本文來源：國金證券首席經(jīng)濟學家金巖石
不久前弗里德曼在一次會議上，讓學生給自己寫墓碑：“通貨膨脹什么時候都是貨幣現(xiàn)象”。弗里德曼將這句話刻在碑文上，政府參與經(jīng)濟只會帶來一個結(jié)果，就是用通貨膨脹剝奪居民的財產(chǎn)，我們相信市場必然帶來兩極分化，相信政府必然帶來通貨膨脹，體現(xiàn)在經(jīng)濟生活當中，事實上正處在兩大風險的經(jīng)濟周期波動之中，政治風險離我們越來越近，金融風險還很遠。
我作為旁觀者來看中國的房地產(chǎn)，實際上我解讀的就是貨幣現(xiàn)象。 1992年以來，央行印刷紙幣的速度，每年平均增長不低于23%，每年經(jīng)濟增長平均在9%，因此中國的通貨膨脹事實上是以每年14%的速度在增長，房價每五年翻一番，這就是中國特色的通貨膨脹。很多人不能理解什么是通貨膨脹，我告訴大家，我1970年參加工作，我是57.5元，因為我是煤礦工人，普通工人是30—32元，這個標準是100斤米、30斤肉，5斤油，現(xiàn)在30元人民幣可以買那么是什么，10斤大米、1斤肉、半斤油，這就是中國的通貨膨脹。
我先給大家看一個簡單的概念，將全球貨幣理解為一張餅，2009年我們做了哪些事情，全球五大貨幣占全球GDP70%以上，廣義貨幣總量增長了8.38%，其中漲得最快的是中國，漲了27.59%，美國只上漲了3.49%，因此在2009年7月，中國廣義貨幣總量超越美國成為世界單一國家貨幣第一大國。
五大貨幣在2010年3月中國的比重顯著上升，到4月底，因為歐元貶值人民幣繼續(xù)升值，2010年4月份中國已經(jīng)名副其實的成為世界貨幣第一大國，去年超越美國，今年超越歐洲，我們真正成為貨幣第一大國。但這并不意味著中國真正強大，我們將五大貨幣區(qū)換個角度來看，我們是用接近10萬億美元的貨幣生產(chǎn)著5萬億美元的GDP，而美國用8.3萬億美元生產(chǎn)著14萬億美元的GDP。
將這張餅再翻到另外一面，大家會看到消費，五大貨幣區(qū)中國的位置下降到第四，13億多人的國家，接近10萬億美元的貨幣，消費了這張餅的不到10%，不到美國的20%，不到日本的50%，因此中國是一個貨幣大國，未來的方向也很清晰，就是從貨幣大國走向消費大國。
城市化只是從貨幣大國走向消費大國的路徑而已。貨幣如水，覆水難收，一旦用貨幣驅(qū)動經(jīng)濟增長，必然有三個選擇出口。
1.讓貨幣流出去，就是回收貨幣，當我們提出管理通貨膨脹預期的時候，等于是告訴我們，不在管貨幣，只管預期，也就是發(fā)出來的貨幣，不再回收了。2.貨幣不回收就只有兩個去處，或者是進入水桶，也就是消費等一攬子商品，進入水桶的貨幣就會演化為通貨膨脹，3.或者是進入水池，也就是資產(chǎn)泡沫，對于我來說就是貨幣的一物兩面，非此即彼，只能在兩者之間進行選擇，如何選擇，道理看起來很簡單，實際上是非常復雜的。如果讓貨幣流向水桶，窮人活不下去，貨幣流向水池，富人可能自殺，就是今天所談的金融風險，現(xiàn)在我們的選擇非常簡單，是讓窮人活不下去，還是讓富人自殺。富人活不下去選擇自殺，窮人活不下去會殺人的，因此我們選擇在泡沫中生存，這就是房地產(chǎn)承擔的使命。簡單的講，國家發(fā)票票，房地產(chǎn)吹泡泡，這就是現(xiàn)代經(jīng)濟學給我們的出路，但是我們?yōu)榇吮厝灰冻龃鷥r。這就提出了一個問題。
從現(xiàn)在走向消費大國，我們憑據(jù)的是什么，為什么必須要這樣走，如果將過去三十年，中國經(jīng)濟增長模式簡單的看作是世界工廠，世界工廠并不是我們自己選擇的，因為是跨國公司給我們的，從八十年代搞改革開放，從來未提出過要將中國建成世界工廠，我們一直都知道，中國并不具備建立世界工廠的條件，為什么被選擇成為世界工廠，這是一個套，我們來看看世界工廠的利潤瓶頸，三屆世界杯中國制造的毛利潤是多少？
第一屆世界杯有30%，第二屆有10%的利潤，本屆世界杯只有5%的利潤，走到了盡頭，前面有歐美，天空有碳排放，地下有水資源，四方約束之下，世界工廠的利潤急速下跌，我們面臨的問題就是如何完成變革，從農(nóng)業(yè)、工業(yè)簡單的講，就是黃領、藍領、轉(zhuǎn)向了白領，因此中國選擇了特殊的白領成長模式。
中國正在從黃領、藍領轉(zhuǎn)變?yōu)榘最I，這條道路歐美走過了上百年，城市化帶動了消費，城市化驅(qū)動的消費必然使得我們走向超級都市，超級都市也許很多人不能同意，我們必須走超級都市的道路，我們用福布斯的概念讓大家看一看，未來中國十大超級都市。用兩個坐標來看，亞洲國家占多少，大家會看到除了墨西哥、圣保羅、紐約外都是亞洲，發(fā)展中國家占了多少，于是我們又看到除了東京、紐約外都是發(fā)展中國家，簡單的結(jié)論也許有爭議，亞洲發(fā)展中國家不約而同的選擇了超級都市圈的模式，超級都市圈必然帶來人口和財富的集中，人口和財富的集中必然帶來兩極分化，兩極分化必然帶來超級房價。簡單的跟金磚四國相比，上海、北京目前的房價按平均水平是巴西的一半，孟買的1/3，莫斯科的1/6，因此我想城市高房價的時代正在崛起，我們現(xiàn)在擔心的不是房價暴跌，而是房價暴漲，我再次重復房價暴漲依然威脅著中國，帶來怎樣的結(jié)果，就是社會的兩極分化必然擴大，這樣的概念下，存在兩大風險，第一個就是今天討論的金融風險，第二個風險我們是感覺到，但是不愿意擺在桌面上，就是政治動蕩的風險，金融動蕩和政治動蕩兩大風險都來自于同一個來源，就是貨幣驅(qū)動的經(jīng)濟增長模式。
貨幣驅(qū)動的經(jīng)濟增長模式，使得我們必須回頭看社會兩極分化是如何形成的，從歷史的長河中可以看得到，社會的兩極分化來自于生產(chǎn)領域的剝削，馬克思講的剝削價值。
第二，來自于分配領域的掠奪和不同。
第三，來自于市場經(jīng)濟中的流通。
第四，來自于交易市場中的資產(chǎn)泡沫。
現(xiàn)在可以將中國劃分為兩個階段，如果說以前看到的中國兩極分化和貧富懸殊主要的原因是來自于生產(chǎn)和分配領域，我告訴大家，從股市、樓市產(chǎn)生之后，伴隨著中國市場經(jīng)濟的發(fā)展，事實上中國目前的兩極分化主要就是來源于市場本身，當我們想寄托于市場解決一切問題，我告訴大家，市場必然帶來社會動蕩，這就是我們必須要回答的問題。
因為現(xiàn)代社會出現(xiàn)了難以克服的內(nèi)容，就是資產(chǎn)泡沫，很多人為資產(chǎn)泡沫深惡痛絕，簡單的講是愛之深，恨之切，我在理論上解讀了泡沫即財富，財富即風險，富貴險中求，貨幣是源頭。
當我們不得不依賴于貨幣的時候，我們卻選擇了難以回避的資產(chǎn)泡沫，因此資產(chǎn)泡沫升騰將我們帶進了新的生活方式，而這種生活方式使得富貴險中求，財富即風險，但是社會絕大多數(shù)人沒有承擔風險的心理準備，他們面對風險的時候，首先看到的不是財富而是風險，于是80%以上的人選擇回避風險，帶來的結(jié)果是財富在多數(shù)人回避風險的同時，自然而然的向挑戰(zhàn)風險的集體集中，帶來的結(jié)果是風險財富帶來兩極分化，兩極分化遲早會釀成社會動蕩，在此過程中，社會發(fā)展的過程中，兩大風險相互交替，我們現(xiàn)在面臨更大的風險不是金融風險，而是政治風險。金融風險從房地產(chǎn)占金融資產(chǎn)的比重有清晰的指標，整個社會銀行信貸資產(chǎn)總額中直接間接進入房地產(chǎn)行業(yè)的比重是否超過或者是接近60%，這就是美國次貸危機和日本泡沫破滅前夕的狀態(tài)，目前為止房地產(chǎn)業(yè)占銀行的比重有不同的數(shù)據(jù)，有的說是不到20%，我將地方政府融資平臺的50%加進去是30%左右，因此距離金融風險還非常之遠，但是必須面對政治風險，也就是說兩極分化不可避免，越接近市場，就會面臨資產(chǎn)泡沫本身創(chuàng)造的兩極分化。
不久前弗里德曼在一次會議上，讓學生給自己寫墓碑：“通貨膨脹什么時候都是貨幣現(xiàn)象”。弗里德曼將這句話刻在碑文上，政府參與經(jīng)濟只會帶來一個結(jié)果，就是用通貨膨脹剝奪居民的財產(chǎn)，我們相信市場必然帶來兩極分化，相信政府必然帶來通貨膨脹，事實上我們正處在兩大風險的周期波動之中，政治風險離我們越來越近，金融風險還很遠。
(本文來源：國金證券首席經(jīng)濟學家金巖石）
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