上篇博文說到“符號”，再再上篇博文說到“倫敦-華爾街”，其實也是筆者編造的“符號”。不過，“倫敦-華爾街”根本不是“陰謀論”，實則“陽謀”。本篇博文講述的便是此種機制的表現形式，《拖延還是偽裝：美國高息債務不撞南墻不回頭》。
http://blog.sina.com.cn/s/blog_60f2861d0100i7bo.html
談到符號，想起一句話，“人類一思考，上帝就發笑。”智慧的人，一般不會稱自己是思想家。有個頭發很長的許知遠，卻能直言自己《思想的冒險》，不知見識到底短不短。
筆者給許知遠的建議是，看懂此篇博文，《受困的心》就不要再往下寫了。
符號是可以殺人的。沒有自覺性，被“符號”堆積起來的“思想者”從來都是可憐的小動物。有人為了解困而創造“2012”的符號，不是解構了很多人的腦袋？理解了這層涵義，便是明白，許知遠的“集權、極權、專制、黑暗、壓抑”，其實也是別人解構他腦袋的工具，而中國此類知識分子，腦袋不過是長在別人的胯下罷了。
筆者很欣賞一個匿名回帖——
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一個只能革命的地方是很悲哀的，一個只能市場的地方同樣悲哀。不管白貓還是黑貓，脫離了四項基本原則的貓，不知道是個什么樣的貓，可惜大革命家鄧先生作古很多年，天都不知道了！
生命只是用來參悟生命，生命也只有生命才能補償。生命力是最最頑強的，無論多大的回報，都抵不上生命力的耗費。
市場那是殺人的地方，只不過換了一種道具和方式而已，市場的頂部和底部都是莊家的，差價的絕對分成也是莊家的，每一輪下來最后肯定是散戶、小莊家、老鼠倉的多殺多，而且一定是殺得一點脾氣都沒有，就是死了葬禮也是構成交易，構成gdp的一部分，構成一個保八的一個動人節奏。
起始于1937年的八年抗戰往事如煙，起始于2005年人民幣匯改的貨幣戰爭持續到現在，人民幣戰略足夠失敗，未來還要繼續反抗斗爭，因為美國早已成功把轉危機轉化出去，把世界帶向深淵，本質上美國已經足夠成功,美國人與漢奸官僚裙帶買辦得逞。
中國氣運的強盛讓中國現在還有機會，最大機會就在于主動跟莊，不斷折騰地降低自己的成本、掂高美國的成本，讓美帝國吸盤難受、不吸盤也難受；洗盤難受、不洗盤也難受；拉抬難受、不拉抬也難受；出貨難受、不出貨也難受。在跟的過程中慢慢把美帝國的血給抽干，最后讓美帝國這個人類歷史上前所未有的超級莊家高臺舉著，舉不動了，和莊股一樣，資本大量逃離連續崩盤跳水死去，在未來日益慘烈的政治、經濟、文化和軍事等全方位斗爭中成就中國的領導地位，實現中華民族的偉大復興。
各式各樣的戰爭在繼續，生活也在繼續，而生活仍然可以有很多歡快樂趣，還有革命的浪漫主義樂觀主義和英雄主義精神照耀著，太陽早上都會升起，人類的那些不朽的群星永遠閃耀。
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拖延還是偽裝：美國高息債務不撞南墻不回頭
作者：Gordon T Long
譯者：海杲
美國政府還能拖延或裝逼多久？美國公共政策還要繼續捉迷藏多久？沿著一條未能解決根本原因的不歸路。這類關鍵問題，學術上一般稱作“臨界點”，有個評論員John Mauldin把它叫作《不穩之指》（Finger of Instability），而我則更為實用主義，作為投資者，你必須要知道那個關鍵點，撞南墻（到期之墻）的時間。
最近一篇文章《掉期之王：舉債恐懼！》（Sultans of Swap:Fearing the Gearing!）中，指出了未來幾年即將到期、需要重新募資的不斷高攀的債務數量。分析報告發布之后，現在的規模也許已經無法估量，而我們終將撞向南墻。這種級別的債務，足以判斷出關鍵的時間點，投資者必須保持高度的警惕。
根據摩根大通的說法，澳大利亞布里斯班時報去年12月列出債務數字，美國到期債務之墻，大致如下所示：
摩根大通的固定收入研究與經濟部指出，屆時美國需要4.2萬億美元的新資金，才能給到期的抵押品價值提供不太可行的貸款，維持現有信貸條款。
高息債務
3月15日星期一，標準普爾公司全球固定收入研究部主管Diane Vazza，據說講過這樣的話，“很多2009和2010年債務到期的公司，得以拖延它們的貸款，不過這間特別的吸氧室，只能維持到2012年及以后。那是因為，發行了創紀錄的債券和貸款，用以資助一般將會在5至7年時間內到期的那些交易。”[2]
紐約時報在《企業債務到期或將擠破信貸》（Corporate Debt Coming Due May Squeeze Credit）一文中如此陳述，“結果就是，潛在的金融清算日，或是某些債券分析師稱作的南墻。今年到期210億美元，垃圾債券2012年時到期數量是1550億，2013年是2120億，2014年是3380億。”
如果我們把這些數字同摩根大通2009年4季度報告參照對比的話，便會被如此規模的數字震動。
下圖表示與高息債券項目有關的到期南墻。
美國政府最近發布的債務資金需求怎么樣？還有投資級的債務？摩根大通發布報告幾個月之后，根據他們的數據，算出最低限度的“障礙欄”，如下所示（沒法加入2013年和2014年“可靠投資級債務”的數字）：
這張表還只是限于美國而已，明顯的問題在于，全球有無充足儲蓄滿足美國如此數量重新募資的需求，不要忘記，除了美國之外，世界其它地方也需要錢。
毫無疑問，這是奧林匹克般的創紀錄撐桿跳，2012年跳過這一高度，即便再強壯的運動員，都會感到無力。
美國政府債務
讓人驚訝的是，媒體很少注意到，美國政府逐步減少到期的國庫債券，以此降低財政赤字。無論是利率上升，還是將來成為美國財政部不斷給不斷擴大到期“債務池”再融資的麻煩，兩者都表明，債務南墻就在前方等待著，不會遲于2012年，很可能由下一波金融違約恐慌觸發。
長痛不如短痛？
下表非常有益，利率掉期的期限都低于1年，而美國銀行保持如此利率已經超過10年。
現在，我們已經有了75萬億的利率與外國貨幣掉期，低于1年期，由美國商業銀行持有。如果利率開始趨向摩根大通2010年估計的10年期美國國債的5.5%，小心吧！你可以想象，當75萬億的衍生工具開始重新調整，會出現什么樣的市場行為。
目前，我們談論的還都是美國的事情，歐洲和全球的情況，Reggie Middleton在BoomBustBlog.com上寫了一些不錯的文章：
利率掉期逆轉給出另外一個信號
“歷史來看，政府債券利息對衍生品打折交易，掉期是貨幣市場工具，可是，國債風險打分卻記為AAA。給掉期交易提供資金，較之國債越來越貴，資產負債表的限制，使得交易者更是難以做這樣的生意。在較高政府債券供應的驅動下，掉期利率與國債利息最近幾周已經匯聚，而投資者也更加希望使用掉期來迎合遠期債務，而不是提交資本購買債券。”[3]
以下是讓摩根大通“興奮”的數據，也可能是10年期國債爬到摩根大通估計的5.5%的催化劑。
掉期利差僅僅只是不匹配的表內（美國國債）與表外（倫敦銀行同業拆借利率）資產負債表供給函數嗎？
赤字—>供給—>掉期價差：高收益
摩根大通說，這都是供給、供給、供給。美國國債表內供應，卻缺少倫敦銀行表外（影子銀行 - 結構投資工具）供應。
“美國國債發行大過倫敦相關發行。例如，我們預計美國國債凈投放為1.7萬億美元，抵押支持證券為零，這樣的話，倫敦產品比對的美國國債相關發行就占掉期利差逆轉的大部分，這是第一個壓力信號，美國國債利率會更高，這不會錯。”[5]
不過，這仍非簡單的供給與到期問題（貌似不錯？）。
搞清了來龍去脈的話，再來看看美國聯邦政府的利息開支。
http://www.treasurydirect.gov/govt/reports/ir/ir_expense.htm
你會注意到，美國2009財年債務升高了很多，不過利息開支竟然下跌了——比較可觀（15%）。但是，2010年的利息開支，如果看看賬本最近5個月的記錄，將從3830億美元升到4340億美元，大概增加了13%——幾乎抹掉了從零利率政策中賺來的“收益”。
2009年9月30日，未償還的債務為11.909萬億美元，總體公共債務平均利率是3.22%。
現在設想一下，如果短期利率回到5%的范圍——歷史性的共鳴點，而長期利率進入7%的范圍（這是該表逆轉的關鍵點，順便要說的是，很可能是未來兩年）。
如果美國財政部繼續滑向該曲線的劣勢局面，戰略上來看，將伴隨極高的到期風險，息票平均利率可能升高到5.5%。
這樣的話，利息開支到2011年9月時，便會升高到7800億美元。
請注意，如果要保持歷史平均值，那么美國財政部便需要收取大概1.2萬億的個人所得稅。苛捐雜稅之后，利息開支也只能是前述7800億的2/3。
再考慮一下吧，利息開支將會是2011財年全年預算赤字的80%。[6]
路線圖
考慮到492萬億名義未嘗的全球利率掉期交易，得出這樣的結論便很合理了：交易對手雙方，當利率升高時，必有一方受傷。僅僅45萬億的全球經濟體，痛苦的數量應該比較可觀。
所有跡象表明，到2012年時，全球經濟將直接沖向南墻（資金之墻）。
市場一般提前6個月預測事件，而這面墻是如此之大，我懷疑市場自己都等不及了，很有可能，在未來12-14個月內開始調整！
所有的預測都不算數了，如果美國政府與地方政府再給你一個驚訝的話，而這，將讓南墻距離更近！
一經售出，概不負責！
注釋：
(1) 12-16-09 Wall of debt a barrier to US recovery – The Brisbane Times, Malcolm Maiden
(2) 03-15-10 Corporate Debt Coming Due May Squeeze Credit New York Times – Nelson Schwartz
(3) 03-23-10 Swap rate falls below 10-year Treasury yield
(4) 03-29-10 Strategic Outlook: Greece, Negative Swap Spreads, Near-Term Caution In Europe, MBS Spreads And More
(5) 03-27-10 More Than Meets The Bottom Line: Are Banks Getting Crushed Due To Negative Swap Spreads And The $154 Trillion IR-
(6) 03- 27-10 Deficits And Debt-Financed Government
(7) 03-04-10 Corporate Debt Coming Due May Squeeze Credit Gordon T Long
(8) 03-31-10 Are There Signs From The Bond And Swap Spread Markets That Government Debt Risks Will Derail The Expansion?
(9) 03-27-10 What does the Greek Debt Crisis Mean for you? John Mauldin
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