還是讓我們對未來保持敬畏吧！
不要以為高利率就能壓制住目前創下10年新高的CPI指數，也不要指望高利率就能剌破目前在歷史高位的中國股市泡沫，更不要期望房價在高利率面前低頭認錯。
還是讓未來來證明吧，更可能的一種結果是，如果有一天，CPI指數真的企穩、股市泡沫破裂、房價也不得不收斂，那也未必是貨幣政策的功勞，而是國際資本流向逆轉的結果，貨幣政策充其量只是最后一根壓死駱駝的稻草而已。對于有些人來說，此國際資本不僅是熱錢，而且包括經常帳戶和資本帳戶的國際收支順差。
不過，中國貨幣當局認為未來還是可以掌控。上周五，中國央行進行了今年以來的第五次加息：將一年期存貸款基準利率上調0.27個百分點，其他各檔存貸款利率也相應上調，其中，一年期存款利率由現行的3.6%提高到3.87%，一年期貸款基準利率由現行的7.02%提高到7.29%。
中國的貨幣政策似乎從來沒有這樣清淅過：“希望實際利率為正值”，中國央行行長周小川此前的這種表達，已經為中國貨幣政策尤其是利率政策定調。事實上在不到一個月的時間內，中國央行連續兩次加息，這在中國貨幣史上極為罕見。
可以肯定，中國這次加息，肯定不是中國央行今年的最后一次加息。隨著CPI指數可能在今后繼續攀高，預計中國央行的利率還將繼續上調。根據中國國家統計局數據顯示，1-8月CPI同比則上漲3.9%，雖然這與已經上調的存款利率僅多半步之遙，但沒有跡象表明，今年后幾個月的CPI就有止步的意思。
在目前國際資本自由流動或變相自由流動的格局下，隨著人民幣利率的上升通道打開，人民幣和美元的貸款利率也在逐步拉大，很難保證國際資本在這種利差面前坐懷不亂，事實上，自今年5月份開始，中國的各項外匯貸款已有突進之勢。
一個令人失望的數據支持了這個事實：雖然前幾個月，中國的外匯占款一直在2000多億元左右盤整，但自7月份開始，中國的外匯占款又開始突進，高達3762.77億元，根據此前三年利率調整后的外匯占款增長情況看，很難認為這不是加息的結果。
值得諷剌的是，一方面人民幣的利率和匯率扶遙直上，另一方面，中國的資本管制卻在逐步放松，在目前國際資本無孔不入的情況下，中國央行這種大開門戶，很難不讓國際資本逐腥而來，也很難讓其今后不抱缽而走。
更為難懂的是，中國央行對國際“熱錢”的態度也模糊不定，2005年3月17日，中國央行將超額準備金率從1.89%下調至0.99%，此后中國央行官員白紙黑字地稱，此舉是為了擠走熱錢；而現在中國央行官員又稱，加息可以擠走熱錢。
經濟增長、充分就業、物價穩定、國際收支平衡，中國一直孜孜以求的四個經濟目標，從數據看，除了經濟增長外，其他三個都已失守，當然，這些問題不可能是是貨幣政策一已之過，但是，單憑貨幣政策又能獨鼎能撐？
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