2、紛亂的刺激政策

      我國有多少刺激亂政，恐怕沒有多少人能說清。因為政策在不斷的出臺，令人眼花繚亂。昨天是倉儲物流，今天是農業水利，明天是文化傳媒，后天是交通運輸，大后天是生物醫藥……，實話說，又有哪一個行業不需要發展，哪一個行業不需要刺激啊。刺激誰？一個字：不確定。

   在經濟學中，不確定這三個字的含義本身就像哲學一樣高深難懂。但在中國，它更被發揮到了極限。不但經濟狀況的評價。經濟運行的認知。經濟政策的制定，到處都是眾說紛紜，混亂之極。比如去年，當有人認為我國經濟形勢非常平穩的時候，也有人認為中國的經濟象一輛裝滿炸彈的大巴在飛奔；當有人認為經濟增長照例達到了百分之好幾的時候，也有人認為這是中國神奇的統計局釋放的肥皂泡。云里來霧里去，正如中國的房價。在這里，我們主要討論經濟政策，但這又離不開經濟運行的認知和經濟狀況的評價。下面，我們以“產能過剩”為題來討論一下。

      “產能過剩”，有人認為這本身就是一個偽命題。因為是否過剩，是由政府說了算。因為有些勢力進入某行業較早，習慣了高利潤模式的生存狀態，害怕更多的競爭對手進入從而打破目前高利潤模式的可能性。這樣，他們可以施加政策影響，宣布該行業為產能過剩。“產能過剩”定調后，必然面臨著產能的淘汰，以及行業內的兼并重組。同時，新進入企業從立項、項目審批、到銀行信貸都將會變得更加困難，這也間接地也保護了現有企業的利益。可以作為例證的比如鋼鐵行業，水泥行業，汽車行業，雖然從2005年開始，產能過剩之說就不絕于耳。不過，這并不妨礙這些行業獲得平均高達15%-20%的毛利潤。近來，郎咸平教授和中電聯打起了口水仗，聯想到2005年電力行業就被國家宣布為產能過剩，而現在又說電力缺口有4000萬千瓦，我們就不得不佩服有些勢力翻云覆雨的本事。汽車行業2005被認定為產能過剩，去年又被大肆吹捧為朝陽行業，真是讓人暈了頭。
     但是，大多數行業的產能過剩是客觀存在的，這正是中國經濟外向化的重要驅動力。下面我們拿官方人員的講話來說明。 2009年10月15日10時，發展改革委產業協調司司長陳斌接受中國政府網專訪，談到如下內容。1）、大豆油脂工業截至2008年底，我國大豆日壓榨能力超過500噸的加工廠有150家，日壓榨能力為26.3萬噸，年加工大豆能力超過7900萬噸，加上日壓榨能力500噸以下的加工廠，年加工大豆能力超過8700萬噸。2000-2008年期間，中國大豆的日加工能力增長了4.3倍。按照目前我國大豆年實際壓榨量4150萬噸計算，實際加工能力利用率只有48%，且新建、擴建項目勢頭仍不減。2）、目前粗鋼產能接近全球50%，產能6.6億噸，設備開工率約76％，表觀消費量約為4.53億噸，有四分之一的粗鋼產量需要通過直接或間接出口。3）、 2008年，平板玻璃從2000年不足2億重箱，增至2008年5.74億重箱。目前浮法玻璃生產線已達191條，在平板玻璃總產能超過6.5億重箱情況下，還有30余條在建浮法線，建成之后浮法玻璃產能將達到8億重箱左右。4）、目前我國造船產能約6600萬載重噸。按照《船舶工業調整和振興規劃》提出的2011年我國造船完工占世界造船完工量的35％以上的目標，我國船舶工業市場容量在3500－4000萬噸左右，其中70％以上出口，國內船舶市場需求約1000萬噸左右。屆時，我國已建成的造船基礎設施仍將出現三分之一以上的產能過剩。目前世界造船能力約1.8－2億噸，據預測，即使未來航運和造船市場需求逐步回升、趨于理性的情況下，世界年均新船需求總體將保持在0.8－1億噸之間，造船能力過剩矛盾將依然突出。5）。 2008年，全國共有水泥企業4350家,水泥產能18.7億噸，分布在31個省區市，其中新型干法水泥生產線1018條，產能約11億噸，落后水泥產能約5億噸，其余為水泥粉磨站和其它類型回轉窯。當年產量14億噸, 我國水泥產量已占全球50%，其中，新型干法水泥產量9.3億噸，落后水泥產量4.2億噸，其它窯型產量0.5億噸。2008年全國在建水泥生產線418條，水泥產能6.2億噸。同時還有已核準未開工水泥生產線147條，水泥產能2.1億噸。全國在建和擬建項目全部建成后，將新增水泥產能8.3億噸。如果三年內不能淘汰落后水泥生產能力，屆時水泥總產能達到27億噸，生產能力將嚴重過剩。2008年我國水泥消費量為13.7億噸，預計2010年消費量最多不超過16億噸，即使全部淘汰現有落后產能及小型粉磨站，屆時新型干法水泥產能仍過剩3.3億噸。6）、我國煉焦總產能近7億噸。預計2011年總產量將超過4億噸。如果不限產，以開工率70％計算，預計全年國內焦炭產能過剩將有7500多萬噸。7）、我國現有紡錠已超7000萬錠，比上世紀末壓錠時的4500萬錠又凈增2500萬錠以上。目前，我國紡織服裝業中，只有10％左右的生產能力是自主品牌生產。出口加工企業平均利潤率僅為3％。但我國目前服裝類紡織品消費約占總量的65%，家用紡織品消費僅占23%，且家用紡織品的人均消費所占消費性支出還不足1% 。中國人均紡織品消費仍比世界平均水平低27% ，而家紡生產與消費占紡織品總體生產消費的比例還不到發達國家的50%。8)、煤炭2005年煤炭供應能力在22億噸左右.中國發電裝機容量已經達到5億千瓦以上，在建的凈規模，還包括一部分擬建的，還有3億千瓦以上，全部建完中國的發電裝機總容量將超過8億千瓦。……還有很多，不一一列舉。這些過剩行業，在擴大投資的時候有哪一個不是被奉若至寶般呵護？到底是否過剩，也是霧里看花，中國的統計數字是神奇的，普通老百姓哪能知道真相。
     
    鋼鐵、電解鋁、水泥、平板玻璃、電石、甲醇等傳統過剩產業仍在盲目擴張，風電設備、太陽能光伏發電用的多晶硅等部分新興行業也出現了產能過剩。真假姑且不論，經濟政策忽左忽右，180度的大轉彎卻屢見不鮮。如2007年。2008年，我國家電、汽車嚴重過剩，國家就出臺了家電、汽車下鄉政策，消化了巨大的庫存，反而給很多企業和部門過于良好的預期。政策由抑制轉為支持，廠家紛紛擴產，造成了家電和汽車今天更為巨大的產能：到2015年，中國的汽車年產能將達到3100萬輛，面臨嚴重的產能過剩問題。將接近當前國內市場規模（今年估計為1600萬到1700萬輛）的兩倍，并且遠超過當前美國市場規模的兩倍；中國目前空調、壓縮機的年產能均已超過1億臺，基本可以滿足全球空調市場的需要，但就在這種情況下，格力2011年底家用空調產能擴至5000萬臺，壓縮機產能明年上半年增加到3400萬臺;美的控股的美芝壓縮機10月底宣布，2013年達5000萬臺產能，其他一些空調企業也有擴產計劃。再比如 2010年各地政府紛紛出臺LED發展優惠措施，特別高額的MOCVD設備補貼，讓LED企業大肆擴張。今年二三季度隨著MOCVD產能集中釋放，按照年初國內LED企業規劃的MOCVD數量算下來的產能，大概是現在市場需求的10倍以上，而現在國內已投產MOCVD的產能也大概是現有市場需求的4倍。又比如，2009太陽能光伏行業還是小荷才露尖尖角，其代表企業三安光電在A股因預期良好而上漲了6倍，2011年太陽能光伏就被宣布為產能過剩行業，真是一年河東，一年河西。還有已經升格為全球第一而且大受政策扶持的中國工程機械市場，在今年二季度突遇“拐點”。從4月開始，包括挖掘機、裝載機、推土機在內的主要工程機械產品的銷量開始大幅下降。其中，挖掘機市場更是出現了歷史上鮮有的增幅與規模“雙降”的局面。……
      我列舉了這么多，想說明什么呢？
      說明了以下幾點：
      一是、刺激政策制定的依據不是科學而是某些說不上來的東西。比如上文提到，我國紡織服裝業中平均利潤率僅為3％，中國人均紡織品消費卻比世界平均水平低27% 。在這種情況下，我們非要冒著“低價傾銷”的惡名，“用8億條褲子換一架飛機”（薄熙來語）嗎？為此不惜犧牲財政收入來提高出口退稅率，等于直接給外國人發補貼。補貼不能發給中國老百姓嗎？有人說，這是為提升就業，但我想，與其拿錢替外國養懶漢，還不如把中國貧民養的懶些，也少些社會摩擦和動蕩。鼓勵這樣的過剩行業到底意義何在！又比如2005年宣布電力行業為過剩行業，同時為消化煤炭庫存鼓勵大量出口，時至今日電煤矛盾空前激化，百業受損。我想，僅僅停掉一條大秦線的出口量就會使國內煤價下降三分之一，國內物價總水平會因此下降幾個百分點，對國人有百利，這不強于讓日本人把煤炭儲存在大海里？（對于神華問題，我會專文論證）。政府天天喊著支持農業，能不能像扶持煤炭出口一樣給糧農、菜農修一條“大秦線”，哪怕是單軌也行啊！
      二是、刺激政策制定的依據不是科學而是利益。上文提到政策對經濟狀況的評價可能是出于某些利益集團的左右，這其實并不僅限于產業界。比如，國家要制定各種各樣的產業規劃，資本市場就會生出無數的大波小瀾，讓投機者歡欣鼓舞，因為他們可以由此制造炫目的概念和熱點，做出無數引人入勝的賭局來。某些官員還可以配合市場熱點解讀政策，真是配合的天衣無縫。這里可以引用許小年先生的一段話來詮釋：“宏觀”的含義就是“總量”、“全局”，而不是“單個”、“具體”。總量只有兩個：貨幣總量和財政收入/支出總量。宏觀政策因此也只有兩個：貨幣政策和財政政策。綠豆、土豆不是宏觀，打壓房價、菜價也不是宏觀調控。將“政府調控”等同于“宏觀調控”，再以宏觀調控的名義，濫用行政權力干預市場，這是對宏觀經濟學的褻瀆。價格這東西不同于GDP，它涉及相互沖突的利益。打壓菜價，城鎮居民高興，但農民不高興。打壓房價，沒房的高興，有房的卻不高興。農民和有房者肯定會問，我招誰惹誰了，憑啥讓我的收入和資產縮水？（許小年博客文章：這還是宏觀調控嗎）。當然，許小年的觀點我并不是都贊同，我只是借此說明：政策的制定者本身也是一個利益主體，它并沒有萬足金那樣的公信力。
       三是、刺激政策制定的依據不是科學而是崇洋媚外的思想在作祟。但凡出臺某項政策，理論家和官員們大都要拿發達國家的數字來做標尺。最典型的是有關一、二、三產業的比例，農民占總人口的比例，金融資產占GDP的比例，財政收入占GDP的比例，等等。他們認為，這些收據就像組成水的分子式H2O那樣確鑿無疑，簡直是普遍的真理。比如，美國的服務業比重有60%，為什么這樣？沒有人分析；美國的金融市場規模是GDP的N倍，為什么這樣？沒有人分析；美國的農民只占總人口的1%，為什么這樣？沒有人分析……，他們只告訴大家這就是發達的標志，是奮斗的目標。他們只看到表象，卻自以為掌握了真理，天天大會小會討論著如何出臺政策，他們以不斷出臺政策為榮。打個比喻，政策出臺者就像給令狐沖治病的桃谷六仙。拿汽車行業來說，2005年列為過剩行業，國家是不主張大力發展的。前幾個月出版的朱镕基講話實錄就是這么說的。哪知道，不過一年，2006年起，汽車行業就被列入了國民經濟的支柱行業而大干快上起來。理論依據也非常充分，什么美國是人均一輛車了，什么日本制造是靠汽車行業起飛了，什么現代社會就是汽車社會了，什么汽車行業能拉動上下游多少個產業了，等等。我要反問一句，我國也達到人均一輛車，全世界的石油夠不夠中國人用？
       四是、刺激政策本身就是財富再分配，政策制定者切走了蛋糕的最大一塊。要刺激，行啊；拿什么刺激，錢啊！錢，就是專家們所講的貨幣。現在的大多數專家學者，都重視貨幣的數量，卻忽視了貨幣的本性。照他們來看，通貨膨脹就是貨幣現象，貨幣太多了么。他們忽視了一點，至關重要的一點，那就是貨幣不但是貨幣，貨幣更是資本，貨幣不是中性的而是逐利的。拿刺激政策來說，政策支持誰，誰就有了錢，就有了逐利的資本，也就是說把蛋糕給誰先切一大塊。用刺激政策的鼻祖凱恩斯的理論來講，人為地投入貨幣從而創造購買力，所投入的貨幣要么形成消費需求，要么形成投資需求，總之是在產業體系內循環。我國呢？搞刺激的貨幣至少50%直接進了權勢階層的腰包，因為投資漏斗的存在。關于權勢階層的消費傾向，我覺得國內外的理論研究都比較少。雖然少，但有一點卻可以確定，那就是他們的貨幣崇尚的是錢生錢的游戲，與民生關系甚少，并不在產業體系內循環。郎咸平教授有一個判斷：企業從銀行帶出款來，大部分直接去炒樓，利潤高啊。現在樓市不那么火爆了，我想，他們會去炒金，炒匯，炒紅木，甚至炒蒜，炒姜，炒藥材。總之，本來是為刺激它這個企業的生產而扶持的資金，想在被再分配到了不知什么地方。是藥三分毒。刺激政策好比是藥，只不過它的藥性和毒性是三七開，特別在中國。
            結論：中國的刺激政策如何制定，是權勢階層利益博弈的結果， 刺激政策沒有戰略規劃做依據。應該刺激的行業不一定能享受政策傾斜，應該抑制的行業也不一定真的受抑制。與羅斯福的百日新政相比較，我們的刺激政策完全是混亂不堪的。我甚至懷疑，在決策者的背后，有一只看不見的黑手。

       3、刺激政策引起通脹的機理

     要討論刺激政策，就必須先討論貨幣中性問題。當然貨幣中性問題和中性貨幣政策是完全不同的兩個概念。貨幣是中性還是非中性，就是看貨幣供給量的變化對一般價格水平和實際利率及產出水平的影響差異。如果貨幣供給變化只是影響一般價格水平，一定量的貨幣供應增加(減少)只引起一般價格水平的上升(下降)，那么貨幣就是中性的；如果貨幣供應量的變化，引起實際利率和產出水平等實際經濟變量的調整和改變，那么貨幣是非中性的。中性貨幣政策就是那種保證貨幣因素不對經濟運行產生任何影響，從而保證市場機制可以不受干擾地在資源配置過程中發揮基礎性作用的貨幣政策，央行只是為真實經濟提供服務。二者的邏輯共同點在于貨幣是否對經濟有擾動作用。
      理性預期學派的代表盧卡斯曾獲得諾貝爾經濟學獎，他認為，貨幣供給中的可預期部分對就業、產量或其他實際變量均無影響，其中不能被預期的部分或貨幣供應量意外的不規則的變動，雖然能夠對實際變量產生一定的影響，但其作用只會加劇經濟的不穩定與波動。因此，政府貨幣當局的經濟政策，無論從長期還是短期來看都是無效的，其結果都是將引起通貨膨脹。這是在貨幣中性假說基礎之上提出的中性貨幣政策理論。盧卡斯認為，貨幣供給的沖擊即貨幣存量的隨機變動是引起經濟波動的根源，而貨幣供給的沖擊之所以會引起經濟波動，原因在于經濟當事人不能獲得準確的信息，從而不能準確地判斷價格變化的實際情況，由此導致產量和就業量的波動。羅伯特?巴羅等人為代表的第二代新古典經濟學家試圖從新的角度來解釋經濟周期波動的根源。他們認為，引起經濟波動的并非貨幣因素，而是實際因素。這些實際因素可能來自需求方面，如私人或政府需求或偏好的隨機變化；也可能來自供給方面，如生產率的變動、生產要素供給函數的變動等，其中最重要的是生產率的波動。他們是通過完全撇開貨幣因素來論證經濟周期波動的根源，從而得出貨幣政策無效和貨幣中性的結論的。
       真正指出貨幣對經濟的巨大作用的人是凱恩斯。1936年凱恩斯發表了《就業、利息與貨幣通論》，文中指出，“古典”學派所謂充分就業的均衡只是一個特例，通常情況總是小于充分就業的均衡，造成這一現象的根本原因在于有效需求(消費需求十投資需求)不足。消費需求取決于人們的消費傾向，而投資需求取決于人們對經濟前景的預期，要增加投資和消費，就必須降低利率，而利率決定于貨幣的供求關系。因此，在凱恩斯及其追隨者看來，貨幣的作用是巨大的，貨幣是非中性的，國家應制定適當的財政政策和貨幣政策，以克服經濟危機和蕭條。凱恩斯認為，價格和工資缺乏彈性，經濟不存在一個自動矯正機制，經濟就可能出現非充分就業下的均衡，但這種均衡低于充分就業下的潛在產出均衡水平。因此，只要存在未被利用的資源，那么總需求的擴大就會使產出增加，影響總需求的財政政策和貨幣政策是有效的，因此，凱恩斯主張實行擴張的財政政策和貨幣政策來擴大總需求，以此消除失業和經濟危機，促進經濟增長。
      除了上述貨幣中性論和非中性論兩種截然對立的觀點之外，還有一些經濟學家認為貨幣在短期是非中性的，而在長期則是中性的，堅持這一觀點的主要是貨幣學派和新凱恩斯主義。
    由前述不同學派的理論爭論可以看出，貨幣的中性和非中性問題，或者說貨幣政策有效性與無效性問題，就其實質而言，主要是指貨幣供給量的變動能否影響實際產出、收入和就業量的問題。而貨幣供給量的變動能否影響實際產出、收入和就業量，首先，取決于是否存在社會經濟主體對經濟利益的追求這一基礎，如果人們對貨幣政策工具的操作及其所引起的貨幣供給量、利率等傳導中介指標的變動漠不關心，貨幣政策的運作必將收效甚微。其次，作為微觀經濟主體的生產者和消費者在經濟上和法律上的地位必須是平等的，生產者可以根據獲得的信息自主決定自己的行為，消費者可以在可支配收入范圍之內依自己的意愿進行消費，這時中央銀行才能通過貨幣政策操作影響商品的成本和價格，進而達到影響生產者和消費者行為的目的。此外，中央銀行相對于政府必須具有較強的相對獨立性，這樣，中央銀行才能相對獨立地制定和實施貨幣政策，從而有利于貨幣政策影響實際產出的目標的實現。
       其實，在不同市場條件下的貨幣作用是不同的。就有人總結過，把經濟類型分為完全競爭的市場經濟、計劃經濟、混合經濟等不同的類型。也有人認為我國目前的經濟類型就是混合經濟。其實，“混合經濟”是薩繆爾森提出的一個概念。它包含兩層含義：第一，認為美國資本主義經濟的所有制構成是混合的，即私有制是主體，兼有其他形式的經濟成份，特別是部分公有經濟成份的存在，為國家干預經濟提供了物質基礎；第二，是經濟運行層次上的混合，認為美國的資本主義經濟是由微觀和宏觀兩個運行層次組成的，在微觀層次上，市場機制通過“看不見的手”的作用實現資源的優化配置；但在宏觀運行層次上，要保證總供給和總需求的均衡，必須發揮政府在調控經濟變量方面的作用。在混合經濟中，政府具有不同于市場經濟中企業和個人的目標或職能，其中之一就是穩定。為實現穩定目標，政府可操縱的基本政策變量有兩個：財政政策和貨幣政策。財政政策與貨幣政策的不同組合方式具有不同的功能，可以實現不同的政策目標。因此，總的來看，在混合經濟中，貨幣政策可以有效地發揮對實際產出的調節作用，因而貨幣的作用是非中性的。
     說了這么多，不知你看明白沒有。其實，如果我用通俗的語言來表述，貨幣中性問題我們可以這樣認為：貨幣不但是錢，同時更是資本；貨幣作為錢，體現為購買力，貨幣作為資本，體現為逐利；資本和錢是貨幣同時存在的兩個屬性，而且相互轉化，特別是在貨幣流通機制之中；單純從總需求和總供給的關系來看，通貨膨脹是貨幣現象，而從貨幣傳導機制來看，貨幣則更多地體現為資本，因而貨幣不是中性的。如果我用一句話來概括，貨幣在老百姓手中是錢，貨幣在企業主手中是資本。貨幣在不同類型的經濟主體掌握下會有不同的性質、不同的作用，這正是為什么我們在討論刺激政策如何引起通脹之前一定要先討論這個問題的原因。然后，我們才能夠按照中國的國情，來做分析具體問題的工作。
      對于貨幣，還有兩種說法。一說“ 貨幣似水”。大意是，貨幣別無他用，無非是給商品的交易充當媒介。因此，過量貨幣投入經濟與市場，不會增加商品，卻一定會提升物價的總水平。另一說，“貨幣似蜜”：新增的貨幣投放到經濟與市場后，像具有黏度的液體如蜂蜜一般，在流淌的過程中可能在某一位置鼓起一個包來，然后再慢慢變平。這意味著，過量的貨幣以不同的速度在不同種類的資產或商品之間“漫游”，結果就在一定時間內，改變了不同種類的資產或商品之間的相對價格。最早發明此說的哈耶克，就更強調通貨膨脹具有“流體均衡”（a  fluid equilibrium）的性質。這兩種說法，探討了貨幣傳導問題。從這里我們得知，貨幣傳導問題是個要害，是貨幣是否中性的關鍵。
      刺激政策，如同飛機撒錢。撒給誰，是刺激政策的關鍵。所謂貨幣放出去，先受益、最受益的是得到貸款、得到政府投資的群體。那么，這個群體是誰呢？在第二小節我們已經說過這個問題，我們舉的是產能過剩這個例子。現在，我們再具體一點，拿一個行業來講。比如說家電。
      前文曾說過，家電行業產能嚴重過剩。家電下鄉的目的并不僅限于讓農民百姓用上電器那么簡單！從經濟的角度來看，家電下鄉的目的在于消化積壓的庫存產品，化解產品過剩壓力。  2008年11月，商務部副部長傅自應指出，我國是世界上最大的家電生產國和出口國，彩電、冰箱、洗衣機、手機產量均居世界第一。2007年這四類產品累計出口579億美元，出口依存度約50%，產能過剩嚴重。"家電下鄉"政策把對出口的調控政策轉向啟動農村市場，不僅為企業調整產品結構、提高品牌影響力拓展了空間，還有利于消化家電行業過剩產能，扭轉企業效益普遍下滑的勢頭……初步測算，連續四年在全國農村對彩電、冰箱、洗衣機、手機四類農民需求量大的產品實施"家電下鄉"，平均每年可拉動農村家電銷售超過1500億元，帶動農村社會消費品零售總額增長約2.5個百分點，相當于20%左右的出口能力，可以基本消化這些產品的過剩產能。 "可以基本消化這些產品的過剩產能"顯然是達到了有關部門預期中的效果。根據奧維咨詢白電總監韓昱提供的調查數據顯示，家電下鄉政策實施前，2006年全國銷售冰箱1970萬臺，2007年，全國冰箱銷售總量為2256萬臺，基本維持在2000萬臺左右。家電下鄉政策實施之后，2008年國內冰箱總銷量為2447萬臺，2009年為3051萬臺，2010年為4106萬臺，2008年到2010年同比分別增長8%、24.6%和34.6%，增速效果明顯。此外，洗衣機和空調產品得益于家電下鄉政策，增長量也很大。2007年全國洗衣機銷售量為2366萬臺，到了2010年，這一數字已經變成了3074萬臺。由于消費層級需求，空調是最后大幅增長的產品。2009年，空調全國銷售總量為2979萬臺，2010年，全國銷售為4225萬臺。由于家電下鄉政策的實施，一些本應該被市場淘汰的品牌和產能重新進入市場領域。按照奧維咨詢白電總監韓昱的估計，這部分占到了中小企業的10~20%左右。這些企業中很大一部分完全是靠國家財政補貼在那里堅持著。在家電下鄉前，在農村市場，家電企業有中高端布局，但是家電下鄉政策實施后，國內的家電企業則更多的把上量產品放到了家電下鄉中，并沒有把很多精力放在產品創新上。家電下鄉消耗掉的不僅僅是農民原本脆弱的購買力，同時也有商家和有關部門的信譽。在家電下鄉過程中，一些不良商家乘機把積壓商品、過時淘汰的商品甚至翻新的商品或者"山寨"產品賣給農民，有的商家則提高售價，農民買到的補貼價格遠高于城市。廣州日報曾披露，家電下鄉產品返修率平均達到13%，這是個什么概念？對農民而言，買東西有補貼好像是占了多大的便宜，用不用先買回來再說。有些農民在購買了這些東西后，放在家里并不通電使用，只是受家電下鄉優惠政策刺激，將需求提前釋放了。所以即便是家電下鄉不結束，空調、冰箱、洗衣機等產品的銷量增速也一定會放緩。
       那么，受益家電下鄉的都是誰呢？從貨幣傳導的角度看，農民掏錢，零售商收錢，再回款給廠家，廠家的原料需求拉動鋼鐵、銅鋁、塑料、包裝、運輸等行業，這些行業支付工資給農民工，農民工匯款到農村……這是一個完整的鏈條。而財政補貼的數額可以由眾多受益行業增加的稅收來彌補，俗稱轉移支付。真是皆大歡喜。
     然而，有沒有人因此而受損呢？答案是肯定的。這就是農民。有人會問，農民得到了家電，應該是受益方，怎么會受損呢？廣州日報》刊發的報道：2009年12月初，中國消費者協會公布的一份調查報告顯示："家電下鄉產品維修比例高達12.6%，相當于每8件家電下鄉產品中就有1件出現過維修。"這些家電的正常維修率，空調產品大概是0.75%，冰箱1.08%，洗衣機0.59%，比正常正常維修率高一二十倍，"那就反映出家電下鄉的產品質量是有問題的，是非常不合理的"。講這個話的人是誰呢？美的集團副總裁黃曉明，家電行業的資深專家。2009-05-08  《每日經濟新聞》就披露，“上千萬臺庫存高能耗空調去哪里了？一位生產商透露：這些積壓的高能耗空調大多直接返廠改換包裝，換上了2、3級的高效能標識，再出廠銷售。”……。這是質量問題，另外還有價格問題。家電下鄉的產品是專門針對農村研發制造的，是專門產品。研制好之后是驗收、投標，中標的產品才有補貼。2009-02-17 中國經濟網這樣報道：下鄉家電價格成謎農民商家兩頭不討好，里面寫道根據記者的調查，許多家電下鄉手機，含財政補貼其實際購買價仍遠高于購物網站上的幾十元至數百元不等。這是什么意思？其實地球人都知道，招投標領域有多么黑暗，家電下鄉也逃不出這個宿命。把質次價高的產品銷往農村，掏出農民僅有的養命錢，美其名曰“擴大內需”。

      為什么這樣？當今各種強勢利益集團快速崛起，弱者的話語權被削弱。僅從利益訴求渠道這個因素來說，以農民在全國人大代表中的比例為例：在第四屆全國人大代表中，農民占代表比例為29.4%，第七屆時還占23%，到第八屆（從1993年起）時降為9.4%，第九屆降到8%，第十屆為8.4%。1978年時，城鄉居民人均收入比是2.57∶1，隨著農村改革的深入這一比例逐步降低，到1983年降到最低點1.82∶1，此后城鄉收入差距又有所擴大。1990年城鄉收入比為2.2∶1，1995年為2.71∶1。到2010年，兩者的差距為3.23∶1。我國農民的收入變化與其在人大代表中所占比例可以畫成兩條高度趨同的曲線！
        我們建立這樣一個公式，以全社會的利潤總額如何實現，來說明刺激政策的傳導：政府投資（補貼）及回扣+銀行貸款及利息+自有資本及利潤+商業資本及利潤--債權=消費性支出（消費性支出指用于日常生活的全部支出，包括食品、衣著、家庭設備用品及服務、醫療保健、交通和通訊、娛樂教育文化服務）。前面我們已經講過，貨幣既是錢又是資本。這個公式左邊的是貨幣作為資本及取得的收益，這個公式右邊的是貨幣作為錢體現的購買力。當然，這個公式比較簡陋，這只是一種思路，有一些因素如對外貿易、原材料等沒有包括在內。它只是說明如果沒有最終購買力，任何社會的總利潤的實現途徑就要阻塞，必須通過讓消費者負債，或者說出賣時間來解決。搞刺激政策，無非是在增加政府投資和銀行信貸的同時，也增加了債權，如果剔除那微不足道的投入產出率的影響，公式左邊幾乎是原地不動。如果一定說有效果，那就是同時提高了自有資本和商業資本的利用效率，社會總產品增加了。公式右邊的消費性支出也會增加，只不過系數低多了。

  這一小節還沒有寫完，我要臨時停止寫作，其原因

就是中共中央政治局要召開2012年的經濟工作會議，我

想順便思考、評論一下。時間雖然是下周一，但現在調子已經

定下了：明年實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。

又是積極的財政政策，其含義就是財政支出將繼續投向

基建、保障房、農田水利、中西部開發、自主創新等領

域，雖然增加了一些新名詞，但可以看出，仍然是以鋼

筋水泥為主。又是穩健的貨幣政策，其含義就是大規模

信貸擴張，因為上頭說話比較含蓄，穩健就等于擴張，

十幾年來均是如此。這就說明，上頭試圖維持2008年以

來的刺激政策。
      回到我們原來的討論上面。對于上面這個公式，不

能機械地理解，因為公式兩邊的絕對量經常是不相等的

，因為根本就不存在所謂均衡。這個公式，只是說明，

全社會所有行業的利潤都要由生活消費來實現。因為最

終消費支出天然地小于生產和流通的投入，其差額必然

以債權來體現。如果是一個開放的經濟體，還要考慮進

出口貿易。這樣，修正后的公式是這樣的：進口+政府投

資（補貼）及回扣+銀行貸款及利息+自有資本及利潤+

商業資本及利潤--債權--進口=消費性支出。
      現在我們要用到上面提到的貨幣似蜜理論：”：新增

的貨幣投放到經濟與市場后，像具有黏度的液體如蜂蜜

一般，在流淌的過程中可能在某一位置鼓起一個包來，

然后再慢慢變平。為什么“在流淌的過程中鼓起一個包來

”？新增的貨幣投放到經濟與市場后，一方面，它具有資

本的特性，它會向利潤高的地方集中；另一方面，它具

有錢的特性，它能對下游行業形成購買力，因為同時形

成工資、稅收的緣故，它也會形成消費性支出。新增的

貨幣在不斷向下游行業流淌，每到一個行業，就開始發

揮它的兩個特性。流淌的最終結果，就是使公式左右兩

邊的變量都發生變化，仍然保持一種粗略的平衡。那么

，新增的貨幣如何引起通貨膨脹呢？我們以其中的一個

變量來說明問題。就拿政府投資（補貼）及回扣這個變

量來說吧。
       政府投資（補貼）為什么成為政策法寶，魏國的情

況我不清楚，但在中國，我始終認為是投資漏斗的存在

。試想，如果一個工程預算100萬，經過層層轉包，最

終用于工程的資金可能不足50萬，其余的50萬就漏進了

權勢階層的腰包，這個投入產出比的基數你能用100萬

來計算嗎？這50萬的各類回扣，并沒有實際產出。與之

相對應的是，它一方面形成部分消費性支出，一方面成

為追逐實際產品的投機力量，不管哪一方面都形成社會

總需求，但是卻沒有相應的社會總供給來匹配。這樣，

多余出來的社會總需求自然直接成為通貨膨脹的推手。
      同樣，刺激政策的另一方面是以“扶持、支持”為口

好的所謂優惠政策、差異政策。這也是一個漏斗化極端

嚴重的領域，不管它傾向于投資還是消費。
      還有，刺激政策的出發點除了所謂的投資消費外，

重頭戲是促進出口。這正是我國經濟外向化趨勢愈加不

可逆轉的原因。可悲的是，所謂出口，僅僅出口產品也

就罷了，不能容忍的是出口儲蓄，典型的例子就是購買

外國債券。當然“外國債券”包含在上面那個公式的變量“

債權”之中。它的關鍵其實還不僅在于將國內儲蓄變為外

國經濟體的“消費性支出”，更可怕的是，國內儲蓄在外

國經濟體內經過運行后改頭換面為外商投資回流國內，

又成為公式左邊的變量，使這個公式更為失衡。舉個例

子，寶潔、聯合利華、立白、納愛斯四大日化品牌的產

品于2011年3月初集體漲價，漲幅為5%~15%，為日

化行業三年來最大規模漲價。而目前在中國的洗滌用品

市場，寶潔、聯合利華、立白和納愛斯四大巨頭，幾乎

占據了全國八成以上的市場。金龍魚、康師傅、雙匯等

油、面、肉巨頭從2010年10月就漲價10%，它們可都

是外資背景。大部分已經被外資控制的城市供水業從

2009年起也再不斷漲價……，這些涉及吃喝穿戴的最基

本事件難道您都忘了嗎？
      后天。高層就要開會，下錯了藥的刺激亂政還要不

斷出臺。權勢階層會自我歡呼，而我的雙眼充滿了憂傷

。
      （待續）

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