總體上，針對國內物價上漲壓力和貨幣流動性過剩等突出問題，國家采取緊縮政策是符合實際的正確選擇。但是本輪調控在技術手段和時間窗口的選擇方面，令人不解。

全國兩會行將結束之際，在國家領導、兩會代表對宏觀經濟運行情況高度關注之下，釋放出了一系列虛實結合的調控信息。其中主要手段是，央行決定再次提高0.5%的存款準備金率，這是自2003年9月以來，連續第十七次提高存款準備金率，使之從最初的6%提高到15.5%，生效時間是今年3月25日。幾乎同時，美國一家新的QFII基金獲準進入。此外也有跡象顯示，股市再融資步伐可能放緩。

本輪調控的背景，是今年一季度的物價漲勢比較嚴峻。因素是多方面的，既有物價漲勢不斷延續、又有自然災害影響加深、還有春節市場供求變化等原因，也有國內貨幣流動性過剩問題，因此實行包括提高存款準備金率在內的緊縮政策，十分必要，并且也體現了落實國家政策的堅定性。但是必須看到，隨著春節已過和南方自然災害善后工作基本到位，物價漲勢在近期內應當有所緩和，因此在調控信息發布和時間節點選擇上，就有一定的靈活性。

而在物價調控成為重點之時，新的情況出現了。這個情況就是我國A股市場出現了十分嚴重的連續急跌趨勢。這種跌勢到正式發布緊縮信息之時，幾乎到達極點，滬深股指全面跌穿多個心理價位和年線后，再次出現加速下跌趨勢，形成我國股市創立以來極為罕見的不計成本、爭相出逃的非理性現象，股市內外出現一片恐慌。這就有必要作為國家宏觀調控的一個重要的參考因素。

在去年上半年的牛市中，由于多方面的引導和誘惑，我國有大量新股民紛紛入市，盡管他們缺乏股市風險意識，而股市漲漲跌跌也是常理，但就當時中小股民的進入時機和心理承受能力看，從宏觀經濟的發展狀況和新興股市的成長性看，股市調控的理性區域應當在滬市的4500至5000點之間，一旦跌破4000點乃至3800點，宏觀調控的措施出臺，很有必要考慮時間窗口問題。

假如這一點位沒有到達股市調控的預期底線，那么在預定時機照常發布緊縮信息，應當是可以理解的。但與此同時又重啟QFII擴容之門，這就難以理解了。決定提高存款準備金率，顯然是要抑制國內市場的熱錢流動；批準新的QFII進入，明顯又是吸引外資流入A股市場；在同一時間窗口兩者并行，其意義和目的何在呢？

如果國內基金沒有起到穩定股市的應有作用或者力量不夠，股市存在失血之憂或者跌勢超出預期，那么創立新型共同基金、加大基金融資步伐或者適度利用國家投資基金、以及延期發布宏觀緊縮信息等，都是一些比較有利的技術手段，但為什么在國內股民嚴重虧損的節骨眼上，不優先利用國內有利因素，卻引進QFII呢？難道它是中國股市的穩定力量？

虛擬經濟本身就是病體。無論推出股指期貨還是增加QFII，不管舉出多少理由，它們在本質上決不是股市的穩定力量，相反都將使股市的投機性和風險性大大增加。本輪調控組合和時間選擇，出現了相互矛盾之處，是有失誤，還是有貓膩，誰能對此進行解釋？

× 烏有之鄉 WYZXWK.COM

您的打賞將用于網站日常運行與維護。
幫助我們辦好網站，宣傳紅色文化！

歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉網刊微信公眾號