“再融資門”向民意和監(jiān)管發(fā)出挑釁

時寒冰

    3月5日，備受矚目的中國平安2008年第一次臨時股東大會在深圳舉行，1200億元的再融資方案獲得通過。這一數(shù)字雖然比起1600億元有出入，卻是中國平安市值縮水的結(jié)果。也就是說，中國平安并未作出大的讓步。
    而在2月25日，中國平安新聞發(fā)言人在接受記者采訪時還表示：“公司注意到了中國證監(jiān)會發(fā)言人的談話，公司再融資方案是按照法律規(guī)定在履行內(nèi)部法定程序階段，公司會根據(jù)市場的情況，慎重考慮籌資時機、規(guī)模及資本市場的承受能力……”
    中國平安的固執(zhí)和對民意的漠視，通過再融資方案表露得淋漓盡致。
    上市公司再融資本身是一種市場行為，但是，這種市場行為如果忽略時機、規(guī)模等諸多因素的，就可能演變成為惡意圈錢行為，給投資者造成傷害。
    事實上，縱觀最近沸沸揚揚的再融資潮，受損最大的就是散戶投資者。這不得不令我們拷問上市公司的社會責(zé)任問題。

    一、誰為投資者的損失承擔(dān)責(zé)任

    1月21日，平安發(fā)布公告，該公司董事會已全票通過增發(fā)意向，決定配售不超過12億股A股，并發(fā)行不超過412億元分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，用于補充資本金和對外投資。以公告發(fā)布前1月18日平安A股的收市價格98.21元計算，中國平安再融資的規(guī)模達(dá)到1600億元。
    此公告一出，中國平安的股價暴跌，其3月4日的收盤價是67.1元，與1月18日的股價相比，投資者每股損失31.11元。而由于中國平安再融資引發(fā)的滬深股市暴跌，數(shù)萬億元市值灰飛煙滅，投資者的損失慘不忍睹。
    但是，這絲毫未引發(fā)上市公司的惻隱之心。問題正在這里。上市公司與投資者尤其是散戶投資者的利益沒有同向性聯(lián)系，上市公司不必為股價的下跌承擔(dān)責(zé)任，所以，他們可以聽任自己的股價縮水而無動于衷；同時，上市公司也不必為由于自己的不當(dāng)行為導(dǎo)致的整個大盤下跌承擔(dān)責(zé)任，所以，他們同樣可以無動于衷。
    這種離奇的現(xiàn)象，在國際資本市場還能找出第二個嗎？
    股權(quán)分置改革意在把大股東與投資者的利益聯(lián)系在一起，但從現(xiàn)在的情況來看，它最多只是把大股東與機構(gòu)投資者的利益聯(lián)系在了一起。散戶投資者其實在被邊緣化。此前，有報道稱，由馬明哲等中國平安高管組成的團(tuán)隊，集中拜訪了上海、北京多家基金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人。那么，有誰真正關(guān)注散戶投資者的感受？
    在3月5日的投票會上，散戶投資者“情緒較為激動……現(xiàn)場投資者的提問火藥味嚴(yán)重，提問涉及到平安增發(fā)是不是為了圈錢，是不是為了救匯豐，是不是造成平安股價甚至是整個A股市場股價的下跌等方方面面”，但是，中國平安依然可以忽略這種聲音，因為他們掌控的票已經(jīng)足夠了。投票結(jié)果在未投票前其實就已成定局。散戶投資者真的很可憐！
    某網(wǎng)站的調(diào)查顯示，超過92%的股民反對中國平安再融資。這是一種民意。然而，這種民意相對于機構(gòu)，太容易被上市公司忽略了。在利益面前，上市公司不惜對民意發(fā)出挑釁與示威。
    許多上市公司喜歡大談社會責(zé)任，如果一個公司置投資者的利益于不顧，置中國資本市場的未來于不顧，那么，這樣的上市公司所說的社會責(zé)任在哪里呢？當(dāng)他們以近乎挑釁的行為完成對民意的示威，他們還有資格談?wù)撋鐣?zé)任嗎？

    二、假如再融資成為做空股市的利器

    從固有功能來看，再融資其實是有一定積極意義的。但是，當(dāng)它作為一種工具被人使用或利用的時候，就有可能成為破壞資本市場健康發(fā)展的一種利器。
    龐大的再融資計劃對股市的殺傷力已經(jīng)在這波股市大跌中充分展現(xiàn)出來。
    可怕之處在于，假如一個公司并不是真的指望再融資獲得最終批準(zhǔn)，而僅僅是通過再融資制造出來的強大利空因素做空股市，以便為一些利益集團(tuán)低價建倉提供便利，那么，對于這種行為有制約嗎？
    至少，從目前來看還沒有。無論再融資計劃最終是否獲得通過，上市公司都是贏家。倘若再融資計劃不能通過，結(jié)果如上；倘若再融資計劃獲得批準(zhǔn)，由于增發(fā)價格要參考前20個交易日的均價，股價下跌就能使一些人獲利。在這種情況下，散戶投資者幾乎是唯一的受損者。
    這是非常值得警惕的結(jié)局。
    如果一個上市公司可以隨意獅子大張口，肆意利用離譜的再融資計劃做空股市，與某些利益集團(tuán)里應(yīng)外合，達(dá)到低價建倉的目的，勢必會讓一部分投資者尤其散戶投資者成為犧牲品，甚至可能讓整個資本市場成為犧牲品。
    再融資的危害與可怕之處正在這里。
    在我們的金融日益走開開放，我們的資本市場與國際市場的聯(lián)系越來越緊密的情況下，這一漏洞是可怕的。如果沒有制約利用再融資做空股市的制度設(shè)計，中國的投資者和中國資本市場，必將付出更沉痛的代價。

    三，誰在拿股民的血汗錢去豪賭

    提出龐大再融資計劃的上市公司，大都有外資背景。 這種巧合或值得思考。
    這里面有兩個問題：
    其一，倘若果如此前媒體報道所言，再融資是為了救外資大股東，那么，對于這種投資如何監(jiān)管？如果這其中隱含著貓膩，將對投資者帶來損害，該如何避免？
    其二，截至目前，我國公司在海外的大手筆投資有賺錢的嗎？中國資本市場的良好成長性和中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速的發(fā)展，是最為國際市場所羨慕的，然而，我們卻舍近求遠(yuǎn)，拿納稅人或投資者大把大把的血汗錢去豪賭。比如，中投公司在還沒有成立的時候，就將30億美元投向美國私募基金黑石集團(tuán)。然而，黑石上市后股價持續(xù)下跌，截至目前中投賬面虧損已高達(dá)45.1%， 具有諷刺意味的是，黑石基金看好中國市場，要向中國投資。中國人的錢轉(zhuǎn)一圈又回來了，只不過僅回來一半多點；中國平安2007年11月投資18.1億歐元購買的9501萬股富通股票，平均每股19.05歐元，而截至1月24日，富通收報14.62歐元，這意味著中國平安投資的18.1億歐元 已出現(xiàn)約4.2億歐元（約44億元人民幣）的浮虧。
    筆者并非認(rèn)為國際市場不可投，恰恰相反，我們應(yīng)該勇敢地走出去。問題在于，走出去的目的是為了獲益而非賭博。以這種屢投屢虧的近乎弱智的扔錢行為，如何讓人相信其投資能力？如果一個公司在不需要證明自己業(yè)績的情況下，就可以瘋狂地融資四處揮霍，這對投資者是否公平？
     投資者的錢是血汗錢，不是誰都可以隨意揮霍和浪費的。
    上市公司想拿股民的血汗錢去豪賭，至少要證明他有能力，至少要證明他沒有智障缺陷，至少要證明他雖然有智障缺陷但最起碼運氣還夠好。如果一個公司一出手就虧損，既不夠聰明運氣也不夠好，它有什么資格融資到海外豪賭？
    我們看到，在中國，所謂的戰(zhàn)略投資，很大程度上，只不過是弱智者豪賭的代名詞，或欺騙的代名詞。
  
    四，再融資應(yīng)該立規(guī)矩

    眼下的再融資幾乎快趕上“隨地大小便”的野狗了，只要它有需要，翹翹腿即可。
    再融資不是這樣的嗎？想再融資就融資，想融多少就融多少。完全處于不設(shè)防狀態(tài)。也正因此，每當(dāng)市場上有關(guān)于再融資的傳聞，投資者都會相信，并瘋狂拋售。投資者脆弱的心態(tài)正是再融資的無序與混亂導(dǎo)致的。
    雖然“年報準(zhǔn)則”規(guī)定：“公司應(yīng)當(dāng)披露為實現(xiàn)未來發(fā)展戰(zhàn)略所需的資金需求及使用計劃，以及資金來源情況，說明維持公司當(dāng)前業(yè)務(wù)并完成在建投資項目的資金需求，未來重大的資本支出計劃等，包括未來已知的資本支出承諾、合同安排、時間安排等。同時，對公司資金來源的安排、資金成本及使用情況進(jìn)行說明。公司應(yīng)當(dāng)區(qū)分債務(wù)融資、表外融資、股權(quán)融資、衍生產(chǎn)品融資等項目對公司未來資金來源進(jìn)行披露”。但是迄今為止，有哪個上市公司真正執(zhí)行了？
    即便是中國平安高達(dá)1200億元的再融資，其用途不也是眾所紛紜嗎？如此龐大的再融資，竟然成了猜謎游戲。我們這個市場的制度缺失已經(jīng)到了近乎搞笑的地步！
    事實上，無論是中國平安還是浦發(fā)銀行，他們的再融資都顯得過于“緊鑼密鼓”。中國平安去年3月份才完成A股首次公開募股（即IPO），在上市不到一年，就推出1200億元的再融資計劃。而浦發(fā)銀行60億元債券的再融資剛剛發(fā)行完畢。而這些公司并一定真的缺錢。據(jù)wind統(tǒng)計，僅2007年7月至9月，中國平安就動用2458億元參與新股配售，這說明，它并不真的缺錢。
    倘若不給再融資立下規(guī)矩，中國平安再融資1200億元，比中國平安更牛的中國人壽就可以再融資2000億元，比中國人壽更牛的工商銀行就可以再融資3000、4000億元……瘋狂圈錢的結(jié)果必然是資本市場徹底玩完！
    中國平安順利通過再融資計劃，把皮球徹底踢給了監(jiān)管部門，何去何從，只能由監(jiān)管層來決定。但有一點是可以肯定的，如果中國平安的再融資計劃最終獲得通過，將是一場噩夢的開始。而在監(jiān)管層審核這些再融資計劃的時候，切莫忘記嚴(yán)格調(diào)查借助再融資計劃幌子進(jìn)行的各種內(nèi)幕交易行為。我堅決響應(yīng)并支持對那些挑釁民意的上市公司產(chǎn)品進(jìn)行抵制的正義做法——做人不能沒有骨氣！

          于2008年3月6日凌晨

× 烏有之鄉(xiāng) WYZXWK.COM

您的打賞將用于網(wǎng)站日常運行與維護(hù)。
幫助我們辦好網(wǎng)站，宣傳紅色文化！

歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉(xiāng)網(wǎng)刊微信公眾號