高盛收購泰康股權：狩獵中國保險業
作者：吳小我   2010年06月29日   來源：中國企業家網  

 基于對中國保險市場巨大潛力的虎視眈眈，以及此前參股平安并成功退出的經驗，高盛對滲入這家中國第四大保險公司正所謂志在必得。

【中國企業家網】據路透社報道，中國泰康人壽保險股份有限公司6月26日表示，高盛旗下一投資機構購買法國安盛保險(AXA)所持價值10.5億美元的泰康人壽股權的交易，已進入最后談判階段，預計將很快宣布交易。

據《華爾街日報》此前透露，高盛在這筆股權轉讓交易中將購得泰康人壽12%的股權，余下股份的接盤者分別為新政泰達投資有限公司以及嘉德國際拍賣有限公司。

按照2009年11月法國保險巨頭安盛的出售計劃，其所持15.6%股權的泰康股人壽份將經過多輪競標確定最后的接手者，事實上，從前期黑石、淡馬錫相繼浮出水面，到中途介入的高盛僅經過一輪競標便脫穎而出，這筆備受歐洲市場關注的交易推進得異常迅速。

基于對中國保險市場巨大潛力的虎視眈眈，以及此前參股平安并成功退出的經驗，高盛對滲入這家中國第四大保險公司正所謂志在必得。在2010年上半年，高盛便頻發研報，表示相對于中國內銀股，更看好內險股，原因有三︰一、內地保費增長快速，不論壽險或產險皆受惠于客戶低借貸及強勁收入增長;二、較少受宏調影響;三、集資壓力較低，及所要面對的監管問題較少。

另一方面，或將于三年內上市的泰康人壽一直在尋求一位投行兼具財務投資者身份的合作機構，以助其在上市進程上掃除障礙，并在五年內成功進階中國第三大保險公司。高盛盡管于不久前涉嫌“欺詐門”遭到標普及美銀美林的下調評級，但這位金融危機中的大贏家并不失為泰康人壽謀求上市鋪路的恰當人選。

不過，此交易的關鍵環節還在于國內監管部門對于高盛資質的審查。即使高盛、安盛、泰康人壽三方一拍即合，并不意味必能通得過國內監管的批復。畢竟與當年高盛投資平安的狀況不同，當年的平安剛剛走上正軌，高盛在為平安引進的審計師、精算師、外國管理人才以及對接國際會計準則上，角色舉足輕重。

與之相較，鑒于泰康2009年稅后利潤25億元人民幣，同比增長47%的良好的經營狀況，勢必要對高盛此舉無外乎分羹中國保險巨頭高額回報的實際動機進行徹查。與此同時，高盛的名譽問題，對于泰康爭取公司主要股東對上市議程的支持票上，尚是個未知數。

不過，在此交易中始終保持低調的泰康人壽如今發出此聲，暗示來自中國監管當局對高盛的審查結果或已幾近明晰。

【中國企業家網 微評】高盛入侵路線：在中國，高盛顯然不滿足于充當并購顧問的角色，更多的在于潛入中國資本市場。此前類似于對中國平安、中國網通、中芯國際、工商銀行的參股案例比比皆是，最終瞄準的則是企業、行業的控制權。此次如若勝出，意味著高盛將在中國快速發展的保險市場上獲得關鍵的立足點。與國際上許多國家一樣，盡管中國政府對諸多行業、企業設定了轉讓和控股的政策限制，但均被高盛成功繞過。

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