降。歐元之誕生，源于歐元區各國消除匯率風險、降低美元依賴之強烈愿望。目前這場危機，同樣應當引發我們對貨幣體系的重新思考。面向未來，謹提出國際貨幣體系改革的如下基本主張：
（1）過去四十年以來無數次金融危機已經充分表明：主要儲備國家之貨幣政策缺乏約束、主要貨幣匯率過度動蕩、國際投機資金肆意橫行，乃是全球性金融危機的主要根源和國際貨幣體系的主要缺陷。創建公正、公平、多元、包容、穩定、負責的國際貨幣體系，應該成為國際社會的基本共識。
（2）繼續支持G20作為改革國際貨幣體系的主要意見交流和政策制定平臺，G20的成員構成和運作機制需要進一步調整和改革，以便吸收更多發展中國家的意見。G20應該建立一些常設機構，具體討論和制定國際貨幣體系改革方案。
（3）國際貨幣體系改革的五個主要方向是：國際貨幣基金組織的投票權和治理結構改革、SDR籃子貨幣的完善和分配機制改革、國際金融監管架構改革、國際債務危機治理機制改革、國際投機資本流動和對沖基金的監管。
（4）需要盡快推進國際貨幣基金組織投票權和治理機制改革。美國應該放棄否決權，歐盟各國應該調降所持有的投票權，發展中國家的投票權應該進一步增加。應該從根本上改變國際貨幣基金組織投票權的計算方法，以充分反映發展中國家已經成為世界經濟增長主要引擎的重大事實。
（5）需要盡可能多地吸收發展中國家的貨幣加入SDR，以增強SDR籃子貨幣的公信力和穩定性。上世紀60年代后期SDR創始之時，并不要求成員貨幣完全自由可兌換或資本賬戶完全開放。從SDR目前所發揮作用來看，亦不需要籃子里的貨幣是完全自由兌換貨幣。
（6）匯率過度動蕩對于全球經濟的整體穩定和持續增長有百害而無一利。各主要經濟體系應該展開務實探討，以國際協議的方式來穩定世界主要貨幣之間的匯率。國際貨幣基金組織之使命應該回歸到1976年之前的政策哲學，即堅決捍衛國際匯率之穩定，而不是執意在世界各國推行浮動匯率，然后等著危機出現，再去扮演救火隊或救世主的角色。
（7）美元是當今世界最主要的國際儲備貨幣，2007年次貸危機和2008年金融海嘯以來，伯南克領導的美聯儲大規模購買垃圾資產，實施量化寬松貨幣政策，已經成為全球金融貨幣體系的最大隱患之一。然而，貿易順差國家和美國的債權國，卻沒有任何手段來約束美聯儲的貨幣政策。國際社會應該共同對美國施壓，要求美國貨幣政策承擔起碼的國際責任和義務。
（8）強化對國際投機資本和對沖基金的監管。對國際投機資本征稅之“托賓稅”理念依然值得深入討論和實施。國際投機資金的監管，應該成為全球宏觀審慎監管結構的核心。
（9）全球流動性的泛濫、虛擬經濟的急劇暴漲、虛擬經濟與真實經濟的嚴重背離，導致國際大宗商品的價格嚴重偏離真實供求關系，發展中國家飽受大宗商品價格動蕩之苦。G20峰會、國際金融穩定論壇、國際貨幣基金組織都應該將穩定國際大宗商品價格納入自己的工作責任范圍，深入探討如何約束國際大宗商品的過度投機買賣和價格操縱。
（10）在虛擬經濟急劇膨脹、全球經濟結構性失衡、虛擬經濟與真實經濟嚴重背離的背景下，目前國際社會普遍采用的消費者價格指數（CPI）不能準確衡量各國和全球通貨膨脹水平。聯合國、國際貨幣基金組織等機構應該組織力量，重新設計全球通脹指數，將資產價格納入其中，為各國貨幣政策和全球貨幣政策協調提供更有效的政策工具。
（11）中國應該進一步加強多邊或雙邊貨幣合作，包括采用人民幣進行雙邊貿易結算、擴大雙邊或多邊貨幣互換、建立外匯儲備庫和外匯儲備共享機制、加強與周邊國家貨幣政策和國際債務管理協作。
（12）中國應該繼續加速推進人民幣國際化。鼓勵香港和其他地區人民幣離岸市場的發展、進一步加速開放國內金融市場、加速推進上海國際金融中心建設、穩步推進國內利率市場化、逐步穩妥實現人民幣資本賬戶自由兌換。

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