不必為競爭性貨幣貶值驚慌！　　

日前，APEC財長會議傳出一個積極的聲音：21個成員體達成共識，一致反對競爭性貨幣貶值，并支持共同推進以自由市場來決定匯率的財政措施。這個決定是對美聯儲再度啟動量化寬松政策的正面反駁，至少能在輿論導向方面遏制貿易保護主義的新變種——競爭性貨幣貶值。　　

    貿易保護主義是一碗反復煮燙的剩飯，其內容隨著國際貿易實踐和國際合作框架的發展不斷更新。最早的貿易保護主義主要表現為進口關稅、進口數量限制（如配額等）以及其他非關稅措施（比如海關評估、裝船前檢驗、原產地證明等等）。二戰以后，隨著《關貿總協定》（1947）的簽署，各個成員國必須履行條約，逐步降低進口關稅，不斷減少或取消進口數量限制和其他非關稅措施。1995年WTO的成立，進一步推進了《關貿總協定》基本精神的落實，實施貿易保護主義措施變得越來越困難，成員國只能在條約規定的范圍內采用反傾銷、反補貼、特保措施、技術壁壘等“合法”措施。更主要的是，WTO建立一個爭端解決機制，如果一個成員國實施的貿易保護主義措施不符合條約規定，其他成員國可以起訴，實施國一旦敗訴，WTO會授權起訴方對其實施報復性措施。所以，近年來，因為實施反傾銷、反補貼、特保措施、技術壁壘等措施引發的WTO訴訟此起彼伏。　　

今年以來，“貨幣貶值”成了一個非常時髦的時政術語，多個國家競相降低本國貨幣匯率，相關國家口誅筆伐，鬧得不亦樂乎。從本質上講，如果這種貨幣貶值不是基于正常市場競爭，而是某個國家政府人為操縱，那么毫無疑問，它是貿易保護主義的新變種，因為人為地降低本國幣值會產生兩個效果：一方面，降低本國產品的生產成本，促使本國產品增加出口；另一方面，相應提高外國產品的成本，減少進口，達到保護國內產業的目的。　　

這種貿易保護主義非常隱蔽，國際社會目前還無法有效應對。理由有二：其一，國際上（尤其是WTO）還沒有對付競爭性貨幣貶值的條約；其二，如果某個國家貨幣貶值的話，如何判斷是因為市場競爭，還是政府人為操縱，并沒有一個明確的判斷標準。這恐怕也是美聯儲為什么敢再度啟動量化寬松政策的原因之一。由此，筆者認為APEC財長這次達成的共識只是一種聲音和呼吁而已，要想從根本上遏制競爭性貨幣貶值，還為時尚早，或者說不可能。　　

    不過，我們大可不必為貨幣貶值驚慌，國際上的主要貨幣之間相互牽制，“底線”不會突破。首先，美元不同于其他貨幣，不會無休止的貶值，因為美元現在是主要的國際結算貨幣，如果不斷貶下去，其國際統治地位將喪失，這是美國政府說什么也不愿看到的；其次，只要美元不持續地大幅度地貶值，美國這個“世界警察”，就不會允許其他任何國家的貨幣人為貶值。所以，現在美聯儲的量化寬松政策無非是美國的權宜之計，在一定限度內保護美國企業，擴大就業，同時通過這個伎倆讓其他國家替美國還一點兒外債罷了。到時候，美國自然會站出來揮舞大棒，禁止競爭性貨幣貶值的。說穿了，無賴的做法一貫如此！　　

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