中投轉(zhuǎn)投海外資源符合國(guó)家戰(zhàn)略利益

　　作為中國(guó)外匯管理體制改革的產(chǎn)物之一，中國(guó)投資有限責(zé)任公司（下稱“中投”）自成立以來的每一個(gè)動(dòng)作，都毫無例外地吸引著外界的關(guān)注。最近，中投又有新的投資舉動(dòng)，但這一次，投資對(duì)象不再是金融機(jī)構(gòu)，而是加拿大的一個(gè)礦業(yè)巨頭。

　　根據(jù)中投發(fā)布的公告可知，中投已宣布投資15億美元（約17.4億加元），以私募方式購(gòu)買總部設(shè)在加拿大的泰克資源公司101304474股次級(jí)投票權(quán)B類股票，價(jià)位為每股17.21加元。

 　　從策略角度來說，中投的這個(gè)投資行為，應(yīng)是其在非金融資產(chǎn)與金融資產(chǎn)間追求保持總量平衡的選擇；從戰(zhàn)略角度而言，中投此舉，與今年來中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)顯現(xiàn)出偏好資源、遠(yuǎn)離金融的特點(diǎn)相吻合，也符合政府對(duì)于資源性企業(yè)海外并購(gòu)相對(duì)鼓勵(lì)的態(tài)度。

　　任何投資都有風(fēng)險(xiǎn)，任何投資決策也都是投資成本與風(fēng)險(xiǎn)之間權(quán)衡后的結(jié)果。中投入股海外礦業(yè)巨頭，同樣服從這樣的規(guī)律與邏輯。作為一個(gè)專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，中投顯然應(yīng)該選擇那些真正有價(jià)值的資產(chǎn)進(jìn)行投資。而在當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)背景下，中投將海外礦產(chǎn)資源納入投資范圍，既是在追求可接受的風(fēng)險(xiǎn)范圍之內(nèi)獲得合理的長(zhǎng)期收益，也可以接軌于國(guó)家資源戰(zhàn)略的布置計(jì)劃。

　　中投成立于2007年9月，至今兩年時(shí)間未到，卻在金融投資領(lǐng)域多次掀起波瀾。這個(gè)主權(quán)財(cái)富基金“生于”金融亂世，正值美國(guó)次貸危機(jī)引爆全球性的金融危機(jī)這一艱難時(shí)段。中投尚未成立時(shí)，即下注一單，斥資30億美元購(gòu)入美國(guó)私人股權(quán)基金百仕通集團(tuán)9.99%的無投票權(quán)普通股，鎖定期4年。中投的第一筆生意，成績(jī)單實(shí)在難看，亦引發(fā)眾說紛紜。

　　成立后不久，中投又斥資56億美元入股摩根士丹利，購(gòu)入其9.9%的可轉(zhuǎn)換股權(quán)債券。現(xiàn)在來看，中投在此單買賣上的賬面浮虧數(shù)字絕不在小。華爾街水深，令初涉金融“深海”的中投接連“嗆水”。

　　面對(duì)金融危機(jī)導(dǎo)致的諸多不確定性，也因?yàn)橹型逗Ｍ馔顿Y產(chǎn)生的大量賬面虧損，以至于中投董事長(zhǎng)樓繼偉曾多次表態(tài)，中投不敢再投資海外金融機(jī)構(gòu)。中投對(duì)海外金融機(jī)構(gòu)的投資，就目前而言，確實(shí)與其投資目標(biāo)有所偏離，既難以獲得合理的長(zhǎng)期收益，也難以去幫助改善所投資金融機(jī)構(gòu)的公司治理。當(dāng)然，這種“不敢”，并非只是反映中投掌門人的膽怯心態(tài)，而更多則是表明當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下對(duì)于經(jīng)濟(jì)走向的難以把握，以及對(duì)待未來投資一種更為審慎的態(tài)度。

　　應(yīng)該說，作為一家投資機(jī)構(gòu)，巨大的成本壓力給中投公司的運(yùn)營(yíng)造成了很大的挑戰(zhàn)。一方面，中投的投資方向以國(guó)際金融產(chǎn)品組合投資為主，但海外金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，風(fēng)險(xiǎn)極大；另一方面，中投在成本壓力倒逼之下，又必須進(jìn)行大規(guī)模的對(duì)外投資。這樣的情形迫使中投需要進(jìn)行更為積極的資產(chǎn)配置。

　　自去年以來，中國(guó)依托外匯儲(chǔ)備的海外收購(gòu)開始轉(zhuǎn)向?qū)崢I(yè)，特別是礦產(chǎn)資源類企業(yè)。一些大型國(guó)有企業(yè)，相繼出手戰(zhàn)略資源——盡管在這一過程中，遭遇了阻力，但投資目標(biāo)和意志已經(jīng)清晰顯露出來。無疑，這是一種理性的選擇。中國(guó)經(jīng)濟(jì)要保持一定的增長(zhǎng)速度，必然要消耗大量的資源，能源、礦產(chǎn)等資源也必將是今后海外并購(gòu)的重點(diǎn)。中投此次的投資選擇，應(yīng)與這個(gè)背景密切相關(guān)。

　　重重困難之下的全球經(jīng)濟(jì)，有危機(jī)，也有契機(jī)。海外市場(chǎng)中，一些金融機(jī)構(gòu)、制造業(yè)企業(yè)舉步維艱，等待買家。當(dāng)此之時(shí)，中國(guó)企業(yè)“走出去”，也正在勢(shì)頭上，屢屢見諸媒體的并購(gòu)消息，反映的正是這種生動(dòng)的現(xiàn)實(shí)。不過，海外的“機(jī)會(huì)”中也埋藏著陷阱，并非都是良機(jī)，數(shù)家中國(guó)民企搶購(gòu)皮爾卡丹的背后，多少顯露出被“忽悠”的意味。其實(shí)，目前在金融行業(yè)、制造業(yè)中的并購(gòu)行為，尤需特別慎重才行，否則，一旦水土不服，難以消化，大把資金很可能會(huì)打水漂。

　　相比而言，礦產(chǎn)資源類企業(yè)更具有戰(zhàn)略價(jià)值。中國(guó)人口眾多，資源相對(duì)貧乏，而能源、礦產(chǎn)類資源又是不可再生的稀缺資源。這是作為主權(quán)財(cái)富基金的中投公司在非金融領(lǐng)域可以重點(diǎn)配置資源的去處，掌握資源與把握未來市場(chǎng)之間的關(guān)系，將會(huì)非常緊密。短期來看，投資海外資源亦有風(fēng)險(xiǎn)，但長(zhǎng)期來說，投資將會(huì)產(chǎn)生較大的價(jià)值，中投也將面對(duì)更多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。同時(shí)，投資海外資源并不排除其他投資行為，海外金融資產(chǎn)的下一步走向仍值得關(guān)注，關(guān)鍵是要在合適的時(shí)機(jī)作出合適的投資抉擇。

【作者：汪曉波 來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)】

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